Viikkokatsaus 6/2017

Tuloskausi on täydessä vauhdissa. Viime viikolla 12 Talousmentor-yritysanalyysi listan yritystä julkaisi tuloksensa. Viikolla 6 tuloksensa julkistaa 9 yritystä. Tässä viikkokatsauksessa jälleen tuhti paketti tulosennakoita.

Talousmentor-salkku

Viikon 5/2017 lopussa

  • Talousmentor-salkku: 28 900,73 (-0,3 %)
  • Seligson vertailusalkku: 29 392,74 (-1,0 %)

Salkun yhtiöistä kaikki muut paitsi Aktia ja Yara International ovat julkistaneet Q4/2016 tuloksensa ja osinkonsa. Tähän mennessä julkistettujen osinkojen yhteismäärä on 841 euroa.

Raportoitu Salkku
Yhtiö Osinko Valuutta Määrä Osinko (EUR)
Nordea 0,65 eur 1,0000 300 195,00
Telia Company 2,00 sek 0,1058 500 105,80
Ford Motor Company 0,65 usd (e) 0,9272 200 120,54
Metsä Board 0,19 eur 1,0000 900 171,00
H&M 9,75 sek 0,1058 160 165,05
Technopolis 0,12 eur 1,0000 700 84,00

Ford:n kohdalla osinkoennuste vuodelle 2017 on julkistetun osingon 0,20 USD lisäksi 3*0,15 USD kvartaaliosinkoja.

Osingot ovat olleet pääosin linjassa odotusten kanssa, mutta Technopoliksen 0,12 euron osinko oli pettymys. Odotus oli, että osinko olisi ollut 0,15 euroa, mikä olisi salkun omistuksella ollut 21 euroa (ennen veroja) toteutunutta enemmän. Euromääräisesti tuolla 21 eurolla ei ole sinänsä merkitystä, mutta salkun kasvavan osingon strategiaan se ei sovi.

Vuoden 2017 tavoitteena on saada osinkoina 1 000 euroa.

Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomio- ja tavoitehinnat

Viimeisin hintapäivitys Yrityslista: Tavoitehinnat -sivulla on 4.2. Osinkojen julkaisun yhteydessä hintaliikkeet ovat voimakkaita, varsinkin silloin, jos julkistettu osinko jää ennustetusta. Huomio- ja tavoitehinnathan perustuivat siihen, että yritys kasvattaa osinkoaan vuosittain. Ja jos näin ei käy, niin hinnat joustavat sitten tarvittaessa.

Näin esimerkiksi Technopoliksen huomiohinta tipahti 1,90 euroon, jota voi jo pitää epärealistisen alhaisena. Toisaalta se on vain merkki siitä, että Technopoliksen osinkokehitys on ollut heikkoa, eikä sen osake siten ole ensimmäisenä ostokohteena.

Myös Alfa Laval:n, Ericssonin, H&M:n ja Telian kevään osinkokehitys oli vaisua. Mikä muuten ruotsalaisia yhtiöitä vaivaa? Ericssonin ja Telian vaisu osinko oli kyllä etukäteen tiedossa, mutta silti Ruotsi-yhtiöillä on ollut vaikea vuosi.

Tällä hetkellä 5 lähinnä huomiohintaa olevat yhtiöt ovat:

Yritys           Osake         Huomiohinta    %
General Mills    62,73 USD      59,79 USD    -4,7 %
Amer Sports      24,86 EUR      23,40 EUR    -5,9 %
Dominion Res.    71,70 USD      66,56 USD    -7,2 %
Telenor         131,40 NOK     121,45 NOK    -7,6 %
Edison Intern.   72,54 USD      66,97 USD    -7,7 %

Viikon 5 yhtiötapahtumia

IBM julkisti kvartaaliosingon ja se oli odotetusti 1,40 USD. Myös Corning julkisti kvartaaliosingon ja se oli odotuksia parempi eli 0,155 USD, kun odotus oli 0,150 USD.

Viikolla 5 peräti 12 yhtiötä julkisti Q4/2016 tuloksensa. Epähuomiossa odotin jo Amer Sports:n julkistavan tuloksensa perjantaina 3.2, mutta Amer julkistaa tuloksensa 9.2. Lisäksi Telenorin tulos lipsahti ohi ilman ennakkoja.

Ericsson, Lassila&Tikanoja, H&M, Metsä Board, Technopolis, Sponda ja Alfa Laval julkaisivat tuloksensa viikolla, ja näiden yritysten tulosyhteenvedot löytyvät täältä: Viikon 5/2017 yritysanalyysit.

Lisäksi jonossa on odottamassa käsittelyä Harley Davidson, AMD, Aflac, CH Robinson Worldwide, Dominion Resources ja Telenor. Jonoa puretaan tulevina viikkoina.

Viikon 6 yhtiötapahtumia

Tulevalla viikolla myös pitää kiirettä, sillä 9 Talousmentor-yrityslistan yritystä julkistaa Q4 tuloksensa.

NETTOTULOS OSINKO
Yhtiö Raportoitu Ennuste Raportoitu Ennuste
Ericsson 1 716 3 500 1,00 2,00
Telia Company 3 732 – 2 200 2,00 2,00
Elisa 257 265 1,50 1,45
Harley-Davidson 31.1. 700 0,365 0,375
AMD 31.1. -600 0,00
Hennes & Mauritz 18 636 18 000 9,75 9,75
Alfa Laval 2 286 2 375 4,25 4,25
Aflac 31.1. 2 600 0,43 0,43
CHRW 31.1. 520 0,45
Lassila-Tikanoja 43 42 0,92 0,90
Dominion Resources 1.2. 2 275 0,755 0,725
Metsä Board 90 90 0,19 0,185
Sponda 138 90 0,20 0,19
Amer Sports 9.2. 140 0,60
Technopolis 47 90 0,12 0,15
Securitas 7.2. 2 650 3,50
Archer-Daniels-Midland 7.2. 1 250 0,33
Sampo 8.2. 1 550 2,25
Orion 8.2. 240 1,25
Cummins 9.2. 1 250 0,32
Norsk Hydro 9.2. 5 800 1,00
Yara International 9.2. 7 550 16,50
Orkla 9.2. 4 000 2,50

Securitas

Securitaksen tilikauden 2016 ennustettu liikevaihto on 86 000 miljoonaa ja nettotulos 2 650 miljoonaa SEK.

Securitaksen P-Amerikan kehitys on ollut vahvaa viime vuosien aikana. Liikevaihto on kasvanut parissa vuodessa yli 40 prosenttia. Yritys on pystynyt kasvattamaan markkinaosuuttaan sekä teknologiapohjaisten ratkaisujen myyntiä. Jatkuuko hyvä kehitys vielä tulevina vuosina?

Euroopassa turvallisuustilanteen heikentyminen on näkynyt turvallisuuspalvelujen kysynnän kasvuna. Toisaalta hintakilpailu on ollut kovaa. Lisäksi Securitas on menettänyt muutamia isoja sopimuksia, mikä yhdessä hyvän vertailukauden seurauksena heikentää tulevien Q4/2016 – Q2/2017 liikevaihdon ja tuloksen kehitysnäkymiä. Miltä tilanne näyttää näiden osalta nyt?

Etelä-Amerikan valtioiden taloudellinen kehitys alkoi heikentyä vuoden 2015 aikana, minkä vaikutus alkaa näkymään myös Securitaksen luvuissa. Yhtiö on tehnyt kustannussäästöjä sekä siirtänyt tarjontaa etävalvonnan palvelujen suuntaan. Onko nämä toimenpiteet riittäviä, vai joutuuko yhtiö rankemmalle kulukuurille E-Amerikassa?

Osinkoennuste on 3,50 SEK eli osinko pysyisi viime vuoden tasolla.

Archer-Daniels-Midland

Archer-Daniels-Midland:n (ADM) tilikauden 2016 ennustettu liikevaihto on 61 500 miljoonaa ja nettotulos 1 250 miljoonaa USD.

ADM:n tilikausi 2016 on ollut vaikea, ja liikevaihdon odotetaan pienenevän noin 10 prosenttia vuodesta 2015.

Tulosraportissa huomio siihen, miten viljojen ja kasviöljyjen marginaalit kehittyvät vuonna 2017. Yhtiöllä oli kustannussäästöohjelma, joka tuotti noin 275 miljoonan dollarin säästöt vuodesta 2016 alkaen.

Yhtiö julkaisee kvartaaliosingon lähipäivien aikana. Odotus on, että osinko nousee 0,30 dollarista 0,33 dollariin.

Sampo

Sammon tilikauden 2016 ennustettu liikevaihto on 6 000 miljoonaa ja nettotulos 1 550 miljoonaa euroa. Liikevaihdon laskua selittää suurelta osin nollakorot, jonka johdosta sijoitustoiminnan tuotot ovat varsin alhaisia.

Sammon tukijalat ovat If ja Nordea, joiden osuus nettotuloksesta on yhteensä noin 90 prosenttia.

Q1-Q3/2016 aikana If:n ROE oli 22,3 prosenttia ja yhdistetty kulusuhde 84,0 prosenttia. Miten nämä tunnusluvut ovat kehittyneet ja millaisia ohjeistuksia näiden suhteen annetaan?

Nordean aikaisemmin julkaistu tulos oli hyvällä tasolla ja yhtiö maksaa 0,65 euroa osinkoa. Tämä tarkoittaa Sammon osakkeenomistajalle noin 1,5 kertaista määrää eli 0,98 euroa.

Sammon omistusosuus tanskalaisesta Topdanmark:sta nousi 31 prosentista 41 prosenttiin. Onko tässä omistusosuudessa tapahtunut loppuvuoden aikana kasvua? Sampo ilmoitti Q3/2016 raportissa, että se aikoo esittää Topdanmarkin yhtiökokoukselle, että omien osakkeiden ostaminen lopetetaan ja että yhtiö alkaa maksamaan osinkoa keväästä 2017 alkaen. Näin Sampo saisi neljännen tukijalan (If:n, Mandatum Life:n ja Nordean lisäksi) osinkovirtaa turvaamaan

Tilikauden 2016 osingoksi ennustetaan 2,25 euroa.

Orion

Orionin tilikauden 2016 ennustettu liikevaihto on 1 065 miljoonaa ja nettotulos 240 miljoonaa euroa.

Lääkeliiketoiminta-segmentti vastaa suurimmasta osasta Orionin liikevaihtoa ja liikevoittoa. Lääkepatenttien raukeaminen on näkynyt liikevaihdon ja liikevoiton (ebit) heikkona kehityksenä viime vuosien aikana. Yhtiö on kuitenkin pystynyt varsin mallikkaasti paikkaamaan patenttien raukeamista muiden tuotteiden myynnin kasvulla.

Nettotulos paranee myös siitä syystä, että yhtiö sai 22 miljoonan euron myyntivoitot Ekokem Oy:n ja Pharmaservice Oy:n myynneistä.

Tuotekehitysputkessa oleva eturauhassyöpälääke tulee markkinoille aikaisintaan vuonna 2019, joten ennen sitä tuloskehityksessä ei liene tapahtuvan suuria liikkeitä ylöspäin. Mikä on tämän lääkkeen tilanne nyt?

Tilikauden 2016 osingoksi ennustetaan 1,25 euroa, mikä on vähemmän kuin edellisenä vuonna (2015: 1,30 eur). On kuitenkin mahdollista, että Orion maksaa myyntivoitoista kertyneen 22 miljoonaa euroa (0,157 e/osake) lisäosinkoina omistajilleen.

Amer Sports

Amer Sports:n tilikauden 2016 ennustettu liikevaihto on 2 660 miljoonaa ja nettotulos 140 miljoonaa euroa.

Nettotuloksen kehitystä haittaavat Yhdysvalloissa aiemmin vuonna tapahtuneet jälleenmyyjien konkurssit. Toisaalta jalkineiden ja asusteiden hyvä menekki tukee nettotuloksen kehitystä. Fitness-segmentin tuotelanseerausten odotetaan vauhdittavan myyntiä Q4/2016 tai Q1/2017 alkaen.

Yhtiö on tehnyt vuosien varrella runsaasti yritysostoja. Mikä on tilanne tällä hetkellä?

Ennustettu osinko on 0,60 euroa, kun osinko oli vuosi sitten 0,55 euroa.

Cummins

Cummins:n tilikauden 2016 ennustettu liikevaihto on 17 200 miljoonaa ja nettotulos 1 250 miljoonaa dollaria. Liikevaihto laskisi noin 10 prosenttia viime vuodesta.

Cummins:n luvuissa näkyy globaali raskaan teollisuuden heikko kehitys. Kiinan muutaman vuoden takainen raskaan teollisuuden kasvu kasvatti myös raskaan teollisuuden tarjontaa voimakkaasti. Investointeja tehtiin ajatuksella, että ”kaikki menee, mitä saadaan tuotetuksi”. Nyt, kun Kiinan markkinoiden kasvuvauhti ei enää olekaan entisensä, niin markkinoilla on paljon ylikapasiteettia. Tästä syystä investointien määrät ovat vähentyneet voimakkaasti. Miten käy, jos Kiinan raskas teollisuus kääntyy laskuun?

Mikä on raskaan teollisuuden kehitysnäkymät juuri nyt? Jatkuuko tilanne vielä vaikeana, vai alkaako tilanne jo hieman helpottumaan?

Norsk Hydro

Norsk Hydron tilikauden 2016 ennustettu liikevaihto on 81 000 miljoonaa ja nettotulos 5 800 miljoonaa NOK.

Liikevaihdon laskua selittää mm. alumiinioksidin (alumina) sekä alumiinin alhaisempi maailmanmarkkinahinta. Liikevoittoa (ebit) laskee em. hintojen lasku, mutta toisaalta sitä tukee energian kohonnut markkinahinta sekä Norsk Hydron 50 prosenttisesti omistaman Sapa:n hyvä tuloskunto.

Ennustettua hyvää nettotulosta selittää osaltaan myös vuoden 2016 valuuttajohdannaisten noin 2 293 miljoonan NOK tuotto.

Norsk Hydron on huhuttu listaavansa Sapa:n pörssiin yhdessä Orklan kanssa. Tästä huhusta ei ole vähään aikaan kuulunut mitään.

Ennustettu osinko on 1,00 NOK eli osinko pysyisi edellisvuoden tasolla.

Orkla

Orklan tilikauden 2016 ennustettu liikevaihto on 37 500 miljoonaa ja nettotulos 4 000 miljoonaa NOK.

Vuodesta 2011 lähtien, jolloin Orkla aloitti strategiatyön ”johtavaksi kuluttajatuotteiden valmistajaksi”, Orklan liikevaihto on ollut kasvutrendissä. Samoin nettotulos on ollut kasvussa.

Tilikauden 2016 liikevaihdon kasvussa näkyy mm. Orkla Foods:n Hamé-yhtiön sekä PepsiCo-yhtiön mehujen ja aamiaismurojen jakelusopimusten vaikutus. Vastaavasti Cederrothin vaikutus Orkla Care:n luvuissa näkyy täysimääräisenä vuodesta 2016 alkaen.

Kuten edellä Norsk Hydron kohdalla todettiin, niin Sapa:n pörssilistauksesta on ollut markkinoilla huhuja. Nyt, kun Orkla ja Norsk Hydro pitävät tulosjulkistuksensa samana päivänä, niin nyt olisi oiva tilaisuus julkistaa Sapan pörssilistaus. Orklalle Sapan irrottaminen sopisi strategiaan paremmin, kuin ehkä Norsk Hydrolle.

Ennustettu osinko on 2,50 NOK eli osinko pysyisi edellisvuosien tasolla.

Yara International

Yaran tilikauden 2016 ennustettu liikevaihto on 98 000 miljoonaa ja nettotulos 7 550 miljoonaa NOK.

Liikevaihdon odotetaan laskevan noin 12 prosenttia vuodesta 2015. Syynä laskuun on lannoitteiden keskiarvoa alhaisemmat hinnat, johtuen öljyn sekä maakaasun hintojen alhaisesta tasosta. Tosin alhaista hintaa on hieman kompensoinut lannoitteiden korkeampi menekki alkuvuoden 2016 aikana. Energian yleinen alhainen hintataso tuo marginaalihyötyjä myös tuotanto- ja kuljetuskustannusten alenemisen kautta.

Yara käynnistää tehokkuusohjelman, jonka hyötyjä on alkuvaiheessa löydetty noin 500 USD eli noin 4,1 miljardia NOK (1 USD = 8,2070 NOK). Ohjelman hyödyt realisoituvat täysin vasta vuonna 2020. Yara tiedottaa ohjelman aloituksesta ja sen etenemisestä vuoden 2017 alussa.

Tilikauden 2016 osingoksi odotetaan 16,50 NOK, kun se vuosi sitten oli 15,00 NOK.

Advertisements