Tuloskausi Q1/2017 – tunnuslukuvertailua

Talousmentor-yritysanalyysi on nyt tehty 42 eri yrityksestä. Ennen kuin Q1/2017 tuloskausi pääsee kunnolla vauhtiin, niin laitetaan nämä yritykset järjestykseen osinkotuoton, PE-luvun, ROE:n ja Talousmentor-arvoluvun perusteella.

Nämä yritysanalyysin 42 yritystä on listattu Yrityslista-sivulla. Listalla on tätä kirjoittaessa 15 suomalaista, 6 ruotsalaista, 5 norjalaista ja 16 amerikkalaista yhtiötä.

Jokaisesta yrityksestä on kolme eri osiota:

Talousmentor-yritysanalyysin periaatteita on kuvattu kirjoitussarjassa, jonka voi ladata PDF:nä (Talousmentor-yritysanalyysi.pdf). Talousmentor-arvoluvun periaatteita kuvaavan kirjoitussarjan voi myös ladata PDF:nä (Talousmentor-arvoluku.pdf).

HUOM! Seuraavat tunnuslukuvertailut on koostettu seuraavasti:

  • Pohjoismaiset yhtiöt: ke 12.4.2017 päätöskurssit
  • USA-yhtiöt: ke 12.4.2017 noin klo 18:30 kurssitiedot

Parhaat osinkotuotot

Osinkosijoittajaa kiinnostaa hyvät osingon maksajat ja listalla on 10 yritystä, joiden seuraavan 12 kk:n ennustetut osinkotuotot ylittävät 5 prosenttia.

Yritys           Osake       Osinko     Osinkotuotto
Betsson          77,30 SEK   4,76 SEK   6,2 % 
Aktia             8,93 EUR   0,54 EUR   6,0 %
Gjensidige Fors 128,00 NOK   7,20 NOK   5,6 %
Telenor         140,00 NOK   7,80 NOK   5,6 % 
Telia Company    35,98 SEK   2,00 SEK   5,6 %
Ford Motor Co    11,23 USD   0,62 USD   5,5 %
Lassila&Tikanoja 18,04 EUR   0,97 EUR   5,4 %
Ramirent          7,71 EUR   0,40 EUR   5,2 %
Raisio            3,47 EUR   0,18 EUR   5,2 %
Sampo            45,03 EUR   2,30 EUR   5,1 %

Betssonin, Telenorin ja Sammon kevään 2017 osingot eivät ole vielä irronneet. Fordin kvartaaliosinko (0,15 USD) irtoaa 18.4.2017.

Halvimmat osakkeet (PE)

Tilikauden 2017 ennustettujen nettotuloksien perusteella halvimmat (PE < 15) osakkeet ovat.

Yritys           Osake       Tulos       PE
Ford Motor Co    11,23 USD    1,69 USD    6,6
Technopolis       3,07 EUR    0,31 EUR    9,9
Sponda            4,11 EUR    0,37 EUR   11,1
Aflac            73,33 USD    6,52 USD   11,2
Betsson          77,30 SEK    6,86 SEK   11,3
Ponsse           22,11 EUR    1,72 EUR   12,9
Aktia             8,93 EUR    0,68 EUR   13,1
UPM              22,41 EUR    1,59 EUR   14,1
IBM             170,54 USD   12,00 USD   14,2
Sampo            45,03 EUR    3,04 EUR   14,8 
Stora Enso       11,30 EUR    0,76 EUR   14,9
Yara Internat.  354,90 NOK   23,77 NOK   14,9

Q1/2017 tulosten sekä yritysten antamien ennusteiden perusteella sijoittajille alkaa muodostua jo kuva vuoden 2017 tuloskunnosta. Kuten ollaan jo aikaisemmilta tuloskierroksilta nähty, niin osakkeen hinta voi laskea yli 10 prosenttia vain siksi, ettei odotuksiin oltu päästy. Näissä tilanteissa on hyvä katsoa, että oliko odotukset hilattu jo alunperinkin liiankin korkealle ja aukeaisiko kurssilaskusta ostopaikka.

Pelkän PE-luvun perusteella ei sijoituksia tule tehdä. Sijoittajan tuleekin katsoa aina erikseen syitä alhaiselle PE-luvulle. Onko tulos laskussa tai onko ennuste turhan optimistinen? Entä uhkaako yritystä jokin sakko tai muu vastaavanlainen seuraamus, joka romahduttaisi tuloskunnon.

Parhaimmat pääoman tuotot (ROE)

Sijoittajan ostaessa osakkeita, niin hän ostaa osuuden yhtiöstä ja sen liiketoiminnasta. Liiketoimintaa rahoitetaan sekä omalla että vieraalla pääomalla. Osakkeenomistajien varat yhtiössä ovat omassa pääomassa, joka kasvaa (tai pienenee) yhtiön nettotuloksen mukaan. Mitä parempi tälle omalle pääomalle saatava tuotto (ROE) on, sitä paremmin yhtiö tuottaa sen omistajille. Siksi ROE on tärkeä sijoittajan tunnusluku.

Tilikauden 2017 ennustettujen nettotuloksien perusteella parhaimmat oman pääoman tuoton (ROE > 20 %) osakkeet ovat.

Yritys           Osake        ROE
IBM             170,54 USD    67,9 %
Campbell Soup    56,86 USD    47,6 %
Orion B          49,79 EUR    37,4 %
CHRW             75,17 USD    36,3 %
General Mills    57,76 USD    33,1 %
Harley-Davids.   61,21 USD    32,8 %
H&M             219,70 SEK    31,7 %
Ponsse           22,11 EUR    29,0 %
Elisa            31,88 EUR    26,9 %
Fastenal Co      46,62 USD    26,1 %
Betsson          77,30 SEK    26,0 %
Union Pacific   106,24 USD    21,7 %
Ford Motor Co    11,23 USD    21,5 %
Deere & Co      109,46 USD    21,3 %

Komeita oman pääoman tuottoja! Mutta sijoittajan tulee tarkistaa kuitenkin se, että johtuuko hyvät tuotot pelkästään siitä, että yritys käyttää suurta velkavipua tuoton saamiseksi.

Arvoluku – eri tekijöiden yhdistelmä

Sijoittajan ei tulisi tehdä sijoituspäätöksiään yksittäisen tunnusluvun perusteella. Ei, vaikka osinkotuotto, PE-luku taikka ROE olisivat houkuttelevilla tasoilla.

Seppo Saario toteaa kirjassaan ”Miten sijoitan pörssiosakkeisiin osa II” (painos vuodelta 2005, sivut 54 – 56) että parhaimpia tuottoja on saatu yhdistelemällä eri tunnuslukuja. Esimerkiksi korkea osinkotuotto (tai korkea ROE) yhdistettynä alhaisen PE:n kanssa ovat tuottaneet historian valossa parhaimpia tuottoja.

Talousmentor-arvoluku pyrkii vastaamaan tähän tarpeeseen. Arvoluku koostuu 5 eri kokonaisuudesta, joita ovat:

  • Yritysriski
  • Tuloksen kehitys
  • Taseen kunto
  • Voitonjako
  • Osakkeen hinta

Arvoluvun perusteella parhaimmat yritykset ovat (23/30 pistettä tai enemmän):

Yritys           Osake        Arvopisteet
Ponsse           22,11 EUR    26
Cummins         147,13 USD    25
Fastenal Co      46,62 USD    24 HUOM!
Amer Sports      21,63 EUR    24
Archer-Dan.      44,60 USD    24
Betsson          77,30 SEK    23
Gjensidige      128,00 NOK    23
Aflac            73,33 USD    23
Stora Enso       11,30 EUR    23

22 pistettä on 8 yhtiöllä: CHRW, Ford, H&M, Orion, Sampo, Securitas, Union Pacific ja UPM.

Fastenal ehti tänään (12.4.) julkistaa tuloksensa ja osakkeen kurssi on lähes -7 prosentin laskussa. Tätä julkistettua tulosta ei ole huomioitu arvolukupisteissä.

Huomio- ja tavoitehinnat

Huomio- ja tavoitehintojen tarkoituksena on olla signaaleja siitä, että yrityksen osakkeen hinta on laskenut tai noussut houkuttelevalle tasolle, jolloin tarkempi yritysanalyysi olisi paikallaan.

Huomio- ja tavoitehinnat on listattuna täällä: Tavoitehinnat.

Edellisiin Talousmentor-arvolukuihin nähden huomiohinnat ovat seuraavat (%-sarake kertoo sen, kuinka paljon osakkeen hinnan pitäisi laskea, jotta se alittaisi huomiohinnan):

Yritys           Osake        Huomiohinta     %
Stora Enso       11,30 EUR      7,92 EUR  -29,9 %
Fastenal Co      46,62 USD     38,04 USD  -18,4 %
Cummins         147,13 USD    121,55 USD  -17,4 %
Aflac            73,33 USD     62,48 USD  -14,8 %
Amer Sports      21,63 EUR     19,47 EUR  -10,0 %
Archer-Dan.      44,60 USD     40,37 USD  - 9,5 %
Ponsse           22,11 EUR     20,75 EUR  - 6,2 %
Betsson          77,30 SEK     72,83 SEK  - 5,8 %
Gjensidige      128,00 NOK    121,12 NOK  - 5,4 %

22 pistettä saaneista H&M:n huomiohinta on 216,62 SEK (-1,4 %) ja Fordin huomiohinta on 11,03 USD (-1,8 %).

Voidaan siis sanoa, että H&M ja Fordin osakkeet alkavat herättämään mielenkiintoa jo näillä hintatasoilla. Myös Gjensidigen, Betssonin ja Ponssen kurssiliikkeitä on hyvä pitää silmällä.

Yhteenveto

Sijoittajan on tärkeää ymmärtää, että tunnusluvut taikka erilaiset arvoluvut ovat vain erittäin yksinkertaistettuja näkymiä yritysten sen hetkiseen tilanteeseen. Niiden tarkoitus on vain nostaa esiin yrityksiä, joihin ehkä kannattaisi tutustua tarkemmin. Sijoituspäätöstä tunnuslukujen perusteella ei tule tehdä.

Advertisements