Viikon 16/2017 yritysanalyysit

Q1/2017 tuloskierros alkoi kolmen yrityksen voimin. Tässä kirjoituksessa lyhyesti Harley-Davidson:n, IBM:n ja Elisan tuloksista.

Harley-Davidson

HARLEY-DAVIDSON18.4.2017 | 56,80 USD
21
★★★★
Yritysriski ★★★★★
Tuloksen kehitys ★★★★★
Taseen kunto ★★★★
Voitonjako ★★★★
Osakkeen hinta ★★★★★

Harley-Davidsonin Talousmentor-arvoluku on 21/30. Hyviä pisteitä laskee sekä liikevaihdon että nettotuloksen lyhyen aikavälin heikko kehitys. Myös Financial Services -segmentin aiheuttama vaikutus velkaisuuteen pienentää arvolukua. Financial Services -segmentin vaikutuksen eliminointi voisi nostaa arvolukua parilla pisteellä.

Harley-Davidsonin Q1/2017 liikevaihto oli 1 502 miljoonaa ja nettotulos 186 miljoonaa dollaria.

Pyörätoimitusten määrä pieneni odotetusti -14,7 prosenttia Q1/2016 verrattuna. Tämä näkyi sitten liikevaihdon lähes -15 prosentin laskuna sekä nettotuloksen noin -25 prosentin laskuna. Nettotulokseen vaikutti myös myynnin keskittyminen heikompikatteisiin malleihin.

Hurjia lukuja kerrassaan. Mutta tässä on hyvä muistaa se, että yhtiön alkuvuoden strategiana oli pienentää varastosaldoja, mikä sitten näkyi toimitusten määrän laskuna.

Yhtiön johto kertoo olevansa luottavaisia koko vuoden pyörämyynnin suhteen. Heidän odotuksensa koko vuodelle on ”määrä samalla tai hieman alemmalla tasolla kuin vuonna 2016”. Vuonna 2016 toimitettiin noin 262 000 pyörää.

Yhtiö arvelee toimittavansa noin 80 000 – 85 000 pyörää Q2/2017 aikana.

Harley-Davidsonin Talousmentor-yritysanalyysi on päivitetty:
Harley-Davidson sijoituskohteena

IBM

IBM19.4.2017 | 162,00 USD
21
★★★★
Yritysriski ★★★★★
Tuloksen kehitys ★★★★
Taseen kunto ★★★★
Voitonjako ★★★★★
Osakkeen hinta ★★★★

IBM:n Talousmentor-arvoluku on 21/30. Hyviä arvoluvun pisteitä laskee erityisesti heikko tuloksen kehitys. Myös taseen korkea liikearvo sekä yhtiön korkea velkaisuus rasittavat arvolukua.

IBM:n Q1/2017 liikevaihto oli 18 155 miljoonaa ja nettotulos 1 750 miljoonaa dollaria.

Yhtiö jäi odotuksista, mikä näkyy osakkeen hinnan noin 5 prosentin laskuna.

Yhtiön johto toisti arvion, että tilikauden 2017 EPS olisi 11,95 USD. Tämä tarkoittaisi 11,3 – 11,5 miljardin dollarin tulosta eli kuitenkin selvää 3-5 prosentin tuloksen laskua.

Sijoittajan on hyvä tiedostaa, että yhtiön johto kertoi Q1/2017 tulosjulkistuksen yhteydessä, että Q1-Q2/2017 aikana syntyy vain 37 prosenttia koko vuoden odotetusta tuloksesta. Näin 63 prosenttia tuloksesta tulisi loppuvuoden aikana. Yhtiö perustelee tätä mm:

  • uusilla, myöhemmin julkistettavilla tuotteilla, jotka merkittävästi parantavat bruttokatemarginaalia
  • kulutaso laskee etenkin Systems-segmentissä
  • viime vuoden isojen yrityskauppojen positiivinen vaikutus synergiaetuineen alkaa vaikuttamaan lukuihin vuoden jälkimmäisellä puoliskolla
  • Global Technology Services -segmentillä on tulossa joitain isoja kauppoja, joita ei saatu vietyä maaliin Q1/2017 aikana

Ja tällaisiin ennusteisiin on hyvä suhtautua pienellä varauksella. Helposti käy niin, että jokin odotettu tapahtuma siirtyy muutamalla kuukaudella, ja tilikauden kannattavuus rapisee samaa tahtia.

Lyhyenä Q1/2017 yhteenvetona voidaan todeta, että IBM:n uusien palveluiden (Watson, Cloud, Security, Analytics, yms.) liiketoiminta kehittyy voimakkaasti. Samalla, kun vanhojen palveluiden liiketoiminta häviää alta. Esimerkiksi Systems-segmentin liikevaihto laski -17 prosenttia Q1/2017 aikana, ja sama tahti jatkunee koko vuoden.

Q1/2017 tulokseen sisältyi 170 miljoonan dollarin erä työntekijöiden vähentämisistä ja uudelleen sijoittamisista aiheutuneita kuluja.

IBM:n Talousmentor-yritysanalyysi on päivitetty:
IBM sijoituskohteena

Elisa

ELISA20.4.2017 | 31,83 EUR
19
★★★★★
Yritysriski ★★★★★
Tuloksen kehitys ★★★★
Taseen kunto ★★★★
Voitonjako ★★★★
Osakkeen hinta ★★★★★

Elisan Talousmentor-arvoluku on 19/30. Kohtalaisia pisteitä laskee erityisesti osingon ja liikevaihdon heikko kehitys sekä taseen korkea liikearvo ja yhtiön korkea velkaisuus.

Elisan Q1/2017 liikevaihto oli 416 miljoonaa ja nettotulos 69 miljoonaa euroa.

Luvut olivat varsin odotetut, joten osakkeen liikkeet päivän aikana olivat varsin maltilliset.

Liikevaihto kasvoi noin 7 prosenttia ja siihen positiivisesti vaikuttivat mm. Anvian tuoma lisäys sekä mobiili- ja muiden digipalveluiden hyvä kehitys. Liikevaihtoon negatiivisesti vaikuttivat mm. yhdysliikenne- ja roamingtuottojen aleneminen. Nettotulos parani noin 9 prosenttia ja siihen vaikuttivat em. tekijät sekä tehostustoimien tuomat tuottavuusparannukset.

Anvian sisältyi Elisan lukuihin 1.7.2016 alkaen, joten vielä Q2/2017 Anvian tuoma vaikutus näkyy omana lisänään.

Elisa toteaa tilikauden 2017 näkymistä, että ”Liikevaihdon arvioidaan olevan parempi kuin vuonna 2016.” Näin voidaan ennustaa liikevaihdon olevan noin 1650 – 1700 miljoonaa sekä nettotuloksen noin 260 – 270 miljoonaa euroa.

PE-luku nousee näillä ennustuksilla noin 19, eli osaketta voi pitää hieman kalliisti hinnoiteltuna.

Elisa:n Talousmentor-yritysanalyysi on päivitetty:
Elisa sijoituskohteena

Advertisements

1 vastaus artikkeliin “Viikon 16/2017 yritysanalyysit”

Kommentit on suljettu.