Tuloskausi Q2/2017 – tunnuslukuvertailua

Talousmentor-yritysanalyysi on nyt tehty 45 eri yrityksestä. Ennen kuin Q2/2017 tuloskausi pääsee kunnolla vauhtiin, niin laitetaan nämä yritykset järjestykseen osinkotuoton, PE-luvun, ROE:n sekä Talousmentor-arvoluvun perusteella.

Talousmentor-yritysanalyysin 45 yritystä on listattu Yrityslista-sivulla. Listalla on tätä kirjoittaessa 15 suomalaista, 6 ruotsalaista, 5 norjalaista ja 19 amerikkalaista yhtiötä.

Näin 3 uutta yritystä on lisätty sitten edellisen tunnuslukuvertailun – ja kaikki amerikkalaisia yhtiöitä. Pitää sopivan paikan tullen taas lisätä pohjoismaalaisia yhtiöitä. Varsinkin, kun Sponda poistuu listalta yrityskaupan seurauksena.

Jokaisesta yrityksestä on kolme eri osiota:

Talousmentor-yritysanalyysin periaatteita on kuvattu kirjoitussarjassa, jonka voi ladata PDF:nä (Talousmentor-yritysanalyysi.pdf). Talousmentor-arvoluvun periaatteita kuvaavan kirjoitussarjan voi myös ladata PDF:nä (Talousmentor-arvoluku.pdf).

HUOM! Seuraavat tunnuslukuvertailut on koostettu käyttäen maanantain 10.7.2017 päätöskursseja.

Parhaat osinkotuotot

Osinkosijoittajaa kiinnostaa hyvät osingon maksajat ja listalla on 7 yritystä, joiden seuraavan 12 kk:n ennustetut osinkotuotot ylittävät 5 prosenttia.

Yritys                 Osake       Osinko     Osinkotuotto
Aktia                   9,46 EUR   0,54 EUR   5,7 %
Telenor               138,40 NOK   7,90 NOK   5,7 %
Ford Motor Company     11,34 USD   0,64 USD   5,6 %
Telia Company          38,44 SEK   2,10 SEK   5,5 %
Sampo                  46,60 EUR   2,40 EUR   5,2 %
Lassila-Tikanoja       19,06 EUR   0,97 EUR   5,1 %
Gjensidige Forsikring 144,70 NOK   7,20 NOK   5,0 %

Korkean osinkotuoton lisäksi sijoittajan on hyvä tarkistaa se, onko osinko nousutrendissä ja onko ennustetulle osingon nousulle tilaa. Tällöin osinko/nettotulos ja osinko/FCF tunnuskuihin ja niiden noin 5 vuoden trendeihin kannattaa tutustua. Osingon suhde vapaaseen kassavirtaan (FCF) lisätään uutena tietona Talousmentor-analyyseihin Q2/2017 tuloskierroksen yhteydessä.

Halvimmat osakkeet (PE)

Tilikauden 2017 ennustettujen nettotuloksien perusteella halvimmat (PE < 15) osakkeet ovat.

Yritys                  Osake       Tulos       PE
Ford Motor Company      11,34 USD    1,50 USD    7,6
Betsson                 69,70 SEK    6,50 SEK   10,7
Technopolis              3,70 EUR    0,32 EUR   11,6
Aflac                   77,65 USD    6,56 USD   11,8
IBM                    153,42 USD   11,92 USD   12,9
Aktia                    9,46 EUR    0,72 EUR   13,1
Telia Company           38,44 SEK    2,89 SEK   13,3
Ponsse                  24,00 EUR    1,79 EUR   13,4
Yara International     310,50 NOK   21,96 NOK   14,1
Norsk Hydro             49,45 NOK    3,43 NOK   14,4
Archer-Daniels-Midland  40,81 USD    2,76 USD   14,8
Stora Enso              11,42 EUR    0,76 EUR   15,0

Q2/2017 tulosten sekä yritysten antamien ennusteiden perusteella sijoittajille alkaa muodostua jo kuva vuoden 2017 tuloskunnosta. Kuten ollaan jo aikaisemmilta tuloskierroksilta nähty, niin osakkeen hinta voi laskea yli 10 prosenttia vain siksi, ettei odotuksiin oltu päästy. Näissä tilanteissa on hyvä katsoa, että oliko odotukset hilattu jo alunperinkin liiankin korkealle ja aukeaisiko kurssilaskusta ostopaikka.

Pelkän PE-luvun perusteella ei sijoituksia tule tehdä. Sijoittajan tuleekin katsoa aina erikseen syitä alhaiselle PE-luvulle. Onko tulos laskussa tai onko ennuste turhan optimistinen? Entä uhkaako yritystä jokin sakko tai muu vastaavanlainen seuraamus, joka romahduttaisi tuloskunnon.

Alhaisimmat Graham:n luvut

Sijoita kuin Guru -kirjan innoittamana oheiseen listaan on listattuna alhaisimmat Graham:n luvut. Graham:n luku on tunnuslukujen PE ja PB tulo. Ideana on löytää yhtiöt, joiden hinta suhteessa tulokseen sekä tasearvoon on alhainen.

Tunnusluvun arvon tulisi olla alle 22,5, mikä vastaa PE=15x ja PB=1,5x tuloa.

Yritys                  Osake      PE    PB    Graham
Technopolis              3,70 EUR  11,6  0,81   9,4
Ford Motor Company      11,34 USD   7,6  1,36  10,3 
Aktia                    9,46 EUR  13,1  1,01  13,3
Yara International     310,50 NOK  14,1  1,06  14,9  
Norsk Hydro             49,45 NOK  14,4  1,08  15,6
Aflac                   77,65 USD  11,8  1,43  17,0
Archer-Daniels-Midland  40,81 USD  14,8  1,33  19,6 
Stora Enso              11,42 EUR  15,0  1,46  22,0
---
Telia Company           38,44 SEK  13,3  1,72  22,9

Tällä kertaa Graham-listalla vain sellaisia yhtiöitä, jotka olivat myös edellä PE-listalla. Periaatteessa listalla voisi olla yhtiö, jonka PE=20 ja PB=1,00.

Parhaimmat pääoman tuotot (ROE)

Sijoittajan ostaessa osakkeita, niin hän ostaa osuuden yhtiöstä ja sen liiketoiminnasta. Liiketoimintaa rahoitetaan sekä omalla että vieraalla pääomalla. Osakkeenomistajien varat yhtiössä ovat omassa pääomassa, joka kasvaa (tai pienenee) yhtiön nettotuloksen mukaan. Mitä parempi tälle omalle pääomalle saatava tuotto (ROE) on, sitä paremmin yhtiö tuottaa sen omistajille. Siksi ROE on tärkeä sijoittajan tunnusluku.

Tilikauden 2017 ennustettujen nettotuloksien perusteella parhaimmat oman pääoman tuoton (ROE > 20 %) osakkeet ovat.

Yritys                  Osake          ROE
Home Depot             151,18 USD    147,9 %
IBM                    153,42 USD     53,6 %
Campbell Soup Company   50,96 USD     48,4 %
Orion                   55,20 EUR     38,6 %
CH Robinson Worldwide   68,23 USD     37,4 %
Texas Instruments       78,78 USD     35,6 %
General Mills           53,40 USD     34,3 %
Hennes & Mauritz       208,50 SEK     33,4 %
Ponsse                  24,00 EUR     30,2 %
Harley-Davidson         52,49 USD     26,9 %
Deere & Company        128,14 USD     26,9 %
Eilsa                   33,92 EUR     26,8 %
Fastenal Company        43,75 USD     26,1 %
Betsson                 69,70 SEK     24,7 %
Union Pacific Corp.    108,50 USD     22,1 %

Komeita oman pääoman tuottoja! Mutta sijoittajan tulee tarkistaa kuitenkin se, että johtuuko hyvät tuotot pelkästään siitä, että yritys käyttää suurta velkavipua tuoton saamiseksi. Näin on esimerkiksi Home Depot:n kohdalla, jonka oma pääoma vähenee hurjaa vauhtia yhtiön ostaessa omia osakkeitaan.

Arvoluku – eri tekijöiden yhdistelmä

Sijoittajan ei tulisi tehdä sijoituspäätöksiään yksittäisen tunnusluvun perusteella. Ei, vaikka osinkotuotto, PE-luku taikka ROE olisivat houkuttelevilla tasoilla.

Seppo Saario toteaa kirjassaan ”Miten sijoitan pörssiosakkeisiin osa II” (painos vuodelta 2005, sivut 54 – 56) että parhaimpia tuottoja on saatu yhdistelemällä eri tunnuslukuja. Esimerkiksi korkea osinkotuotto (tai korkea ROE) yhdistettynä alhaisen PE:n kanssa ovat tuottaneet historian valossa parhaimpia tuottoja.

Talousmentor-arvoluku pyrkii vastaamaan tähän tarpeeseen. Arvoluku koostuu 5 eri kokonaisuudesta, joita ovat:

  • Yritysriski
  • Tuloksen kehitys
  • Taseen kunto
  • Voitonjako
  • Osakkeen hinta

Arvoluvun perusteella parhaimmat yritykset ovat (23/30 pistettä tai enemmän):

Yritys                  Osake        Arvopisteet
Ponsse                  24,00 EUR    26
Cummins                165,08 USD    25
CH Robinson Worldwide   68,23 USD    24
Texas Instruments       78,78 USD    24  
Fastenal Company        43,75 USD    24
Betsson B               69,70 SEK    24
Archer-Daniels-Midland  40,81 USD    24
Aflac                   77,65 USD    23
Amer Sports             22,66 EUR    23
Stora Enso              11,42 EUR    23

22 pistettä on 7 yhtiöllä: Gjensidige Forsikring, H&M, Home Depot, Orion, Sampo, Securitas ja Yara International.

Huomio- ja tavoitehinnat

Huomio- ja tavoitehintojen tarkoituksena on olla signaaleja siitä, että yrityksen osakkeen hinta on laskenut tai noussut houkuttelevalle tasolle, jolloin tarkempi yritysanalyysi olisi paikallaan.

Huomio- ja tavoitehinnat on listattuna täällä: Tavoitehinnat.

Edellisiin Talousmentor-arvolukuihin nähden huomiohinnat ovat seuraavat (%-sarake kertoo sen, kuinka paljon osakkeen hinnan pitäisi laskea, jotta se alittaisi huomiohinnan):

Yritys                  Osake        Huomiohinta    %
CH Robinson Worldwide   68,23 USD    67,07 USD   -1,7 %
Archer-Daniels-Midland  40,81 USD    39,86 USD   -2,3 %
Fastenal Company        43,75 USD    41,56 USD   -5,0 %

Muilla yli 23 pisteen arvoluvun yhtiöillä kurssin tulisi laskea 9 – 15 prosenttia.

Yhteenveto

Tämänkertaisessa tunnuslukuvertailussa oli 5 eri listaa (Osinkotuotto%, PE, Graham, ROE ja arvoluku). Yksikään yritys ei ollut listattuna kaikkiin listoihin, vaan parhaimmillaan yritys oli kolmella listalla. Nämä yritykset olivat:

  • Aflac
  • Aktia
  • Archer-Daniels-Midland
  • Betsson
  • Ford Motor Company
  • Ponsse
  • Stora Enso
  • Telia Company

Sijoittajan on tärkeää ymmärtää, että tunnusluvut taikka erilaiset arvoluvut ovat vain erittäin yksinkertaistettuja näkymiä yritysten sen hetkiseen tilanteeseen. Niiden tarkoitus on vain nostaa esiin yrityksiä, joihin ehkä kannattaisi tutustua tarkemmin. Sijoituspäätöstä tunnuslukujen perusteella ei tule tehdä.

Mainokset