Viikkokatsaus 29/2017

Viikko 28 oli varsin vauhdikas. Q2/2017 tuloskierros lähti käyntiin, ja markkinoilla nähtiinkin useita tulosvaroituksia. Esimerkiksi Telia ilmoitti noin 2 Mrd SEK:n alaskirjauksista. Talousmentor-salkusta myytiin Yaran osakkeita. Tulevalla viikolla peräti 12 yritystä raportoi Q2/2017 tuloksensa ja tässä kirjoituksessa näiden yhtiöiden tulosennakot.

Talousmentor-salkku

Viikon 28/2017 lopussa

  • Talousmentor-salkku: 28 186,44 (+3,5 %)
  • Seligson vertailusalkku: 31 304,96 (+2,3 %)

Ero vertailusalkun hyväksi on nyt -3 118,51 euroa.

Molempien salkkujen viikkomuutos oli hyvä. Viimeksi näin hyviin tuottoihin päästiin viikolla 49/2016, jolloin Talousmentor-salkku nousi peräti +5,5 prosenttia ja vertailusalkkukin +3,4 prosenttia.

Sijoituspäiväkirja

Kirjoituksessa Kohtisijoitusstrategiaa: Päiväkirja kerroin aloittavani sijoituspäiväkirjan pitämisen. Tässä päiväkirjamerkintä Yara Internationalin myynnille.

MYYNTI: Yara International
Määrä:
75 kpl
Hinta: 329,80 NOK
Myyntihinta kulut huomioiden yhteensä: 2 605,73 EUR
Myyntivoitto: 162,90 EUR (+6,7 %)

Tämä myyty 75 kappaleen erä ostettiin 7.4.2016 (kokonaishinta 2 442,83 EUR), joten omistusaika oli noin 15 kuukautta. Tänä aikana tästä saatiin kahdet osingot keväällä 2016 ja 2017, joiden yhteissumma ennen veroja oli 199,90 euroa. Tämä huomioiden kokonaistuotto oli 362,80 euroa eli 14,9 prosenttia. Tämä vuositasolle normeerattuna on 11,7 % pa. Ei siis mikään huipputuotto, mutta ei mikään huonokaan.

Myynnin syynä oli noudattaa aiemmin mainittua hajautusstrategiaa ja nyt kassassa onkin käteistä noin 3 620 euroa. Tämä riittää yhteen uuteen sijoitukseen, mutta kahteen sijoitukseen summa on liian pieni.

sijoituspaivakirja-yara-kuvaaja
Kuva: Yahoo Finance: https://finance.yahoo.com/chart/YAR.OL

Oheisessa kuvassa on Talousmentor-salkun Yaran ostot ja myyntitapahtumien sijainnit kurssikäyrällä. Myynnin suhteen parempi ajankohta olisi ollut heti vuoden alussa, jolloin hinta oli 10 prosenttia korkeammalla.

Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomio ja tavoitehinnat

Viimeisin hintapäivitys Yrityslista: Tavoitehinnat -sivulla on 16.7. Tällä hetkellä 5 lähinnä huomiohintaa olevat yhtiöt ovat:

Yritys                  Osake         Huomiohinta    %
Campbell Soup Co        51,73 USD      52,03 USD    HUOM!
Harley-Davidson         51,62 USD      49,98 USD    -3,2 %
General Mills           53,74 USD      51,98 USD    -3,3 %
IBM                    154,24 USD     147,95 USD    -4,0 %
Archer-Daniels-Midland  41,48 USD      39,76 USD    -4,1 %

Campbell Soup Company:n tilannetta on pohdittu jo viikko sitten (Viikkokatsaus 28/2017).

Samoin Harley-Davidsonin, jonka huomiohinta laski viime viikon 51,06 dollarista nykyiseen 49,98 dollariin siksi, että osake kävi noissa lukemissa kuluneella viikolla. Joka tapauksessa yhtiö on huomionarvoinen tällä hintatasolla. Harley-Davidson julkaisee Q2/2017 tuloksensa tulevalla viikolla ja tulosennakot ovat alempana tässä katsauksessa.

Viikko 28 yhtiötapahtumia

Viikolla Elisa, Fastenal, Orkla ja Gjensidige Forsikring raportoivat Q2/2017 tuloksensa. Lyhyesti voidaan todeta, että:

  • Fastenalin liikevaihto ja tulos hyvässä nousussa. Osake reagoi voimakkaasti (-6 … +7 %) tulosjulkaisupäivänä.
  • Elisan tulos oli vahva, marginaalit ennätystasolla
  • Orkla myy Sapa:n Norsk Hydrolle, josta se jakaa 5 NOK:n lisäosingon kaupan toteuduttua.
  • Gjensidigen tulos jäi viimevuotisesta ja osake laski lähes 7 prosenttia. Yhdistetty kulusuhde oli edelleen hyvällä 85 prosentin tasolla.

Yhteenvedot näistä voi lukea täältä: Viikon 28/2017 yritysanalyysit.

Spondan Talousmentor-yritysanalyysi poistuu listoilta. Analyysi on vielä jonkun aikaa näkyvillä, mutta se ei enää ole yrityslistalla.

Talousmentor-yritysanalyysiin lisättiin kone-ja laitevuokrauspalveluja tarjoava ja siirtokelpoisia tiloja vuokraava Cramo. Tällä hetkellä Cramon PE=14,4x, ROE=15,7 %, ensi kevään ennustettu osinko 0,85 EUR (osinkotuotto 3,2 %) ja Talousmentor-arvoluku 22/30. Yhtiön huomiohinta on 20,12 euroa eli sen alittaminen vaatisi yli 25 prosentin laskun. Se vain osoittaa, että kevään noin 20 euron hintatasosta ollaan noustu vauhdikkaasti nykyiseen lähes 27 euroon.

Nordea nosti Cummins:n mallisalkkuunsa (https://www.nordea.fi/Images/58-199746/). Cummins on myös Talousmentor-yritysanalyyseissä ja sen arvoluku on ollut pitkään jo yksi parhaimmista 25/30.

Ford julkisti odotetusta kvartaaliosingon 0,15 USD (irtoaa 20.7.2017). Myös Cummins ilmoitti kvartaaliosingosta ja se oli hieman odotuksia isompi eli 1,08 USD (irtoaa 16.8.2017).

Telia Company ilmoitti erinäisistä kertaluontoisista alaskirjauksista, joita tulee Q2/2017 raporttiin. Yhteensä nämä kirjaukset ovat -2,0 miljardia SEK. Linkki tiedotteeseen: http://www.teliacompany.com/en/news/press-releases/2017/7/telia-company-specifies-significant-items-in-the-interim-report-january-june-2017/

Viikon 29 yhtiötapahtumia

Tulevalla viikolla peräti 12 Talousmentor-yrityslistan yritystä raportoi Q2/2017 tuloksensa. Tässä lyhyesti se, mitä yrityksiltä voi odottaa.

Alfa Laval

Alfa Laval julkaisee Q2/2017 tuloksensa maanantaina 17.7.2017 ja ennusteena on

  • liikevaihto: 8 500 miljoonaa SEK
  • nettotulos: 900 miljoonaa SEK

Q1:llä tilauskertymä kasvoi ensimmäisen kerran sitten Q1/2015. Jatkuiko sama trendi myös Q2:lla? Huolestuttavaa on se, että yhtiön uutisraporteissa on uusista tilauksista kerrottu vain 500 miljoonan kruunun edestä Q2:lla.

Yhtiöllä on käynnissä kustannussäästöohjelma, ja sen tuloksia pitäisi alkaa jo realisoitumaan. Raportissa fokus siihen, miten ohjelma etenee.

Marine-segmentin liikevaihto ja liiketulos ovat laskeneet jyrkästi parin viime vuoden aikana. Tämä lasku on vetänyt koko konsernin lukuja alaspäin. Onko segmentin tilanteessa näkyvissä helpotusta?

Telenor

Telenor julkaisee Q2/2017 tuloksensa maanantaina 17.7.2017 ja ennusteena on

  • liikevaihto: 32 500 miljoonaa NOK
  • nettotulos: –

Yhtiö myi kevään aikana lisää VimpelCom:n eli nykyään VEON:n osakkeita. Kaupan jälkeen VEON:ia ei enää pidetä Telenorin tulosraporteissa yhteisyrityksenä (associated company). Tästä seuraa se, että kaikki aikaisemmat taseessa olleet arvonmuutokset yms. palautetaan tuloslaskelmaan Q2/2017 raportissa, joka aiheuttaa tähän tulokseen noin 7,5 miljardin NOK:n laskennallisen tappion.

Q1:llä merkillepantavaa oli se, että liikevaihto oli laskussa kaikissa toimintamaissa paitsi Bangladeshissa (+7,6%), Pakistanissa (+7,2%) ja Myanmarissa (+1,6%). Pahinta lasku oli Malesiassa (-12,2%), Thaimaassa (-9,7%) ja Montenegro&Serbiassa (-9,2%). Jatkuuko nihkeä kehitys?

Ericsson

Ericsson julkaisee Q2/2017 tuloksensa tiistaina 18.7.2017 ja ennusteena on

  • liikevaihto: 43 000 miljoonaa SEK
  • nettotulos: –

Q1:llä erilaisia kertaluonteisia kuluja (alaskirjaukset yms) oli noin 13,4 miljardia kruunua. Lisäksi yhtiö arvioi tuolloin, että pelkästään uudelleenjärjestelykuluja tulee vielä loppuvuoden 2017 aikana lisää noin 4 – 6 miljardia kruunua. Tästä syystä raportoitu nettotulos voi olla ”mitä vain”.

Mikä on liiketoiminnan tilanne juuri nyt? Tuleeko lisää alaskirjauksia ja kertaluontoisia eriä?

Yhtiö aikoo myös tarkistaa kustannussäästöohjelman tasoa, sillä nykyisellään se ei ole riittävä. Millaisiin toimiin yhtiö aikoo ryhtyä?

Lisäksi sijoittajan on hyvä pohtia sitäkin, että pystyykö yritys maksamaan osinkoa keväällä 2018? Riittääkö kassa tai tuloksentekokyky? Entä yritysimago Ruotsissa, jos samaan aikaan irtisanotaan valtavasti työntekijöitä ja sitten maksetaan omistajille osinkoa?

Yara International

Yara julkaisee Q2/2017 tuloksensa tiistaina 18.7.2017 ja ennusteena on

  • liikevaihto: 23 000 miljoonaa NOK
  • nettotulos: 1 500 miljoonaa NOK

Alkuvuosi 2017 alkoi vaikeissa merkeissä, sillä liikevaihto ja nettotulos laskivat -9,7 ja -40 prosenttia vastaavasti.

Laskuun vaikuttivat mm. lannoitteiden hintojen lasku (5-15 %) sekä maakaasun hintojen nousu (+28 %). Näin marginaalit pienenivät, mikä näkyi etenkin nettotuloksessa. Yhtiö arvioi, että marginaalipaineet jatkuvat vuoden 2017 ajan.

Miltä marginaalien tilanne näyttää nyt, onko käännettä parempaan näköpiirissä?

Yaran noin 500 miljoonan dollarin tehokkuusohjelmasta odotetaan noin 150 miljoonan hyötyjä vuodelle 2017. Miten tämä tehokkuusohjelma etenee?

IBM

IBM julkaisee Q2/2017 tuloksensa tiistaina 18.7.2017 ja ennusteena on

  • liikevaihto: 20 000 miljoonaa USD
  • nettotulos: 2 250 miljoonaa USD

Q1:n tulos oli hienoinen pettymys, mutta yhtiö toisti arvion, että koko vuoden EPS olisi 11,95 USD. Vieläkö tämä arvio pitää?

Toinen huomionarvoinen seikka on se, että yhtiö arvioi vuoden alkupuoliskon aikana syntyvän noin 37 prosenttia koko vuoden tuloksesta. Tämä tarkoittaisi noin 2,55 – 2,60 USD EPS Q2:lle. Eli yli 2 400 miljoonan dollarin tulosta, mikä on hieman enemmän kuin yllä oleva arvio.

CSX Corporation

CSX julkaisee Q2/2017 tuloksensa tiistaina 18.7.2017 ja ennusteena on

  • liikevaihto: 2 900 miljoonaa USD
  • nettotulos: 525 miljoonaa USD

Alkuvuoden aikana auto-, hiili ja konttirahdin liikevaihdot kasvoivat lupaavasti. Onko sama vire jatkunut Q2:lla?

Lisäksi odotuksissa on koko vuoden 2017 liikevaihto ja tulos nousisivat selvästi viime vuodesta. Saadaanko tälle kehitykselle tukea raportista?

Harley-Davidson

Harley-Davidson julkaisee Q2/2017 tuloksensa tiistaina 18.7.2017 ja ennusteena on

  • liikevaihto: 1 750 miljoonaa USD
  • nettotulos: 275 miljoonaa USD

Q1:n lukuihin vaikutti strategian mukainen varastomäärien pienentäminen. Pyörätoimitukset vähenivätkin lähes -15 prosenttia Q1:llä. Tuolloin yhtiö arveli, että se toimittaa Q2:n aikana noin 80 000 – 85 000 pyörää.

Miten on, pitääkö arvelut paikkaansa, ja oliko Q1:n lasku todellakin vain varastosaldojen pienentämisestä johtuva tilapäinen seikka? Siksi raportissa erityisesti fokus siihen, miten yhtiön johto arvioi pyörätoimitusten määrän kehittyvän tänä vuonna. Aiempi odotus oli ”määrä samalla tai hieman alemmalla tasolla kuin vuonna 2016” (2016: 262 000 pyörää).

Orion

Orion julkaisee Q2/2017 tuloksensa keskiviikkona 19.7.2017 ja ennusteena on

  • liikevaihto: 280 miljoonaa EUR
  • nettotulos: 65 miljoonaa EUR

Toistetaan sama kuin Q1:llä eli Orionilla on tuotekehitysputkessa tulossa Easyhaler-tuoteperheeseen uusia tuotteita vuoden 2017 aikana. Lisäksi eturauhassyöpälääkkeen kehitys etenee III-vaiheessa ja sen odotetaan tulevan markkinoille vuoden 2019 aikana. Raportissa huomio siihen, mikä on näiden tilanne tällä hetkellä?

Arvostus on korkealla, joten jos tulos tai näkyvät jäävät hitusekin korkeista odotuksista, niin kyyti voi olla hurjaa.

Betsson

Betsson julkaisee Q2/2017 tuloksensa keskiviikkona 19.7.2017 ja ennusteena on

  • liikevaihto: 1 050 miljoonaa SEK
  • nettotulos: 160 miljoonaa SEK

Raportissa fokus siihen, miten aktiivisten asiakkaiden lukumäärä on kehittynyt alkuvuoden aikana. Q1/2017 lopussa aktiivisia asiakkaita oli 607 000 ja kasvu on ollut hyvää.

Viimeksi sekoilua aiheutti yhtiön julkaisema tieto osakkeen splitistä 4 osaan. Kyseessä oli kuitenkin virhe englanninkielisessä yhtiökokouskutsussa. Alkuperäisessä ruotsinkielisessä kutsussa oli splitti oikein eli 2 osaan, josta toinen puolikas oli ns. lunastusosake (redemption share).

Q1:llä yhtiö ilmoitti, että se aikoo muuttaa osingonmaksupolitiikkaansa niin, että vastaisuudessa se jakaa osinkoa noin 50 prosenttia nettotuloksesta. Tämä tarkoittaisi sitä, että kevään 2018 osinko jäänee noin 3,25 – 3,75 kruunun paikkeille.

Telia Company

Telia Company julkaisee Q2/2017 tuloksensa torstaina 20.7.2017 ja ennusteena on

  • liikevaihto: 20 000 miljoonaa SEK
  • nettotulos: –

Q1:llä Norjan ja Tanskan hyvä liittymälaskutus sekä laitemyynti tuki liikevaihdon kasvua. Onko hyvä vire jatkunut Q2:lla?

Miten Tcell:n myynti etenee. Talvella sen ympärillä oli draamaa, kun myyntisopimus ehti rauta – jota toki sitten myöhemmin jatkettiin. Tuleeko raportissa lisätietoa Uzbekistanin korruptioskandaalin ja siihen liittyvien sakkojen suuruudesta taikka aikataulusta.

Yhtiö myös tiedotti, että Q2-tulos sisältää erinäisiä alaskirjauksia noin 2 miljardia kruunua. Vanhastaan nettotulosarvio oli 2,6 Mrd SEK, joten suoraviivaisesti ajateltuna uusi arvio olisi sitten 0,6 Mrd SEK. Mutta katsotaan rauhassa, miten varsinainen liiketoiminta kehittyy.

Union Pacific Corp

Union Pacific julkaisee Q2/2017 tuloksensa torstaina 20.7.2017 ja ennusteena on

  • liikevaihto: 5 150 miljoonaa USD
  • nettotulos: 1 100 miljoonaa USD

Alkuvuosi 2017 alkoi vahvasti, sillä liikevaihto kasvoi noin +6 prosenttia ja tulos +9,5 prosenttia. Lukuja vetivät hiilen, rakennus- ja maataloustuotteiden rahtien hyvä kehitys. Jatkuiko hyvä kehitys myös Q2:lla? Ja erityisesti jatkuiko hiilirahdin hyvä kehitys?

CH Robinson Worldwide

CHRW julkaisee Q2/2017 tuloksensa torstaina 20.7.2017 ja ennusteena on

  • liikevaihto: 3 550 miljoonaa USD
  • nettotulos: 130 miljoonaa USD

Alkuvuonna rahtimäärät olivat 10 prosentin kasvussa, mutta marginaalipaineet vaikuttivat negatiivisesti tuottoihin. Raportissa siis fokus siihen, miten marginaalit tai yhtiön käyttämä NET REVENUE (eräänlainen myyntikate) ovat kehittyneet.

Avainkysymys CHRW:n kohdalla lienee se, mihin konkreettisiin toimiin yhtiön johto ryhtyy liikevaihdon ja tuloksen saamiseksi taas nousu-uralle.

Mainokset