Viikkokatsaus 47/2017

Viikkokatsauksessa Campbell Soup Companyn ja Deeren tulosennakot. Lisäksi laatuyhtiöt Cummins ja Olvi nousivat huomiolistalle kurssilaskun vetäminä. Katsauksessa pohdintaa myös euron vahvistumisen hyödyntämisestä ruotsalaisten ja norjalaisten osakkeiden ostoissa.

Talousmentor-salkku

Viikon 46/2017 lopussa

  • Talousmentor-salkku: 27 184,24 € (-1,9 %)
  • Seligson vertailusalkku: 31 786,41 € (-1,3 %)

Viikon aikana salkkuun ostettiin AF Gruppenin osakeita (Talousmentor-salku: AF Gruppen (osto)) ja oston jälkeen salkussa on käteistä noin 37 euroa.

Salkkukatsaus Q3/2017 kuvaa tarkemmin salkun sisältöä ja ennusteita vuodelle 2017.

Ero vertailusalkun hyväksi on -4 602 euroa. Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomio- ja tavoitehinnat

Tällä hetkellä 8 lähinnä huomiohintaa olevat yhtiöt ovat (katso koko lista Yrityslista: Tavoitehinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
AF Gruppen 125,50 kr 129,80 kr 3,4 % HUOM!
H&M 197,00 kr 198,57 kr 0,8 % HUOM!
Ramirent 7,61 € 7,64 € 0,4 % HUOM!
Orion B 32,99 € 32,85 € -0,4 %
Cramo 18,39 € 18,02 € -2,0 %
Archer-Daniels-Midland 39,42 $ 38,12 $ -3,3 %
Olvi 28,31 € 27,07 € -4,4 %
Cummins 159,41 $ 151,17 $ -5,2 %

Listalla keikkuvat edelleen samoja nimiä kuin muutama viikko sitten. H&M:n ilmestyminen listalle oikeastaan nostaa esiin sitä, että ruotsalaisyhtiöiden osakkeet tuntuvat olevan laskussa kautta linjan. Tämä tuntuu myös Talousmentor-salkussa, sillä Telian ja Nordean osakkeet ovat laskeneet muutaman viikon takaisista lukemista noin -5 ja -13 prosenttia vastaavasti. Myös OMXS30-indeksi on laskenut parissa viikossa noin -3,6 prosenttia.

Olvin ilmestyminen listalle oli pienoinen yllätys, ja osake onkin laskenut yli -10 prosenttia viime viikkojen aikana. Sitä en osaa sanoa, että laskeeko osake muun markkinan mukana, vai onko taustalla jokin ”oikea” syy. Yhtiö itse ei ole tiedottanut mitään uutta viimeisten viikkojen aikana. Kurssilaskun johdosta PE=15,9x, ROE=17,5%, osinkoennuste=0,80 EUR ja osinkotuotto=2,8%. Talousmentor-arvoluku on 24/30.

Toinen mielenkiintoinen lisä listalla on Cummins, jonka Talousmentor-arvoluku nousi koko listan kärkeen 26/30 pisteellä (myös Ponssella on 26/30 pistettä). Osake on laskenut -12 prosenttia marraskuun alusta (181 -> 159,41 USD). Perjantaina 17.11.2017 osake laski peräti -4,6 prosenttia. Laskun syynä oli ilmeisesti Teslan sähkörekan julkistus.

Osakkeen kurssireaktio tuntuu hieman ylimitoitetulta. Teslalta mennee semmoinen 2-3 vuotta ennen kuin malli on markkinoilla, mutta kauanko menee siihen, että se (tai jokin toinen valmistaja) on vallannut markkinoilta esimerkiksi 5 tai 10 prosentin osuuden? Tulevaisuus on toki sähkömoottoreissa, mutta kuinka nopeasti tämä tulevaisuus tulee Cummins:n näkökulmasta? Ja voisin veikata, että Cummins on aloittamassa (jos ei ole jo aloittanut) sähkömoottorien tutkimustoimintaa.

Cummins:n PE=16,0x, ROE=21,0%, 12 kuukauden osinkoennuste 4,42 USD ja osinkotuotto 2,8%.

Viikko 46

F-Secure:lla on pääomamarkkinapäivä keskiviikkona 22.17.2017. Pääomamarkkinapäivän tarkoitus on antaa osallistujille kattava kuva F-Securen liiketoiminnasta, investoinneista sekä strategiasta.  (https://www.f-secure.com/fi_FI/web/investors_fi/materials#capital-markets-day)

Pörssiindeksit

Pörssit olivat hienoisessa laskussa kuluneella viikolla ja indeksit laskivat noin 1,0 – 1,5 prosenttia:

  • Helsinki: OMXH25: -0,8 %
  • Tukholma: OMSS30: -1,0 %
  • Oslo: OSEBX: -1,5 %
  • Saksa: DAX: -1,0 %
  • Japani: Nikkei: -1,3 %

Sen sijaan S&P500 (-0,1 %) ja Nasdaq100 (+0,1 %) muutokset olivat pienempiä.

Jos jotain pitää veikata, niin Tukholman pörssi laskee tulevallakin viikolla laajalla rintamalla. Tässä tulee euro-sijoittajan mahdollisuus, sillä euro on vahvistunut suhteessa keskeisiin valuuttoihin selvästi.

Valuutat

Esimerkiksi ruotsin kruunu laski -2,0 prosenttia pelkästään viime viikolla. Eli, jos ruotsalaisen yhtiön osake oli viikko sitten 100 SEK ja (1 SEK = 0,1027 EUR), niin euroissa tämä oli 10,27 euroa. Jos osake laski saman kuin indeksi eli -1 %, niin osake olisi nyt 99 SEK. Samaan aikaan kruunu olisi laskenut 0,1006 euroon, jolloin euroissa tämä osake olisi 9,96 euroa. Laskua -3,0 prosenttia.

Oheisessa kuvassa on kruunun kehitys viimeisten 17 vuoden ajalta. Kruunun arvo alkaa olemaan heikoimmalla tasolla sitten finanssikriisin.

sekeur-2017-11-19
Kuva: Google Finance
https://finance.google.com/finance?q=sekeur

Jos sijoittaja uskoo, että kruunu palautuu lähitulevaisuudessa esimerkiksi 0,1050 euroon, niin tämä antaisi eurosijoittajalle +4,4 prosentin lisätuoton. Esimerkin 99 kruunun osake olisi 10,40 euroa. Näin tietenkin vain siinä tapauksessa, jos osake ei muuten seuraa valuuttakurssiliikkeitä.

Vastaavanlainen kehitys näyttäisi olevan menossa Norjan kruunun suhteen. 1 NOK on nyt 0,1029 euroa, kun muutama viikko sitten se oli noin 0,1055 euroa.

nokeur-2017-11-19
Kuva: Google Finance
https://finance.google.com/finance?q=nokeur

On hyvä korostaa, että valuutoissa isot trendit näyttäisivät kestävän varsin pitkään. Toki lyhyen aikavälin heilahteluja on, mutta isot trendit kestävät helposti vuosia. Ja mitään takeitahan siitä ei ole, että esimerkiksi ruotsin kruunu nousisi takaisin 0,1050 euroon lähikuukausien taikka -vuosien aikana.

Viikko 47

Tulevalla viikolla 2 Talousmentor-yritysanalyysin yhtiötä julkistaa tuloksensa. Seuraavassa lyhyesti, mitä voi odottaa.

Campbell Soup Company

Q1/2018 tulos tiistaina 21.11.2017

  • liikevaihto: 2 100 M USD
  • nettotulos: 300 M USD

Valmisruokien markkinatilanne on haastava kuluttajien ruokatottumusten muutosten seurauksena. Kuluttajat haluavat enemmän terveellisempää ja luonnonmukaisempaa ruokaa. Lisäksi ostokäyttäytymisen muutos (netti ja ulkona syöminen) sekä nopeasti muuttuva vähittäismyynnin pelikenttä tuovat oman haasteensa.

Liikevaihto on viime vuosien aikana lähtenyt hienoiseen laskuun ja tilikaudella 2017 (joka päättyi 31.7.2017) se laski prosentin verran. Samankaltaista kehitystä odotetaan vuodelle 2018.

Sen sijaan tulos oli kasvussa tiukan kulukurin ansiosta, mutta tulos ei voi pitkään laskea kuluja laskemalla, vaan myös liikevaihdon tulisi kääntyä nousuun.

Yhtiö arvioi aiemmin, että tilikauden 2018

  • liikevaihto laskee edelleen hieman -2…0 %
  • oikaistu ebit on viime vuoden tasolla -1…+1 %
  • oikaistu eps on hieman viime vuotta parempi 0…+2 % (3,04 – 3,11 USD)

Tuleeko näihin arvioihin tarkennuksia?

Osake on noussut parin viikon pohjilta (6.11.2017: 45,43 USD) noin +9 prosenttia nykyiseen 49,72 USD eli markkinaodotukset ovat koholla. Näin tulospettymykseen ei ole varaa, sillä muuten kurssilasku voi olla vauhdikasta.

Deere & Company

Koko tilikauden 2017 tulos keskiviikkona 22.11.2017

  • liikevaihto: 25 575 M USD (2016: 26 644 M USD)
  • nettotulos: 2 075 M USD (1 524 M USD)

Deeren alkuvuosi osoitti sen, että parin viime vuoden vaikeudet on nyt tältä erää selätetty ja käänne parempaan on tapahtunut. Liikevaihto kasvoi noin +8 prosenttia ja nettotulos +33 prosenttia. Liikevaihtoa kasvatti oikeastaan globaalin markkinatilanteen piristyminen, mutta erityisesti E-Amerikan kysyntä oli vahvaa.

Mielenkiintoista antia raportissa on se, miten yhtiö näkee tilikauden 2018 lukujen kehittyvän. Vaikka tilikauden 2017 tulos paranee viime vuodesta, niin vuosina 2012-2014 tulos oli yli 3 miljardia dollaria. Eli siinä mielessä tilaa tulosparannukseen on.

Osake on ollut nousutrendissä kohta kahden vuoden ajan, sillä alimmillaan osake oli tammikuussa 2016 (70,16 USD), josta se on kavunnut nykyiseen 135,77 dollariin. Ihan suoraviivaista nousu ei ole ollut, sillä edellisen tulosjulkistuksen yhteydessä elokuussa osake romahti noin -15 prosenttia (132,50 -> 114,50 USD). Josta se on siis kavunnut nykyiselle noin 136 dollarin tasolle.

Näihin lyhyen ja pitkän aikavälin nousuihin nähden sijoittajan tulee varautua taas osakkeen mahdolliseen romahdukseen, mikäli tulosraportissa tai tulevaisuuden odotuksissa on yhtään säröjä.

Mainokset

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out / Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out / Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out / Muuta )

Google+ photo

Olet kommentoimassa Google+ -tilin nimissä. Log Out / Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s