Viikkokatsaus 51/2017

HM:n myynti laski Q4:lla ja osake syöksyi -13 prosenttia. Ruotsin asuntohintojen lasku näkyy mm. Skanskan sekä Ramirentin ja Cramon osakkeissa. General Mills julkistaa Q2/2018 tuloksensa, josta lyhyt tulosennakko. Metsä Board:lta positiivinen tulospäivitys.

Talousmentor-salkku

Viikon 50/2017 lopussa

  • Talousmentor-salkku: 27 811,13 € (+0,2 %)
  • Seligson vertailusalkku: 31 906,53 € (+0,3 %)

Viikon aikana salkkuun tuli IBM:n kvartaaliosingot 31,82 euroa ennen veroja. Salkkuun tuli vuoden aikana osinkoja noin 1 143 euroa, mikä oli selvästi yli tälle vuodelle asetetun 1 000 euron osinkotavoitteen.

Vuoden 2018 tavoiteosinko on 1 100 euroa, ja tällä hetkellä arvio tulevasta osingosta on 1 185 euroa. Lisäksi salkussa on käteistä noin 3 658 euroa ja jos tälle saadaan esimerkiksi 3,5 prosentin osinkotuotto, niin osinkoennuste nousee noin 1 313 euroon. Uuden osakkeen valinta on edelleen käynnissä.

Ero vertailusalkun hyväksi on -4 095 euroa. Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Vuodenvaihde 2017/2018

Joulupyhien osuessa ensi viikonlopulle, niin seuraava viikkokatsaus tulee kahden viikon kuluttua 31.12.2017.

Tulevan parin viikon aikana ruodin Talousmentor-salkun heikkoa menestystä ja koitan löytää selittävää tekijää tälle. Tammikuussa 2017 eroa vertailusalkun hyväksi oli noin 500 euroa, mutta sen jälkeen Talousmentor-salkku tuotti karkeasti laskien tappiota -1 000 euroa ja vertailusalkku voittoa +2 000 euroa. Mikä meni pieleen ja missä voidaan parantaa.

Huomio- ja tavoitehinnat

Tällä hetkellä 5 lähinnä huomiohintaa olevat yhtiöt ovat (katso koko lista Yrityslista: Tavoitehinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
H&M 174,30 kr 185,72 kr 6,6 % HUOM!
Cramo 17,75 € 17,77 € 0,1 % HUOM!
Ramirent 7,49 € 7,38 € -1,5 %
Skanska 171,90 kr 168,89 kr -1,8 %
Edison International 69,71 $ 68,19 $ -2,2 %

H&M

H&M julkaisi Q4/2017 ja samalla koko vuoden myyntitietoja, mitkä jäivät odotuksista selvästi. Osake laski torstain 200,30 kruunusta perjantain 174,30 kruunuun eli laskua noin -13 prosenttia. Q4:n myynti jäi 50,4 Mrd SEK (Q4/2016: 52,7 Mrd SEK) ja koko tilikauden 2017 myynti jäi 200,0 Mrd SEK (2016: 192,3 Mrd SEK).

Myyntiä laski H&M:n kivijalkamyymälöiden heikko kehitys, missä ”haastavat markkinaolosuhteet  laskivat myyntiä”.

The quarter was weak for the H&M brand’s physical stores, which were negatively affected by a continued challenging market situation with reduced footfall to stores due to the ongoing shift in the industry. 

Tavaraa on jäänyt hyllyyn, ja näin on käynyt monen monta kertaa viimeisten parin vuoden aikana. Milloin syynä on ollut kylmä, lämmin, sateinen sää ja milloin mitäkin. Yhtiö aikoo jatkossa kiinnittää huomiota myymälöiden laatuun, mikä johtanee heikkojen myymälöiden sulkemisiin. Lisäksi yhtiö aikoo avata ennakoitua vähemmän uusia myymälöitä.

Eli vaikka koko vuoden 2017 myynti nouseekin, niin Q4:n kehitys oli heikkoa. Tässä on hyvä muistaa se, että vaikka H&M:n myynti on kehittynyt hyvin, niin kannattavuus on ollut laskussa. Vuonna 2014 myyntiä oli noin 151 Mrd SEK, kun tänä vuonna 200 Mrd SEK eli selvää kasvua. Mutta samaan aikaan nettotulos on laskenut 20 Mrd SEK:stä viime vuoden 18,6 Mrd SEK – ja tämän vuoden ennuste jäänee jonnekin 17,x Mrd SEK:n tienoille. Ja jos myynti lähtee laskuun, niin se tekee kyllä rumaa jälkeä alimmalle riville.

H&M:n osinkoennuste tällä hetkellä on 9,75 SEK, mutta tähän kannattaa suhtautua varauksella. Kirjoitin Q3/2017 H&M:n yritysanalyysissä, että

Kassavirran epätasapaino on vaikuttanut siihenkin, että H&M ei ole pystynyt nostamaan osinkoa juurikaan. Ja kuten rahavirta-kappaleessa todettiin, niin nykyinen osingon taso voi olla jopa uhattuna, mikäli rahavirtaa ei saada tulevina vuosina tasapainoitettua.

Tässä kohtaa on pakko nostaa esiin myös yhtiön toimitusjohtajan Karl-Johan Persson asema. Eli alkaisiko hänen lähtölaskenta? Tosin H&M on Perssonien perustajasuvun hallussa, sillä hallituksen puheenjohtajana toimii Stefan Persson ja suku omistaa yli 70 prosenttia yhtiön äänivallasta.

Muut huomiolistan yhtiöt

Ruotsin asuntohintojen alamäki näkyy mm. siinä, että Skanska nousi listalle osakkeen laskettua perjantaina yli -5 prosenttia. Marraskuussa Tukholman kerrostalohinnat laskivat -4 prosenttia ja muualla Ruotsissa noin -3,5 prosenttia. Ruotsalainen rakennusyhtiön NCC antoi tulosvaroituksen, mikä osaltaan vauhditti Skanskan kurssilaskua.

Sijoittajan tuleekin seurata tarkasti Ruotsin asuntomarkkinoiden kehitystä ennen kuin sijoittaa Skanskaan – tai muuhunkaan Ruotsissa toimivaan rakennusalan yhtiöön. Tämän hetkisillä ennusteilla Skanskan PE=13,8x, ROE=18,7%, osinkoennuste 8,50 SEK ja osinkotuotto 4,9 %. Talousmentor-arvoluku on 24/30.

Cramo ja Ramirent ovat keikkuneet listalla jo jonkin aikaa ja niissäkin paistaa huoli rakennusmarkkinoiden suhdanteen heikkenemisestä. Nordea antoi kuitenkin Cramolle OSTA-suosituksen tavoitehinnalla 23,50 euroa. Nousupotentiaalia tässä on nykyhintaan nähden noin +32 prosenttia. (Linkki Nordean aamukatsaukseen: https://www.nordea.fi/Images/58-238569/).

Cramon PE=10,1x, ROE=10,4%, osinkoennuste 0,85 EUR ja osinkotuotto 4,8%. Talousmentor-arvoluku on 22/30. Vastaavasti Ramirentin PE=13,4x, ROE=20,5%, 12 kk:n osinkoennuste 0,40 EUR ja osinkotuotto 5,3%. Talousmentor-arvoluku on 19/30.

Edison International:n ja Kalifornian maastopaloja käsiteltiin jo viikko sitten. Maastopalot tuntuvat laajentuvan edelleen ja yli 85 000 asiakasta kärsii sähkönjakelun ongelmista. Linkki tiedotteeseen: http://www.nasdaq.com/press-release/southern-california-edison-responds-to-area-fires-20171211-01083.

Viikko 51

General Mills julkistaa Q2/2018 tuloksensa keskiviikkona 20.12.2017. Ennusteena on:

  • liikevaihto: 4 000 M USD
  • nettotulos: 450 M USD

Q1:llä liikevaihtoon vaikutti murojen ja jugurttien myynnin lasku, joka on jatkunut jo jonkin aikaa. Onko yhtiö saanut korjattua kehitystä parempaan suuntaan?

Q1/2018 raportin yhteydessä yhtiön johdon antamat arviot tilikaudesta 2018 olivat

  • liikevaihto laskee noin -1…-2 %
  • oikaistu EPS nousee noin +1…+2 %

Yhtiö myös piti näkymät ennallaan marraskuun puolivälin tiedotteessaan (http://www.nasdaq.com/press-release/general-mills-reaffirms-guidance-for-fiscal-2018-20171114-00621). Tästä huolimatta on hyvä tarkistaa se, että tuleeko näihin arvioihin.

Q1/2018 raportin yhteydessä osake romahti 56 dollarin tasolta noin 51 dollariin. Osake on nyt palautunut jälleen samalle 56 dollarin tasolle, joten on mielenkiintoista nähdä, miten osake reagoi tällä kertaa tulosjulkistukseen.

Viikko 50

ITW

Talousmentor-yritysanalyyseihin lisättiin yhdysvaltalainen ITW (Illinois Tool Works), jonka esittelyyn voi tutustua täältä: ITW. Yritysanalyysit on nyt tehty 52 yrityksestä, jotka kaikki on listattu Yrityslista-sivulle.

CSX Corporation

CSX Corporation:n osake laski perjantaina -7,6 prosenttia, kun yhtiö tiedotti toimitusjohtaja Hunter Harrison:n, 73, yllättävästä sairaslomasta (14.12.2017). Hunter menehtyi lauantaina 16.12.2017. https://www.csx.com/index.cfm/investors/news-releases/?rptyr=2012&article=2323037.

Aflac

Aflac antoi arvioitaan tilikaudelle 2018 ja yhtiö arvioi, että

  • pretax operating EPS: 6,65 – 6,95 USD (Jenin kurssi 112)
  • ostaa omia osakkeita noin 1,1 – 1,3 miljardilla dollarilla

Pretax operating EPS -ennuste on samalla tasolla kuin tilikauden 2017 ennuste (6,75 – 6,95 USD (Jeni 110-115). http://investors.aflac.com/~/media/Files/A/Aflac-IR/events-presentation/2018-outlook-call-presentation-notes.pdf.

Metsäyhtiöt

Metsä Board nosti arviotaan Q4/2017 ja nyt ”liikevoiton odotetaan olevan Q3/2017 tasolla” (aiemmin ”laskevan hieman”). Yhtiö perusteli parempaa tulosarviotaan sellumarkkinoiden hyvällä vedolla.

Nordea korotti Metsä Boardin tavoitehinnan 8,00 euroon. Nordea arvioi myös, että sellun hyvä hintakehitys vaikuttaa positiivisesti myös Stora Enson ja UPM:n tuloksiin. Linkki Nordean aamukatsaukseen https://www.nordea.fi/Images/58-238919/.

Corning

Corning ilmoitti hankkivansa 3M:n Communication Markets -toiminnot noin 900 miljoonalla dollarilla. Kaupan odotetaan toteutuvan vuoden 2018 aikana ja se vaatii erilaisia viranomaishyväksyntöjä. Corning arvio, että kaupan ansiosta tilikauden 2019 EPS-tulokseen tulee noin 0,07 – 0,09 dollarin lisäys. http://www.corning.com/worldwide/en/about-us/news-events/news-releases/2017/12/corning-to-acquire-substantially-all-of-3ms-communication-markets-division.html.

Dominion Energy

Dominion Energy ilmoitti nostavansa myöhemmin tammikuussa julkistettavaa kvartaaliosinkoa 0,835 dollariin. Viimeksi lokakuussa yhtiö nosti osinkoaan 0,755 dollarista 0,77 dollariin eli yhtiön johdon lupailemat osingon nostot realisoituvat. Näin seuraavan 12 kk:n osinko on 3,34 dollaria ja osinkotuotto on 3,9 prosenttia (osakkeen hinta 84,91 USD).

Mainokset