Viikkokatsaus 3/2018

Tuloskierros Q4 alkaa ja tässä viikkokatsauksessa CSX:n, Fastenalin ja IBM:n tulosetkot. Aflacin osake laski -7,4 prosenttia, kun sitä vastaan nostettiin petossyytteitä perjantaina. Metsä Board julkisti ennakkotietoja Q4-tuloksestaan ja osake nousi +5,2 prosenttia viikon aikana.

Talousmentor-salkku

Viikon 2/2018 lopussa

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 28 941 € -0,5 % 2,1 % 2,8 % -0,3 %
Seligson-vertailusalkku 32 828 € 0,3 % 3,5 % 2,0 % 11,1 %

Dollari heikentyi viikon aikana noin -1,4 prosenttia eli 1 USD = 0,8199 EUR ja vastaavasti 1 EUR = 1,2196 USD. Tämä heikentyminen tuntuu etenkin salkussa olevan Ford:n osakkeessa. Sijoitus on noussut +53 euroa eli +2,5 prosenttia. Sen sijaan dollareissa nousua on tullut +311 dollaria eli +13,3 prosenttia. Eli ihan kelpo sijoitus dollarimielessä, mutta valuuttaliikkeet ovat harmillisesti sulattaneet nämä tuotot.

EURUSD-20180114.png
Kuva: https://finance.google.com/finance?q=EURUSD

Kuten oheisesta kuvasta nähdään, niin ehkä viime vuosien 1,10 kurssitaso on ollut poikkeuksellisen alhainen. Voidaankin kysyä, että palautuuko kurssi takaisin 1,2 – 1,5 tasolle, missä se oli vuodet 2004 – 2015?

Ero vertailusalkun hyväksi on -3 886 euroa. Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomio- ja tavoitehinnat

Tällä hetkellä 5 lähinnä huomiohintaa olevat yhtiöt ovat (katso koko lista Yrityslista: Tavoitehinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Edison International 61,42 $ 63,79 $ 3,9 % HUOM!
H&M 160,36 kr 163,88 kr 2,2 % HUOM!
Campbell Soup Company 45,51 $ 44,83 $ -1,5 %
Orion B 30,90 € 29,42 € -4,8 %
Skanska 160,36 kr 164,84 kr -5,0 %

Campbell palasi muutaman viikon tauon jälkeen listalle. Marraskuun loppupuolella tulosjulkistuksen yhteydessä osake romahti 50 dollarista noin 45 dollariin. Tämän jälkeen se kipusi takaisin 50 – 51 dollariin, mutta on sen jälkeen valunut takaisin nykyisiin lukemiin. Ja takaisin huomiolistalle.

Isossa kuvassa osake on laskutrendissä, kuten oheinen kuvaaja sen hyvin näyttää. Jos sijoittajan mielestä yhtiö tuntuu hyvältä sijoitukselta, niin ehkä osakkeeseen ei kannattaisi vielä tarttua. Näin siksi, että trendit, oli ne sitten lasku- tai nousutrendejä, tuppaavat jatkumaan yllättävän pitkään. Näinhän on käynyt esimerkiksi H&M:llä tai Orionilla, jonka osakelasku ajallisesti on reilu puoli vuotta, mutta prosenteissa 40 – 50 prosenttia.

Kuvaajassa Campbell:n viikkotason kurssikehitys viimeiseltä 2 vuodelta.

CPB-vko022018
Kuva: Campbell Soup Company, viikko, 01/2016-01/2018, https://www.investing.com

Huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tilikauden 2017 ennusteilla:

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo-luku
Edison International 61,42 $ 14,3x 9,7 % 2,47 $ 4,0 % 21
H&M 160,36 kr 15,0x 31,3 % 9,80 kr 6,1 % 23
Campbell Soup Company 45,51 $ 16,2x 47,3 % 1,40 $ 3,1 % 19
Orion B 30,90 € 19,3x 34,9 % 1,40 € 4,5 % 25
Skanska 160,36 kr 13,9x 18,7 % 8,50 kr 4,9 % 24

Muistutetaan taas, että H&M:n vaikeuksien takia, yhtiön osinkoennusteeseen kannattaa suhtautua pienellä varauksella.

Viikko 2

Viikon aikana Talousmentor-yritysanalyyseihin lisättiin Ocean Yield, jonka esittelyyn voi tutustua täältä: Ocean Yield (NOR). Yritysanalyysit on nyt tehty 53 yrityksestä, jotka kaikki on listattu Yrityslista-sivulle.

Aflac:n osake laski -7,4 prosenttia perjantaina, kun yhtiötä vastaan on nostettu petossyytteitä.  Syytteiden mukaan yhtiö on tehnyt sisäpiirikauppoja, harrastanut petollista myyntiä, manipuloinut kirjanpitoaan sekä painostanut työntekijöitään toimimaan enempi tai vähempi ns. harmaalla alueella. Yhtiö kiistää jyrkästi väitteet. http://www.nasdaq.com/press-release/statement-from-aflac-incorporated-regarding-recent-false-allegations-20180112-00548

Talousmentor-salkustakin löytyvä Metsä Board julkisti ennakkotietoja Q4:n luvuista. Liikevaihto oli 451 miljoonaa euroa ja vertailukelpoinen liiketulos 54 miljoonaa euroa. Liikevaihto oli odotetun suuruinen, mutta liiketulos oli hieman parempi. Metsä Boardin muutama viikko sitten antama päivitetty ohjeistus oli ”liikevoiton odotetaan olevan viime neljänneksen tasolla (50 M EUR)”. Osake nousi viikon aikana +5,2 prosenttia 7,62 euroon. https://www.metsaboard.com/Media/Porssi-ja-lehdistotiedotteet/Pages/tiedote.aspx?EncryptedId=A1D7AEF4AA2C0087&Title=EnnakkotietoMetsaBoardinvuoden2017viimeisenneljanneksenliikevaihdostajakannattavuudesta

Nordea antoi Elisalle ostosuosituksen ja asetti tavoitehinnaksi 36 euroa. Elisan osake on ollut laskutrendissä lokakuun alusta, jolloin osake oli 36,80 eurossa. Nyt osake on laskenut 32,59 euroon, joten Nordean tavoitehintaan nähden nousupotentiaalia olisi noin +10,5 prosenttia. https://www.nordea.fi/Images/58-243178/

Lassila & Tikanojan osake lähti vauhdikkaaseen nousuun vuoden 1. viikolla ja nyt 2. viikolla se laski yhtä vauhdikkaasti. Vähän samantapainen hyppäys, kuin F-Securen osakkeella nähtiin ennen joulua.

LAT-FSC-vko022018
Kuva: L&T ja F-Secure 9/2017 – 1/2018, päivä, https://www.investing.com

Prosenteissa hyppäykset olivat noin +10 % (L&T) ja noin +20 % (F-Secure).

Viikko 3

Viikolle 2 odotettiin Ford:n osinkoilmoitusta, mutta sitä ei ole vielä tullut. Ehkä se tulee tulevalla viikolla. Toistetaan tässä se, mitä kirjoitin viikko sitten. Kvartaaliosinko on ollut 0,15 tammikuusta 2015 alkaen eli joko osinkoa vihdoin nostettaisiin? Yhtiö on myös maksanut ylimääräistä osinkoa tammikuussa 2016 (0,25 USD) ja tammikuussa 2017 (0,05 USD). Eli on mielenkiintoista nähdä, tuleeko tänä vuonna lisäosinkoa. Itse en pidä toiveita kovin korkealla tämän suhteen.

Tuloskierros alkaa ja tällä hetkellä aikataulu näyttää Talousmentor-yrityslistan yritysten kohdalla seuraavalta:

  • Viikko 3: 3 yritystä
  • Viikko 4: 6 yritystä
  • Viikko 5: 16 yritystä
  • Viikko 6: 15 yritystä
  • Viikko 7: 9 yritystä
  • Viikko 8: 3 yritystä

Eli ruuhkahuippu osuu viikoille 5 ja 6.

Sijoittajan tulee huomioida melkeinpä jokaisen yhtiön kohdalla sitä, miten USA:n verouudistus vaikuttaa yrityksen tulokseen vuonna 2018 ja siitä eteenpäin. Nostavatko USA-yhtiöt osinkojaan tai kasvattavatko ne omien osakkeiden ostojaan? Tai miten verouudistus vaikuttaa pohjoismaisiin yhtiöihin, joilla on toimintaa USA:ssa?

CSX Corporation

CSX:n Q4/2017-tulos tiistaina 16.1.2018. Koko tilikauden 2017 ennuste:

  • Liikevaihto: 11 600 M USD (2016: 11 069 M USD)
  • Nettotulos: 1 825 M USD (2016: 1 714 M USD)

Yhtiön toimitusjohtaja Hunter Harrison menehtyi yllättäen 16.12.2017 ja uudeksi toimitusjohtajaksi nimitettiin Jim Foote, joka oli pitkään työskennellyt Hunter:n kanssa. Hunter oli tunnettu ja arvostettu rautatiejohtaja P-Amerikassa ja hänen uudistustyönsä CSX:ssä jäi nyt kesken. Miten uusi toimitusjohtaja saa yhtiön haltuunsa ja miten hän pystyy ajamaan tarvittavia uudistuksia läpi?

Tilikauden 2017 alkupuolisko sujui numeroiden valossa hyvin rahtimäärien ja hintojen nousun vetäminä. Sen sijaan tahti hyytyi hieman Q3:lla osittain hurrikaani Irman seurauksena. Lisäksi yhtiön luvut lähtivät hyvään nousuun jo noin vuosi sitten, joten vuodentakaiset vertailuluvut ovat hyvällä tasolla. Nämä huomioiden, niin miten tuloskunto kehittyi Q4:lla ja millaisia odotuksia yhtiöllä on vuodelle 2018?

Hiilirahdin määrät ja hinnat olivat nousussa vuoden 2017 aikana. Miten tämä on kehittynyt vuoden 2017 viimeisellä neljänneksellä?

Fastenal Company

Fastenal:n Q4/2017-tulos keskiviikkona 17.1.2018. Koko tilikauden 2017 ennuste:

  • Liikevaihto: 4 350 M USD (2016: 3 962 M USD)
  • Nettotulos: 550 M USD (2016: 499 M USD)

Fastenalin loka-marraskuun julkaisemat myyntitiedot ovat olleet lupaavia. Arkipäiväkohtainen myynti kasvoi lokakuussa +13,8 ja marraskuussa +15,4 prosenttia. Näin Q4:lle voidaan odottaa hyviä liikevaihtolukuja.

Lisäksi alkuvuoden aikana tulos on kasvanut liikevaihtoa nopeammin, sillä yhtiö on kiinnittänyt erityistä huomiota kulutasoonsa, toimitusketjun sujuvuuteen sekä myymälöiden tehokkaampaan tilanhallintaan. Tämä on nostanut katteita, mikä on sitten näkynyt tuloksen kasvuna.

Tässä voitaneen todeta, että mitä tylsempi tulosraportti, niin sitä parempi.

IBM

IBM:n Q4/2017-tulos torstaina 18.1.2018. Koko tilikauden 2017 ennuste:

  • Liikevaihto: 77 000 M USD (2016: 79 919 M USD)
  • Nettotulos: 11 250 M USD (2016: 11 872 M USD)
  • EPS: 11,97 USD (2016: 12,38 USD)

Yahoo Financen listaamien analyytikoiden liikevaihtoennusteet ovat noin 78,6 Mrd USD eli parisen prosenttia yllä olevia korkeampia. IBM:n itsensä antama EPS-ennuste Q3-raportissa oli ”vähintään 11,95 USD”. Tähän vaikuttaa osittain myös omien osakkeiden ostot, joten dollarimääräisesti tulos voi jäädä hieman vaatimattomammaksi.

Joka tapauksessa em. EPS-ennuste tarkoittaisi Q4:lle noin 4,71 dollarin tulosta, joka jäisi hieman vuoden takaisesta 4,72 dollarista. Eli tekeekö yhtiö kaikkensa, että viimevuotinen tulos ylitettäisiin?

Mobiilipalvelut (+20 %) ja tietoturvapalvelut (+50 %) ovat olleet hyvässä vedossa. Myös pilvipalveluiden osuus on noussut noin 20 prosenttiin yhtiön liikevaihdosta. Miten nämä ovat kehittyneet Q4:n aikana ja millaisia näkymiä yhtiö maalailee näille vuodelle 2018?

Lisäksi IBM julkaisi uuden z14-mainframe malliston, joka otettiin yhtiön mukaan hyvin vastaan. Miten tämän myynti etenee ja näkyykö tämä Systems-segmentin luvuissa. Segmentin liikevaihto on ollut laskutrendissä vuodesta 2014 alkaen ollen 12,3 / 9,5 / 7,7 miljardia dollaria. Laskua on odotettavissa myös tilikaudelle 2017, mutta hidastuuko lasku z14-myötä? Ennusteena on, että se jää noin 6,5 miljardiin dollariin.

Mainokset