Viikkokatsaus 7/2018

Viikon kurssiheilunta tuntui Talousmentor-salkussa noin -4,5 prosentin laskuna. Q4-tuloskierros on täydessä vauhdissa ja tässä viikkokatsauksessa tulosennakot 10 yritykselle. Mukana mm. Ponsse, Raisio, Aktia, Technopolis ja Ocean Yield.

Talousmentor-salkku

Viikon 6/2018 lopussa

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 26 756 € -4,5 % -3,5 % -4,9 % -5,7 %
Seligson-vertailusalkku 30 928 € -5,0 % -4,0 % -3,9 % 3,5 %

Olipas viikko! Talousmentor salkun arvosta lähti -1 250 euroa eli -4,5 prosenttia. Mutta kovia koki myös Seligsonin virtuaalinen vertailusalkku, jonka arvosta lähti -1 642 eur eli -5,0 prosenttia. Salkkujen välinen ero on kaventui hieman ja on nyt -4 172 euroa Seligsonin hyväksi.

Huvittuneena voi todeta, että Talousmentor-salkun suhteellinen asema kilpailussa vertailusalkkua vastaan parani. Mutta eihän se tietenkään lämmitä, jos itseltä palaa samalla noin 1 250 euroa kurssilaskun myötä.

Mutta, kuten kirjoitin viikolla (Markkinoilla rytisee – sijoituspäiväkirjaan merkintöjä), niin tällaiset markkinalaskut kuuluvat sijoittajan arkeen – vaikka tässä nyt olikin melkein pari vuotta täysin hiljaista. Tällaiset kurssilaskut tuovat esiin myös sen, miten itse reagoi ikäviin uutisiin. Siksi sijoituspäiväkirjan merkinnät heti tuoreeltaan ovat hyvä tapa saada selville, miten itse reagoi pörssin mustiin hetkiin. Näin seuraavalla kerroilla on valmiimpi ottamaan vaikeaa tilannetta vastaan.

Useinhan pörssilaskut tuovat esiin niitä parhaita ostopaikkoja – en kuitenkaan väitä, että juuri nyt olisi sellainen tilanne. Mutta jälkeenpäin katsottuna on helppo harmitella, että ”voi kun en ostanut osakkeita tuossa kuopassa”. Todellisuudessa, kun tilanne on päällä ja kaikki on ”paniikkia”, ”lamaa”, ”pörssiromahdusta”, ”menetettyä vuosikymmentä” jne, niin ostopäätöksen tekeminen siinä kohtaa on vaikeaa. Varsinkin, jos pari viikkoa aiemmin oli ostanut jotain ja niiden arvo on laskenut kymmenisen prosenttia.

Huomio- ja tavoitehinnat

Kurssilaskun seurauksena huomiolistalla on ruuhkaa ja listalla on peräti 11 yritystä. Yritykset ovat (katso koko lista Yrityslista: Tavoitehinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Edison International 58,94 $ 59,50 $ 1,0 % HUOM!
Telia Company 36,06 kr 35,81 kr -0,7 %
Corning 28,77 $ 28,54 $ -0,8 %
Orion 26,54 € 26,27 € -1,0 %
Loomis 290,00 kr 286,22 kr -1,3 %
Telenor 168,60 kr 166,34 kr -1,3 %
Dominion Energy 74,38 $ 73,11 $ -1,7 %
Ramirent 7,26 € 7,07 € -2,6 %
H&M 138,94 kr 135,01 kr -2,8 &
Olvi 27,90 € 27,03 € -3,1 %
Ford Motor Company 10,53 $ 10,11 $ -4,0 %

Listalla on mielenkiintoisia uusia yrityksiä, joihin kannattaa tutustua tarkemmin. Näitä ovat mm. Telia Company, Corning, Loomis, Telenor, Ramirent ja Olvi. Näistä yrityksistä vain Olvi (22..2.2018) ei ole vielä julkaissut tulosraporttiaan.

Edison Internationalin tulosjulkistuspäivä on ennakkotietojen mukaan 22.2.2018. Ja kuten aiemmissa viikkokatsauksissa on tuotu esiin, niin Kalifornian maastopalojen tuhoista ja mahdollisista kustannuksista ei ole vielä tarkempaa tietoa. Eli vaikka yritys on listan kärjessä, niin siihen voi olla erittäin hyvä syy, ja siksi sijoittajan kannattaa odottaa rauhassa tulosjulkistukseen asti ja katsoa tilanne sen jälkeen.

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tilikauden 2017 tai 2018 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Edison International 58,94 $ 13,7x 9,7 % 2,465 $ 4,2 % 21
Telia Company 36,06 kr 15,6x 9,5 % 2,30 kr 6,4 % 17
Corning 28,77 $ 21,0x 8,4 % 0,720 $ 2,5 % 20
Orion 26,54 € 16,5x 32,3 % 1,45 € 5,5 % 21
Loomis 290,00 kr 15,0x 19,5 % 9,00 kr 3,1 % 25
Telenor 168,60 kr 15,8x 25,4 % 8,10 kr 4,8 % 19
Dominion Energy 74,38 $ 20,4x 12,0 % 3,340 $ 4,5 % 17
Ramirent 7,26 € 11,0x 22,3 % 0,44 € 6,1 % 18
H&M 138,94 kr 15,1x 25,7 % 9,75 kr 7,0 % 23
Olvi 27,90 € 15,7x 17,5 % 0,80 € 2,9 % 24
Ford Motor Company 10,53 $ 6,5x 17,7 % 0,600 $ 5,7 % 20

Viikko 6

Q4-tuloskierros on täydessä vauhdissa ja parin viime viikon aikana peräti 30 Talousmentor-yrityslistan yritystä on julkistanut tulosraporttinsa. Näistä 23 on ehditty käydä läpi ja näiden tulosyhteenvetoihin voi tutustua seuraavista kirjoituksista:

Lisäksi Cramon ja F-Securen yritysanalyysit on päivitetty ja pääset niihin seuraavista linkeistä:

Seitsemän yritystä on siis jonossa odottamassa vuoroaan ja nämä yritykset ovat: Stora Enso, Betsson, Yara, Orkla, Archer-Daniels-Midland, Cummins ja Aflac. Aflac julkisti tulostietoja jo parisen viikkoa sitten, mutta odotan yhtiöltä 10K-raporttia, sillä julkistetuissa tulostiedoissa ei ollut kaikkia tarvitsemiani tietoja.

Aina, kun olen saanut yrityksen raportin päivitettyä, niin lisään tiedon siitä sivuston oikeassa reunassa olevaan yrityslistaan. Esimerkiksi tämän sunnuntaipäivän aikana pyrin käsittelemään Stora Enson ja ehkä vielä Betssonin.

Talousmentor-yrityslista.png

Viikko 7

Tuloskierroksen aikataulu näyttää Talousmentor-yrityslistan yritysten kohdalla seuraavalta:

  • Viikko 7: 10 yritystä
  • Viikko 8: 3 yritystä

Eli hieman jo hellittää viikolla 7, mutta koska jonossa on 7 yritystä, niin kiirettä silti pitää koko tulevan viikon. Ja kuten todettua, niin käsittelyjärjestys on sellainen, että ensin Suomi-yhtiöt, sitten Ruotsi- ja Norja-yhtiöt ja USA-yhtiöt sitten lopuksi.

Ja kuten edellisillä viikoilla on jo todettu, niin sijoittajan tulee huomioida melkeinpä jokaisen yhtiön kohdalla sitä, miten USA:n verouudistus vaikuttaa yrityksen tulokseen vuonna 2018 ja siitä eteenpäin. Nostavatko USA-yhtiöt osinkojaan tai kasvattavatko ne omien osakkeiden ostojaan? Tai miten verouudistus vaikuttaa pohjoismaisiin yhtiöihin, joilla on toimintaa USA:ssa?

Ja kuten jo julkistetuista tuloksista on nähty, niin tilikauden 2017 tuloksia heiluttavat kertaluontoiset verouudistukseen liittyvät tuotot tai kulut. Seuraavissa ennusteissa ei ole huomioitu verouudistuksen vaikutuksia.

Raisio

Raision Q4/2017-tulos maanantaina 12.2.2018. Koko tilikauden 2017 ennuste:

  • Liikevaihto: 440 M EUR (2016: 436 M EUR)
  • Nettotulos: – (2016: 19 M EUR)
  • Osinkoennuste: 0,18 EUR (2016: 0,17 EUR)

Raisio ilmoitti joulun alla myyvänsä makeisliiketoimintansa ja keskittyvänsä jatkossa hyvinvointia tukeviin brändeihinsä. Yhtiö kirjasi myynnistä noin -38 miljoonan euron tappion. Raisio ilmoitti myös 9,4 miljoonan euron alaskirjauksista lähinnä rehuinnovaatio Benemilkiin liittyen.

Yhtiö ilmoitti 31.1.2018 harkitsevansa rehuliiketoimintojensa myyntiä. (https://www.raisio.com/fi_FI/porssitiedotteet)

Raisio on vuonna 2017 järjestellyt toimintojaan niin, että tulosennustetta ei voi kunnolla antaa. Erilaiset kirjanpidolliset seikat vaikuttavat siihen, mihin lopullinen tulos asettuu.

Alkuvuonna Benecolin toimitusmäärät olivat kasvussa ja kalarehuliiketoimintaa veti Venäjän viennin kasvu. Miten nämä ovat kehittyneet Q4:lla?

Raisio on nostanut vuosittaista osinkoaan 10 vuotta peräjälkeen, mikä on pisimpään Helsingin pörssissä. Vieläkö osinko jaksaa nousta ennustettuun 0,18 euroon viime vuoden 0,17 eurosta.

Ponsse

Ponssen Q4/2017-tulos tiistaina 13.2.2018. Koko tilikauden 2017 ennuste:

  • Liikevaihto: 570 M EUR (2016: 514 M EUR)
  • Nettotulos: 46 M EUR (2016: 46 M EUR)
  • Osinkoennuste: 0,66 EUR (2016: 0,60 EUR)

Alkuvuoden liikevaihto oli noin +14 prosentin kasvussa. Jatkuuko hyvä markkinaveto myös Q4:lla?

Alkuvuoden tulosta rasitti valuuttakurssitappiot (-6,5 M EUR). Jos tulos jää ennusteista, niin on hyvä tarkistaa se, että johtuiko se valuuttakurssien epäedullisista liikkeistä.

Miten yhtiö arvioi USA:n veromuutoksen vaikuttavan tuloskuntoon jatkossa?

Osingon odotetaan nousevan 0,66 euroon viime vuoden 0,60 eurosta.

PepsiCo (USA)

PepsiCo:n Q4/2017-tulos tiistaina 13.2.2018. Koko tilikauden 2017 ennuste:

  • Liikevaihto: 63 500 M USD (2016: 62 799 M USD)
  • Nettotulos: 7 300 M USD (2016: 6 329 M USD)

Alkuvuoden aikana PepsiCo jäi yhtiön mukaan jälkeen hiilihapotettujen virvoitusjuomien markkinakehityksestä. Tämä johtui osittain suuremmista painotuksista pienempien brändien markkinointiin sekä hyllytilaan. Yhtiön johto painotti, että Q4:lla tämä korjataan ja painotukset kohdistuvat jälleen yhtiön tärkeimpiin brändeihin. Miten tämä on onnistunut ja näkyy tämä parempina lukuina tuloslaskelmassa?

Meksikonlahden hurrikaanit ja Meksikon maanjäristysten mahdollisia vaikutuksia ei sisältynyt alkuvuoden lukuihin, sillä luonnonmullistukset sattuivat juuri PepsiCo:n Q3:n loppupuolella. Tuhojen laajuus ja vaikutus PepsiCo:n liiketoimintaan selkiytynee loppuvuoden aikana. Tuliko näistä yllättäviä vaikutuksia Q4:n liikevaihtoon taikka tulokseen?

Aktia

Aktian Q4/2017-tulos torstaina 15.2.2018. Koko tilikauden 2017 ennuste:

  • Liikevaihto: 211 M EUR (2016: 211 M EUR)
  • Nettotulos: 38 M EUR (2016: 49 M EUR)
  • Osinkoennuste: 0,54 EUR (2016: 0,52+0,08 EUR)

Alkuvuonna Aktian rahastojen ja varainhoidon myynti on ollut vahvaa, mikä näkyi palkkiotuottojen +14 prosentin kasvuna. Jatkuiko vahva kehitys myös Q4:lla? Ja miten yhtiö arvioi palkkiotuottojen kehittyvän jatkossa?

Aktian peruspankkijärjestelmän käyttöönotosta syntyi lisäkuluja alkuvuoden aikana. Joko kulutaso tämän osalta on kääntynyt laskuun?

Tulosvertailussa on hyvä muistaa, että Aktia sai vertailuvuonna 2016 Visa Europen myynnistä noin 5,9 miljoonan euron kertaluontoisen tuoton.

Perusosingon odotetaan kasvavan 0,54 euroon viime vuoden 0,52 eurosta. Vuosi sitten yhtiö maksoi 0,08 euroa lisäosinkoa Visa Europen myynnistä johtuen. Tälle vuodelle ei ole odotettavissa lisäosinkoa.

Technopolis

Technopolis Q4/2017-tulos torstaina 15.2.2018. Koko tilikauden 2017 ennuste:

  • Liikevaihto: 181 M EUR (2016: 172 M EUR)
  • Nettotulos: 69 M EUR (2016: 47 M EUR)
  • Osinkoennuste: 0,13 EUR (2016: 0,12 EUR)

Miten Technopoliksen palveluliiketoiminta on kehittynyt Q4:lla. Aiemmin tänä vuonna sen liikevaihto on noussut jo noin 14 prosenttiin koko konsernin liikevaihdosta.

Yhtiön ilmoittama EPRA-tulos kasvoi alkuvuoden aikana +16,4 prosenttia. Jatkuiko hyvä kehitys myös loppuvuoden aikana?

Miten taloussuhdanteen paraneminen näkyy toimistotilojen vuokrausasteissa sekä keskimääräisissä vuokrissa? Alkuvuoden aikana liikevaihtoa nosti vuokrattavan pinta-alan kasvu sekä vuokrausasteen nousu 94,4 prosenttiin (92,7 %). Vuokratuotot kasvoivat noin 4,4 miljoonalla eurolla.

Osingon odotetaan nousevan 0,13 euroon viime vuoden 0,12 eurosta.

Ocean Yield (NOR)

Ocean Yield:n Q4/2017-tulos torstaina 15.2.2018. Koko tilikauden 2017 ennuste:

  • Liikevaihto: 340 M USD (2016: 294 M USD)
  • Nettotulos: 130 M USD (2016: 78 M USD)
  • Kvartaaliosinkoennuste: 0,1895 USD

Yhtiö julkistaa numeronsa dollareina.

Hyvää liikevaihdon ja tuloksen kasvua selittää vuoden aikana toimitetut uudet alukset. Toisaalta kohonneet korkokulut vaikuttivat negatiivisesti tulokseen. Velan määrä onkin noussut 1,6 miljardiin dollariin (Q3/2017), joten raportissa myös fokus siihen, miten yhtiö aikoo rahoittaa uudet alustilaukset. Tuleeko osakeanteja, jotka laimentavat nykyisten omistajien omistusosuutta?

Kvartaaliosingon odotetaan jälleen nousevan, mutta nousutahdin odotetaan hidastuvan. Siksi ennustettu kvartaaliosinko on vain 0,1895 USD, kun edellinen kvartaaliosinko oli 0,1885 USD (marraskuu 2017).

AF Gruppen (NOR)

AF Gruppenin Q4/2017-tulos perjantaina 16.2.2018. Koko tilikauden 2017 ennuste:

  • Liikevaihto: 12 300 M NOK (2016: 11 876 M NOK)
  • Nettotulos: 700 M NOK (2016: 691 M NOK)
  • Osinkoennuste (kevät): 5,00 NOK (2016: 5,00 NOK)

Oslon ja muun Norjan asuntojen hinnat olivat laskussa vuoden 2017 aikana ja lasku tuntui uutisten perusteella kiihtyvän vuoden loppua kohden. Miten yhtiö arvioi tämä vaikuttavan tuleviin projekteihin ja tulokseensa?

Tilauskertymä oli Q3-raportin aikaan ennätystasolla, ja oikeastaan jokaisessa segmentissä tilauskertymä kasvoi selvästi verrattuna viime vuoteen. Mikä on tilanne nyt? Ja miten se on kehittynyt sekä Q3:n että vuoden takaisiin lukemiin verrattuna?

Kevään 2018 osingon odotetaan olevan viime vuoden tapaan 5,00 NOK. Yhtiön syksyn osinko julkistetaan Q3-raportin yhteydessä, joka oli viimeksi 3,50 NOK.

Norsk Hydro (NOR)

Norsk Hydron Q4/2017-tulos perjantaina 16.2.2018. Koko tilikauden 2017 ennuste:

  • Liikevaihto: 106 500 M NOK (2016: 83 969 M NOK)
  • Nettotulos: 7 250 M NOK (2016: 6 388 M NOK)
  • Osinkoennuste: 1,25 NOK (2016: 1,25 NOK)

Norsk Hydron alkuvuosi on sujunut todella vahvassa kasvussa, sillä liikevaihto oli noin +16 prosentin ja liiketulos (ebit) noin +50 prosentin kasvussa. Sen sijaan nettotulos jäi hieman viimevuotisesta.

Liikevaihtoa sekä liiketulosta kasvatti mm. metallien ja alumiinien kohonneet hinnat (+25 – 35 %) sekä Kiinan alumiinin kasvanut kysyntä. Miten tilanne kehittyi Q4:lla ja miltä vuosi 2018 näyttää?

Lisäksi auto- ja juomateollisuuden alumiinien kysyntä on ollut vahvaa. Miten nämä markkinat kehittyivät Q4:lla?

Nettotulosta laski valuuttakurssien epäedullinen kehitys. Eroa on noin 2,5 miljardia NOK tämän vuoden tappioksi. Miten valuuttakurssimuutokset ovat vaikuttaneet Q4:n lukuihin?

Sapa liittyi kokonaisuudessaan Hyrdon lukuihin Q4:sta alkaen. Millainen vaikutus tällä on tilikauden 2018 lukuihin?

Osinkoennuste on 1,25 NOK eli osinko pysyisi viime vuoden tasolla.

Deere & Company (USA)

Deeren Q1/2018-tulos perjantaina 16.2.2018. Ennuste on:

  • Liikevaihto: 6 400 M USD (2016: 5 625 M USD)
  • Nettotulos: 400 M USD (2016: 194 M USD)

Liikevaihdon ja tuloksen odotetaan kasvavan Q1:llä selvästi viime vuoteen nähden. Tähän vaikuttaa mm. hankitun Wirtgen Group -yhtiön sisältyminen lukuihin. Yhtiö odotti Q4/2017 raportin yhteydessä, että tilikaudella 2018 liikevaihto kasvaa noin +19 prosenttia ja tulos nousee noin 2,6 miljardiin dollariin.

Liikevaihtoa kasvatti oikeastaan globaalin markkinatilanteen piristyminen, mutta erityisesti E-Amerikan kysyntä on vahvaa. Miten tilanne on kehittynyt tällä kvartaalilla?

Campbell Soup Company (USA)

Campbell:n Q2/2018-tulos perjantaina 16.2.2018. Ennuste on:

  • Liikevaihto: 2 125 M USD (2016: 2 171 M USD)
  • Nettotulos: 225 M USD (2016: 101 M USD)

Q1:n tulos oli pettymys ja yhtiö laski ennusteitaan tilikaudelle 2018:

  • liikevaihto laskee edelleen hieman -2…0 % (ei muutosta)
  • oikaistu ebit laskee -4…-2 % (aiemmin -1…+1 %)
  • oikaistu eps laskee -3…-1 % (aiemmin 0…+2 %)
    ja on 2,95 – 3,02 (aiemmin 3,04 – 3,11)

Tuleeko näihin ennusteisiin päivityksiä?

Q1:llä keittojen myynti laski -9 prosenttia USA:ssa. Miten tilanne on kehittynyt Q2:lla?

Yhtiön liikevaihto ja tuloskunto ovat kehittyneet heikosti koko kuluvan vuosikymmenen. Julkistaako yhtiö uusia toimenpiteitä tilanteen korjaamiseksi?

 

Mainokset