Viikkokatsaus 12/2018

Viikkokatsauksessa mm. tietoa H&M:n Q1:n myynnin kehityksestä ja Metsä Boardin positiivisesta tulosvaroituksesta. Lisäksi tulosennakko General Mills:n Q3/2018 tuloksesta.

Talousmentor-salkku

Viikon 11/2018 lopussa

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 28 066 € 1,2 % 0,9 % -0,3 % 1,1 %
Seligson-vertailusalkku 32 208 € 0,7 % 1,0 % 0,1 % 4,7 %

Viikolla salkkuun tuli IBM:n osingot eli 30,42 euroa ennakonpidätyksen jälkeen. Lisäksi Amerin (47 eur) ja Nordean (173 eur) osingot ovat irronneet, mutta ne eivät ole vielä tulleet tilille. Em. osingot ennakonpidätyksen (25,5 ja 15 %) jälkeisiä summia.

Nordean osingosta pidätetään 15 prosentin ennakkovero, sillä se on (vielä) ulkomaalainen yritys. Loppuosa eli 10,5 prosenttia jää verovelkaa, joka tilitetään sitten lopullisen verotuksen yhteydessä.

Ero vertailusalkkuun on nyt -4 142 euroa ja edellä mainitut osingot huomioiden ero olisi noin -3 922 euroa. Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomio- ja tavoitehinnat

Tällä hetkellä 8 lähinnä huomiohintaa olevat yhtiöt ovat (katso koko lista Yrityslista: Tavoitehinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Dominion Energy 70,61 $ 73,35 $ 3,9 % HUOM!
Corning 29,50 $ 29,68 $ 0,6 % HUOM!
Technopolis 3,87 € 3,87 € 0,0 % HUOM!
General Mills 50,49 $ 49,59 $ -1,8 %
Ramirent 7,22 € 7,09 € -1,8 %
Norsk Hydro 50,49 kr 47,28 kr -2,6 %
H&M 131,28 kr 127,72 kr -2,7 %
Harley-Davidson 44,14 $ 42,55 $ -3,6 %

General Mills julkistaa tuloksensa tulevalla viikolla ja tulosennakko on postauksen lopussa.

Edison International

Totesin viikko sitten Edison International:n osalta, että ”ehkä tämä 60 dollarin tasolla oleva osakkeen hinta on ’uusi normaali’, joten pikaista paluuta takaisin 80 dollariin ei ehkä kannata jäädä odottelemaan”. Kuluneen viikon aikana osake sitten nousi lähes +10 prosenttia 65,15 dollariin, kun energiasektorin osakkeet toipuivat USA:ssa.

Nousuun vaikutti myös uutinen siitä, että Kalifornian viranomaiset pohtivat luonnonkatastrofien korvausvastuiden uudistamista. Nykyisellään korvausvastuu on varsin ankara, ja esimerkiksi Edisonia vastaan on nostettu useita korvauskanteita vuodenvaihteen maastopaloista.

Corning

Corning:n osake lähti laskuun tammikuun lopun tulosjulkistuksen jälkeen. Osake oli tuolloin noin 35 dollarissa ja se laski pahimmillaan noin 28 dollariin. Nyt osake on hieman toipunut ja on 29,50 dollarin tasolla.

GLW-vko112018
Kuva: https://investing.com

Jos kuvaajaa katsoo, niin ollaan ”kahden vaiheilla” (niin kuin aina). Jos osake nousee 30,50 dollarin tasolle viikon-kahden aikana, niin voidaan ajatella, että osake jatkaa toipumistaan. Toisaalta, jos se tuosta valahtaa tuonne 28,00 dollariin, niin lasku jatkunee. Seurataan mielenkiinnolla tilannetta.

Ramirent

Ramirentilta irtosi osinko (0,22 eur) perjantaina, mutta osake laski osinkoa enemmän eli 0,36 euroa. Näin osake päätyi huomiolistalle. Jos arvioi, että Ramirentin osinko on 0,45 euroa (0,22 + 0,23) seuraavan 12 kuukauden aikana, niin osinkotuotto nousee jo 6,2 prosenttiin.

RMR1V-vko112018
Kuva: https://investing.com

Osake on vain ollut isossa kuvassa laskutrendissä viime toukokuusta asti. Avainkysymys onkin, että kuinka kauan osakkeen kurssi jatkaa laskuaan? Vai muuttuiko tilanne joulukuun aikana? Ehkä seuraava Q1/2018-tulosjulkistus (9.5.2018) antaa sopivia viitteitä yhtiön tuloskunnosta tälle vuodelle. Ruotsin asuntomarkkinoiden epävarmuus painaa omalta osaltaan Ramirentin osaketta.

H&M

H&M julkisti ennakkotietoja Q1:n myynnistään ja se jäi 46,2 miljardiin kruunuun edellisvuoden 47,0 miljardista kruunusta. Vuodessa yhtiön myymälämäärä on kasvanut 350:llä ja nyt niitä on 4 743 (Q1/2017: 4 393). Myynti on laskenut -1,7 prosenttia, kun vastaavasti myymälämäärä on kasvanut +8,0 prosenttia. Näin vertailukelpoinen myynti on laskenut -5…-7 prosentin luokkaa. http://about.hm.com/en/media/news/financial-reports/2018/3/2849259.html

Laskeva myynti näkyy todennäköisesti tuloksessa, joka jäänee noin 1,4 miljardin kruunun kieppeille. Tähän arvioon on päästy käyttämällä myyntikateprosenttina 51,8 (Q1/2017: 52,1 %) ja myynnin ja hallinnon kuluina 22,0 miljardia kruunua. Näin ebit olisi 1,9 miljardia kruunua (=46,2*51,8% – 22), josta veroja (23,5 %) noin -0,5 miljardia kruunua. Eli tulos jäänee selvästi edellisvuodesta, jolloin se oli 2,5 miljardia kruunua.

H&M:n tilanne vaikuttaa siis edelleen vaikealta. Yhtiö julkistaa Q1/2018 tuloksensa tiistaina 27.3.2018.

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tilikauden 2018 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

Yritys Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Dominion Energy 70,61 $ 19,3x 12,0 % 3,385 $ 4,8 % 17
Corning 29,50 $ 21,5x 8,4 % 0,740 $ 2,5 % 20
Technopolis 3,87 € 9,4x 9,2 % 0,17 € 4,4 % 20
General Mills 50,49 $ 18,5x 33,8 % 1,990 $ 3,9 % 17
Ramirent 7,22 € 10,9x 22,3 % 0,45 € 6,2 % 18
Norsk Hydro 50,49 kr 9,9x 10,5 % 1,75 kr 3,6 % 22
H&M 131,28 kr 14,3x 25,7 % 9,75 kr 7,4 % 23
Harley-Davidson 44,14 $ 13,0x 28,7 % 1,485 $ 3,4 % 22

Viikko 11

Viikolla Talousmentor-yritysanalyyseihin lisättiin Kemira, jonka esittelyn voi lukea tästä Kemira Oyj. Talousmentor-yritysanalyysit on nyt tehty 55 yrityksestä, ja kaikki yritykset on listattuna Yrityslista-sivulla.

Talousmentor-salkussa oleva Metsä Board nosti arvioitaan Q1:n tuloksestaan. Uusi ohjeistus on:

Metsä Boardin vertailukelpoisen liiketuloksen arvioidaan vuoden 2018 ensimmäisellä neljänneksellä paranevan vuoden 2017 viimeisestä neljänneksestä (54,4 M EUR).

Aiempi ohjeistus oli: Metsä Boardin vertailukelpoisen liiketuloksen arvioidaan vuoden 2018 ensimmäisellä neljänneksellä paranevan hieman vuoden 2017 viimeisestä neljänneksestä.

Yhtiö perustelee tätä mm. sillä, että sellumarkkina on pysynyt vahvana ja hinnat ovat jatkaneet nousuaan alkuvuoden 2018 aikana. Myös kartonkimarkkina on ollut vahva. Lisäksi yhtiöllä ei ole ollut tehtaiden huoltoseisokkeja, joten tämä tuo oman vaikutuksen Q1:n tulokseen. https://www.metsaboard.com/Media/Porssi-ja-lehdistotiedotteet/Pages/tiedote.aspx?EncryptedId=8CACD43ABEDC67E0&Title=MetsaBoardnostaatammimaaliskuun2018tulosohjeistustaan

Metsä Boardin osake nousi perjantaina +8,6 prosenttia 8,11 euroon.

Nordean aamuraportissa (15.3.2018, https://www.nordea.fi/Images/58-254162/) oli tietoa, että Ruotsin asuntomarkkinoiden hinnat jatkoivat noin -0,6…-0,8 prosentin laskuaan helmikuussa verrattuna tammikuuhun. Ruotsissa lainalyhennysvaatimukset ovat kiristymässä, joten nyt kauppaa käydään normaalia enemmän ennen, kuin uusi säännöstö astuu voimaan.

Tämä asuntohintojen lasku voi vaikuttaa osaltaan myös edellä mainittuun Ramirentin osakkeeseen, sillä markkinoiden epävarmuus voi viivästyttää uusien asuntokohteiden rakentamisia.

Viikko 12

Yhtiökokoukset ja samalla osinkojen irtoamiset jatkuvat tulevalla viikolla. Talousmentor-salkussa olevan Orionin yhtiökokous (osinko 1,45 eur) on tiistaina 20.3.2018. Itse ajattelin mennä katsastamaan yhtiön tunnelmia, jonka jälkeen pitää pohtia osakkeesta irtautumista.

Muita yhtiökokouksia ovat:

  • Technopolis: ti 20.3.2018 (osinko: 0,17 eur)
  • Kemira: ke 21.3.2018 (0,53 eur)
  • Raisio: ke 21.3.2018 (0,17 eur)
  • Tieto: to 22.3.2018 (1,40 eur)

Ja, jotta osingon saa, niin osake pitää omistaa yhtiökokouspäivän päättymiseen asti. Seuraavana päivänä osakkeella käydään kauppaa osinko irronneena.

General Mills (USA)

General Mills:n Q3/2018-tulos keskiviikkona 21.3.2018. Ennuste on:

  • Liikevaihto: 3 800 M USD (Q3/2017: 3 793 M USD)
  • Nettotulos: 370 M USD (Q3/2017: 358 M USD)

General Mills:n murojen ja jugurttien myyntikehitys on ollut laskevaa jo pitkään, mutta loppuvuonna 2017 – ainakin murojen kohdalla – kehitys oli kääntymässä. Jugurttien myynnin kääntäminen paremmaksi on yhtiön prioriteettien listalla. Miltä tilanne näyttää nyt?

General Mills arvioi, että tilikaudella 2018 liikevaihto on edellisvuoden tasolla tai hieman parempi. Sen sijaan segmenttien liikevoiton (ei sisällä muut-osiota) odotetaan kasvavan puolestaan prosentin verran. Miltä näkymät näyttävät nyt?

Miten General Mills kommentoi Blue Buffalo Pet Producs -yhtiön hankintaa (ostohinta 8 Mrd USD)? Hankittavan yhtiön liikevaihto vuonna 2017 oli noin 1,3 miljardia ja tulos 194 miljoonaa dollaria.

Blue Buffalo tuottaa elintarvikkeita lemmikkieläimille, kun taas General Mills on tunnettu muroistaan, jugurteistaan sekä välipalasnakseistä. Markkinoilla onkin pohdittu, että miksi yhtiö ottaa tällaisen ”syrjähypyn” ja, että onko maksettava hinta liian korkea.

General Mills on jo valmiiksi varsin korkeasti velkainen (9,7 Mrd USD) yhtiö, joten velan määrä lisääntynee entisestään tämän oston jäljiltä. Myös osakeanti on mahdollista, joten se laimentaisi nykyisten omistajien omistusosuutta.

Mainokset

4 vastausta artikkeliin “Viikkokatsaus 12/2018”

    1. Hei

      Kiitoksia hyvästä kysymyksestä!

      Myynti tai tässä vaiheessa myynnin pohtiminen liittyy salkun strategiaan ja tavoitteisiin.

      Yksi salkun strategioista oli välttää isoja yksittäisiä tappioita:
      ”Salkussa yksittäisen osakkeen maksimitappio rajataan 10 prosenttiin, jonka jälkeen nämä osakkeet tulee myydä pois. Tappiota laskiessa huomioidaan edeltävän 12 kk:n saadut osingot, jottei tappiorajan rikkoontuminen johdu osingon irtoamisesta.” (https://talousmentor.com/talousmentor-salkku/tavoitteet/)

      Tästä on hieman lipsuttu Orionin (ja Fordin) kohdalla, sillä Orion on tappiolla -25 prosenttia. Eli osakkeesta olisi pitänyt luopua jo paljon aikaisemmin. Idea tässä on se, että vaikka yritys tuntuu hyvältä ja siinä ei olisi oman analyysin jäljiltä mitään vikaa, niin markkinoita vastaan ei kannata taistella. Osakkeen voi ostaa takaisin sitten, kun tilanne alkaa myös osakekurssin osalta näyttää paremmalta. Osakkeen trendit niin ylös- kuin alaspäinkin tuntuvat jatkuvan yllättävän pitkään.

      Lisäksi pohdin Salkkukatsaus Q4/2017 (https://talousmentor.com/2018/03/01/salkkukatsaus-q4-2017/) kirjoituksessa Orionin tilannetta mm. seuraavasti:

      Orionin tilikauden 2017 liikevaihto ja oikaistu nettotulos jäivät edellisvuoden tasolle, jos huomioidaan vertailuvuoden Ekokemin myynnistä saadut 22 miljoonan euron myyntivoitot.

      Orion arvioi, että vuoden 2018 liikevaihto on samalla tasolla tai laskee hieman vuodesta 2017. Liikevoitto ilman olennaisia myyntivoittoja laskee vuodesta 2017. Arvioon vaikuttivat mm. hintakilpailun kiristyminen, geneeristen tuotteiden markkinaosuuksien kasvu, tuotekehityskulujen kasvu sekä erään sopimusyhteistyökumppanin päätös lopettaa Orionin tuotteen myynti.

      Kevään osinko on 1,45 euroa, joka antaa 5,4 prosentin osinkotuoton.

      Vuoden 2018 arviot ovat varsin pessimistisiä, joten pitää tässäkin Fordin tavoin katsoa tilannetta tarkemmin. Osake on salkkuun oston jälkeen laskenut -25 prosenttia, joten pitää myös pohtia, että onko osake jo laskenut liikaa. Pitää käydä yhtiökokouksessa (20.3.2018) kuuntelemassa yhtiön ja osakkeenomistajien tuntoja.

      Eli näillä perusteilla Orionin osakkeen myyntiä mietitään.

      Tykkää

  1. Sinulla on hyvää pohdintaa ja analysointia blogissasi. Tuo tappioiden rajaaminen on tosiaan aika hankalaa kun pitäisi itsensä kanssa pystyä pitämään rajoista kiinni. Esimerkiksi lasten sijoitusten hoitaminen on tässä asiassa helpomman tuntuista kun kun on vastuussa toisen omaisuudesta. Minulla Orion on ollut seurantalistalla ja olen miettinyt sen ostamista. Lääkeyhtiöistä salkustani löytyy Pfizeria ja tuo Orion on alkanut kiinnostaa kun huippukurssista on tultu alas.

    Tykkää

    1. Kiitos, kiitos 🙂

      Tappionrajaus on tosiaan hankalaa – pitäisi varmaan laittaa Nordnetissa StopLoss-päälle, niin homma hoituisi automaattisesti. Ja ilman tunteita – paitsi jälkikäteen, jos kurssi nousee voimakkaasti juuri myynnin jälkeen 🙂

      Orion on tosiaan vähän kahden vaiheilla. Tunnusluvut alkavat olemaan houkuttelevalla tasolla, kun PE on noin 17x ja osinkotuotto 5,5 prosenttia. Ja tulostakin tehdään, vaikka vähän nihkeää välillä onkin. Toisaalta osakkeen laskutrendi on ollut varsin vahvaa – vaikkakin, nyt on tasaisempi vaihe. Mutta johtuuko se osingonmetsästäjistä, jotka pistävät osakkeet myyntiin pian osingon irtoamisen jälkeen?

      Jos salkussa ei olisi Orionia, niin varmaan katselisin sitä myöskin ostolasit päässä 🙂

      Tykkää

Kommentit on suljettu.