Viikkokatsaus 17/2018

Orion ilmoitti myyneensä Diagnostica-yksikön. Talousmentor-salkkuun Sampoa. Tuloskierros Q1/2018 käy kuumimmillaan tulevalla viikolla ja tässä viikkokatsauksessa peräti 27 yrityksen tulosetkot. Suomalaisista yrityksistä Orion, Cramo, Technopolis, Amer Sports, UPM, L&T, Tieto, Stora Enso, Olvi ja Kemira.

Talousmentor-salkku

Viikon 16/2018 lopussa

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 27 150 € 0,9 % -6,0 % -3,5 % -0,3 %
Seligson-vertailusalkku 32 060 € 0,7 % -2,9 % -0,4 % 3,9 %

Kuluneella viikolla salkkuun ostettiin Sammon osakkeita (Talousmentor-salkku: Sampo (osto)). Oston jälkeen salkun ennustettu seuraavan 12 kuukauden osinkotuotto on noin 1 528 euroa.

Lisäksi viikon aikana salkkuun tuli Telian osingot noin 47 euroa ennakonpidätyksen jälkeen. Toukokuun aikana salkkuun on tulossa vielä DNB:n (170 eur ennen veroja) ja AF Gruppen:n (135 eur ennen veroja) osingot. Käteistä salkussa on nyt 637 euroa.

Ero vertailusalkkuun on nyt -4 910 euroa. Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Amer Sports ja Stop-Loss

Kuten viikko sitten kerroin, niin asetin Amer Sports:lle stop-loss -rajaksi 25,65 euroa. Osakkeen hinta romahtikin tiistaina pahimmillaan 24,95 euroon. Stop-loss raja siis rikkoutui ja myyntitoimeksianto 25,65 euroa lähetettiin markkinoille. Osake ei vain koko päivänä palautunut tälle tasolle, jolloin myyntitoimeksianto raukesi päivän päätteeksi.

Osake laski ilmeisesti siksi, että Amerin tavoitehintaa tai suositusta laskettiin. Muuta yhtiökohtaista tietoa ei tullut tietoon. Loppuviikon aikana osake hieman toipui ja perjantain päätöslukema oli 25,62 euroa. Osake jäi vielä salkkuun ja nyt pitää pohtia myyntipäätöksen kanssa alkuviikon ajan. Amer julkistaa Q1-tuloksensa torstaina 26.4.2018, joten siihen mennessä pitäisi päättää, että pitääkö Amerin salkussa vai laitetaanko se nyt myyntiin.

Periaatteessa myyntipäätös jo tehtiin stop-loss -rajan muodossa, mutta nyt sitten alkoi se ylimääräinen ”järkeily” asian suhteen. Amerin osinkotuotto on kuitenkin salkun heikoimpia eli noin 3 prosenttia, joten siinä mielessä vaihto parempaa osinkoa maksavaan yhtiöön voisi olla järkevää…

Huomio- ja tavoitehinnat

Tällä hetkellä 10 lähinnä huomiohintaa olevat yhtiöt ovat (katso koko lista Yrityslista: Tavoitehinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
PepsiCo 102,48 $ 105,12 $ 2,6 % HUOM!
General Mills 43,41 $ 44,28 $ 2,0 % HUOM!
Kraft Heinz Company 58,22 $ 59,21 $ 1,7 % HUOM!
Campbell Soup Company 40,36 $ 40,78 $ 1,0 % HUOM!
Dominion Energy 65,33 $ 65,71 $ 0,6 % HUOM!
IBM 144,90 $ 143,58 $ -0,9 %
Elisa 35,52 € 34,35 € -3,3 %
Telenor 174,95 kr 169,00 kr -3,4 %
Gjensidige Forsikring 134,20 kr 129,59 kr -3,4 %
Sampo 43,62 € 42,01 € -3,7 %

Huomiolistan kärjessä ovat nyt kaikki Talousmentor-yritysanalyysilistalla olevat USA:n elintarvikejätit. Näistä PepsiCo (26.4.) ja Kraft Heinz Company (2.5.) julkaisevat tuloksensa parin viikon sisään, joten ehkä nämä tulokset kannattaa katsoa ennen mahdollisiin ostoihin ryhtymistä.

IBM (IBM sijoituskohteena) ja Elisa (Elisa sijoituskohteena) julkaisivat tuloksensa kuluneella viikolla. Ja varsinkin Talousmentor-salkussa olevaa IBM:ää lyötiin yli -7,5 prosentin kurssilaskulla.

Muut lisalla olevat yritykset julkistava tuloksensa lähiviikkojen aikana, ja kuten todettua, niin raportit kannattaa katsastaa ensin: Telenor (24.4), Gjensidige Forsikring (25.4), Dominion Energy (26.4) ja Sampo (9.5).

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tilikauden 2018 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
PepsiCo 102,48 $ 18,2x 63,7 % 3,710 $ 3,6 % 22
General Mills 43,41 $ 12,2x 41,4 % 2,000 $ 4,6 % 17
Kraft Heinz Company 58,22 $ 15,2x 7,0 % 2,575 $ 4,4 % 17
Campbell Soup Company 40,36 $ 13,9x 47,3 % 1,400 $ 3,5 % 20
Dominion Energy 65,33 $ 17,9x 12,0 % 3,385 $ 5,2 % 19
IBM 144,90 $ 12,7x 51,8 % 6,400 $ 4,4 % 21
Elisa 35,52 € 18,3x 28,9 % 1,75 € 4,9 % 19
Telenor 174,95 kr 16,4x 25,4 % 8,10 kr 4,6 % 18
Gjensidige Forsikring 134,20 kr 14,8x 19,2 % 7,40 kr 5,5 % 22
Sampo 43,62 € 14,8x 12,1 % 2,80 € 6,4 % 24

Viikko 16

Kuluneella viikolla Ponsse, Elisa, Telia Company, Ericsson, IBM, Yara ja CSX julkistivat Q1 tuloksensa. Tulosyhteenvedon voi näistä yhtiöistä lukea kirjoituksesta Viikon 16/2018 tulospäivitykset.

Orion ilmoitti tehneen sopimuksen Diagnostica-yksikön myymisestä Axcel Management A/S:lle. Kiinteä kauppahinta on 163 miljoonaa euroa, jonka lisäksi Orionilla on mahdollisuus saada enintään 60 miljoonaa euroa lisäkauppahintana. Tämän lisähinnan saaminen taasen perustuu Axcelin saamaan sijoitetun pääoman tuottoon sen luopuessa sijoituksestaan. Kauppa toteutunee Q2/2018 aikana, josta Orion kirjaa 128 miljoonan euron myyntivoiton.

Orion päivitti myös vuoden 2018 näkymäarviotaan:

Tuotteiden generisoitumisen ja hintakilpailun johdosta Orion arvioi, että vuoden 2018 liikevaihto ilman Orion Diagnosticaa on samalla tasolla tai laskee hieman vuodesta 2017 (vuonna 2017 liikevaihto ilman Orion Diagnosticaa oli 1 034 miljoonaa euroa).

Liikevoiton ilman Orion Diagnosticaa ja olennaisia myyntivoittoja arvioidaan laskevan vuodesta 2017 (vuonna 2017 liikevoitto ilman Orion Diagnnosticaa ja myyntivoittoja oli 284 miljoonaa euroa).

https://www.orion.fi/konserni/media/porssitiedotteet/2018/orion-myy-orion-diagnostica–tulosyksikon—kaupan-seurauksena-orion-paivittaa-nakymaarviotaan/

Viikko 17

Q1/2018 tuloskierros käynnistyi siis edellisellä viikolla, kun 7 Talousmentor-yrityslistan yritystä raportoi tuloksensa. Se oli vain lämmittelyä, sillä viikolla 17 peräti 27 yritystä raportoi tuloksensa.

  • Viikko 17: 27 yritystä
  • Viikko 18: 11 yritystä
  • Viikko 19: 5 yritystä

Viikkojen 17 – 19 tulosruuhka tarkoittaa sitä, että kaikkia yrityksiä ei ehditä käsittelemään ajallaan, vaan jonoa väistämättä syntyy. Jonoa purkaessa käsittelen ensin Suomi-yhtiöt, sitten Ruotsi ja Norja -yhtiöt ja viimeisenä USA-yhtiöt.

USA-yhtiöiden tuloksissa kannattaa muistaa USA:n verouudistuksen vaikutus. Edellisvuonna vero oli monilla yhtiöillä korkeampi, joten tällaisilla yhtiöillä tulosparannus voi johtua pitkälti alhaisemmasta verotuksesta.

Seuraavassa tulevan viikon tulosennakot, joissa oikeastaan paljon kysymyksiä, joihin sijoittajan on hyvä kiinnittää huomiota raporttia lukiessa. Osakkeen kurssireaktiot ovat olleet suuria, mistä mm. Ericssonin (+17 %), Telian (+8,6 %) ja IBM (-7,5 %) ovat hyviä esimerkkejä.

Maanantai 23.4.

Alfa Laval (SWE)

Alfa Laval:n Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 8 600 M SEK (Q1/2017: 8 126 M SEK)
  • Nettotulos: 800 M SEK (Q1/2017: 776 M SEK)

Alfa Lavalin tilikauden 2017 liiketoiminta kehittyi varsin vahvasti vuoden loppupuoliskolla, ja hyvän vireen odotetaan jatkuvan myös Q1:llä. Tästä syystä liikevaihtoennuste on selvästi viimevuotista korkeampi. Myös tuloksen odotetaan paranevan hieman.

Tilikauden 2017 aikana tilauskertymä kasvoi +14 prosenttia 36,6 miljardiin kruunuun. Jatkuuko hyvä tilauskertymän kasvu?

Marine-segmentin kehitys on ollut vaikeaa parin viime vuoden aikana. Segmentin aktiviteetti kasvoi kuitenkin Q4:lla, joten tulosraportissa fokus myös tämän segmentin lukuihin ja näkymiin.

Tiistai 24.4.

Telenor (NOR)

Telenorin Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 31 000 M NOK (Q1/2017: 30 458 M NOK)
  • Nettotulos: 4 000 M NOK (Q1/2017: 4 168 M NOK)

Telenor ilmoitti myyvänsä Unkarin, Bulgarian, Motenegro & Serbian liiketoimintansa 2,8 miljardilla eurolla eli noin 27 miljardilla NOK. Yhtiö aikoo maksaa 4,40 NOK:n ylimääräisen osingon kaupan toteuduttua (arviolta Q3/2018). Näiden myytävien liiketoimintojen osuus liikevaihdosta oli 9 % ja EBITDA:sta 8 %. (http://www.newsweb.no/newsweb/search.do?messageId=447098)

Telenorin vuoden 2018 näkymät olivat

  • liikevaihdon orgaaninen kasvu on 1 – 2 prosenttia
  • orgaaninen EBITDA kasvaa 1 – 3 prosenttia

Miten yhtiö arvioi näkymiään nyt?

Orion

Orion Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 282 M EUR (Q1/2017: 279 M EUR)
  • Nettotulos: 67 M EUR (Q1/2017: 70 M EUR)

Orionin osakkeen hinta on ollut laskutrendissä jo kohta 12 kuukautta. Toukokuussa 2017 osake oli noin 57 euroa, kun nyt se on noin 25 eurossa.

Markkinat ovat pettyneet yhtiön näkymiin sekä kiristyvään kilpailuun etenkin Suomessa. Lisäksi Alzheimer-taudin hoitoon tarkoitetun reseptorin tutkimushanke (IIa-vaihe) tuotti vesiperän eikä tuotteella havaittu tavoiteltua tehoa.

Orion ilmoitti tehneen sopimuksen Diagnostica-yksikön myymisestä Axcel Management A/S:lle. Kiinteä kauppahinta on 163 miljoonaa euroa, mistä yhtiö kirjaa noin 128 miljoonan euron myyntivoitot Q2:n tulokseen.

Yhtiö piti myös tilikauden 2018 näkymänsä ennallaan eli liikevaihto ja liikevoitto pysyvät ennallaan tai laskevat vuodesta 2017. Tulosraportissa oikeastaan fokus siihen, miten Orionin Easyhaler:n ja Dexdor:n myynti on kehittynyt alkuvuoden aikana.

Talousmentor-salkussa on Orionin osakkeita.

Harley-Davidson (USA)

Harley-Davidson:n Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 1 400 M USD (Q1/2017: 1 502 M USD)
  • Nettotulos: 165 M USD (Q1/2017: 186 M USD)

Ennusteissa siis liikevaihdon ja tuloksen laskua. Yahoo Finance:n analyytikoiden arviot olivat näitä alhaisempia eli liikevaihto 1,25 miljardia ja tulos noin 150 – 155 miljoonaa dollaria.

Vuosi 2017 oli Harley-Davidsonille vaikea, kun liikevaihto (-6 %), pyörätoimitukset (-6,7 %) ja tulos (-17 %) laskivat selvästi. Vieläkö vaikea markkinatilanne jatkuu vuonna 2018?

Yhtiö arvioi aiemmin pyörätoimitusten määrän jäävän 231 – 236 tuhanteen pyörään vuonna 2018 ja Q1:llä 60 – 65 tuhanteen. Miten pyörätoimitukset kehittyivät alkuvuoden aikana?

Yhtiö aikoo yhdistää pyörävalmistuksen yhteen yksikköön USA:ssa, josta tulee kertaluonteisia kustannuksia noin 120 – 140 miljoonaa dollaria tälle vuodelle. Millaisella aikataululla valmistuksen muutokset tehdään?

Texas Instruments (USA)

Texas Instruments:n Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 3 700 M USD (Q1/2017: 3 402 M USD)
  • Nettotulos: 1 150 M USD (Q1/2017: 997 M USD)

TI:n vuosi 2017 sujui loistavasti, sillä liikevaihto kasvoi noin +12 prosenttia ja vero-oikaistu tulos noin +25 prosenttia. Toiminnan tehostuminen ja katteiden parantuminen näkyi tuloksen voimakkaana kasvuna.

Auto- sekä perusteollisuuden kasvanut kysyntä jatkui vahvana myös Q4:lla. Vieläkö näiden hyvä veto jatkuu?

Corning (USA)

Corning:n Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 2 550 M USD (Q1/2017: 2 375 M USD)
  • Liiketulos (ebit): 425 M USD (Q1/2017: 424 M USD)
  • Nettotulos: 310 M USD (Q1/2017: 86 M USD)

Corning:n nettotuloksen arviointi on haastavaa, sillä yritys sisällyttää valuuttakurssisuojauksista aiheutuvat laskennalliset voitot ja tappiot tuloslaskelmaan. Se tarkoittaa sitä, että tulos voi heilahdella paljonkin eri raportointikausien välillä. Siksi Corning:n kohdalla liikevoitto (ebit) on ehkä käyttökelpoisempi luku tuloksentekokykyä arvioitaessa.

Corning:n myynti oli vahvaa vuonna 2017. Sitä veti etenkin Optical Communications ja Speciality Materials -segmentit. Näihin vaikuttivat yrityshankinnat, kuituasennusten kasvu USA:ssa sekä Gorilla-lasin lisääntyneet toimitukset puhelinvalmistajien uusien mallien vetäminä. Myös Corning:n Envirnmental Technologies -segmentin liikevaihto oli kasvussa autoteollisuuden hyvän kysynnän johdosta. Vieläkö näiden vahva veto on jatkunut?

Osake on laskenut noin -20 prosenttia Q4/2017 tulosjulkistuksen jälkeen. Osaketta on osaltaan painanut kauppasodan vaara, joka voisi kohdistua esimerkiksi kännyköihin tai kodin käyttöelektroniikkaan.

Keskiviikko 25.4.

Cramo

Cramon Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 172 M EUR (Q1/2017: 163 M EUR)
  • Nettotulos: 15 M EUR (Q1/2017: 12,6 M EUR)

Cramon liiketoiminta seuraa rakentamisen aktiviteetin kehittymistä etenkin Pohjoismaissa. Muutaman viime vuoden aikana kehitys on ollut vahvaa ja vuoden 2017 liikevaihto ja tulos kasvoivat edellisvuodesta. Miten vuosi 2018 on lähtenyt käyntiin ja miltä markkinatilanne näyttää tällä hetkellä?

Yhtiö pohtii yhdessä Ramirentin kanssa strategisia vaihtoehtoja Fortrentille. Lisäksi Cramo pohtii Siirtokelpoisten tilojen (Cramo Adapteo):n tilannetta ja yksi vaihtoehto on sen pörssilistaus. Saadaanko näihin jotain lisätietoa tulosjulkistuksen yhteydessä?

Cramon näkymät vuodelle 2018 olivat: ”rakentamisen markkinanäkymät vuodelle 2018 ovat Cramo-maissa pääosin myönteiset. Kasvua on odotettavissa edelleen, vaikkakin monissa maissa vuonna 2017 kiihtyneen kasvuvauhdin arvioidaan tasaantuvan”. Miltä näkymät näyttävät tällä hetkellä?

Talousmentor-salkussa on Cramon osakkeita.

Technopolis

Technopoliksen Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 45 M EUR (Q1/2017: 44,3 M EUR)
  • Nettotulos: 17 M EUR (Q1/2017: 18,4 M EUR)

Göteborgissa vuokralaisena on käytännössä yksi vuokralainen, jolla oli edullinen vuokrasopimus. Sopimusta uudistettiin vuoden 2018 alussa, joten näkyykö tämän vaikutus Skandinavia-segmentin luvuissa?

Raportissa fokus siihen, miten vuokrausasteet ja keskimääräiset vuokrat ovat kehittyneet Q1:llä. Baltiassa (99,7 %) ja Suomessa (94,5 %) vuokrausasteet olivat jo varsin korkealla tasolle. Näin Technopoliksella pitäisi olla neuvotteluvoimaa nostaa näiden alueiden vuokria.

Yhtiö arvioi vuoden 2018 näkymiä

  • liikevaihto on vuoden 2017 tasolla (2017: 180 M EUR)
  • käyttökate on vuoden 2017 tasolla tai hieman alhaisempi (2017: 97,1 M EUR)

Miltä tilanne näyttää nyt?

Gjensidige Forsikring (NOR)

Gjensidigen Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 7 100 M NOK (Q1/2017: 6 469 M NOK)
  • Nettotulos: 1 100 M NOK (Q1/2017: 1 110 M NOK)

Tilikauden 2017 liikevaihtoa kasvatti mm. ennätystasolla oleva vakuutustoiminnan maksutulot sekä pankkiliiketoiminnan korkotuottojen nousu. Miten nämä erät ovat kehittyneet Q1:llä?

Vuoden 2017 lopussa yhdistetty kulusuhde oli 85,4 prosenttia. Raportissa fokus myös tähän arvoon.

Norjassa vakuutustuotteissa oli käynnissä kova hintakilpailu. Mikä tilanne on nyt siellä? Ja näkyykö tämä Gjensidigen numeroissa?

Ford Motor Company (USA)

Fordin Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 39 500 M USD (Q1/2017: 37 718 M USD)
  • Nettotulos: 1 900 M USD (Q1/2017: 1 587 M USD)

Arviot sisältävät myös Ford:n Financial Services -segmentin luvut.

Vuonna 2017 Ford:n markkinaosuus laski hieman ollen 7,0 prosenttia (2016: 7,2 %). Sen sijaan liikevaihto kasvoi kuluttajien suosiessa kalliimpia autoja. USA:ssa (-52 000) ja Aasiassa (-43 000) autotoimitukset laskivat vuoden 2017 aikana. Raportissa huomio siihen, miten automyynti on kehittynyt Q1:n aikana?

Tulokseen vaikutti negatiivisesti metallien (teräs ja alumiini) hintojen nousu. Kertooko yhtiö arviota siihen, miten mahdolliset teräs- ja alumiinitullit vaikuttaisivat sen kustannustasoon?

Yhtiö arvioi aiemmin, että tilikauden 2018 oikaistu EPS: 1,45 – 1,70 USD (2017: 1,78 USD). Tuleeko tähän arvioon nyt päivitystä?

Talousmentor-salkussa on Fordin osakkeita.

Betsson (SWE)

Betsson:n Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 1 250 M SEK (Q1/2017: 1 102 M SEK)
  • Nettotulos: 195 M SEK (Q1/2017: 214,4 M SEK)

Casinopelien ja mobiilipelaamisen suosio on tukenut Betssonin liikevaihdon kasvua. Sen sijaan vuoden 2017 tulos oli pettymys, mihin vaikutti negatiivisesti keväällä 2017 hankittujen NetPlay:n ja Premier Casinon epätyydyttävä kehitys. Vieläkö näiden vaikutus tuntuu Q1:n luvuissa?

Myös peliverot ja lisenssimaksut olivat nousussa, joten miten yhtiö kommentoi tilannetta nyt?

Kannattavuuden parantamiseksi yhtiö on aloittanut kustannussäästöohjelman ja arviolta 160 työtehtävää vähenee. Joko nämä toimenpiteet on saatu aloitettua ja miten ohjelma etenee?

Yhtiö arvioi, että kustannussäästöohjelmasta tulee kertaluontoisia kuluja Q1:lle noin 15 miljoonan kruunun edestä. Tämä selittää osaltaan varsin alhaista tulosennustetta.

Orkla (NOR)

Orklan Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 9 500 M NOK (Q1/2017: 9 081 M NOK)
  • Nettotulos: 825 M NOK (Q1/2017: 1 095 M NOK)

Vertailukauden nettotulos sisältää osuuden jo nyt myydystä Sapasta, joten se ei ole suoraan vertailukelpoinen arvion kanssa.

Tilikauden 2017 liikevoitto (ebit) kasvoi yli +10 prosenttia sekä Orkla Confectionery & Snack että Orkla Care -segmenteissä. Miten näiden segmenttien tilanne on kehittynyt – varsinkin, kun Mars Norge ilmoitti päättäneensä jakeluyhteistyön Orkla Confectionery & Snack:n kanssa tämän vuoden alusta.

Jotunin tuloskunto oli hieman heikko tilikaudella 2017, miten tämän alkuvuosi on lähtenyt käyntiin?

Norsk Hydro (NOR)

Norsk Hydron Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 40 000 M NOK (Q1/2017: – M NOK)
  • Nettotulos: 2 000 M NOK (Q1/2017: – M NOK)

Koska Norsk Hydro hankki Sapa:n Orklalta Q3/2017 aikoihin, niin vertailu Q1/2017 lukuihin ei ole mielekästä.

Norsk Hydron vuosi 2017 sujui todella vahvassa kasvussa, missä metallien ja alumiinien kohonneet hinnat ja Kiinan kasvava kysyntä näkyi.

Mutta alkuvuoden 2018 aikana on noussut harmaita pilviä. Trumpin esiin nostamat teräs- ja alumiinitullit vaikuttaisi markkinoihin negatiivisesti – tai ainakin tämä uhka olisi olemassa. Toisaalta Trumpin Venäjä-pakotteet osuivat venäläiseen alumiiniyhtiöön, mikä on nostanut alumiinin maailmanmarkkinahintoja.

Lisäksi haasteita on aiheuttanut Alunorten (Brasilia) tehtaan alueen tulvat, joiden johdosta alueen viranomaiset määräsivät tehtaan tuotannon puolittamiseksi. Pelkona oli, että tehtaalta olisi päässyt päästöjä vesistöön. Tuotantoa ei ole vielä saatu palautettua takaisin normaalille tasolle. Alunorten tehdas on yksi maailman suurimmista ja siellä työskentelee noin 2000 työntekijää. Tehtaan maksimivuosikapasiteetti on noin 6,3 miljoonaa tonnia.

Raportissa fokus siihen, miten yhtiö kommentoi Alunorten tilannetta ja millaisia taloudellisia vaikutuksia sillä on yhtiölle?

Aflac (USA)

Aflac:n Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 5 300 M USD (Q1/2017: 4 638 M USD)
  • Nettotulos: 625 M USD (Q1/2017: 592 M USD)

Dollarin jenikurssi on Q1:llä ollut noin 105 – 110 tasolla, kun se vuosi sitten se oli 107,5 – 112,5. Tämä tuo siten pienen edun vertailukauden lukuihin nähden.

Vakuutuskorvaussummat olivat vuonna 2017 selvässä laskussa, mikä tuki tuloskehitystä. Vieläkö hyvä kehitys on jatkunut?

AMD (USA)

AMD:n Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 1 500 M USD (Q1/2017: 984 M USD)
  • Nettotulos: 70 M USD (Q1/2017: -73 M USD)

AMD tulos kääntyi vuonna 2017 voitolliseksi (+43 M USD) ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2011. Näiden väliin jäävien 5 vuoden (2012 – 2016) aikana yhtiö tekikin roimat tappiot eli yhteensä noin -2,8 miljardia dollaria. Siksi vuoden 2018 tuloskunnon olisi hyvä nousta selvästi viime vuodesta. Jatkuuko hyvä kehitys myös vuonna 2018?

Yhtiö odotti Q1:lle, että uusien Ryzen-prosessorien sekä Radeon ja EPYC tuotteiden vahva myynti jatkuisi. Miten on näiden myynti sujunut?

Torstai 26.4.

Amer Sports

Amer Sports:n Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 680 M EUR (Q1/2017: 662 M EUR)
  • Nettotulos: 35 M EUR (Q1/2017: 19,5 M EUR)

Liikevaihdon ja tuloksen odotetaan kasvavan vertailukaudesta. Vertailukauden tulos sisälsi kertaluontoisia uudelleenjärjestelykuluja noin -7 miljoonaa euroa.

Vuonna 2017 Amerin oman vähittäiskaupan ja verkkokaupan yhteisliikevaihto oli noin 254 miljoonaa euroa (2016: 204 M EUR), missä kasvua noin +25 prosenttia. Vaikka kasvu oli hienoa, niin tämän osuus kokonaisliikevaihdosta on edelleen alle 10 prosenttia. Vuoden 2017 lopussa Amerilla oli 86 verkkokauppaa. Miten verkkokauppojen tilanne on kehittynyt alkuvuoden aikana?

Pyöräilyn myynti laahasi oikeastaan koko vuoden 2017 ajan. Joko tilanne on saatu kääntymään?

Baseball:n mailasäännöt muuttuivat vuoden 2018 alusta, mikä näkyi vuoden 2017 mailamyynnissä. Onko tilanne nyt piristynyt?

Amerin näkymät vuodelle 2018 olivat ”liikevaihdon vertailukelpoisin valuutoin sekä liiketuloksen ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä odotetaan kasvavan vuodesta 2017”.

Talousmentor-salkussa on Amerin osakkeita.

UPM

UPM:n Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 2 525 M EUR (Q1/2017: 2 482 M EUR)
  • Nettotulos: 250 M EUR (Q1/2017: 240 M EUR)

UPM totesi Q4/2017 raportissaan, että ”vuosi 2017 oli UPM:lle ennätysvuosi, ja sen viimeinen neljännes oli 19. perättäinen, jolloin tulos nousi”. Tulokseen vaikutti mm. kasvaneet toimitusmäärät sekä myyntihintojen nousu (mm. sellu, erikoispaperit sekä vaneri). Vieläkö kasvu on jatkunut?

UPM kustannustaso on ollut hienoisessa nousussa. Onko yhtiö saanut siirrettyä kohonneet kustannukset myyntihintoihin tai onko yhtiö saanut nostettua toimintansa tehokkuutta?

Lassila & Tikanoja

L&T:n Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 205 M EUR (Q1/2017: 162 M EUR)
  • Nettotulos: 11 M EUR (Q1/2017: 4,1 M EUR)

Liikevaihto- ja tulosennusteiden nousua selittää kesällä 2017 hankitun L&T FM AB:n sisältyminen lukuihin. L&T FM AB:n liikevaihto vuonna 2016 oli noin 100 miljoonaa ja liikevoitto noin 6 – 7 miljoonaa euroa.

Vieläkö Kiinteistöpalvelun ERP-järjestelmän takkuilut tuottavat kuluja vuodelle 2018?

Ympäristöpalveluiden liikevoitto on ollut trendinomaisessa laskussa vuodesta 2014 alkaen. Näin siitäkin huolimatta, että liikevaihto on yrityskauppojen seurauksena ollut hienoisessa nousussa. Joko segmentin tulos kääntyisi vihdoin nousuun?

Tieto

Tiedon Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 410 M EUR (Q1/2017: 393 M EUR)
  • Nettotulos: 25 M EUR (Q1/2017: 15,7 M EUR)

Liikevaihto- ja tulosennusteiden nousua selittää loppuvuonna 2017 hankittu Avega-yhtiön sisältyminen Q1/2018 lukuihin. Avegan tuoma lisä Q1:lle on karkeasti arvioiden noin +10…15 miljoonaa euroa.

Tiedon palkkakustannukset olivat nousussa koko vuoden 2017. Onko yhtiö pystynyt siirtämään nousseita palkkakustannuksia myyntihintoihinsa? Jos näin on, niin silloin liikevaihtoennuste on varsin alhaisella tasolla. Toisaalta, jos kustannukset ovat jatkaneet nousuaan liikevaihtoa nopeammin, niin silloin tulosarvio on turhan positiivinen.

PepsiCo (USA)

PepsiCo:n Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 12 150 M USD (Q1/2017: 12 049 M USD)
  • Nettotulos: 1 375 M USD (Q1/2017: 1 318 M USD)

Tilikauden 2017 vero-oikaistu nettotulos oli 7,3 miljardia dollaria ja se oli paras yli 10 vuoteen. Onko tuloksen hyvä kehitys jatkunut myös Q1:llä?

Yhtiön liiketuloksesta noin 40 prosenttia tulee Frito-Lay North America segmentin tuloksesta. Segmentti valmistaa erilaisia peruna- ja maissilastuja, toritilloja sekä muita snaksejä. Hyvää tässä on ollut se, että segmentin liikevaihto ja tulos on ollut kasvussa vuodesta 2014 alkaen. Vieläkö tämän segmentin hyvä kasvu jatkuu?

Toinen merkittävä segmentti on North America Beverages, joka markkinoi PepsiCo:n omia virvoitusjuomia. Tilikauden 2017 tuloslaskua selitti markkinointitoimenpiteiden kohdistaminen pienempiin brändeihin, joka vaikutti negatiivisesti perinteisten juomien (Pepsi-Cola ja Mountain Dew) menekkiin. Onko tämän segmentin haasteet saatu korjattua?

Illinois Tool Works (USA)

ITW:n Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 3 590 M USD (Q1/2017: 3 471 M USD)
  • Nettotulos: 630 M USD (Q1/2017: 536 M USD)

Vuonna 2017 autoteollisuuden hyvä veto näkyi Automotive-segmentin noin +4,1 orgaanisena kasvuna. Myös Test & Measurement and Electornics -segmentillä orgaaninen kasvu oli vahvaa eli noin +4,8 prosenttia. Onko näiden segmenttien hyvä vire jatkunut Q1:llä?

Yhtiön johdonmukainen strategian ja tehostustoimintojen toteuttaminen näkyykin selvänä kannattavuuden paranemisena. Liiketulosmarginaali vuoden 2017 lopussa oli 24,4 prosenttia, joten raportissa fokus myös marginaalitasojen pitävyyteen ja arvioituun kehitykseen vuonna 2018.

Union Pacific Corporation (USA)

Union Pacific Corporation:n Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 5 400 M USD (Q1/2017: 5 132 M USD)
  • Nettotulos: 1 350 M USD (Q1/2017: 1 072 M USD)

Vuosi 2017 kehittyi vahvasti, joten on mielenkiintoista nähdä, miten vuosi 2018 on lähtenyt liikkeelle. Hiilirahdin määrä hyvä vire hidastui loppuvuotta kohden, joten Q1:lle voi odottaa tämän osalta maltillista kehitystä.

Teollisuustuoterahtien (mm. liuskeöljy, jätekuljetukset sekä aseteollisuus) vahva veto jaksoi koko vuoden, joten näiden osalta kasvuodotukset ovat korkealla.

Toisaalta CSX:n Q1-raportin mukaan rahtimäärät olivat laskussa. Näkyykö tämä sama ilmiö myös Union Pacificin kohdalla?

Yhtiö arvioi viimeksi, että rahtihintojen nousu sekä tuottavuuden kasvun pitäisi näkyä positiivisesti niin liikevaihdossa kuin tulosmarginaaleissa. Tilikauden 2017 nettotulosmarginaali oli 21,8 prosenttia (2016: 21,2 %), joten raportissa fokus myös marginaalitasojen pitävyyteen ja arvioituun kehitykseen vuonna 2018.

Bemis Company (USA)

Bemis Company:n Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 1 020 M USD (Q1/2017: 995 M USD)
  • Nettotulos: 55 M USD (Q1/2017: 51,1 M USD)

US Packaging -segmentti vastaa suurinta osaa yhtiön liiketuloksesta. Tämä tulos laski lähes -20 prosenttia vuonna 2017. Tulosta rasitti myyntihintojen alennukset sekä erään tehtaan ERP-järjestelmään liittyvät ongelmat. Miten tämän segmentin tilanne on kehittynyt Q1:llä?

Yhtiö kertoi, että Brasilian vaikea tilanne olisi parantunut ja tuloksentekokyvyn odotetaan paranevan vuoden 2018 aikana. Saatiinko Q1:n aikana tästä indikaatteja?

Yhtiö arvioi, että konsernin Q1:n on vielä haasteellinen, mutta paras parannus saavutetaan Q3:n aikoihin. Tällaisiin ennusteisiin on aina hyvä suhtautua varauksella, joten raportissa fokus myös siihen, miten yhtiö arvioi vuoden 2018 kehitystä. Ja vastaako tämän raportin viesti edellä mainittua?

Dominion Energy (USA)

Dominionin Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 3 650 M USD (Q1/2017: 3 384 M USD)
  • Nettotulos: 600 M USD (Q1/2017: 632 M USD)

Yhtiön yhtenä haasteena on ollut korkea velkaisuus. Tilikauden 2017 korkokulut nousivat lähes +20 prosenttia 1,2 miljardiin dollariin vuodesta 2016. Dominion tiedottikin, että se aikoo parantaa taseen kuntoa tältä osin myymällä ei-ydinliiketoimintoihin kuuluvaa omaisuutta sekä osakeannilla. Saadaanko tähän tarkennusta Q1-raportissa?

Dominionilla oli laajoja sähkönjakeluongelmia helmi-maaliskuussa. Millaisia kustannuksia tästä aiheutui?

Dominion teki ostotarjouksen SCANA-yhtiöstä (NYSE: SCG) tammikuussa 2018 ja kaupan on tarkoitus toteutua Q3/2018. Miten prosessi etenee ja onko viranomaisilta tullut esteitä kaupan suhteen?

Perjantai 27.4.

Stora Enso

Stora Enson Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 2 550 M EUR (Q1/2017: 2 497 M EUR)
  • Nettotulos: 260 M EUR (Q1/2017: 107 M EUR)

Stora Enson vuosi 2017 sujui vahvasti ja koko konsernin liikevaihto kasvoi ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2011. Liikevaihtoa kasvatti mm. sellun ja aaltopahvin hintojen nousu sekä niiden toimitusmäärien kasvu. Myös Beihain, Murów’n ja Varkauden tehtaiden ylösajot vaikuttivat positiivisesti liikevaihtoon. Yhtiön mukaan merkittävä muutos oli myös China Packaging -yksikön kääntyminen kasvu-uralle.

Yhtiö tiedotti muutama viikko sitten, että Q1:n operatiivinen liiketulos on odotettua korkeampi ja on noin 369 miljoonaa euroa. Aiemmin yhtiö oli arvioinut, että operatiivinen liikevoitto on jonkin verran suurempi kuin Q4/2017 (280 M EUR). Eli aikaisempiin odotuksiin nähden Q1:n on sujunut erinomaisesti.

Hyvää tulosta selittää hyvä kehitys paperien sekä aaltopahvin raaka-aineiden hinnoissa.

Raportissa oikeastaan fokus siihen, miten yhtiö arvioi Q2:n ja koko vuoden kehitystä.

Olvi

Olvin Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 68 M EUR (Q1/2017: 71 M EUR)
  • Nettotulos: 5 M EUR (Q1/2017: 5,5 M EUR)

Olvin vuosi 2017 sujui hyvin ja litramääräinen myynti kasvoi +5,5 prosenttia ja saavutti uuden ennätystason. Tämä näkyi myöskin liikevaihdon hyvänä kehityksenä. Miten alkuvuosi 2018 on lähtenyt liikkeelle?

On myös mielenkiintoista nähdä, miten Viron myynti kehittyy ja verrata sitä Latvian kehitykseen. Lisäksi huomio siihen, miten loppuvuoden 2017 Valko-Venäjän ruplan heikentyminen näkyy raportoiduissa luvuissa.

Kemira

Kemiran Q1/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 635 M EUR (Q1/2017: 610 M EUR)
  • Nettotulos: 25 M EUR (Q1/2017: 19,8 M EUR)

Kemiran liikevaihto kasvoi noin 5 prosenttia P-Amerikan öljy- ja kaasuliiketoiminnan elpymisen johdosta. Vieläkö tämä tukee Kemiran kasvua?

Raaka-aineiden hintojen nousu painoi tulosta, mutta yhtiö kertoi pystyneensä siirtämään kohonneita kustannuksia omiin myyntihintoihin. Näkyykö tämä alkuvuoden luvuissa?

Mainokset

3 vastausta artikkeliin “Viikkokatsaus 17/2018”

Kommentit on suljettu.