Viikkokatsaus 25/2018

Viikkokatsauksessa mm.
– Talousmentor-yritysanalyysit nyt 60 yrityksestä
– Skanskalta 1,9 miljardin SEK:n arvoiset uudet urakat ja 0,5 miljardin SEK:n kiinteistöjen myynnit
– Ford:n Euroopan kappalemääräinen automyynti kasvoi +0,6 prosenttia, kun taas Kiinassa lasku oli hurjat -29 prosenttia
– H&M tiedotti Q2:n myyntilukuja ja myynti kasvoi +1,2 %
– Ocean Yield ilmoitti hankkineensa 4 uutta konttialusta 120 miljoonalla dollarilla

Talousmentor-salkku

Viikon 24/2018 lopussa

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 28 488 € 0,5% 1,5% 1,2% 2,9%
Seligson-vertailusalkku 33 445 € 0,4% 3,8% 3,9% 6,6%

IBM:n osingot (28,27 eur ennakonpidätyksen jälkeen) tulivat salkkuun ja käteistä on nyt noin 325 euroa. Kraft Heinz:n kvartaaliosingot (n. 27,50 eur) tulevat salkkuun tulevalla viikolla ja tämän jälkeen seuraavia osinkoja saadaankin odottaa sitten syyskuuhun. Silloin Ford, IBM ja Kraft Heinz maksavat seuraavat kvartaaliosingot.

Orionista on ollut viime kuukausina puhetta, ja juuri kun osakkeessa alkoi näkyä pienen pientä tasoittumista ja ehkä käännettä ylöspäin, niin sitten osake laskee yhdessä hetkessä 26,50 euron tasolta 23,85 euroon. Viikossa laskua tuli -10 prosenttia. Ja jälleen ollaan 4 vuoden pohjilla eli viimeksi osake oli tällä tasolla kesäkuussa 2014.

Osake laski ilmeisesti siksi, että jokin analyytikkotaho laski osakkeen suositusta. Mutta mitään muuta yhtiön itsensä julkaisemaa tiedotetta en löytänyt, joka olisi selittänyt osakkeen laskua.

Ero vertailusalkkuun on nyt -4 957 euroa. Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomio- ja tavoitehinnat

Tällä hetkellä 6 lähinnä huomiohintaa olevat yhtiöt ovat (katso koko lista Yrityslista: Tavoitehinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Sampo 41,66 € 41,05 € -1,5 %
Skanska 158,05 kr 153,10 kr -3,1 %
Cummins 143,13 $ 138,29 $ -3,4 %
Aktia 8,16 € 7,86 € -3,7 %
Bemis 42,58 kr 40,78 kr -4,2 %
Edison International 60,44 $ 57,81 $ -4,4 %

Edisonin osingosta ei ole vieläkään kuulunut mitään. Ja yleensä Q2:n osinko on irronnut kesäkuun 28 – 30 päivä, joten osingon julkistuksella alkaa olemaan jo kiire, jos meinaa tuohon rajapyykkiin ehtiä.

Aktia

Aktian osake on ollut hienoisessa laskussa helmikuusta alkaen, jolloin osake oli 9,60 eurossa. Laskua on tullut -15 prosenttia, mutta tässä pitää muistaa osingon (0,57 EUR) irtoaminen. Osinko huomioiden laskua on tullut noin -9 prosenttia.

Aktian tuotot koostuvat kolmesta pääerästä: korkokatteesta, palkkiotuotoista sekä henkivakuutustuloista. Näistä korkokate on ollut paineessa alhaisten korkojen seurauksena ja Q1:llä korkokate laski -11,5 prosenttia. Sen sijaan palkkiotuotot ovat kehittyneet hyvin talouden piristymisen johdosta (Q1: +12,8 %). Henkivakuutustuloihin kirjataan nyt myös osakkeiden arvonmuutokset, joten tätä myöten kvartaalikohtaiset liikevaihdot voivat heilahdella suurestikin.

Tilikauden 2018 nettotulosennusteenani on noin 57 miljoonaa euroa (+/- 2 M EUR). Tämä nostaisi tulosmarginaalin 25 – 27,5 prosenttiin, mikä olisi vuosien 2014 ja 2015 tasolla tai jopa hieman näitä parempi. Em. henkivakuutustuottojen laskennalliset arvonmuutokset vaikuttavat myös tuloskehitykseen, joten tämä on hyvä sijoittajan muistaa tuloskuntoa arvioidessa. Tällä ennusteella PE-luku olisi noin 9,5x.

Skanska

Pari viikkoa sitten Skanska kertoi saanut 2,7 miljardin SEK:n tieurakan Norjassa. Nyt kuluneella viikolla yhtiö kertoi useista muistakin hankkeista, joista enemmän alempana. Tilauskertymä kasvoi yhteensä 1,9 miljardilla ja kiinteistöjä myytiin 0,5 miljardilla kruunulla.

Q1:llä liikevaihto kasvoi noin +3 prosenttia, mutta tulos romahti selvästi vertailukaudesta. Tulokseen sisältyi erilaisia uudelleenjärjestely- ja alaskirjauskuluja yhteensä noin -1,27 miljardia kruunua. Tämä oikaistuna tulos olisi ollut hieman vertailukautta parempi. Tehostustoimenpiteistä on odotettavissa lisää kertaluontoisia kuluja vuoden 2018 aikana.

Skanskan osake on laskenut tammikuun 2017 huipusta (230 SEK) nykyiselle 158 kruunun tasolle. Viimeisen puolen vuoden aikana osake on ollut 160 – 175 kruunun välisessä putkessa, joten on mielenkiintoista nähdä, mihin suuntaan kurssikehitys tästä kääntyy. Odottava tilanne joka tapauksessa, ja ehkä Q2:n tulosraportti (20.7.) tuo lisävalaistusta tämän suhteen.

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tilikauden 2018 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Sampo 41,66 € 14,5x 11,9 % 2,80 € 6,7 % 25
Skanska 158,05 kr 15,8x 14,7 % 8,25 kr 5,2 % 22
Cummins 143,13 $ 11,3x 23,7 % 4,480 $ 3,1 % 28
Aktia 8,16 € 9,5x 9,5 % 0,60 € 7,4 % 16
Bemis 42,58 $ 19,4x 16,0 % 1,260 $ 3,0 % 15
Edison International 60,44 $ 17,6x 8,0 % 2,510 $ 4,2 % 22

EDIT 17.6.2018: Päivitin taulukon Skanskan tunnuslukuja (PE ja ROE), kun sain päivitettyä Skanskan analyysin.

Viikko 24

Kuluneella viikolla Talousmentor-yritysanalyyseihin lisättiin DNB, joka on Norjan suurin pankki ja yksi Pohjoismaiden suurimmista pankeista (DNB sijoituskohteena). Nyt analyysejä on tehty 60 yrityksestä, jotka kaikki on Yrityslista -sivulla. Seuraavaksi yritän ottaa selvää Ålandsbanken:sta, mutta se tapahtunee vasta juhannuksen jälkeen.

Kuten jokin aika sitten kerroin, niin olen lisäämässä yritysanalyyseihin tulosennusteet (katso kirjoitus Talousmentor-yritysanalyysit ja tulosennusteet). Tällä hetkellä olen ehtinyt päivittää noin puolet (33/60) analyyseistä ja näyttää siltä, että ehdin päivittää kaikki ennen varsinaisen Q2-tuloskierroksen alkamista.

Päivitystahtia voi seurata sivuston oikeassa reunassa olevaa ”Päivitetyt yritysanalyysit” listaa.

Paivitetyt-yritysanalyysit-20180617

Skanska (SWE)

Pari viikkoa sitten Skanska tiedotti 2,7 miljardin kruunun tieurakasta Norjassa sekä kahden kohteen myynnistä, joiden arvo oli 340 miljoonaa kruunua (Viikkokatsaus 23/2018).

Nyt, kuluneella viikolla Skanska tiedotti kahdesta uudesta kiinteistömyynnistä sekä kahdesta urakasta.

Yhtiö myy logistiikkakeskuksen Arlandastad:sta (Ruotsi) noin 230 miljoonalla kruunulla. Lisäksi yhtiö ilmoitti myyvänsä Älvängen:ssä sijaitsevan vanhainkodin noin 310 miljoonalla kruunulla. Yhteensä nämä tekevät noin 540 miljoonaa kruunua ja yhtiö kirjaa myynnit Q2:n tulokseen.

Skanska tiedotti myös, että se rakentaa sairaalan Hollywoodiin ja urakan arvo on noin 1,6 miljardia kruunua. Yhtiö arvioi, että urakka on valmis vuoden 2020 loppuun mennessä. Lisäksi yhtiö kertoi saaneensa urakan Bergenin yliopiston kampuksen laajentamiseen. Urakan arvo on noin 310 miljoonaa kruunua. Yhteensä nämä tekevät noin 1,9 miljardia kruunua ja yhtiö kirjaa urakat Q2:n tilauskertymään.

Linkki Skanskan lehdistötiedote-sivulle:
https://group.skanska.com/media/?ActiveTab=Pressrelease#news-search

Ocean Yield (NOR)

Ocean Yield kertoi tehneensä 120 miljoonan dollarin investoinnit 4 konttialukseen. Alukset on valmistettu vuonna 2014 ja yhtiö on vuokrannut alukset 12 vuoden ajaksi ”bareboat”-mallilla (ei miehistöä, provisioita yms. https://en.wikipedia.org/wiki/Bareboat_charter), missä toiminnan riski on täysin vuokralaisen harteilla.

Linkki tiedotteeseen:
https://www.oceanyield.no/Investor-Relations/Press-releases/Inside-Information/Ocean-Yield-announces-investment-in-four-3-800-TEU-container-vessels-with-long-term-charters

Ford Motor Company (USA)

Pari viikkoa sitten Talousmentor-salkussa oleva Ford Motor Company julkisti USA:n toukokuun myyntitietoja. Nyt vuorossa oli Euroopan ja Kiinan myyntitiedot.

Euroopassa Ford myi 118 700 autoa, mikä oli +0,6 prosenttia enemmän kuin toukokuussa 2017. Yhtiön markkinaosuus pysyi ennallaan ja oli 7,4 prosentissa. SUV:n myynti kasvoi peräti +28 prosenttia, mutta en saanut raportista irti näiden kappalemääräistä kehitystä. Joka tapauksessa SUV:n hinta ja kate ovat perinteisiä henkilöautoja korkeammat, joten tämä luo positiivista odotusta Q2:n kehitykselle.

Vuoden 2018 alusta alkaen Fordin Euroopan automyynti on laskenut -0,4 prosenttia 614 600 autoon. http://shareholder.ford.com/investors/news-and-events/event-details/2018/Europe/default.aspx

Kiinassa Fordin automyynti laski toukokuussa peräti -29 prosenttia verrattuna vuodentakaiseen. Vuoden 2018 alusta alkaen lasku on ollut -22 prosenttia, joten muutokset siellä ovat isoja. USA:n ja Kiinan välisiin tulleihin liittyen Ford on joutunut laskemaan joidenkien malliensa hintoja pitääkseen hintatason houkuttelevana. http://shareholder.ford.com/investors/news-and-events/event-details/2018/China/

H&M (SWE)

H&M kertoi Q2:n myyntietoja ja myynti (ilman ALV) oli 51 983 miljoonaa kruunua (Q2/2017: 51 383 M SEK) eli +1,2 prosenttia vuoden takaista parempi. Q1/2018 myynti laski -1,7 prosenttia, joten siinä mielessä hienoinen myynnin kasvu oli hyvä asia.

Mutta, kuten monesti on todettu, niin myymälämäärissä on iso ero. Nyt myymälöitä on 4 801, kun vuosi sitten niitä oli 4 498 kappaletta. Määrässä kasvua siis noin +6,7 prosenttia. Tähän suhteutettuna myynnin noin prosentin kasvu on varsin heikko suoritus. Keskimääräinen myymäläkohtainen myynti on siis jatkanut laskuaan.

Yhtiö raportoi Q2-tuloksensa juhannuksen jälkeen 28.6., joten silloin selviää se, miten kannattavuus on kehittynyt tänä aikana. Q1:llä myyntikate laski 49,9 prosenttiin edellisvuoden 52,1 prosentista, joten on mielenkiintoista nähdä, miten myyntikate on nyt kehittynyt. Onko esimerkiksi myyntiä vauhditettu isoilla alennuskampanjoilla, joka näkyy sitten myös katteiden laskuna? Q1:llä yhtiö arvioi, että se joutuu tekemään Q2:lla edellisvuotta suurempia alaskirjauksia varastoon jääneistä vaatteista.

Viikko 25

Juhannusviikko näyttää hiljaiselta, joten nyt vietetään hiljaiseloa ennen Q2-tuloskierroksen alkamista. Pientä verryttelyä saadaan juhannuksen jälkeen, kun sekä General Mills (27.6) että H&M (28.6) raportoivat kvartaalituloksensa.

Mainokset

Yksi ajatus artikkelista “Viikkokatsaus 25/2018”

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google+ photo

Olet kommentoimassa Google+ -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

w

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.