Viikkokatsaus 26/2018

Viikkokatsauksessa mm.
– H&M:n ja General Mills:n tulosennakot
– Skanskalta jälleen uusia urakkasopimuksia sekä kiinteistön myynti
– F-Secure ostaa englantilaisen kyberturvallisuusyhtiö MWR InfoSecurity:n
– Telenor sai Norjan kilpailuviranomaisilta 788 miljoonan NOK:n seuraamusmaksun

Talousmentor-salkku

Viikon 25/2018 lopussa

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 28 308 € -0,6% 5,2% 0,6% 3,9%
Seligson-vertailusalkku 32 849 € -1,8% 5,4% 2,1% 4,8%

Kraft Heinz:n osingot (27,54 eur ennakonpidätyksen jälkeen) tulivat salkkuun ja käteistä on nyt noin 352 euroa. Ja kuten jo parina viikkona olen jo todennut, niin seuraavia osinkoja saadaankin odottaa sitten syyskuuhun. Silloin Ford, IBM ja Kraft Heinz maksavat seuraavat kvartaaliosingot.

Vuoden alkupuoliskon aikana osinkoja saatiin noin 1 156 euroa (ennen veroja) ja loppuvuoden aikana tulossa olisi arviolta 338 euroa lisää. Yhteensä osinkosaalis olisi noin 1 494 euroa, jos salkun rakenne pysyy nykyisellään.

Ero vertailusalkkuun on nyt -4 541 euroa. Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomio- ja tavoitehinnat

Tällä hetkellä 10 lähinnä huomiohintaa olevat yhtiöt ovat (katso koko lista Yrityslista: Tavoitehinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Cummins 136,05 $ 136,34 $ 0,2 % HUOM!
Sampo 41,21 € 40,83 € -0,9 %
Orkla 73,12 kr 72,07 kr -1,4 %
Aktia 7,90 € 7,77 € -1,6 %
Trelleborg 191,80 kr 188,47 kr -1,7 %
ITW 141,46 $ 138,26 $ -2,3 %
Huhtamäki 31,55 € 30,82 € -2,3 %
IBM 141,28 $ 137,90 $ -2,4 %
Skanska 157,85 kr 153,38 kr -2,8 %
Bemis 41,30 $ 40,12 $ -2,9 %

Listalla on mielenkiintoisia yrityksiä, kuten esimerkiksi Sampo, Cummins tai Huhtamäki. Näillä kaikilla Talousmentor-arvoluku on erinomaisella tasolla eli 25 – 28 pistettä maksimin ollessa 30 pistettä.

Listan yhtiöistä Talousmentor-salkussa on Sammon ja IBM:n osakkeita.

Trelleborg

Trelleborg lisättiin Talousmentor-yritysanalyyseihin kolmisen viikkoa sitten, joten yhtiö päätyi huomiolistalle varsin nopeasti. Osake on ollut karkeasti arvioiden 190 – 210 kruunun hintaputkessa jo maaliskuusta 2017 alkaen eli 15 kuukautta. Ja nyt ollaan taas tämän hintaputken alareunassa (osake 191,80 SEK). Eli mistään dramaattisesta osakkeen hinnan romahtamisesta ei ole kyse.

trelleborg-osinko-q12018

Oheinen kuvaaja kertoo hyvin sen, miten yhtiön tuloskunto on kehittynyt viimeisten vuosien aikana. Osingon suhde nettotulokseen sekä vapaisiin rahavirtoihin on ollut viimeisen 4 vuoden ajalta noin 45 – 50 prosentin tasolla. Joten siinä mielessä nouseva osinkotrendi saanee jatkoa.

Q1/2018 tulos laski -26 prosenttia, mutta tähän vaikutti vertailukauden lukuihin sisältyvä, mutta tämän jälkeen myyty tsekkiläinen Lesina. Jos tämän oikaisee pois, niin vertailukelpoisten EPS (3,41 vs 3,12 SEK) perusteella kasvua oli noin +9,2 prosenttia.

Trelleborg raportoi Q2/2018 tuloksensa 20.7.2018.

Huhtamäki

Myös Huhtamäki on varsin tuore Talousmentor-yritysanalyyseissä, sillä se lisättiin listalle noin kuukausi sitten.

Toisin kuin Trelleborgissa, niin Huhtamäen osake on kokenut kovia viimeisen parin viikon aikana. Kaksi viikkoa sitten osake oli 35,20 eurossa, josta se on laskenut -10,4 prosenttia viikon päätöslukemiin 31,55 euroon. Yritys itse ei ole tiedottanut mitään merkittävää tänä aikana, enkä nopealla vilkaisulla nähnyt muitakaan negatiivisia nostoja yrityksestä.

Q1/2018 liikevaihto laski parisen prosenttia, mutta kiinteillä valuuttakursseilla laskien kasvu olisi ollut +6 prosentin luokkaa. Raportoitu nettotulos laski -6 prosenttia, missä valuuttakurssien lisäksi tiukkeneva kilpailutilanne sekä raaka-aineiden (mm. kartonki ja muovi) hintojen ja jakelukustannusten nousu näkyi.

Q2:lle odotan vielä valuuttakurssien vetävän lukuja alaspäin, mutta tämän jälkeen, vuoden toisella puoliskolla arvelen valuuttakurssien vaikutuksen tasaantuvan vertailukausiin nähden.

huhtamaki-osinko-q12018

Oheinen kuvaaja osoittaa hyvin sen, miten yhtiön tuloskunto ja osinko ovat kehittyneet. Osingon suhde tulokseen on ollut keskimäärin 40 – 50 prosenttia. Mutta rahavirtoihin nähden osinko on ollut korkealla tasolla. Sijoittajan tulee pitää silmällä vapaan rahavirran kehitystä, jottei heikko osinkokehitys pääse yllättämään ikävästi.

Huhtamäki raportoi Q2/2018 tuloksensa Trelleborgin tapaan 20.7.2018.

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tilikauden 2018 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Cummins 136,05 $ 10,7x 23,7 % 4,480 $ 3,3 % 28
Sampo 41,21 € 14,3x 11,9 % 2,80 € 6,8 % 25
Orkla 73,12 kr 20,7x 10,3 % 2,60 kr 3,6 % 17
Aktia 7,90 € 9,2x 9,5 % 0,60 € 7,6 % 16
Trelleborg 191,80 kr 15,9x 11,3 % 4,75 kr 2,5 % 24
ITW 141,46 $ 18,3x 53,5 % 3,420 $ 2,4 % 22
Huhtamäki 31,55 € 16,4x 16,0 % 0,87 € 2,8 % 25
IBM 141,28 $ 12,3x 51,8 % 6,360 $ 4,5 % 21
Skanska 157,85 kr 15,8x 14,7 % 8,25 kr 5,2 % 22
Bemis 41,30 $ 18,9x 16,00 1,260 $ 3,1 % 15

Viikko 25

Viikko sitten arvelin, että seuraava lisäys Talousmentor-yrityslistalle olisi Ålandsbanken. Jätän osakkeen kuitenkin väliin, sillä se on ihan liian epälikvidi. Vuonna 2017 vaihdetumman B-osakkeen vaihto oli noin 480 000 kappaletta – vuodessa! Keskimäärin siis noin 2 000 osaketta per pörssipäivä eli vaihtoa noin 25 000 – 30 000 euroa per päivä.

Muiden pankkiosakkeiden kohdalla teen niin, että katson niitä vasta Q2-kierroksen jälkeen. Näin siksi, että moni ruotsalaispankki julkistaa Q2-tuloksensa viikolla 29 (16.7. – 20.7.2018), mikä ennakkoon näyttää kaikista kiireisimmältä tulosviikolta (18 yritystä). Katsotaan, josko saisin Nokian Renkaista analyysin aikaiseksi. Yhtiön Q2-tulospäivä olisi 8.8.2018, joten se tasaisi tulosruuhkaa osaltaan.

Edison International julkisti vihdoinkin kauan odotetun osinkonsa. Kvartaaliosinko oli odotusten mukaisesti 0,605 dollaria. Osinko irtoaa 29.6.2018 ja se maksetaan 31.7.2018.

F-Secure

F-Secure tiedotti, että se ostaa englantilaisen kyberturvallisuusyhtiö MWR InfoSecurity:n. Yhtiöllä on noin 400 työntekijää ja sen liikevaihto on parina viime vuotena ollut noin 25 – 30 miljoonaa euroa. Tuloskunto on kuitenkin ollut tappiollinen, sillä liiketulos (ebit) on ollut noin -0,5…-0,6 miljoonaa euroa.

F-Secure kertoo, että kauppahintana on ”80 miljoonaa puntaa (91,6 milj. eur), lisättynä tavanomaisilla käteiseen, velkaan ja käyttöpääomaan liittyvillä oikaisuilla”. F-Secure maksaa kaupan osittain käteisellä ja ottamalla velkaa noin 60 miljoonaa euroa.

https://otp.tools.investis.com/clients/fi/fsecure1/omx/omx-story.aspx?cid=947&newsid=63339&culture=fi-FI

Skanska

Skanska on viime viikkoina ollut aktiivinen ja on kertonut useista uusista urakoista sekä kiinteistöjen myynneistä. Kuluneella viikolla yhtiö tiedotti:

  • 700 miljoonan kruunun arvoisesta Turun yliopiston laajennuksesta, joka valmistuu keväällä 2021. Summa lisätään Q2:n tilauskantaan.
  • 500 miljoonan kruunu arvoisesta tieurakasta (Tukholman lähistöllä). Rakentaminen alkaa syksyllä 2018 ja urakka valmistuu 2022. Tämäkin summa lisätään Q2:n tilauskantaan.
  • 540 miljoonan kruunun kiinteistömyynnistä. Helsingissä sijaitseva K6-kiinteistö (12 000 m2) myydään Senaatti-kiinteistöille. Myyntihinta liitetään Q2:n tuloslaskelmaan.

https://group.skanska.com/media/

Sampo

Sampo tiedotti, että Mandatum Life:n ja Danske Bankin vakuutusyhteistyö jatkuu negatiivisesta verokohtelusta huolimatta. Yhtiöt aikovat valittaa verottajan ennakkoratkaisusta. Danske maksaa sovitun 197 miljoonan euron kauppahinnan kesäkuun loppuun mennessä.

197 miljoonaa euroa on iso raha, mutta suhteutettuna Sammon Q1/2018 raportoimaan käteismäärään (3,87 Mrd EUR) ja kevään 2018 osinkoihin (1,44 Mrd EUR) summa on pieni. Toisaalta Sampo sai vuonna 2018 Mandatumilta osinkoja 150 miljoonaa euroa (2017: 275 M EUR), joten tämä kauppahinta tukee Mandatumin osingonmaksukykyä Sammon suuntaan.

https://www.sampo.com/fi/arkisto/tiedotteet/2018/mandatum-lifen-ja-danske-bankin-yhteistyo-jatkuu-sovitusti/?nav=promo&type=tiedote

Telenor

Telenor tiedotti, että se on saanut Norjan kilpailuviranomaisilta 788 miljoonan NOK:n seuraamusmaksun. Tapaus juontaa vuosille 2010 – 2014, jolloin Telenor kilpailuviranomaisten mukaan rajoitti kilpailua jälleenmyyjien hintasopimuksin. Telenor pohtii ratkaisua ja aikonee valittaa tuomiosta.

https://newsweb.oslobors.no/message/454216

Telenor tiedotti myös aloittavansa omien osakkeiden osto-ohjelman. Yhtiö aikoo ostaa 29 miljoonaa omaa osakettaan eli noin 2 prosenttia nykyisestä määrästä. Ostoihin kuluu yhteensä noin 5 miljardia NOK.

Omien osakkeiden ostojen lisäksi Telenor maksoi toukokuussa osinkoa 4,20 NOK ja marraskuussa olisi vuorossa vuoden toinen osingonmaksu 3,90 NOK. Nämä osingot vastaavat summaltaan noin 12 miljardia NOK. Lisäksi Telenorilla on valtuutus maksaa 4,40 NOK:n ylimääräinen osinko (yhteensä 6,5 Mrd NOK), kun Euroopan toimintojen myynnit on saatu toteutettua.

Yhtiö keventää tasettaan siis varsin isolla kädellä.

https://newsweb.oslobors.no/message/454289

Viikko 26

Tulevalla viikolla muutamalta USA-yhtiöltä irtoavat kvartaaliosingot:

  • Torstai 28.6: ITW (0,78 USD) ja Deere (0,69 USD)
  • Perjantai 29.6: Edison International (0,605 USD)

Nämä päivämäärät ja summat perustuvat omaan kirjanpitooni, jossa voi olla virheitä. Sijoittajan tuleekin tarkistaa tiedot ennen sijoituspäätöstään.

General Mills (USA)

General Mills raportoi tilikauden 2018 tuloksensa keskiviikkona 27.6. Koko tilikauden ennusteena on:

  • Liikevaihto: 15 600 M USD (2017: 15 620 M USD)
  • Nettotulos: 2 075 M USD (2017: 1 658 M USD)
  • EPS: 3,56 USD (2,77 USD)

Yhtiön tilikausi päättyy toukokuun lopussa, joten tästä syystä kyseessä on koko tilikauden 2018 tulosraportti.

Tulos ja EPS-ennusteisiin sisältyy saatu kertaluontoinen veroetu 503,8 miljoonaa dollaria, mikä selittää ennusteiden selvää tuloskasvua.

Q1-Q3/2018 aikana oikaistu liiketulos (ebit) oli 1,96 miljardia, kun vuosi sitten se oli 2,12 miljardia dollaria. Liiketuloksen laskua selitti bruttokatteen lasku. Yhtiön mukaan kulutason nousu oli ennakoitua nopeampaa, jonka seurauksena yhtiö on käynnistänyt lukuisia tehostustoimenpiteitä.

Raportissa fokus siihen, miten yhtiö on saanut tehostustoimenpiteet käyntiin. Ja, onko yhtiö pystynyt siirtämään nousseita kustannuksia myyntihintoihinsa? Jugurttien myynti on ollut laskussa jo pitkään. Joko tämän tuoteryhmän haasteet on saatu käännettyä?

H&M (SWE)

H&M raportoi Q2/2018 tuloksensa torstaina 28.6. Ennusteena on:

  • Liikevaihto: 51 983 M SEK (Q2/2017: 51 383 M SEK)
  • Nettotulos: 4 400 M SEK (Q2/2017: 5 897 M SEK)
  • EPS: –

EPS-lukuihin vaikuttaa kevään osingonjako, missä osakkeenomistaja pystyi ottamaan rahan sijaan yhtiön osakkeita. Tämä vaikuttaa osakkeiden määrään ja siten EPS-lukuun.

Yhtiö tiedotti parisen viikkoa sitten Q2:n myyntitietoja ja myynti oli kasvanut +1,2 prosenttia 51 983 miljoonaan kruunuun. Q1/2018 myynti laski -1,7 prosenttia, joten siinä mielessä hienoinen myynnin kasvu oli hyvä asia.

Q1:n tulos laski selvästi, mihin vaikutti mm. myyntikatteen lasku 49,9 prosenttiin edellisvuoden 52,1 prosentista. Q2-raportissa fokus siihen, miten myyntikate on kehittynyt. Vuosi sitten se oli 57,1 prosenttia, joten jos myyntikate on laskenut Q1:n tapaan 2 prosenttiyksikköä, niin sen vaikutus tulokseen olisi noin -1,4 miljardia kruunua. Tähän yo. nettotulosennuste pitkälti perustuu.

Q1:n tulos sisälsi 399 miljoonan kruunun kertaluontoisen tuoton USA:n verouudistukseen liittyen, joten vero-oikaistu tulos oli vain 973 miljoonaa kruunua. Valtava pudotus edellisvuoden 2,5 miljardista kruunusta. Millaiseksi Q2:n tulos muotoutuu ja onko yhtiö saanut käännettyä kannattavuuttaan yhtään parempaan suuntaan?

Mainokset

Yksi ajatus artikkelista “Viikkokatsaus 26/2018”

Kommentit on suljettu.