Viikkokatsaus 31/2018

  • Tuloskierros käy vilkkaana ja 15 yhtiötä julkisti tuloksensa (mm. Amer Sports, Cramo, UPM, AMD, Harley-Davidson)
  • Tulevalla viikolla 7 Talousmentor-yritysanalyysin yritystä raportoi Q2-tuloksensa. Kirjoituksessa näiden yritysten ennusteet:
    • Tiistai: Lassila-Tikanoja, ADM (USA), Cummins (USA) ja CHRW (USA)
    • Keskiviikko: Dominion Energy (USA)
    • Torstai: Metsä Board
    • Perjantai: Kraft Heinz Company (USA)

Talousmentor-salkku

Viikon 30/2018 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 28 849 € 0,4% 3,9% 2,5% 6,3%
Seligson-vertailusalkku 33 411 € 1,9% 3,1% 3,8% 8,8%

Talousmentor-salkku koki viikon aikana kovia, kun Fordin (viikkomuutos -6,0 %) ja Cramon (-4,9 %) raportit eivät maistuneet markkinoille. Näitä pettymyksiä kuitenkin paikkasi hyvin Telia Companyn (+8,4 % kruunuissa) ja Nordean (+3,6 %) nousut, joten salkku punnersi +0,4 prosenttia plussalle.

Eli markkinaliikkeet näin tuloskauden aikana ovat suuria. Ja otsikoihin pääsikin Facebookin noin -20 prosentin kurssimuutos viikon aikana. Parhaimmillaan osake oli lähes 220 dollarissa ja viikon päätteeksi se päätyi 175 dollariin. Oheisessa kuvassa on Facebookin viikkokehitys viimeiseltä vajaalta 2 vuodelta. Onkin mielenkiintoista nähdä se, mihin suuntaan osake jatkaa tulevien viikkojen aikana.

facebook-082016-072018
Kuva: FB, viikkokuvaaja, 092016-072018, https://www.investing.com

Mutta, pointti on se, että osakkeisiin liittyy lyhyen aikavälin riskiä ja salkun arvo voi sulaa yhdessä hetkessä merkittävästikin.

Seligsonin vertailusalkku kehittyi viikon aikana mallikkaasti ja sille tuottoa kertyi +1,9 prosenttia viikossa. Ero vertailusalkkuun on taas revennyt isoksi eli -4 562 euroon. Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomiohinnat

Tällä hetkellä 6 lähinnä huomiohintaa olevat yhtiöt ovat (katso koko lista Yrityslista: Tavoitehinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Loomis 282,00 kr 285,64 kr 1,3% HUOM!
Ford Motor Company 9,93 $ 9,97 $ 0,4% HUOM!
Trelleborg 182,70 kr 171,11 kr -3,1%
Telenor 161,60 kr 156,12 kr -3,4%
Deere & Company 140,80 $ 135,67 $ -3,6%
Norsk Hydro 47,00 kr 45,15 kr -3,9%

Talousmentor-salkustakin löytyvä Ford Motor Company raportoi Q2-tuloksensa ja yhtiöllä oli kyllä lukujen valossa varsin kaamea kvartaali. Ei siis ihme, että osake laski viikossa -6 prosenttia ja muutenkin laskua on tullut vajaan parin kuukauden aikana 12,10 dollarista nykyiselle 9,93 dollarin tasolle eli -18 prosenttia.

Oheisessa kuvaajassa on Fordin viikkomuutos vuoden 2012 alusta alkaen eli 6,5 vuoden ajalta.

f-012012-072018
Ford, viikkomuutokset, 01/2012-07/2018, https://www.investing.com

Viimeksi Fordin osake oli tällä tasolla syyskuussa 2012 eli melkein 6 vuotta sitten! Ja jälkimmäinen 17,5 dollarissa oleva huipputaso oli heinäkuussa 2014 eli 4 vuotta sitten. Tämäkin osoittaa sen, että osakekehitys voi olla heikkoa pitkän aikaa ja osakkeen trendinomainen lasku voi kestää vuositolkulla.

Olen monesti todennut, että ns. putoavaan puukkoon ei pitäisi tarttua, vaan kannattaa mieluummin seurata vieressä ja ostaa osaketta, kun merkkejä käänteestä näkyy. Fordin kohdalla merkkejä käänteestä on viimeisen 4 vuoden aikana nähty useaan otteeseen, joten tämäkään strategia ei aina toimi halutulla tavalla. Sitten pitäisi vain noudattaa sitä ”ota tappiot nopeasti – ja anna voittojen juosta” -strategiaa, missä virheet tunnustamalla tappiotilanteet saa rajattua kohtuullisiksi.

Fordin osakkeet ostettiin Talousmentor-salkkuun marraskuussa 2016, jonka jälkeen osake on jatkanut laskutrendiään, mutta on pariin otteeseen noussut kohtuulliselle tasolle. Ensin 13 dollariin ja nyt viimeksi 12 dollariin. Molemmilla kerroilla myyntinappia olisi pitänyt painaa, mutta kuten kuvaajasta nähdään, niin pudotus takaisin 10 dollarin tasolle on tapahtunut nopeasti.

Ensi kerralla sitten…

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tilikauden 2018 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Loomis 282,00 kr 14,6x 18,7% 10,00 kr 3,5% 24
Ford Motor Company 9,93 $ 7,7x 14,2% 0,600 $ 6,0% 18
Trelleborg 182,70 kr 14,8x 11,5% 4,75 kr 2,6% 25
Telenor 161,60 kr 17,2x 22,8% 8,20 kr 5,1% 17
Deere & Company 140,80 $ 20,1x 21,7% 2,800 $ 2,0% 18
Norsk Hydro 47,00 kr 12,7x 8,2% 1,75 kr 3,7% 22

Viikko 30

Tuloskierros käy vilkkaana ja kuluneella viikolla 15 yritystä raportoi tuloksensa. Olen ehtinyt käsitellä näistä kaikki paitsi Aflacin, jonka pyrin tekemään vielä tänään.

Olen nostanut blogin etusivulle Q2/2018-tuloskierros kirjoituksen. Päivitän tähän aina uusimman analysoidun yrityksen tulosyhteenvedon niin, että kirjoituksessa on aina kerralla 3-5 yrityksen tiedot näkyvillä.

Seuraavassa lyhyet yhteenvedot kuluneen viikon tuloksista. Yrityksen logo on linkki päivitettyyn Talousmentor-yritysanalyysiin:

Telia Companyn liikevaihtoa tuki valuuttakurssimuutokset. Pohjoismaiden ja Baltian liiketoiminnoista laskettu liiketulos (ebit) kasvoi +9,6 %. Hyvää oli myös se, että Ruotsin tuloskunto kääntyi nousuun 4 negatiivisen kvartaalin jälkeen. (22.7.2018)
Skanskan tilauskertymä pysyi hyvällä tasolla (198 Mrd SEK). Skanska arvioi, että kilpailutilanne on moninpaikoin kiristymässä, rakennustonttien hintataso on nousussa ja kustannusnousu on ollut nopeaa Puolassa ja Tsekeissä. (22.7.2018)
Union Pacific hyvästä noin +30 prosentin tulosparannuksesta vastasi suurelta osin alhaisempi veroaste. Alkuvuoden aikana yhtiö osti omia osakkeitaan peräti 6,7 miljardilla dollarilla ja maksoi osinkoina 1,1 miljardia dollaria. (23.7.2018)
ITW arvio kasvavien tullimaksujen vaikutuksen olevan rajattu. Yhtiö laski vuoden 2018 EPS-ennustettaan ja nyt se on 7,50 – 7,70 USD. (23.7.2018)
UPM:n liikevaihtoa tuki kasvaneet toimitusmäärät sekä myyntihintojen nousu kaikissa toiminnoissa. Liiketulos (ebit) kehittyi vahvasti siitäkin huolimatta, että yhtiöllä oli useita kunnossapitoseisokkeja Q2:n aikana. (24.7.2018)
Norsk Hydron liikevaihto (pro-forma) oli selvässä kasvussa, vaikka Alunorten tehdas toimii edelleen 50 %:n käyttöasteella. Liikevaihtoa tuki alumiinin hinnan nousu, mikä piti liiketuloksen (ebit) myös hienoisessa kasvussa. (24.7.2018)
Harley-Davidsonin pyörätoimitukset jatkoivat edelleen laskuaan ja etenkin USA:ssa tilanne on haastava (Q2: -19%). Harley-Davidson julkistaa 30.7.2018 päivitetyn strategian, jolla se aikoo saada yhtiön jälleen uuteen iskuun. (25.7.2018)
Texas Instruments:n liikevaihtoa tuki auto- ja perusteollisuuden hyvä kysyntä. Autoteollisuudessa komponenttikysyntä on globaalia, sillä kaikkia valmistajat toimivat aktiivisesti ”älyautojen” parissa. (25.7.2018)
Corning:n liikevaihdon kasvua tuki edelleen jatkuva autoteollisuuden hyvä kysyntä sekä yritysten investoinnit palvelinkeskuksiin. Q2-raportin pääteemana oli positiiviset näkymät. (25.7.2018)
Loomiksen liikevaihto kasvoi hankittujen liiketoimintojen tukemana. Oikaistu tulos laski -5,7 prosenttia, mikä näkyi osakkeen rajuna noin -12 %:n laskuna tulosjulkistuspäivänä. (26.7.2018)
Cramon liikevaihtoa ja tulosta tuki etenkin Siirtokelpoiset tilat -segmentti. Yhtiö totesi, että Suomen ja Saksan tuloskehitys ei vastannut tavoitteita. (26.7.2018)
Amer Sports:n vuosi jatkui liikevaihdon laskulla. Hyvää oli kuitenkin se, että vertailukelpoisin valuutoin liikevaihto olisi ollut +2 %:n kasvussa. Raportoitu nettotulos oli selvästi tappiollinen, mihin vaikutti kausiluontoisesti Ulkoilu-segmentin negatiivinen tulos. (26.7.2018)
Bemis Companyn nettotulos parani selvästi, mihin vaikutti kasvava liikevaihto sekä bruttokatteen kohentuminen. Lisäksi alhaisempi verotus tuki tuloksen kasvua. Yhtiö päivitti näkymäarviotaan ja nyt tilikauden 2018 oikaistu EPS on 2,75 – 2,85 USD. (26.7.2018)
Fordin toimitusmäärät laskivat etenkin P-Amerikassa ja Kiinassa. Tästä syystä tuloskehitys kääntyi ja -40 % viimevuotista alhaisempi. (27.7.2018)
Securitaksen liiketoiminnot kasvoivat kaikissa markkinasegmenteissä ja yhtiö pystyi hyödyntämään hyvää makrotalouden vetoa. Yhtiö ei kuitenkaan ollut tyytyväinen Euroopan tulosmarginaaleihin ja aloitti segmentissä kustannussäästöohjelman. (27.7.2018)
AMD:n hyvä kehitys jatkui ja liikevaihto nousi sekä vuodentakaiseen että edelliseen kvartaaliin nähden. Nettotulos oli yhtiön paras kvartaalitulos viimeiseen 7 vuoteen. (28.7.2018)
Edisonin liikevaihto ja tulos olivat laskussa. Tähän vaikutti se, että Edison käy sääntelyviranomaisten kanssa neuvotteluja vuosien 2018 – 2020 tariffeista, joten yhtiö on muodostanut tuloslaskelman vuoden 2017 tariffien perusteella. (28.7.2018)

Viikko 31

Q2-tuloskierros hieman laantuu tulevalla viikolla ja 7 Talousmentor-yritysanalyysin yritystä raportoi tuloksensa. Alustava kalenteri näyttää seuraavanlaiselta:

  • Viikko 31: 7 yritystä
  • Viikko 32: 7 yritystä
  • Viikot 33-35: 7 yritystä

Kuvasin Viikkokatsaus 28/2018 kirjoituksessa yleisiä tulokseen vaikuttavia tekijöitä, joita oli mm. USA:n verouudistus, valuuttakurssimuutokset, kauppasodan vaikutus.

Kurssireaktiot ovat myös olleet isoja. Esimerkiksi Stora Enson osake sukelsi peräti -13,5 prosenttia samoin kuin Loomis noin -12 prosenttia.

Tulosennakot

Seuraavassa tulevan viikon tulosennakot, joissa oikeastaan paljon kysymyksiä, joihin sijoittajan on hyvä kiinnittää huomiota raporttia lukiessa. Oheiset liikevaihto- ja tulosennusteet ovat omiani, ellei toisin mainita.

Lassila-Tikanoja

L&T:n Q2/2018 tulos tiistaina 31.7.2018. Ennuste on:

  • Liikevaihto: 200 M EUR (Q2/2017: 167 M EUR)
  • Nettotulos: 11,5 M EUR (Q2/2017: 7,4 M EUR)

Liikevaihdon ja tuloksen parannuksista vastaa pääosin hankittu L&T FM.

Lisäksi lukujen odotetaan paranevan siitä syystä, että Q1:llä yhtiö kertoi eräiden kausiluontoisten palvelujen siirtymisestä Q2:lle. Raportissa fokus tähän eli pitikö yhtiön johdon kertomus paikkaansa.

Q1:llä kustannustaso oli nousussa ja söi pois liikevaihdon noususta tulleen hyödyn. Onko yhtiö pystynyt siirtämään nousevia kulujaan myyntihintoihin?

Archer-Daniels-Midland (USA)

ADM:n Q2/2018 tulos tiistaina 31.7.2018. Ennuste on:

  • Liikevaihto: 15 500 M USD (Q2/2017: 14 943 M USD)
  • Nettotulos: 375 M USD (Q2/2017: 276 M USD)

Q1:n liikevaihto nousi vajaat +4 prosenttia, mitä selittivät pitkälti suotuisat valuuttakurssimuutokset. Myyntivolyymit kasvoivat, mutta paikallisissa valuutoissa hinnat laskivat. Onko yhtiö pystynyt nostamaan myyntihintojaan pitäen kuitenkin volyymit hyvinä?

Lisäksi Q1:llä yhtiön käyttämät soija-johdannaiset vetivät kokonaistilannetta heikommaksi verrattuna vuodentakaiseen. Yhtiö odottaa johdannaisten vaikutuksen kääntyvät loppuvuotta kohden. Onko johdannaistilanne kääntymässä parempaan suuntaan?

Yhtiö odottaa marginaalien parantuvan vuoden mittaan, joten tämä ja alhaisempi verotus pitäisi nostaa yhtiön tuloksentekokykyä tälle vuodelle.

Cummins (USA)

Cummins:n Q2/2018 tulos tiistaina 31.7.2018. Ennuste on:

  • Liikevaihto: 5 700 M USD (Q2/2017: 5 078 M USD)
  • Nettotulos: 600 M USD (Q2/2017: 424 M USD)

Q1:llä liikevaihto kasvoi +21 prosenttia, missä edelleen samat tekijät pitävät kysyntää korkealla: raskas liikenne sekä raskas teollisuus (öljy-, kaasu-, rakennus- ja kaivosteollisuus). Onko hyvä veto jatkunut myös Q2:lla?

Miten yhtiö näkee orastavan kauppasodan vaikuttavan kysyntään?

Q1-raportissa yhtiön tulosta rasitti moottorien päästörajoitusten ylitykset. Yhtiö teki -187 miljoonan dollarin kirjauksen Q1/2018 tulokseensa. Varsinaisia korvausvaatimuksia ei ole vielä esitetty, joten tilanne voi muuttua suuntaan, jos toiseenkin. Yhtiö arvioi, että pahimmillaan kuluja tulee vielä -400 miljoonaa dollaria lisää. Mikä on tilanne nyt?

CH Robinson Worldwide (USA)

CHRW:n Q2/2018 tulos tiistaina 31.7.2018. Ennuste on:

  • Liikevaihto: 4 100 M USD (Q2/2017: 3 710 M USD)
  • Nettotulos: 150 M USD (Q2/2017: 111 M USD)

Liikevaihto on kehittynyt vahvasti viimeisen pari vuotta ja Q1:llä kasvua tuli +18 prosenttia. Liikevaihtoa kasvatti kuljetusmäärien sekä hintojen nousut kaikilla toiminta-alueilla.

Kustannustaso on kuitenkin nousussa, missä kuljettajapula (elektronisen ajoajan valvonta) nostaa palkkakustannuksia. Lisäksi polttokulut ovat nousussa, mutta tähän asti yhtiö on pystynyt siirtämään nämä kulut myyntihintoihinsa.

Raportissa huomio kannattavuuden kehittymiseen sekä siihen, miltä rahtimarkkinat näyttävät tuleville kvartaaleille.

Dominion Energy (USA)

Dominion Energy:n Q2/2018 tulos keskiviikkona 1.8.2018. Ennuste on:

  • Liikevaihto: 3 000 M USD (Q2/2017: 2 813 M USD)
  • Nettotulos: 450 M USD (Q2/2017: 390 M USD)

Raportin mielenkiintoisinta antia lienee se, miten SCANA-fuusio etenee. Viimeksi esillä oli se, että osavaltio olisi ajamassa lakiehdotusta, jonka mukaan Scana ei voisi kerätä ennakkomaksuja puolivalmiista ydinvoimalastaan. Mikä on tilanne nyt?

Metsä Board

Metsä Board:n Q2/2018 tulos torstaina 2.8.2018. Ennuste on:

  • Liikevaihto: 500 M EUR (Q2/2017: 474 M EUR)
  • Nettotulos: 42 M EUR (Q2/2017: 35 M EUR)

Q1:llä kartonkien ja sellun toimitusmäärät sekä hinnat (paikallisissa valuutoissa) nousivat kaikilla keskeisillä markkina-alueilla. Onko hyvä kehitys jatkunut myös Q2:lla

Viimeksi yhtiön osuus osakkuusyrityksen (Metsä Fibre) tuloksesta nousi 27,8 miljoonaan euroon. Miten tämä kehittyi Q2:lla ja onko se jatkossa sellainen erä, joka pitkälti määrittää yhtiön tuloksentekokykyä?

Yhtiö kertoi Q2:lla olevan huoltoseisokkeja, jonka johdosta tulos jäänee Q1 heikommaksi. Millaisen loven huoltoseisokit tulokseen tekivät?

Kraft Heinz Company (USA)

Kraft Heinz:n Q2/2018 tulos perjantaina 3.8.2018. Ennuste on:

  • Liikevaihto: 6 700 M USD (Q2/2017: 6 677 M USD)
  • Nettotulos: 1 200 M USD (Q2/2017: 1 147 M USD)

Q1/2018 liikevaihto laski USA:ssa -3,3 prosenttia, kun muualla maailmassa myynti kasvoi +2…+5 prosenttia. Onko yhtiö saanut USA:n myyntiä kääntymään kasvuun?

Viimeksi positiivista oli bruttokatteen nousu, siitäkin huolimatta, että raaka-aineiden hinnat olivat nousussa. Onko tämä hyvä kannattavuuden kehitys saanut jatkoa?

Viimeksi yhtiö arvioi, että Q2 on vielä haastava mutta vuoden toisella puoliskolla tilanne kohentuisi. Vieläkö H2/2018 näyttää paremmalta?

Talousmentor-salkussa on yhtiön osakkeita.

Mainokset

Yksi ajatus artikkelista “Viikkokatsaus 31/2018”

Kommentit on suljettu.