Viikkokatsaus 37/2018

Viikkokatsauksessa mm.

  • Amer Sports:n strategiapäivitys ja pääomamarkkinapäivä
  • Ford:lta turvavöihin liittyviä korjauskutsuja sekä tietoa elokuun toimituksista USA:ssa ja Kiinassa
  • Fastenal Company (USA) tiedotti elokuun myynnistä (+13,7 %)
  • Norsk Hydro (NOR) pääsi sopuun Alunorten tehtaan palauttamisesta täyteen tuotantotehoon

Talousmentor-salkku

Viikon 36/2018 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 28 226 € -1,5% -0,4% 0,3% 4,9%
Seligson-vertailusalkku 32 472 € -2,5% -2,5% 0,9% 6,9%

Talousmentor-salkkuun tuli Fordin osingot eli noin 22 euroa ennakkoverojen jälkeen. Seuraavan parin viikon aikana salkkuun tulee vielä IBM:n (28,80 eur) ja Kraft Heinz:n (27,50) osingot.

Molemmat salkut kokivat kovia viikon aikana, kun Talousmentor-salkku laski -1,5 prosenttia ja Seligsonin vertailusalkku noin -2,5 prosenttia. Tämä näkyy myös molempien salkkujen tämän vuoden tuotoissa, jotka ovat tässä vaiheessa alle prosentin luokkaa.

Vuodesta on vielä 1/3 jäljellä, joten vielä ehtii kehitys korjaantua hyvään kasvuun – tai sitten tämä viikko oli alkusoittoa isommalle korjausliikkeelle. Syksyisinhän on usein ollut isoja heilahteluja. Tosin, edellisestä isommasta ”syys-korjauksesta” onkin jo 3 vuotta. Vuoden 2015 elokuun 17 – 25 päivien aikana S&P500-indeksi laski 2100 pisteestä 1870 pisteeseen eli -11 prosenttia. Ja muistutuksena vielä, että reilu puoli vuotta sitten eli viime tammi-helmikuun taitteessa (30.1 – 9.2) S&P500-indeksi laski noin -10 prosenttia (2870 -> 2580).

Ero vertailusalkkuun on nyt -4 246 euroa. Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomiohinnat

Tällä hetkellä 8 lähinnä huomiohintaa olevat yhtiöt ovat (katso koko lista Yrityslista: Tavoitehinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Raisio 2,88 € 3,11 € 8,0% HUOM!
F-Secure 3,03 € 3,14 € 3,6% HUOM!
Ford Motor Company 9,27 $ 9,47 $ 2,2% HUOM!
Trelleborg 174,40 kr 176,28 kr 1,1% HUOM!
Loomis 275,80 kr 269,33 kr -2,3%
Norsk Hydro 46,17 kr 45,07 kr -2,4%
ITW 140,63 $ 137,02 $ -2,6%
Huhtamäki 28,35 € 27,59 € -2,7%

Raision ja F-Securen kurssilaskut ovat olleet voimakkaita. Raision osake oli tammikuun lopulla 4,59 euroa, josta on tultu alas huimat -37 prosenttia, josta viimeisen kuukauden aikana hieman vajaat -20 prosenttia. F-Securen osake on tämän vuoden aikana useampaan otteeseen käynyt 4 eurossa ja välillä vähän ylikin. Kesäkuun 10 päivän kohdilla osake kävi 4,09 eurossa, josta on tultu alas yli -25 prosenttia.

Kurssilasku ei ole syy ostaa osaketta, vaikka tästä syystä molemmat yhtiöt ovat selvästi alittaneet huomiohinnan. Mutta, kuten olen monesti todennut, niin tämä on vain indikaatti sille, että tarkempi yritysanalyysi olisi paikallaan. Ja mielestäni sekä F-Securen että etenkin Raision tilanne on sellainen, ettei se oikein puolla osakkeen ostoa. Spekuloijalle tilanne voi olla mitä mielenkiintoisin, jos hän pystyy haistamaan mahdollisen kurssikorjauksen kohdalleen.

Loomis

Loomiksen osake on laskenut Q2-raportin jälkeen noin -20 prosenttia. Alkuvuoden 2018 liikevaihto on kasvanut noin +7,8 prosenttia ja raportoitu tulos noin +17 prosenttia. Raportoitu tulos sisältää +98 miljoonan kruunun kertaluontoisen erän, joten tämä oikaistuna tulos olisi kasvanut vain +1,4 prosenttia.

Lisäksi Loomiksen Tanskan tytäryhtiötä vastaan on nostettu oikeuskanne määräävän markkina-aseman väärinkäytöstä. Korvausvaatimus on 122 miljoonaa Tanskan kruunua eli noin 160 – 170 miljoonaa kruunua. Tämä tekisi noin 5 – 10 prosentin loven Loomiksen noin 2,0 miljardin kruunun tuloskuntoon.

Osakkeen kehityksessä näkyy mm. Ruotsin ja Ranskan odotettua vaikeampi kilpailutilanne, joka jatkunee vielä ainakin vuoden loppuun saakka sekä em. Tanskan oikeuskanne. Tulosmarginaalit ovat paineessa ja siten myös osakkeen arvostuskin.

Yhtiön tulos ja vapaat rahavirrat sekä osinkojen osuus näihin ovat kehittyneet varsin mallikkaasti viime vuosien aikana. Joten pohdittavaksi jää se, että ovatko yhtiön tämän hetkiset haasteet vain väliaikaisia, vaiko merkki tulostrendin käänteestä. Vai onko viime päivien osakelasku seurausta markkinoiden hermoilusta Ruotsin vaaleihin liittyen?

loomis-osinko-Q22018

Huhtamäki

Myös Huhtamäen osake on kokenut kovia viime kuukausien aikana, kun osake on laskenut kesäkuun alun noin 35,50 eurosta nykyiseen 28,35 euroon (-20 %). Osakkeessa näkyy osaltaan kovenevat kauppasotauutiset sekä pelko yhtiön tuloskunnon pitämisestä.

Merkillepantavaa on yhtiön korkeat capex-investoinnit suhteessa liiketoiminnan rahavirtoihin. Capex-investoinnit ovat siis niitä investointeja, joilla (karkeasti ajatellen) pidetään yhtiön tuloksentekokykyä nykyisellä tasollaan. Korkeat capex-kulut pitävät vapaan rahavirran (FCF) varsin alhaisella tasolla, ja jos tuloskunto laskee nopeasti, niin tämä näkyy vapaan rahavirran nopeana laskuna.

Osingon osuus tuloksesta on ollut noin 40 – 50 prosenttia, mutta vapaista rahavirroista yli 110 prosenttia viimeisten vuosien aikana. Eli osinkoja varten yhtiön on pitänyt nostaa lainaa, sillä rahavirrat eivät ole riittäneet niihin.

huhtamaki-osinko-q22018

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tilikauden 2018 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Raisio 2,88 € 24,0x 7,3% 0,17 € 5,9% 13
F-Secure 3,03 € 152x 4,3% 0,04 € 1,3% 17
Ford Motor Company 9,27 $ 7,2x 14,2% 0,600 $ 6,5% 18
Trelleborg 174,40 kr 14,1x 11,5% 4,75 kr 2,7% 25
Loomis 275,80 kr 14,3x 18,7% 10,00 kr 3,6% 24
Norsk Hydro 46,17 kr 12,4x 8,2% 1,75 kr 3,8% 22
ITW 140,63 $ 18,3x 57,5% 4,000 $ 2,8% 23
Huhtamäki 28,35 € 15,2x 15,4% 0,87 € 3,1% 27

Viikko 36

Talousmentor-yritysanalyysilistalle lisättiin Nordea (Nordea Oyj).

Listalla on nyt 62 yritystä, josta tosin 2 yhtiötä (Technopolis ja Bemis) on poistumassa yrityskauppojen seurauksena. Kaikki 62 yhtiötä on listattu Yrityslista-sivulla.

Amer Sports

Amer piti pääomamarkkinapäivän (Capital Market Day), minkä yhteydessä yhtiö päivitti strategiaansa. Amer kertoo, että ”jatkossa yhtiö vauhdittaa muutosta kohti nopeampaa kasvua, korkeampaa kannattavuutta ja parempaa pääomatehokkuutta.” Lisäksi Amer on asettanut pyöräilyliiketoiminnan (Mavic) strategiseen arviointiin (myynti?).

Capital Market Day -tapahtumassa yhtiö taustoitti strategiamuutoksia tarkemmin.

Linkkejä:

Norsk Hydro (NOR)

Norjalainen alumiiniyhtiö Norsk Hydro on päässyt sopimukseen Brasilian Alunorten tehtaan palauttamiseksi normaaliin tuotantotehoon. Tehdas on toiminut 50 prosentin teholla viime helmi-maaliskuusta alkaen, kun tehtaalla epäiltiin päässeen saasteita alueen vesistöihin rankkasateiden seurauksena. Tarkastuksissa ei kuitenkaan ole löydetty merkkejä vuodoista.

https://www.hydro.com/en/press-room/Archive/2018/alunorte-signs-agreements-with-government-of-para-and-ministerio-publico/

Ford Motor Company (USA)

Ford ilmoitti, että se tekee autojen korjauskutsuja turvavyöongelmien johdosta. Tämä koskee tiettyjä USA:ssa myytyjä malleja (Regular Cab & SuperCrew Cab F-150 Trucks). Yhtiö arvioi, että tästä syntyy kuluja noin -140 miljoonaa dollaria, jotka se kirjaa Q3-tulokseensa. Ford pitää tilikauden 2018 tulosennusteensa entisellään eli oikaistu EPS olisi 1,30 – 1,50 dollaria. https://shareholder.ford.com/investors/financials/sec-filings/sec-filings-details/default.aspx?FilingId=12951893

Ford julkisti tietoa myös USA:n ja Kiinan elokuun autotoimituksista. USA:n toimitukset kasvoivat +4,1 prosenttia elokuun aikana, missä etenkin SUV:n toimitukset kehittyivät vahvasti (+20 %). Vuoden alusta autotoimitukset ovat kuitenkin edelleen -1,2 prosenttia jäljessä vertailukauteen nähden.

Kiinassa Ford:lla on strateginen muutos ”China 2025 Plan” meneillään, mikä näkyy rumina toimitusmäärien laskulukuina. Elokuussa toimitukset laskivat -36 prosenttia ja vuoden alusta laskua on tullut -27 prosenttia.

https://shareholder.ford.com/investors/financials/monthly-sales-report/default.aspx

Talousmentor-salkussa on Fordin osakkeita.

Fastenal Company (USA)

Fastenal raportoi elokuun myyntitietoja ja myynti kasvoi +13,7 prosenttia viime vuoden elokuuhun nähden. Heinäkuussa myynti kasvoi +17,6 prosenttia ja työpäiväkorjattuna +12,0 prosenttia. Eli yhtiön hyvä myynnin kehitys jatkuu vahvana, sillä Q1-Q2/2018 liikevaihto kasvoi +13,1 prosenttia.

http://investor.fastenal.com/static-files/415b6ba6-5b69-4340-86c4-6ca4b915079f

Viikko 37

Tuloskierroksen päättymisen jälkeen kalenteri näyttää ihan tyhjältä.

 

Mainokset

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google+ photo

Olet kommentoimassa Google+ -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.