Viikkokatsaus 38/2018

Viikkokatsauksessa mm:

  • Amer Sport:sta kiinnostuksenosoitus
  • Nordea ja DNB järjestelevät Luminor omistustaan
  • yhteenveto Skanskan tilauksista
  • Norsk Hydron ja Rio Tinto välinen yritysjärjestely islantilaisesta ISAL:sta peruuntui
  • General Mills Q1/2019 tulosennakko

Talousmentor-salkku

Viikon 37/2018 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 28 836 € 2,2% 1,2% 2,5% 6,0%
Seligson-vertailusalkku 32 781 € 1,0% -2,0% 1,9% 6,1%

Talusmentor-salkulle varsin hyvä viikkokehitys (+2,2 %), mutta kuten viikko sitten jo totesin, niin kehitys vuoden alusta on ollut sekä Talousmentor-salkulla että Seligsonin vertailusalkulla heikkoa.

Salkkuun tuli IBM:n osingot eli noin 28,70 euroa ennakonpidätyksen jälkeen. Ensi viikolla odottelen vielä Kraft Heinz:n osinkoja, jonka jälkeen Q3-osinkokierros on salkun kohdalta ohi.

Ero vertailusalkkuun pieneni hieman ja nyt eroa on -3 945 euroa eli ihan riittämiin.

Jos molemmat salkut laitettaisiin ”lihoiksi” ja maksettaisiin kaikki jo tähän mennessä kertyneet sekä myynneistä syntyvät tulevat verot, niin ero kaventuisi aika paljon. Talousmentor-salkun arvo olisi noin 28 750 euroa ja Seligsonin vertailusalkun 30 450 euroa. Eroa olisi tällöin -1 700 euroa eli ihan merkittävästi silloinkin, mutta paljon vähemmän kuin nykyinen vajaa 4 000 euroa. Talousmentor-salkun arvo putoaa vain vähän tässä skenaariossa, sillä salkun arvonlaskennassa on huomioitu verot, jotka ovat syntyneet osingoista ja myyntivoitoista.

Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomiohinnat

Tällä hetkellä 7 lähinnä huomiohintaa olevat yhtiöt ovat (katso koko lista Yrityslista: Tavoitehinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Raisio 2,85 € 3,03 € 6,3% HUOM!
Huhtamäki 27,56 € 27,51 € -0,2%
F-Secure 3,12 € 3,11 € -0,3%
Ford Motor Company 9,45 $ 9,40 $ -0,5%
Norsk Hydro 45,38 kr 44,57 kr -1,8%
Trelleborg 179,15 kr 175,40 kr -2,1%
Elisa 35,95 € 35,05 € -2,5%

Elisa ilmestyi listalle – omasta mielestäni – yllättäen. Osake lasketteli tammikuun aikana noin 32 euroon, josta se nousi heinäkuun alun 42 euroon. Tästä ollaan palattu nykyiselle 36 euron tasolle (-14 %). Oheisessa kuvassa on Elisan kurssikehitys tältä vuodelta.

elisa-122017-092018
Kuva: Investing.com

Elisan alkuvuoden liikevaihto on kasvanut noin +5 prosenttia ja liiketulos (ebit) noin +10 prosenttia. Nettotulos on laskenut, mutta tähän vaikuttaa vuosi sitten Comptelin osakkeista saatu +44 miljoonan euron myyntivoitto. Tämä oikaisten myös nettotulos olisi kasvussa.

Elisa arvioi Q2-tulosraportissa, että sekä liikevaihto että vertailukelpoinen käyttökate olisivat ”samalla tasolla tai hieman parempia kuin vuonna 2017″. Liikevaihto oli vuosi sitten 1 787 miljoonaa ja vertailukelpoinen käyttökate 613 miljoonaa euroa.

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tilikauden 2018 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Raisio 2,85 € 23,8x 7,3% 0,17 € 6,0% 13
Huhtamäki 27,56 € 14,7x 15,4% 0,87 € 3,2% 27
F-Secure 3,12 € 156x 4,3% 0,04 € 1,3% 17
Ford Motor Company 9,45 $ 7,3x 14,2% 0,600 $ 6,3% 18
Norsk Hydro 45,38 kr 12,2x 8,2% 1,75 kr 3,9% 22
Trelleborg 179,15 kr 14,5x 11,5% 4,75 kr 2,7% 25
Elisa 35,95 € 18,5x 28,8% 1,75 € 4,9% 19

Viikko 37

Talousmentor-yritysanalyysilistalle lisättiin ruotsalainen pankki SEB (SEB).

Listalla on nyt 63 yritystä, josta tosin 2 yhtiötä (Technopolis ja Bemis) on poistumassa yrityskauppojen seurauksena. Myös Amer Sports:n kohdalla on ”liikehdintää”, joten jos Amerin kauppa toteutuu, niin se olisi sitten 3. yritys, joka poistuisi listalta. Kaikki 63 yhtiötä on listattu Yrityslista-sivulla.

Amer Sports

Markkinoilla alkoi tiistaina liikkua huhu, että Amerista olisi tulossa ostotarjous hinnalla, joka olisi ”40 euroa per osake”. Amer vahvistikin, että se on saanut sitomattoman ja alustavan ”kiinnostuksenosoituksen” yhteenliittymältä (ANTA Sports Products Limited ja FountainVest Partners).

”Kiinnostuksenosoitukseen” liittyy useita ehtoja, joita ovat mm. due diligence -tarkastus, ANTA:n hallituksen sekä FountainVestin investointikomitean hyväksynnät ja rahoituksen saaminen. Lisäksi tarvittaisiin normaalit viranomaishyväksynnät.

Amer ei käy tällä hetkellä neuvotteluja yhteenliittymän kanssa. Linkkejä Amerin tiedotteisiin:

Amerin osake kävi viikon aikana korkeimmillaan noin 37,50 eurossa ja perjantain päätöslukema oli 34,39 euroa. Eli 40 euron hintaan olisi matkaa reilu +16 prosenttia. Markkinoilla on siis epäilyjä siitä, että ostotarjous ei ehkä realisoituisi. Maanantain päätöslukema oli 28,79 euroa, joten jos kauppa peruuntuu, niin oletettavasti Amerin osakkeen hinta laskisi tuolle samalle tasolle eli laskua tulisi reilu -16 prosenttia perjantain päätöslukemaan nähden.

Nordea / DNB

Nordealla ja norjalaisella DNB:llä on Baltiassa vuonna 2017 perustettu yhteisyritys Luminor. Nyt Nordea ja DNB ovat tehneet sopimuksen, jolla 60 prosenttia Luminorista myydään pääomasijoitusrahasto Blackstonelle. Kaupan jälkeen sekä Nordealla että DNB:llä olisi vielä kummallakin 20 prosentin omistusosuus Luminorista. Nordea on kuitenkin vielä erikseen tehnyt sopimuksen Blackstonen kanssa lopun 20 prosentin myynnistä keskipitkällä aikavälillä.

Nordea kertoo, että Luminorin painoarvon vähentäminen on osa Nordean strategiaa, millä se keskittää toimintaansa Pohjoismaihin.

Nordea arvioi, että se saa myynnin ensimmäisestä osasta noin 0,6 miljardia euroa. Toisen osan eli 20 prosentin osuuden hinta määräytyy kiinteällä P/BV luvulla (0,9x).

https://www.nordea.com/fi/media/uutiset-ja-lehdistotiedotteet/press-releases/2018/09-13-07h00-nordea-myy-osuutensa-luminorissa-blackstonelle.html

Nordeaan liittyen

Kaikkien, jotka pohtivat Nordean ostamista tai joilla on jo Nordean osakkeita, niin kannattaa lukea Omavaraisuushaaste-bloggaajan erinomainen syväanalyysi Nordeasta: https://omavaraisuushaaste.com/syvaanalyysi-nordea/

Lisäksi kannattaa katsoa Taalerin Mika Heikkilän ja Inderesin Sauli Vilénin keskustelua Nordeasta. Video löytyy mm. Inderesin sivuilta osoitteesta
https://www.inderes.fi/fi/file/onko-nordea-hyva-sijoitus-heikkilavilen-show-osa-37

Linkit vielä Talousmento-yritysanalyyseihin

Talousmentor-salkussa on sekä Nordean että DNB:n osakkeita.

Skanska (SWE)

Katsotaanpas välillä, mitä Skanska on tiedottanut viime aikoina projekteistaan.

  • 500 M SEK:n arvoinen asuinrakennusurakka Göteborgiin, jonka yhtiö kirjaa Q3:n tilauskertymään. 259 asunnon rakennustyöt ovat jo käynnissä ja projektin odotetaan valmistuvan kesällä 2021.
  • 630 M SEK:n arvoinen vesivoimalaitoksen rakennus Norjassa. Tämä on kolmas vesivoimala, jonka yhtiö rakentaa samalle asiakkaalle vuodesta 2014 alkaen. Laitoksen arvioitu valmistumisaika on vuonna 2021. Yhtiö kirjaa projektin Q3:n tilauskertymään.
  • 470 M SEK:n arvoinen koulurakennusurakka Pullman:n kampuksella Washingtonissa. Noin 7 700 m2:n tilat valmistuvat arviolta vuonna 2020. Tämänkin yhtiö kirjaa Q3:n tilauskertymään.
  • 465 M SEK:n investointi toimistorakennusprojektiin Prahassa. 9-kerroksisen rakennuksen odotetaan valmistuvan Q1/2020 aikoihin. Koska kyseessä on investointi, niin tämä ei taida mennä tilauskertymään.

Skansa järjestää Capital Markets Day -tapahtuman 27.11.2018.

https://group.skanska.com/media/?ActiveTab=Pressrelease#news-search

Norsk Hydro (NOR)

Norsk Hydro ja Rio Tinto tekivät helmikuussa 2018 aiesopimuksen siitä, että Hydro ostaisi Rio Tinton islantilaisen alumiinitehtaan ISAL:n. Kaupan mukana Hyrdo olisi saanut 53 prosentin osuuden hollantilaisesta Aluminium & Chemie, josta Hyrdo omistaa entuudestaan 47 prosenttia. Lisäksi Hydro olisi saanut 50 prosentin osuuden ruotsalaisesta Alufluor:sta.

Varsinainen kauppasopimus allekirjoitettiin kesäkuussa 2018, mihin sisältyi ehdot erilaisten viranomaisten hyväksynnöistä. EU:n kilpailuviranomaiset kuitenkin antoivat kielteisen päätöksen yrityskaupalle ja yhtiöt päättivät tämän jälkeen peruuttaa kaupan.

https://www.hydro.com/en/press-room/Archive/2018/hydro-and-rio-tinto-end-acquisition-process-for-icelandic-aluminium-plant-isal/

Dominion Energy (USA)

Dominion Energy toimii alueella, jonne hurrikaani Florence iski. Hurrikaanin aiheuttamista vahingoista on saatu tätä kirjoitettaessa varsin vähän tietoa. Tulvatilanne odotettavasti pahenee ja P- ja E-Carolinan alueella on ilman sähköä 800 000 taloutta. Asiasta kertoo mm. Yle Florence-myrskyn ennustetaan nostavan pahoja tulvia lähipäivinä

Viikko 38

H&M tiedottaa Q3:n myyntilukuja huomenna maanantaina 17.9. Odottamani liikevaihto (ilman ALV:tä) on noin 52 miljardia kruunua (Q3/2017: 51 229 M SEK). Varsinaisen Q3-tulosraportin yhtiö julkistaa 27.9.2018.

Harley-Davidsonin (0,37 USD) ja Ramirentin (0,22 EUR) osingot irtoavat maanantaina – jos kirjanpitoni on oikein. Eli kauppaa käytäisiin viikonlopun jälkeen ilman oikeutta osinkoon.

General Mills (USA)

General Mills raportoi Q1/2019 tuloksensa tiistaina 18.9.2018 ja ennusteena on:

  • Liikevaihto: 4 185 M USD (Q1/2018: 3 769 M USD)
  • Nettotulos: 450 M USD (Q1/2018: 405 M USD)

Yhtiön tilikausi alkaa vuosittain 1.6 ja tästä syystä kyse on tilikauden 2019 ensimmäisestä kvartaalista.

Tulosennusteeni näyttäisi olevan varsin positiivinen, sillä se tarkoittaisi EPS:iä, joka olisi noin 0,76 dollaria. Yahoo Finance palvelun keräämien ennusteiden mukaan EPS olisi noin 0,60 – 0,67 dollarissa.

Muutama viikko sitten Campbell Soup Company raportoi kvartaalituloksensa ja samassa yhteydessä aloitti isot toimintojen uudelleenjärjestelytoimenpiteet. Seuraako General Mills Cambpellin perässä?

Yhtiön haasteena on jugurttien myynnin voimakas lasku P-Amerikassa. Laskua tuli tilikaudella 2018 noin -12 prosenttia. Miten jugurttien myynti on nyt kehittynyt ja millaisiin toimiin yhtiö aikoo ryhtyä tilanteen korjaamiseksi?

Yhtiö kustannustaso on ollut selvässä nousussa, minkä johdosta segmenttien mukainen liiketulos laski -5,5 prosenttia. Kulutason nousun seurauksena yhtiö on käynnistänyt lukuisia tehostustoimenpiteitä. Näkyykö tehostustoimenpiteiden tuloksia raportoiduissa luvuissa?

General Mills hankki keväällä 2018 Blue Buffalo Pet Products -yhtiön. Millaisen vaikutuksen tämä tuo yhtiön lukuihin?

Viimeksi General Mills arvioi, että tilikaudella 2019

  • liikevaihto nousee +0…+1 % ja Blue Buffalon vaikutus huomioiden +9…+10 %
  • segmenttien liiketulos nousee +6…9 % (2018: 2,8 Mrd USD)

Tuleeko näihin arvioihin merkittäviä muutoksia?

Mainokset

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google+ photo

Olet kommentoimassa Google+ -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.