Viikkokatsaus 39/2018

Viikkokatsauksessa mm.

  • H&M kertoi Q3:n myyntitietoja. Yhtiö raportoi Q3-tuloksensa tulevalla viikolla ja katsauksessa tulosennakko.
  • Ocean Yield (NOR) projektijatko FPSO-aluksen kohdalla ei toteutunut. Q3-osinko jää Q2-osingon tasolle.
  • Telenor (NOR) tiedotti ylimääräistä osingosta (4,40 NOK), joka irtosi nopeasti
  • Ford Motor Company:n (USA) Euroopan autotoimitukset kasvoivat elokuussa (+13 %)
  • Texas Instruments (USA) jatkaa osinkojen reipasta nostoa ja nyt kvartaaliosinko nousi +24 %
  • General Mills:n (USA) Q1/2019 tulostietoa
  • Lisäksi poimintoja Nordean aamukatsauksesta mm. Orion, Huhtamäki, DNB ja SEB.

Talousmentor-salkku

Viikon 38/2018 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 29 392 € 1,9% 2,6% 4,4% 6,4%
Seligson-vertailusalkku 33 267 € 1,5% 0,2% 3,4% 7,6%

Talousmentor-salkun arvo nousi uuteen ennätykseen, kun noin +1,9 prosentin viikkonousun jälkeen arvo on nyt 29 392 euroa. Kahdessa viikossa nousua on tullut noin +4,1 prosenttia ja euroissakin +1 165 euroa.

Viime kuukausien pörssiliikkeet ovat olleet isoja ja muutaman hyvän päivän tai viikon jälkeen selkään on tullut samalla mitalla.

Ero vertailusalkkuun pieneni jälleen hieman ja nyt eroa on -3 875 euroa eli edelleen ihan riittämiin. Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomiohinnat

Parin viikon aikainen positiivinen kurssikehitys näkyy myös huomiohintalistalla, sillä nyt siellä on vain 3 yritystä, jotka ovat lähellä hintarajaa (katso koko lista Yrityslista: Tavoitehinnat). Kraft Heinz (-4,5 %) ja Loomis (-4,8 %) ovat seuraavaksi lähimmät yhtiöt.

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Raisio 2,89 € 2,98 € 3,1% HUOM!
F-Secure 3,03 € 3,08 € 1,7% HUOM!
Ramirent 6,83 € 6,68 € -2,2%

Ramirentin osakkeen kehitys on tänä vuonna ollut vauhdikasta. Vuodenvaihteessa osake oli noin 8 eurossa, josta se laski huhtikuun alun noin 6,50 euron tuntumaan. Hyvän Q1-raportin johdosta osake nousi 9,50 euroon, josta sitten Q2-raportin julkaisun jälkeen ollaan palattu 7 euron alapuolelle.

ramirent-122017-092018
Kuva: https://investing.com

Tämän voimakkaan kurssilaskun johdosta osake päätyi myös huomiolistalle tarkempaa analyysiä varten.

Ramirentin alkuvuoden 2018 myynti on kasvanut +7 prosenttia ja liiketulos (ebit) noin +40 prosenttia. Markkinat hermoilevat rakennusteollisuuden suhdanteiden johdosta ja varsinkin sitä, miten tilanne Ruotsissa kehittyy. Yhtiö arvioi Q2-raportissa, että

  • Suomi: konevuokrauksen suhdanne jatkuu myönteisenä
  • Ruotsi: Suotuisa – rakentamisen vahva suhdannetilanne (vaikka keskipitkällä aikavälillä on näkyvissä epävarmuustekijöitä)
  • Tanska ja Norja: Suhteellisen aktiiviset
  • Itä-Eurooppa: Suotuisat

Yhtiö toteaa myös, että ”Vuoden 2018 kysynnän näkymät ovat suotuisat konevuokraukselle koko Ramirentin monipuolisessa asiakaskunnassa ja kaikilla markkina-alueilla”.

Ramirent sai myytyä Siirtokelpoiset tilansa 30.7.2018 ja kauppa toteutunee vielä tämän vuoden puolella. Tämän myötä liikevaihdosta häviää noin -30 miljoonaa ja liiketuloksesta (ebit) noin -3,5 miljoonaa euroa. Viimeisen 5 vuoden liiketuloksen keskiarvo on ollut noin 65 miljoonaa euroa, joten isoa lovea myynti ei tee.

Sijoittajan tuleekin pohtia, että miten rakentamisen suhdanteet kehittyvät tulevina vuosina ja millainen vaikutus tällä on Ramirentin tuloksentekokykyyn. Nykyisillä tilikauden 2018 ennusteilla tunnusluvut ovat houkuttelevalla tasolla, mutta miltä tilanne näyttää, jos tulos putoaa esimerkiksi -50 prosenttia?

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tilikauden 2018 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Raisio 2,89 € 24,1x 7,3% 0,17 € 5,9% 13
F-Secure 3,03 € 152x 4,3% 0,04 € 1,3% 17
Ramirent 6,83 € 14,9x 25,9% 0,46 € 6,7% 18

Viikko 38

Kuluneella viikolla General Mills raportoi Q1/2019 tuloksensa, josta ohessa lyhyesti.

GENERAL MILLS (USA)

M USD Q1/2019
Liikevaihto 4 094 +8,6 %
Liiketulos (ebit) 602 -0,6 %
Nettotulos 392 -3,1 %
EPS (USD) 0,65 0,69

Liikevaihto kasvoi +8,6% hankitun Blue Buffalon sisältyessä lukuihin. Mutta, jos tämän oikaisee pois, niin liikevaihto laski -0,5%.

Pohjois-Amerikan myynti jatkoi laskuaan (-2 %) ja kaikkien tuoteryhmien myynti laski paitsi murojen. Muut segmentit pystyivät myynnin kasvattamiseen.

Liiketuloksen laskua selittää Blue Buffalo ja sen integrointiin liittyvät kertaluontoiset kulut.

Velkaisuuden nousu näkyi rahoituskulujen nousuna (-60 M USD), mitä alhaisempi veroaste (22,6 vs 30,5 %) ei pystynyt korjaamaan. Näin nettotulos jäi -3 % vertailukaudesta.

General Mills:n Talousmentor-yritysanalyysi on päivitetty: General Mills sijoituskohteena

H&M (SWE)

H&M raportoi Q3:n myynnistä ja se oli 55 821 miljoonaa kruunua (Q3/2017: 51 229 M SEK). Oma ennusteeni oli 52 000 miljoonaa kruunua eli toteutunut myynti oli selvästi ennustettani parempi. Samaan aikaan markkinoilla kiersi huhu siitä, että omistajasuku Persson vetäisi yhtiön pois pörssistä. Tämä huhu nousee esiin aika ajoin, mutta vielä ei ole mitään konkreettista tämän suhteen tullut ilmi.

Linkki tiedotteeseen:
http://about.hm.com/content/dam/hmgroup/groupsite/documents/masterlanguage/cision/2018/09/2271845.pdf

Hyvästä myynninkehityksestä ja huhusta johtuen osake nousi 123 kruunusta 145 kruunuun eli +18 prosenttia. Tästä on vielä kosolti matkaa vuoden takaiseen hintatasoon, joka oli 200 – 225 kruunussa.

Yhtiö raportoi Q3-tuloksensa tulevalla viikolla ja ennakot ovat alempana tätä kirjoitusta.

Ocean Yield (NOR)

Ocean Yield:n aluksen FPSO Dhurubhai-1:n projekti päättyi kuluneella viikolla eikä asiakas käyttänyt optiotaan ostaa alus 255 miljoonalla dollarilla. On hyvä huomata, että alus tuo Ocean Yield:n liikevaihdosta noin 40 prosenttia ja tuloksesta 25 prosenttia. Ja nyt tämä tulolähde on ainakin jonkin aikaa ”pois pelistä”. Alukselle etsitään uutta projektia ja yhtiön mukaan kiinnostusta on ollut useilta tahoilta.

Tiedotteessa yhtiö arvioi, että Q3:n osinko pysyy Q2:n tasolla (”the Company has a robust dividend capacity and shareholders can expect that the dividend for the third quarter will remain unchanged from the second quarter”) eli kvartaalittainen osingon nousuputki katkeasi.

Yhtiö tekee Q3-tulokseensa noin 0 – 50 miljoonan dollarin alaskirjauksen tilanteesta johtuen.

Linkkejä tiedotteisiin:

Telenor (NOR)

Telenor tiedotti aiemmin talvella, että se myy Itä-Euroopan toimintonsa ja myynnistä saatavilla rahoilla se maksaa ylimääräisen 4,40 kruunun osingon.

Tiistaina 18.9 yhtiö ilmoitti, että se jakaa ylimääräisen osingon, joka maksetaan 2.10.2018. Osinko irtosi nopeasti eli jo torstaina 20.9. kauppaa käytiin ilman oikeutta osinkoon.

Key information relating to the special dividend

Ford Motor Company (USA)

Talousmentor-salkussa oleva Ford ilmoitti Euroopan elokuun toimitusmääriä. Toimitusmäärät kasvoivat +13,1 prosenttia verrattuna viime vuoden elokuuhun. SUV:n myynti jatkoi myös voimakasta kasvuaan (+34 %).

Linkki tiedote-sivulle, josta voi ladata ”Ford Europe August Sales” PDF:n:
https://shareholder.ford.com/investors/news-and-events/default.aspx

Heikosta alkuvuodesta johtuen koko vuoden toimitukset ovat kasvaneet vain +0,9 prosenttia. Eli siinä mielessä hyvä elokuu oli tervetullut. Lisäksi on mielenkiintoista nähdä, miten toimitusmäärät kehittyvät jatkossa. Eli onko kyse vain kausivaihtelusta vai kääntyisikö kehitys positiivisempaan suuntaan?

Dominion Energy (USA)

Dominion Energy ilmoitti ostavansa ”Dominion Energy Midstream” (NYSE: DM). Hinta on 17,75 dollaria per osake tai ”common unit”, missä on preemiota noin 8,2 prosenttia viimeisen 30 päivän keskimääräiseen hintaan. Kaupan odotetaan toteutuvan Q1/2019 aikana.

Yhtiö arvioi, että kaupan vaikutus Dominion Energyn tulokseen taikka velkaprofiiliin on neutraali.

Dominion Energy Announces Proposal to Acquire Outstanding Dominion Energy Midstream Common Units

Texas Instruments (USA)

TI ilmoitti osingon reippaasta noin +24 prosentin nostosta. Uusi kvartaaliosinko on 0,77 dollaria (aiemmin 0,62 USD) ja se irtoaa 30.10 ja maksetaan 19.11. Seuraavan 12 kk:n osinko olisi tällä summalla 3,08 dollaria, mikä antaisi noin 2,8 prosentin osinkotuoton (osake 110 USD).

Osingon nousuvauhti on ollut varsin hurjaa, mistä oheinen kaaviokin kertoo. Osingot vuodesta 2000 alkaen on nähtävillä Texas Instruments: Osinkohistoria -sivulla.

txn-osinkohistoria-q22018

Lisäksi yhtiön johto sai valtuutuksen ostaa omia osakkeitaan 12 miljardilla dollarilla. Aiemmasta osto-ohjelmasta oli jäljellä noin 7,4 miljardia dollaria.

Linkki tiedotteeseen: http://investor.ti.com/releasedetail.cfm?ReleaseID=1077187

Nordean aamukatsaus: Orion, Huhtamäki, DNB, SEB

Kuluneella viikolla Nordean aamukatsauksessa on ollut tietoa Orionista, Huhtamäestä sekä pankeista DNB (NOR) ja SEB (SWE).

Nordean aamukatsauksessa yhtiö antoi myyntisuosituksen Talousmentor-salkustakin löytyvälle DNB:lle. Osake on noussut verrokkeihin nähden parhaiten ja Nordea näkee nyt, että arvostus on noussut turhan korkealle DNB:n näkymiin nähden. Erityisesti Nordea kiinnittää huomiota DNB:n kulupohjaan, joka on markkinoilla arvoitu liian optimistisesti.

Sen sijaan SEB-pankin Nordea näkee parhaimpana riski-tuottosuhteen perusteella. Aamukatsauksessa Nordea kirjoittaa, että ”Näemme vahvasti yrityspuolella toimivan ja hyvää 6,5 % osinkoa maksavan SEB:n arvostuksen houkuttelevana.

Orionin tuotekehitysputkesta Nordea odottaa hyviä uutisia lähiaikoina. Esimerkiksi eturauhassyöpälääkkeen arvo olisi Nordean mukaan noin 10 euroa per osake, mikäli lääkkeen kehitys onnistuu.

Nordea nosti Huhtamäen suosituksen OSTA-tasolle ja tavoitehinta on 31,50 euroa (osake nyt 29,07 EUR).

Aamukatsaukset voi ladata kokonaisuudessaan oheisista linkeistä:

Viikko 39

Tulevalla viikolla torstaina 27.9 irtoavat seuraavat kvartaaliosingot:

  • Illinois Tool Works (USA): 1,00 USD
  • Edison International (USA): 0,605 USD
  • Deere & Company (USA): 0,690 USD

Osinkopäivämäärät perustuvat omaan kirjanpitooni, jossa voi olla virheitä. Sijoittajan tuleekin erikseen tarkistaa osinkotapahtumien ajankohdat, jottei virheellistä kauppaa pääse syntymään.

H&M (SWE)

H&M raportoi Q2/2018-tuloksen torstaina 27.9.2018. Ennusteena on:

  • Liikevaihto: 55 281 M SEK (Q3/2017: 51 229 M SEK)
  • Nettotulos: 3 080 M SEK (Q3/2017: 3 837 M SEK)

Kuten aiemmin tässä kirjoituksessa kerrottiin, niin H&M:n Q3:n myynti oli 55,3 miljardia kruunua.

Yhtiö kertoo, että eräillä tärkeillä markkinoilla (mm. USA, Ranska, Italia, Belgia) myyntiin sekä kustannuskehitykseen vaikutti uuden logistiikkajärjestelmän ongelmat. Nämä samat ongelmat näkyivät jo Q2:n luvuissa. Raportissa fokus siihen, että millaisen loven tulokseen nämä ongelmat tekevät. Ja vieläkö näitä riittää Q4:lle tai pidemmälle ajalle?

Alkuvuoden aikana myyntikate on laskenut 53,2 prosenttiin (H2/2017: 54,7 %), joten raportissa katse myös katteiden kehitykseen.

Varastotasojen ongelmia on H&M kohdalla kuultu useana kertana viimeisten vuosien aikana. Vieläkö varastotasojen haasteet painavat päälle, vai joko yhtiö pystyy paremmin ennakoimaan menekkiä?

Viimeksi toimitusjohtaja totesi, että haasteita ja töitä vielä riittää tilanteen kohentamiseksi. Vuoden alkupuoli oli haasteellisempi, mitä hän ennakkoon arvioi sen olevan, mutta yhtiö uskoo vahvempaan H2:een.

”We can see that things are moving in the right direction, even though many challenges remain and there is a lot of hard work still to do. The first half of the year has been somewhat more challenging than we initially thought, but we believe that there is a gradual improvement and that we will see a stronger second half.”

Miltä vuoden toinen puolisko näyttää nyt Q3-raportin jälkeen?

Mainokset

2 vastausta artikkeliin “Viikkokatsaus 39/2018”

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google+ photo

Olet kommentoimassa Google+ -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.