Viikkokatsaus 42/2018

Viikkokatsauksessa mm:

  • Q3-tulosennakot Elisa, Telia Company (SWE), Ericsson (SWE), Yara (NOR), IBM (USA) ja CSX (USA)
  • Talousmentor-salkun arvosta suli yli -1 000 euroa (-3,7 %). Sijoituspäiväkirjalla ote omaan hermoiluun.
  • Technopolis tiedotti, että Kildarella olisi yli 90 % osuus osakkeista
  • Gjensidige Forsikring (NOR) kirjaa -160 mNOK:n kulut toimintojen uudelleenjärjestelyistä sekä kuuman ja kuivan kesän satovahingoista.
  • Fastenal Companyn (USA) Q3-tulosyhteenveto

Talousmentor-salkku

Viikon 41/2018 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 27 601 € -3,7% -2,4% -1,9% -2,6%
Seligson-vertailusalkku 31 477 € -4,5% -3,8% -2,2% -0,8%

Markkinahermoilun jäljiltä Talousmentor-salkun arvosta katosi -1 061 euroa (-3,7 %) ja Seligsonin virtuaalisesta vertailusalkusta -1 470 euroa (-4,5 %). Eli aikamoinen viikko! Itse asiassa reipas lasku alkoi jo pari viikkoa sitten eli nyt parissa viikossa laskua on tullut noin -6,1 prosenttia, minkä johdosta kaikki yllä olevan taulukon muutosluvut ovat punaisella.

Ero vertailusalkkuun on nyt -3 876 euroa. Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Markkinahermoilua

Markkinoilla rytisi edellisen kerran tammi-helmikuun taitteessa. Silloin kirjoitin kirjoituksen Markkinoilla rytisee – sijoituspäiväkirjaan merkintöjä.

Laskumarkkinatilanteissa sijoittajan mieliin iskostuu pelko. Pelko siitä, että säästöt ja hyvät voitot sulavat pienessä hetkessä. Sijoituspäiväkirjan avulla voi kirjata omat tuntemukset ylös, joka antaa arvokasta tietoa sijoittajasta itsestään. Tätä voi sitten hyödyntää myöhemmin, kun markkinoilla rytisee ja paukkuu seuraavan kerran.

S&P500-indeksi on nyt 2 767 pisteessä ja alhaisimmillaan se kävi torstaina 2 711 pisteessä. Laskua on tullut parissa viikossa noin -5,5 prosenttia ja torstain pohjilla -7,3 prosenttia. Viimeksi indeksi oli 2 710 pisteen tuntumassa 3 kuukautta sitten eli heinäkuun alussa. Sitä voi muistella, että kuinka huonosti (tai ”huonosti” lainausmerkeissä) tilanne oli kesällä. Ja jos laskua tulee uudet -160 pistettä (-5,5 – 6,0 %), niin silloin oltaisiin huhtikuun alun kohdilla.

Laskumarkkinat ovat yksi hyvä osoitus siitä, että osakemarkkinoille ei tulisi sijoittaa sellaisia rahoja, joita tarvitsee lyhyen ajan sisään. Osakesäästäminen on pitkäjänteistä puuhaa.

Päiväkirjasta on apua sitten seuraavalla kerralla, kun markkinoilla rytisee.

Oheisessa kuvaajassa SP500-indeksin viikkomuutokset viimeisen reilun vuoden ajalta.

sp500-062017-102018
Kuva: https://www.investing.com/indices/us-spx-500-advanced-chart

Huomiohinnat

Kurssilaskusta johtuen huomiohintalistalla on ruuhkaa. Tällä hetkellä 14 lähinnä huomiohintaa olevat yhtiöt ovat (katso koko lista Yrityslista: Tavoitehinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
F-Secure 2,74 € 2,95 € 7,7% HUOM!
ITW 130,67 $ 139,83 $ 7,0% HUOM!
Raisio 2,60 € 2,73 € 5,0% HUOM!
Ford Motor Company 8,64 $ 9,04 $ 4,6% HUOM!
Huhtamäki 25,40 € 26,54 € 4,5% HUOM!
Trelleborg 160,80 kr 167,57 kr 4,2% HUOM!
Loomis 260,60 kr 261,02 kr 0,2% HUOM!
Metsä Board 7,59 € 7,54 € -0,7%
Texas Instruments 101,09 $ 99,93 $ -1,1%
Tieto 25,14 € 24,82 € -1,3%
Ramirent 6,72 € 6,63 € -1,3%
Harley-Davidson 40,92 $ 40,00 $ -2,2%
Telenor 150,40 kr 146,86 kr -2,4%
IBM 140,85 $ 137,06 $ -2,7%

Q3-tuloskierros alkaa todenteolla ensi viikolla, joten ehkä tässä vaiheessa on hyvä katsoa se, miten yrityksillä menee. Ja varsinkin sitä, miten markkinat reagoivat tuloksiin ja näkymäarvioihin. Oliko mennyt viikko oire tulevasta vai oliko hermoilu aiheetonta ”panikointia”?

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tilikauden 2018 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
F-Secure 2,74 € 137x 4,3% 0,04 € 1,5% 17
ITW 130,67 $ 17,0x 57,5% 4,100 $ 3,1% 24
Raisio 2,60 € 21,7x 7,3% 0,17 € 6,5% 14
Ford Motor Company 8,64 $ 6,7x 14,2% 0,600 $ 6,9% 18
Huhtamäki 25,40 € 13,6x 15,4% 0,87 € 3,4% 27
Trelleborg 160,80 kr 13,0x 11,5% 4,75 kr 3,0% 25
Loomis 260,60 kr 13,5x 18,7% 10,00 kr 3,8% 24
Metsä Board 7,59 € 14,9x 15,0% 0,24 € 3,2% 22
Texas Instruments 101,09 $ 18,0x 49,8% 3,080 $ 3,0% 24
Tieto 25,14 € 15,5x 25,3% 1,25 € 5,0% 24
Ramirent 6,72 € 9,2x 25,9% 0,46 € 6,8% 18
Harley-Davidson 40,92 $ 12,5x 27,4% 1,495 $ 3,7% 21
Telenor 150,40 kr 16,0x 22,8% 8,20 kr 5,5% 17
IBM 140,85 $ 12,9x 50,8% 6,440 $ 4,6% 21

Viikko 41

Kuluneella viikolla Fastenal Company raportoi Q3/2018 tuloksensa, josta ohessa lyhyesti.

Fastenal Company (USA)

M USD Q3 Q1-Q3
Liikevaihto 1 280 +13 % 3 734 +13 %
Liiketulos (ebit) 262 +15 % 766 +13 %
Nettotulos 198 +38 % 583 +37 %
EPS (USD) 0,69 0,50 2,03 1,48

Tämä oli 6. kvartaali peräkkäin, kun liikevaihto kasvoi yli +10%. Markkinakysyntä oli edelleen vahvaa raskaassa teollisuudessa ja rakentamisessa.

Yleinen kustannusinflaatio sekä logistiikkakustannusten nousu näkyi bruttokatteen hienoisena laskuna. Marginaalipaineita nostaa lisäksi kiinalaisille tuotteille asetetut tullit.

Myynnin ja hallinnon myyntiä hitaamman nousun johdosta liiketulos (ebit) kasvoi liikevaihtoa nopeammin.

USA:n veroalen vaikutus näkyi nettotuloksen lähes +40%:n nousuna.

Fastenal:n Talousmentor-yritysanalyysi on päivitetty: Fastenal Company sijoituskohteena

Technopolis

Technopolis ilmoitti, että Kildare Nordic on saanut noin 92 prosenttia kaikista Technopoliksen osakkeista. Technopolis poistuu Talousmentor-yrityslistalta.

https://otp.tools.investis.com/clients/fi/technopolis/omx/omx-story.aspx?newsid=65329&cid=2339&culture=fi-FI

Gjensidige Forsikring (NOR)

Gjensidige tekee 160 miljoonan kruunun kirjauksen Q3-tulokseen toimintojen uudelleenjärjestelyistä (80 M NOK) sekä satotuhojen vakuutuskorvauksista (80 M NOK). Poikkeuksellisen kuuma ja kuiva kesä aiheutti sen, että monin paikoin viljelysten sadot tuhoutuivat tai olivat selvästi aiempia pienempiä. https://www.gjensidige.no/group/feed-view?releaseid=3081475

Gjensidigen tulosennusteeni putoaa siis tämän verran eli tulos ennen veroja olisi 1 290 M NOK (aiemmin 1450 M NOK) ja nettotulos 1 000 M NOK (aiemmin 1 130 M NOK).

Gjensidige raportoi Q3-tuloksensa 25.10.2018.

Dominion Energy (USA)

Hurrikaani Michael kylvi tuhoa Floridassa ja myrskyn vaikutukset tuntuivat myös Dominion Energyn toiminta-alueilla Virginiassa ja Pohjois-Carolinassa. Vajaat 600 000 asiakasta olivat ilman sähköä ja vahinkoja korjataan edelleen. Dominion kuvaili myrskyä yhtiön historian kuudenneksi pahimmaksi.

http://investors.dominionenergy.com/news-releases/news-release-details/massive-restoration-underway-restore-585000-customers-affected

Dominion raportoi tuloksensa 5.11.2018.

Viikko 42

Tulevalla viikolla Telenorin (3,90 NOK, 18.10) ja Telia Companyn (1,15 SEK, 19.10) osingot irtoavat.

Q3-tuloskierros

Q3-tuloskierros alkaa 6 yrityksen voimin. Varsinainen ruuhkahuippu osuu viikoilla 43 ja 44, jolloin 31 + 12 eli yhteensä 43 yritystä Talousmentor-yrityslistalta raportoi tuloksensa. Alustava aikataulu on seuraavanlainen, johon pieniä muutoksia voi vielä tulla:

  • vko 42: 6 yritystä
  • vko 43: 31 yritystä
  • vko 44: 12 yritystä
  • vko 45: 7 yritystä

Koska suuri osa tulosraporteista tulee lyhyen ajan sisään, niin jonoa varmasti syntyy. Kuten aiemmillakin kerroilla, niin käsittelen Suomi-yhtiöt ensin, sitten Norja ja Ruotsi ja lopulta USA-yhtiöt.

Tulosraporteissa yhteisenä piirteenä ovat mm:

  • Kauppasodan ja tullien vaikutus kustannuksiin sekä kysyntään. Tehtiinkö keväällä ennakko-ostoja tullimaksujen välttämiseksi, joka nyt realisoituisi sitten alhaisempana kysyntänä?
  • Yleinen kustannusinflaatio. Miten nousevat palkat, alihankinnan kulut ja energian hinta sekä korkotaso yms. vaikuttavat yhtiöiden kustannuksiin. Ja onko yhtiöillä hinnoitteluvoimaa siirtää nousevia kustannuksiaan omiin myyntihintoihinsa?
  • Valuuttakurssien vaikutus on alkuvuoden aikana ollut joillakin yhtiöillä varsin voimakas. Alkaako vaikutus jo tasaantumaan?

Koostin Q3-tulosennusteista Excelin, jonka voi ladata kirjoituksesta: Tulosennusteet Q3/2018

CSX Corporation (USA)

CSX:n Q3/2018 tulos tiistaina 16.10.2018. Ennuste on:

  • Liikevaihto: 2 900 M USD (Q3/2017: 2 743 M USD)
  • Nettotulos: 800 M USD (Q3/2017: 459 M USD)

Q2:lla liikevaihto kääntyi nousuun eikä muutaman kvartaalin ajan vaivanneesta nihkeästä kehityksestä näkynyt enää jälkeäkään. Q1-Q2/2018 liiketulos (ebit) kasvoi huimat +34,7 prosenttia. Tähän vaikutti positiivisesti sekä liikevaihdon kasvu että samaan aikaan laskeneet kustannukset. Lisäksi vertailukauden tulos sisälsi kertaluontoisia uudelleenjärjestelykuluja (-225 M USD).

Arvioni on, että liikevaihdon ja liiketuloksen hyvä kehitys jatkuisi myös Q3:lla.

Lannoitteiden liikevaihto on ollut pahiten paineessa erään lannoitetehtaan suljettua tehtaansa. Miten tämä tuoteryhmä on kehittynyt?

Tulosodotukset tilikaudelle 2018 ovat (todella) korkealla. Miltä tilanne näyttää Q3-raportin jälkeen – päästäänkö odotuksiin?

IBM (USA)

IBM:n Q3/2018 tulos tiistaina 16.10.2018. Ennuste on:

  • Liikevaihto: 20 000 M USD (Q3/2017: 19 154 M USD)
  • Nettotulos: 2 350 M USD (Q3/2017: 2 726 M USD)

Viimeksi yhtiön toimitusjohtaja kertoi, että Q2:n kiinteillä valuuttakursseilla laskettu liikevaihto kasvoi noin +2 prosenttia. Ja tämä oli paras kvartaalikasvu viimeiseen 7 vuoteen! Jatkuuko positiivinen liikevaihdon kehitys Q3:lla?

Yhtiö piti viimeksi myös tulosnäkymät ennallaan, mikä oli osaltaan pettymys markkinaodotuksiin nähden. Tulosnäkymät tarkoittavat sitä, että tuloskunto jatkaa edelleen laskuaan ja käännettä saataneen odottaa aikaisintaan vuonna 2019. Miltä tilanne näyttää Q3:n valossa?

Myös osingon kehitys jäi hieman vaisuksi, sillä osinko nousi vain 0,07 dollaria 1,50 dollarista 1,57 dollariin. Aiemmin korotukset ovat olleet 0,10 dollarin tasolla, joten tämä kasvuvauhdin hidastuminen pohdituttaa. Onko Q3-raportissa jotain sellaisia seikkoja, joka selittäisi osingon nihkeää kehitystä? Yrityskauppoja? Selvästi heikompaa tuloskuntoa? Jotain muuta?

Talousmentor-salkussa on IBM:n osakkeita.

Elisa

Elisan Q3/2018-tulos torstaina 18.10.2018. Ennuste on:

  • Liikevaihto: 470 M EUR (Q3/2017: 454 M EUR)
  • Nettotulos: 82,5 M EUR (Q3/2017: 85 M EUR)

Q1:n että Q2:n ovat olleet historian parhaita verrattuna vastaaviin ajankohtiin. Tässä pitää kuitenkin muistaa se, että yhtiö on viime vuosina laajentunut yrityskaupoin (mm. Anvia, Starman, Santa Monica Networks), joten tätä taustaa vasten kehityksen pitää ollakin hyvää. Q3:n vertailukauden lukuihin sisältyy jo mm. Anvia, joten tästä syystä Q3:n ennuste on alkuvuotta maltillisempi.

Liikevaihdon hyvästä kasvusta on pitkälti vastannut Henkilöstöasiakkaat-segmentti. Raportissa fokus tämän segmentin kehitykseen, mutta myöskin Yritysasiakkaiden myynnin kehitykseen. Mikäli Elisa saa tämän segmentin myös hyvään kasvuun, niin se toisi oivaa lisää yhtiön lukuihin.

Raportissa fokus myös vuoden 2018 näkymiin. Tuleeko niihin päivityksiä? Aiemmin annetut näkymät olivat:

  • liikevaihto on ”samalla tasolla tai hieman parempi kuin vuonna 2017”
  • vertailukelpoinen käyttökate on myöskin ”samalla tasolla tai hieman parempi kuin vuonna 2017” (2017: vertailukelpoinen 613 M EUR)

Yara International (NOR)

Yaran Q3/2018-tulos torstaina 18.10.2018. Ennuste on:

  • Liikevaihto: 3 200 M USD (Q3/2017: 2 365 M USD)
  • Nettotulos: 80 M USD (Q3/2017: 89 M USD)

Toimitusmäärät ja -hinnat olivat nousussa Q2:lla. Yhtiö arvioi, että urean ylitarjonta kääntynee laskuun vuoden edetessä, mikä nostanee lannoitteiden myyntihintoja. Onko näin käynyt Q3:lla?

Sen sijaan korkealla tasolla oleva energian hinta on syönyt liikevaihdon kasvun tuomat hyödyt. Miten energian hinta on kehittynyt Q3:lla ja miten yhtiö arvioi sen kehittyvän lähitulevaisuudessa?

Ericsson (SWE)

Ericssonin Q3/2018-tulos torstaina 18.10.2018. Ennuste on:

  • Liikevaihto: 48 400 M SEK (Q3/2017: 49 413 M SEK)
  • Nettotulos: -2 600 M SEK (Q3/2017: -3 561 M SEK)

Ericsson käy läpi suurta muutosta, missä tappiollista toimintaa käännetään uuteen iskuun. Viimeksi totesin, että ”jokohan Ericssonin myynnin lasku alkaa pikkuhiljaa kokemaan pohjakosketusta, sillä Q2:n liikevaihto laski vain -0,9 prosenttia”. Eli miltä liikevaihdon kehitys näyttää nyt?

Yhtiön tekemät kustannussäästötoimenpiteet nostivat viimeksi myyntikatetta selvästi. Miten kannattavuus on kehittynyt nyt?

Raportti voi sisältää paljon erilaisia kertaluontoisia kustannuseriä, joten todellisen tuloskunnon selvittäminen vaatii hieman tarkempaa raportin lukua. Miten 5G toimitukset kehittyivät? Miten aiemmin hieman vaimea kehitys Aasiassa on muuttunut?

Telia Company (SWE)

Telian Q3/2018-tulos perjantaina 19.10.2018. Ennuste on:

  • Liikevaihto: 20 600 M SEK (Q3/2017: 19 615 M SEK)
  • Segmenttien liiketulos: 3 575 M SEK (Q3/2017: 3 446 M SEK)
  • Nettotulos: 2 750 M SEK (Q3/2017: 2 311 M SEK)

Telian kohdalla nettotulokseen sisältyy usein kertaluontoisia eriä, joten parempi tuloksentekokyvyn mittari on segmenttien (Pohjoismaat + Baltia) tiedoista laskettu liiketulos.

Ruotsissa liiketuloksen laskutrendi katkesi liikevaihdon tavoin Q2:lla. Nousua tuli +6,4 prosenttia vuodentakaiseen nähden. Yhtiöllä on käynnissä säästöohjelma, joka osaltaan selittää hyvää tuloskehitystä. Onko tämä hyvä käänne jatkunut myös Q3:lla?

Viimeksi Telia ilmoitti hankkivansa TDC:n Norjan toiminnot sekä Bonnierin. Nämä vaativat vielä erilaiset viranomaishyväksynnät, mutta mikä on näiden status tällä hetkellä?

Telian tulos voi tarkoittaa 3 eri tulosta, joten on hyvä tiedostaa se, mistä tuloksesta on kulloinkin kyse. Yritysjohto voi viestinnässään nostaa esiin parhaiten kehittynyttä tulosta, joten tarkkana saa olla:

  • jatkuvien toimintojen tulos eli tietyllä tapaa se tulos, joka toimii tulevaisuuden vertailuarvona, kun kaikki yritysjärjestelyt on saatu tehtyä.
  • raportoitu nettotulos sisältää kaikki nykyiseen tulokseen vaikuttavat erät
  • osakkeenomistajille kuuluva osuus raportoidusta nettotuloksesta. Eli nimensä mukaisesti se tulos, joka kuuluu Telian osakkeenomistajalle.

Talousmentor-salkussa on Telian osakkeita.

Mainokset

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google+ photo

Olet kommentoimassa Google+ -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.