Viikkokatsaus 45/2018

  • Tulevalla viikolla 7 Talousmentor-yritysanalyysin yritystä raportoi Q3-tuloksensa. Kirjoituksessa näiden yritysten ennusteet ja suomalaisista: Metsä Board, Raisio, Ramirent ja Sampo
  • 12 yritystä raportoi Q3-tuloksensa. Näistä on ehditty päivittää mm. Aktia, F-Secure, Nokian Renkaat, Olvi ja Ocean Yield.
  • Jonossa käsittelyä odottaa vielä 6 yritystä

Talousmentor-salkku

Viikon 44/2018 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 27 061 € 2,7% -7,2% -3,8% -4,6%
Seligson-vertailusalkku 31 858 € 3,1% -4,1% -1,0% -1,7%

Vaihteeksi hyvää kehitystä, mitä perjantain Kraft Heinz:n noin -10 prosentin kurssilasku hieman jarruttaa. Ilman sitä salkun arvo olisi noin +290 euroa parempi ja se olisi tarkoittanut noin +3,8 prosentin viikkonousua.

Alkuvuoden aikana salkkuun on tullut osinkoina 1 303 euroa ja loppuvuoden ajalle ennusteena on noin 154 euron osingot. Yhteensä vuoden 2018 osinkosaalis olisi siten noin 1 457 euroa.

Parin viikon takaisen salkkumyllerryksen jäljiltä vuoden 2019 odotettu osinko nousisi noin 1 700 euroon, missä pankki- ja vakuutussektorin paino on suuri. Nordean, Sammon ja DNB:n odotettu osinko on noin 1 000 euroa, joten toivottavasti näiden ennusteet pitää.

Ero vertailusalkkuun on nyt -4 797 euroa. Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomiohinnat

Kurssien toipuminen näkyy myös huomiohintalistalla. Tällä hetkellä 7 lähinnä huomiohintaa olevat yhtiöt ovat (katso koko lista Yrityslista: Tavoitehinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
IBM 124,79 $ 125,66 $ 8,6% HUOM!
Nokian Renkaat 28,51 € 29,25 € 2,6% HUOM!
Kraft Heinz Company 50,73 $ 51,94 $ 2,4% HUOM!
Texas Instruments 95,06 $ 94,20 $ -0,9%
ITW 130,71 $ 128,93 $ -1,4%
Ponsse 27,05 € 26,43 € -2,3%
Telenor 155,00 kr 151,03 kr -2,6%

Kaikki listan yhtiöt ovat raportoineet Q3:n tuloksensa ja kaikkien Talousmentor-yritysanalyysit on päivitetty. Palaan listan yrityksiin tarkemmin viikon päästä, sillä tuloskierros vie tällä hetkellä kaiken huomioni.

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tilikauden 2018 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
IBM 124,79 $ 10,0x 53,0% 6,440 $ 5,6% 21
Nokian Renkaat 28,51 € 13,6x 19,5% 1,60 € 5,6% 21
Kraft Heinz Company 50,73 $ 18,7x 5,0% 2,500 $ 4,9% 15
Texas Instruments 95,06 $ 16,8x 52,5% 3,160 $ 3,3% 24
ITW 130,71 $ 17,3x 61,0% 4,100 $ 3,1% 24
Ponsse 27,05 € 18,4x 21,9% 0,82 € 3,0% 25
Telenor 155,00 kr 14,3x 27,0% 8,30 kr 5,4% 18

Viikko 44

Q3-tuloskierros jatkui vilkkaana ja 12 Talousmentor-yrityslistan yrityksistä raportoi tuloksensa. Tulosruuhkan takia käsittelyä odottaa vielä 6 yritystä. Tavoitteena kuitenkin on, että saan jonon purettua ensi viikon aikana. Käsittelyä odottavat yritykset ovat

  • Ford Motor Company
  • AMD
  • Aflac
  • Union Pacific Corp
  • Edison International
  • Dominion Energy

Seuraavassa lyhyet yhteenvedot kuluneen viikon tuloksista. Yrityksen logo on linkki päivitettyyn Talousmentor-yritysanalyysiin:

DNB:n korkotuotot nousivat hieman, mitä marginaalipaineet hieman jarruttivat. Palkkiotuottoja laski rahoitusmarkkinoiden alhainen aktiviteetti. Luottotappiot olivat edelleen alhaisella tasolla. (28.10.2018)
Gjensidigen vuoden 2018 tuloskuntoa rasittaa vaikeat sääolot. Ensin talvikaudella liukkautta ja lunta riitti pitkälle keväälle. Kesäkaudella kuuma sää toi satovahinkoja ja sen jälkeen myrskyt muita aineellisia vahinkoja. Tästä syystä tulos laski -33 %. (29.10.2018)
Orklan liikevaihto kehittyi hyvin muualla paitsi Norjassa. Liiketulosta piti yllä hankitut liiketoiminnot. (29.10.2018)
Norsk Hydron haasteet Brasiliassa vaikuttivat siihen, että Bauxite & Alumina sekä Primary Metal -segmenttien tulokset ovat -40-50 %:n laskussa. (29.10.2018)
SEB:n korko- ja palkkiotuotot olivat kasvussa, mutta rahoitustuottoja painoi rahoitusmarkkinoiden alhainen aktiivisuus. Luottotappiot nousivat, mutta olivat edelleen alhaisella tasolla. (30.10.2018)
Alfa Lavalilta erinomainen kvartaali. Liikevaihdon (+24 %) kasvua tuki saatujen tilausten korkea taso. Kulukurin ansiosta tuloskehitys oli liikevaihdon kehitystäkin parempaa (+60 %). (30.10.2018)
Texas Instrumentsin voimakkain kasvu taittui prosessorimyynnin laskun sekä yleisen markkinakysynnän laskun johdosta. Toiminnan tehostuminen sekä alhaisempi veroaste piti tuloksen yli +20 kasvussa. (30.10.2018)
Nokian Renkaiden 1,5 vuoden liikevaihdon ja liiketuloksen kasvuputki katkesi ja yhtiö alensi tilikauden ennusteitaan. Tulosta painoi valuuttakurssit, korkeat varastotasot sekä panostukset tuotantokapasiteetin kasvattamiseksi. (31.10.2018)
Olvin liikevaihto ja tulos kasvoivat lämpimän kesän johdosta yli +20%. (31.10.2018)
Aktian liikevaihdon kasvua selittää kertaluontoiset myyntivoitot. Toiminnan kulut laskivat ja käänsivät tuloksen kasvuun. (31.10.2018)
Trelleborgin liikevaihto ja tulos kasvoivat hankittujen liiketoimintojen vetämänä. Öljy- ja kaasuteollisuudessa on hienoista aktiviteetin nousua, mikä realisoitunee vuoden 2019 aikana. (1.11.2018)
ITW:n lukuihin vaikutti mm. autoteollisuuden kysynnän lasku. Raportoitu liiketulos laski, mutta vertailukauden lukua komisti +100 mUSD:n sopimuskorvaus. Tämä oikaistuna liiketulos olisi kasvanut. (1.11.2018)
Harley-Davidsonin pyörätoimitukset nousivat +17%. Liiketulos nousi +60%, mutta vertailukauden lukema oli varsin heikko. Esimerkiksi vuoden Q3/2016 tuloksesta jäätiin vielä -20%. (1.11.2018)
Ocean Yield saamat uudet alukset selittävät liikevaihdon ja tuloksen kasvua. Murheita tuo FPSO:n projektin päätös lokakuussa, Connector:n projektin päättyminen vuoden loppuun mennessä ja erään asiakkaan mahdollinen maksuvaikeus. (2.11.2018)
F-Securen liikevaihto kasvoi MWR InfoSecurityn sisältyessä lukuihin. Tulos laski MWR:n hankintaan ja integraatioon liittyvien kustannusten seurauksena. (2.11.2018)
Loomiksen kasvua tuki hankitut liiketoimet sekä hyvä asemoituminen keskeisillä markkina-alueilla. Kasvu oli vahvaa kaikissa segmentissä. (2.11.2018)
Kraft Heinz:n tulos romahti -30%. Tähän vaikutti erään brändin alaskirjaus, promokampanjoiden alennukset, kohonneet kulut sekä investoinnit kapasiteetin parantamiseen. (3.11.2018)
CHRW:n luvuissa näkyy rahtihintojen nousu sekä kysynnän kasvu, mikä osittain liittyy yritysten varautumisesta mahdollisiin tullimaksuihin. Parantuneet marginaalit tukivat tuloksen hyvää kehitystä. (3.11.2018)
Cummins:n kysyntä tilanne jatkui vahvana ja yhtiö pystyi kasvattamaan myös markkinaosuuttaan. Kustannus­tehok­kuuden parantuminen näkyi tuloksen selvänä kasvuna. (4.11.2018)

Viikko 45

Q3-tuloskierros jatkuu vielä tulevalla viikolla vilkkaana ja aikataulu näyttää seuraavanlaiselta:

q3-2018-vko45-raportit

Tulosraporteissa yhteisenä piirteenä on mm:

  • Kauppasodan ja tullien vaikutus kustannuksiin sekä kysyntään. Tehtiinkö keväällä ennakko-ostoja tullimaksujen välttämiseksi, joka nyt realisoituisi sitten alhaisempana kysyntänä?
  • Yleinen kustannusinflaatio. Miten nousevat palkat, alihankinnan kulut ja energian hinta sekä korkotaso yms. vaikuttavat yhtiöiden kustannuksiin. Ja onko yhtiöillä hinnoitteluvoimaa siirtää nousevia kustannuksiaan omiin myyntihintoihinsa?
  • Valuuttakurssien vaikutus on alkuvuoden aikana ollut joillakin yhtiöillä varsin voimakas. Alkaako vaikutus jo tasaantumaan?

Tiistai 6.11

Archer-Daniels-Midland (USA)

ADM:n Q3/2018 tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 16 600 M USD (Q3/2017: 14 827 M USD)
  • Nettotulos: 470 M USD (Q3/2017: 192 M USD)

Viimeksi Q2:n liikevaihto kehittyi reippaasti (+14,2 %), mitä tuki kasvaneet myyntivolyymit sekä -hinnat. Myös tuloskunto oli kasvussa kasvaneen liikevaihdon sekä marginaalien kasvun ja toiminnan virtaviivaistamisen tuomien hyötyjen seurauksena. Onko vahva kehitys jatkunut myös Q3:lla?

Vaikuttaako USA:n ja Kiinan välinen kauppasota jollain merkittävällä tavalla yhtiön toimintaan?

Keskiviikko 7.11

Raisio

Raision Q3/2018 tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 65 M EUR (Q3/2017: 67,7 M EUR)
  • Nettotulos: 5,5 M EUR (Q3/2017: 7,6 M EUR)

Raisio koostuu tätänykyä Terveelliset elintarvikkeet (Benecol, Elovena yms.) ja Raisioaqua segmenteistä.

Viimeksi Q2:n myyntiä laski mm. Benecolin heikko kehitys Puolassa ja Belgiassa sekä Elovenan laskeva myynti Suomessa. Yhtiö kertoi myös, että Venäjän viranomaiset olivat keskeyttäneet kalarehujen viennin 4.8.2018 alkaen. Syynä oli, että rehu sisälsi raja-arvot ylittävän määrän muuntogeenistä soijaa. Mikä on näiden tilanne nyt?

Yhtiöstä on muovautumassa aivan uudenlainen Raisio, joten mikä on tämän uuden Raision tuloksenteko- ja osingonmaksukyky?

Ramirent

Ramirent Q3/2018 tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 195 M EUR (Q3/2017: 185 M EUR)
  • Nettotulos: 25,0 M EUR (Q3/2017: 24,5 M EUR)

Cramo julkaisi tuloksensa pari viikkoa sitten. Millaisia ennakkoja se antaa Ramirentin suuntaan?

Alkuvuoden liikevaihto (+7 %) ja nettotulos (+64 %) ovat kehittyneet hyvin. Kaikkien segmenttien liikevaihto ja kannattavuus parani Q2:lla. Onko Q3:n kehitys ollut yhtä hyvää?

Fokus raportissa kuitenkin siihen, miten Ramirent arvioi lähitulevaisuuden suhdannetilanteen kestävyyttä?

Sampo

Sammon Q3/2018 tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 2 010 M EUR (Q3/2017: 1 278 M EUR)
  • Nettotulos: 250 M EUR (Q3/2017: 1 121 M EUR)

Raportissa huomio If:n ja Topdanmarkin kulusuhteisiin. If:n yhdistetty kulusuhde oli Q1-Q2/2018 aikana 85,8 prosentissa (86,5 %) ja Topdanmarkin 84,1 prosentissa.

Tulosta heiluttavat sijoitustoimintojen laskennalliset muutokset, joten tulostarkastelu pitää tehdä melkein kukin tytäryhtiö (If, Mandatum, Topdanmark, Nordea) erikseen. Sammon osingonmaksukyky perustuu siihen, miten tytäryhtiöiden osingonmaksukyky kehittyy. Miltä tytäryhtiöiden tuloskehitys näyttää tästä näkökulmasta?

Torstai 8.11

Metsä Board

Metsä Board:n Q3/2018 tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 510 M EUR (Q3/2017: 479 M EUR)
  • Nettotulos: 42,5 M EUR (Q3/2017: 39,3 M EUR)

Alkuvuoden hyvää kehitystä on tukenut mm. kartonkien ja sellun toimitusmäärien sekä hintatason nousu. Miten näiden kysyntä ja hintatason kehittynyt Q3:lla?

Myös osakkuusyhtiö Metsä Fibre on tuonut hyvää lisää yhtiön tuloskuntoon. Raportissa fokus myös tämän luvun kehitykseen.

Raportissa huomio myös sellun ja kartongin hintakehitykseen ja siihen, millaisena yhtiö arvioi Q4:n ja siten koko tilikauden tuloksen olevan.

Skanska (SWE)

Skanskan Q3/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 41 000 M SEK (Q3/2017: 38 868 M SEK)
  • Nettotulos: 1 235 M SEK (Q3/2017: 1 038 M SEK)

Alkuvuoden 2018 aikana yhtiö on tehnyt yhteensä -1,8 miljardin kruunun alaskirjaukset. Ja lisää on Q3:lla tullut USA:n liiketoimintoihin liittyen. Tuleeko alaskirjauksia vielä jatkossa, vai alkaisiko nämä olemaan tässä?

Viimeksi tilauskertymä oli noin 198 miljardissa kruunussa eli hyvällä tasolla. Miten tilauskertymä on kehittynyt Q3:lla?

Millaisena yhtiö näkee Ruotsin ja Norjan asuntomarkkinoiden lähitulevaisuuden kehityksen?

Perjantai 9.11

AF Gruppen (NOR)

AF Gruppen Q3/2018-tulosennusteena on:

  • Liikevaihto: 4 300 M NOK (Q3/2017: 3 399 M NOK)
  • Nettotulos (raportoitu): 150 M NOK (Q3/2017: 139 M NOK)

Liikevaihto on kasvanut alkuvuoden 2018 aikana yli +40 prosenttia. Jatkuiko hyvä kehitys myös Q3:lla? Q2:lla tuloskuntoa painoi yhtiön mukaan useat uudet projektit, mikä näkyi ensialkuun marginaalien laskuna. Mikä on kannattavuustilanne Q3:lla?

Viimeksi tilauskertymä oli 19,9 miljardia kruunua. Miten tämä on kehittynyt Q3:lla?

Raportin ehkä tärkein anti on se, miten yhtiö arvioi loppuvuoden kehittyvän ja millaisena se näkee yleisen markkinatilanteen olevan.

Mainokset

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google+ photo

Olet kommentoimassa Google+ -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.