Viikkokatsaus 46/2018

  • Home Depot:n Q3-tulosennakko
  • Edison International:n osake laskussa Kalifornian maastopalojen johdosta
  • Campbell Soup aktivistisijoittajan hampaissa ja ns. Proxy-fight on alkanut
  • Q3-tuloskierroksen pahin ruuhka on ohi ja kaikki raportoidut tulokset on ehditty käsitellä

Talousmentor-salkku

Viikon 45/2018 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 27 400 € 1,3% -4,3% -2,6% -1,1%
Seligson-vertailusalkku 32 144 € 0,9% -3,8% -0,1% -0,2%

Vaihteeksi rauhallinen viikko salkkujen suhteen ja Kraft Heinz otti takaisin (+6,4 %) edellisen viikon romahdustaan.

Molemmilla salkuilla on menossa sivuttaisliike, sillä Talousmentor-salkun arvo on vaihdellut noin 26 500 – 29 000 euron tuntumassa ja Seligsonin vertailusalkku 31 000 – 33 500 eurossa. Ja tätä on kestänyt jo varsin pitkään. Talousmentor-salkulla parisen vuotta ja Seligsonin vertailusalkulla hieman vähemmän aikaa, mutta kuitenkin yli 1,5 vuotta.

salkkukehitys-452018

Talousmentor-salkussa suurin paino on tällä hetkellä Nordeassa, jonka osuus on noin 24 prosenttia salkun arvosta. Ja päälle vielä Sampo (12 %) ja DNB (13,7 %), niin noin puolet on ladattu rahoitus- ja vakuutussektorin päälle. Voittaako tällä indeksin? En tiedä, mutta korkojen nousun voisi odottaa kääntyvän näiden yhtiöiden hyväksi. Sitä odotellessa yhtiöiden osinkotuotot ovat erinomaisella tasolla (noin 5,3 – 8,8 %).

Palaan tarkemmin salkun koostumukseen Q3-salkkuraportissa, jonka ajattelin tehdä reilun viikon päästä (viikko 47).

Ero vertailusalkkuun on nyt -4 743 euroa. Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Q3-tuloskierroksen rauhoituttua voin taas palata blogikirjoitusten pariin. Tulevien viikkojen aikana mm. taustoitan hieman tuntoja ja fiiliksiä Q3-tuloskierroksesta, tutustutaan vuoden 1984 Buffett:n sijoittajakirjeeseen, tarkastelen salkun koostumusta ja koostan yhteenvedon Q3-tulosennusteiden osuvuudesta.

Huomiohinnat

Tällä hetkellä lähinnä huomiohintaa olevat yhtiöt (6 kpl) ovat (katso koko lista Yrityslista: Tavoitehinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Nokian Renkaat 27,35 € 28,37 € 3,7% HUOM!
Ramirent 5,96 € 6,01 € 0,8% HUOM!
IBM 123,54 $ 121,89 $ -1,3%
UPM 26,79 € 26,35 € -1,6%
Edison International 61,00 $ 59,50 $ -2,5%
Texas Instruments 96,10 $ 92,47 $ -3,8%

Edison International

Viime vuoden joulukuussa Kaliforniassa riehuivat laajat maastopalot (Viikkokatsaus 50/2017) ja tilanne on vakava jälleen nyt. Palojen kerrotaan olevan Kalifornian historian pahimmat.

Talousmentor-yrityslistalla oleva Edison International toimii Kaliforniassa ja nykyiset palot vaikuttavat Edisonin tytäryhtiön Southern California Edison toiminta-alueella Malibussa ja Venturassa.

sce-toiminta-alue-462018
Kuva: https://www.edison.com/content/dam/eix/documents/aboutus/SCE_Service_Territory.pdf

Joulukuisten palojen tutkinta on vielä kesken ja se voi kestää vielä pitkään. Yhtiö on kertonut, että Kalifornian oikeuskäytännön mukaan yhtiöt voivat olla laajasti vastuussa tuhoista, mikäli voidaan osoittaa, että yhtiön käytössä olleet laitteistot ovat olleet osittain syyllisiä paloihin. Näin siitäkin huolimatta, että yhtiö olisi huoltanut ja hoitanut laitteita parhaansa mukaan. Yhtiö kertoo, että sillä on ollut vakuutuksia, joiden korvaustaso on noin reilun miljardin dollarin luokkaa, mutta tämä ei välttämättä riitä, mikäli korvausvastuu kaatuu yhtiön päälle.

Lisäksi Edisonin vakuutusmaksut ovat kovassa nousussa, eikä tilanne varmastikaan helpotu jatkossa.

Edisonin osake laski perjantaina -12 prosenttia 69,50 dollarista 61,00 dollariin. Edisonin tiedotteita voi seurata osoitteesta: https://newsroom.edison.com/releases

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tilikauden 2018 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Nokian Renkaat 27,35 € 13,0x 19,5% 1,60 € 5,9% 21
Ramirent 5,96 € 11,7x 17,9% 0,46 € 7,7% 18
IBM 123,54 $ 10,7x 53,0% 6,520 $ 5,3% 21
UPM 26,79 € 11,8x 13,4% 1,30 € 4,9% 24
Edison International 61,00 $ 15,1x 9,4% 2,600 $ 4,3% 23
Texas Instruments 96,10 $ 17,00 € 52,5% 3,160 $ 3,3% 24

Viikko 45

Q3-tuloskierroksen pahin ruuhka on ohi ja viimeisen vajaan 3 viikon aikana 50 Talousmentor-yrityslistan yhtiötä raportoi tuloksensa. Olen käsitellyt nyt nämä kaikki ja jono on saatu purettua.

Technopoliksen ja Bemis Company:n jätin väliin, sillä ne poistuvat pörssistä. Olen poistanut nämä yhtiöt myös yrityslistalta. Näin listalla on 62 yritystä entisen 64 sijaan.

Seuraavassa lyhyet yhteenvedot kuluneen viikon tuloksista. Yrityksen logo on linkki päivitettyyn Talousmentor-yritysanalyysiin:

Aflac:n parantunutta liiketulosta tuki kohonneet sijoitustuotot ja alhaisemmat vakuutuskorvaukset. (4.11.2018)
AMD:n uutuusprosessorien hyvä menekki tuki vahvaa tuloksen kasvua. Bitcoin-innostuksen hiipuminen laski näytönohjainten myyntiä. (5.11.2018)
Ford Motor Company:n toimitusmäärät laskivat -151 000 autolla. Pahiten laski Asia-Pacific alueen markkinat. P-Amerikassa tilanne parani hieman vaikean Q2:n jälkeen. (5.11.2018)
Union Pacific:n rahtimäärät ja -hinnat olivat edelleen nousussa, mikä näkyi +10 %:n liikevaihdon ja ebit:n kasvuna. (6.11.2018)
Edison International:n liikevaihdon kasvua selittää energian hintojen nousu. Ebit kasvoi selvästi enemmän sääntelyviranomaisilta saatujen palautusten sekä toiminnan tehostumisen johdosta. (6.11.2018)
Dominion Energy:n lukuja tuki aiemmin valmistuneen Cove Point:n sisältyminen lukuihin. SCANA-fuusio toteutunee vielä tämän vuoden puolella. (6.11.2018)
Sammon vakuutustoiminnan vahva tuloskunto kompensoi Nordean heikohkoa kehitystä. Ifin (85,8%) ja Topdanmarkin (82,7%) yhdistetyt kulusuhteet olivat erinomaisella tasolla. (7.11.2018)
Ramirent sai myytyä siirtokelpoiset tilansa ja teki siitä -30,5 miljoonan euron kulukirjaukset. Kysyntä oli vahvaa kaikilla markkinoilla ja parantunut tehokkuus paransi marginaaleja. (7.11.2018)
Raision kalarehun kysyntä laski helteisen kesän johdosta sekä siitä, että Venäjä on asettanut Raision kalarehut tuontikieltoon. Rehusta löytyi raja-arvot ylittävä määrä muuntogeenistä soijaa. (7.11.2018)
Skanska teki -1,3 miljardin kruunun alaskirjaukset, joka painoi tulosta. Tilauskertymä oli edelleen hyvällä tasolla 186 miljardissa kruunussa. (8.11.2018)
Metsä Board:n tulos parani osakkuusyhtiön Metsä Fibren vahvan tuloskunnon vetämänä. Kartonkien ja sellun hinnat nousivat, mutta toimitusmäärät laskivat aiemmilta ennätystasoiltaan. Tämä näkyi liikevaihdon hienoisena laskuna. (9.11.2018)
Archer-Daniels-Midland:lta jälleen vahva neljännes. Volyymit ja hinnat jatkoivat nousuaan, mikä tuki liikevaihdon kasvua. Tulos kasvua tuki liikevaihdon kasvun lisäksi parantuneet marginaalit sekä kustannustehokkuuden tuomat hyödyt. (9.11.2018)

Viikko 46

Campbell Soup Company

Campbell Soup Company raportoi Q1/2019 tuloksensa parin viikon kuluttua. Viimeksi yhtiö kertoi aloittavansa suuret uudelleenjärjestelytoimenpiteet. Yhtiö aikoo mm. keskittyä ydinliiketoimintaansa ja -tuotteisiin ja siten se aikoo myydä mm. kansainväliset toiminnot (Campbell International) sekä Campbell Fresh:n. Myynneistä saaduilla rahoilla tasapainotetaan tasetta mm. vähentämällä varsin kookasta velkataakkaa.

Myytävien toimintojen liikevaihto vastaa noin 2,1 miljardia dollaria eli lähes 25 prosenttia kokonaismyynnistä, joka vuonna 2018 oli 8,7 miljardia dollaria.

Yhtiön johto listasi syitä vaikeaan tilanteeseen ja näitä oli mm. tuoteportfolion kompleksisuus, pääomien ja resurssien heikko kohdentaminen, epäjohdonmukainen toiminta sekä elintarviketeollisuuden tämän hetken yleiset haasteet.

Yhtiö pitää myös vuosittaisen yhtiökokouksen muutaman viikon kuluttua. Aktivistisijoittajaryhmittymä Third Point on ottanut yhtiön silmäänsä ja on esittänyt yhtiökokoukselle mm. koko hallituksen vaihtoa sekä muita rankkoja toimenpiteitä yhtiön arvon nostamiseksi. Vaatimukset hallituksen kokoonpanosta on nyt lieventynyt 5/12 ehdokkaan vaihtoon. Ymmärrettävästi nykyinen johto vastustaa Third Point:n vaatimuksia.

Ja tästä draamaa sitten riittääkin ja lokaa lentää. On alkanut ns. Proxy-fight, missä eri osapuolet ehdottavat yhtiökokoukselle asioita, joista yhtiökokous sitten aikanaan äänestää.

cpb-proxy-fight
Esimerkki Thrid Point:n alleviivaamasta omistaja-arvoa tuhoavasta tilanteesta.

Olen tilannut eri yhtiöiden uutiskirjeet, jotta voin seurata yritysten tapahtumia. Ja Campbell:n kohdalla postilaatikko on täynnä. Harmi, että pahin tulosruuhka painoi päälle, niin en ole pystynyt seuraamaan tilanteen kehittymistä sen tarkemmin.

Jos olen oikein ymmärtänyt, niin yhtiökokouksen käsiteltäväksi ehdotetut asiat julkistetaan myös SEC:n Edgar-palvelussa DFAN14A-tiedotteella. Näitä on nyt tullut 32 kpl viimeisen parin kuukauden aikana. https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000016732&type=DFAN14A&dateb=&owner=include&count=40

Home Depot

Home Depot raportoi Q3/2018 tuloksensa tiistaina 13.11.2018 ja ennusteena on:

  • Liikevaihto: 27 100 M USD (Q3/2017: 25 026 M USD)
  • Nettotulos: 2 700 M USD (Q3/2017: 2 165 M USD)

Yhtiön alkuvuoden liikevaihto ja liiketulos (ebit) ovat nousseet noin 6 – 7 prosenttia. Tätä on tukenut mm. asiakasmäärien (+3,1 %) ja ostosten keskimääräisen loppusumman (+5,0 %) kasvu. Raportissa huomio siihen, miten nämä ovat kehittyneet.

Raportissa huomio myös siihen, onko kustannustason nousu taikka tullit näkyneet marginaalien laskuna? Tai onko käynyt niin, että Home Depotin asiakkaat ovat olleet ennakkoon liikkeellä, jotta he voisivat välttää tulevia tullitariffien noususta aiheutuvia nousevia hintoja?

Aiemmin yhtiö arvioi, että tilikauden 2018 liikevaihto kasvaisi noin +7 prosenttia ja EPS olisi 9,42 dollaria (2017: 7,29 USD). Raportissa huomio myös näihin eli tuleeko näkymäarvioihin päivityksiä.

Mainokset

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google+ photo

Olet kommentoimassa Google+ -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.