Viikkokatsaus 48/2018

  • Pieni metsäyhtiövertailu (Metsä Board, Stora Enso ja UPM)
  • Orkla ostaa Kotipizzan
  • Dominion Energy ja SCANA:n fuusio eteni taas yhden pykälän

Talousmentor-salkku

Viikon 47/2018 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 26 320 € -2,0% -8,1% -6,5% -3,5%
Seligson-vertailusalkku 31 158 € -1,7% -6,1% -3,2% -2,7%

Viikon aikana salkkuun tuli AF Gruppenin syksyn osinko, josta ennakonpidätyksen jälkeen kassaan tuli 79,70 euroa. Tämän vuoden puolella on tulossa vielä Ford Motor Companyn (26,50e) ja Kraft Heinz:n (33,10e) osingot.

Vuotta on jäljellä reilu kuukausi, joten salkun siivous saattaa tulla ajankohtaiseksi. Tällä hetkellä salkku on tehnyt verotettavaa tuottoa noin +1 470 euron edestä ja jos tähän laskee em. tulevat osingot niin tuotto olisi noin +1 520 euroa. Tästä summasta veroa menisi noin 26 prosenttia, sillä suurin osa tuotoista on osinkojen seurausta. Veroihin menevä summa olisi noin -400 euroa.

Tällä hetkellä salkussa on tappiolla olevia osakkeita yhteensä -1 660 euron edestä, joten tappioiden realisointi olisi järkevää. Tällöin säästäisin noin 400 euroa veroissa. Cramon (-480e), Kraft Heinzin (-285e) ja Trelleborgin (-360e) myynneistä kertyisi tappioita yhteensä -1 125 euroa. Myynneistä aiheutuisi kuluja 32 euroa ja jos näillä ostaisi Suomi-yhtiöitä, niin ostoista kuluja tulisi 21 euroa Nordnetin hinnoilla. Eli yhteensä kuluja tulisi noin 50 – 60 euroa, joten salkun siivous olisi kannattavaa.

Pitää katsoa, mihin suuntaan markkinat kehittyvät ja ehkä joulukuun puolessa välissä pitää ryhtyä tarvittaviin toimenpiteisiin.

Salkun koostumusta on tarkasteltu viikolla julkistetussa Salkkukatsaus Q3/2018 -kirjoituksessa.

Ero vertailusalkkuun on nyt -4 838 euroa. Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomiohinnat

Tällä hetkellä lähinnä huomiohintaa olevat yhtiöt (11 kpl) ovat (katso koko lista Yrityslista: Tavoitehinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Edison International 53,25 $ 55,97 $ 5,1% HUOM!
Ramirent 5,62 € 5,66 € 0,7% HUOM!
Alfa Laval 192,60 kr 190,90 kr -0,9%
IBM 117,19 $ 116,04 $ -1,0%
Metsä Board 6,68 € 6,61 € -1,0%
UPM 25,09 € 24,78 € -1,2%
DNB 144,75 kr 142,86 kr -1,3%
Home Depot 168,85 $ 166,45 $ -1,4%
Stora Enso 11,91 € 11,69 € -1,8%
Archer Daniels-Midland 45,20 $ 44,33 $ -1,9%
Kraft Heinz Company 51,04 $ 49,96 $ -2,1%

Listalla esiin nousee metsäyhtiöiden (Metsä Board, Stora Enso ja UPM) edustus. Oheisessa kuvassa on näiden yhtiöiden suhteellinen kurssikehitys 1.1.2017 alkaen.

metsayhtioiden-kurssikehitys-01012017-23112018
Kuten nähdään, niin kehitys lähti selvään noin -25 prosentin laskuun lokakuun vaihteessa. Metsä Board:lla ja Stora Ensolla kurssihuippu ajoittui kesäkuun puolivälin korville, joista laskua on tullut noin -35 prosenttia.

On hyvä huomata, että -25 prosentin kurssilasku vaatii +33 prosentin ja -35 prosentin kurssilasku lähes +55 prosentin kurssinousut, jotta päästäisiin takaisin alkuperäisille tasoille. Kyyti on siis ollut varsin kylmää viimeisten kuukausien aikana.

Mitenkäs Q3 luvut?

Q3/2018 UPM Stora Enso Metsä Board
Liikevaihto 6,3% 3,0% -0,7%
Liiketulos (ebit) 10,0% 34,4% 5,1%
Nettotulos 14,0% 12,0% 46,0%

Liikevaihtoa tuki sellun ja kartongin korkeammat myyntihinnat, mutta toisaalta oli nähtävissä hienoista toimitusmäärien laskua. Metsä Board arveli, että tähän laskuun vaikutti alkuvuoden ennätyskorkeat toimitusmäärät, joilla asiakkaat kasvattivat varastotasojaan.

Kustannustaso oli kaikilla yhtiöillä nousussa, mutta toisaalta toimintojen tehokkuus ja hyvä myynnin kehitys pitivät tuloksia hyvässä kasvussa.

Yhtiöiden Q4:n (vertailukelpoiset) liiketulosennusteet:

  • UPM: merkittävästi parempi verrattuna alkuvuoden kvartaalilukuihin nähden
  • Stora Enso: samalla tasolla tai jonkin verran pienempi kuin Q3:lla
  • Metsä Board: kasvaa Q3:een nähden

Ohessa vielä tilikauden 2018 tulos- ja osinkoennusteiden (Talousmentor) perusteella lasketut tunnusluvut perjantain 23.11.2018 päätöskursseilla laskettuna:

TUNNUSLUKUJA UPM Stora Enso Metsä Board
Osake (23.11.2018) 25,09 11,91 6,68
Osinkoennuste 1,30 0,45 0,24
Osinkotuotto 5,2% 3,8% 3,6%
PE 11,0 10,2 11,5
EV/EBIT 8,6 8,5 10,5
P/B 1,41 1,41 1,79
ROE 13,4% 14,5% 16,5%
ROI 15,3% 14,2% 14,4%
Omavaraisuusaste 70,0% 53,1% 58,0%
Gearing -0,5% 31,2% 22,0%

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tilikauden 2018 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Edison International 53,25 $ 13,1x 9,4% 2,600 $ 4,9% 23
Ramirent 5,62 € 11,0x 17,9% 0,46 € 8,2% 18
Alfa Laval 192,60 kr 18,1x 20,1% 4,50 kr 2,3% 18
IBM 117,19 $ 10,1x 53,0% 6,520 $ 5,6% 21
Metsä Board 6,68 € 11,5x 16,5% 0,24 € 3,6% 22
UPM 25,09 € 11,0x 13,4% 1,30 € 5,2% 24
DNB 144,75 kr 10,3x 10,2% 8,30 kr 5,7% 21
Home Depot 168,85 $ 17,6x 572,0% 4,480 $ 2,7% 23
Stora Enso 11,91 € 10,2x 14,5% 0,45 € 3,8% 23
Archer Daniels-Midland 45,20 $ 12,5x 10,9% 1,380 $ 3,1% 25
Kraft Heinz Company 51,04 $ 18,8x 5,0% 2,500 $ 4,9% 15

Viikko 47

Kuluneella viikolla 3 Talousmentor-yrityslistan yritystä raportoi tuloksensa. Seuraavassa lyhyet yhteenvedot kuluneen viikon tuloksista. Yrityksen logo on linkki päivitettyyn Talousmentor-yritysanalyysiin:

Lowe’s Companies aloitti uudelleenjärjestelytoimenpiteet ja aikoo mm. vetäytyä Meksikosta. Näistä tulee kuluja niin, että yhtiö laski tilikauden tulosennustettaan ja on nyt EPS: 4,08 – 4,24 USD. (20.11.2018)
Campbell Soup Company:llä myöskin käynnissä isot uudelleenjärjestelytoimenpiteet velkaisuuden taittamiseksi ja kannattavuuden parantamiseksi. Tulosta rasitti kustannusinflaatio, kohonneet jakelukustannukset sekä promokampanjoiden alennushinnat. (21.11.2018)
Deere & Company:n liikevaihto (+17%) ja liiketulos (+22%) kasvoivat vahvasti. Yhtiö arvioi, että tilikaudella 2019 liikevaihto kasvaa +7% ja nettotulos on 3,6 Mrd USD (+17%). (22.11.2018)

Orkla (NOR)

Norjalainen Orkla on tehnyt noin 1,4 miljardin kruunun (23 eur/osake) ostotarjouksen Kotipizzasta.

Kotipizzan vuotuinen liikevaihto on noin 790 miljoonaa ja tilikauden 2017 liiketulos (ebit) oli noin 60 miljoonaa kruunua. Orklan tilikauden 2017 liikevaihto oli 39,6 miljardia ja liiketulos 4,4 miljardia kruunua, joten Kotipizzan vaikutus Orklan lukuihin on noin +1…+2 prosenttia.

Kaupan toteutuminen vaatii vielä normaalit viranomaishyväksynnät sekä tietenkin sen, että riittävä määrä Kotipizzan osakkeenomistajista hyväksyy kaupan.

Linkki tiedotteeseen: https://www.orkla.com/news/orkla-seeks-acquire-kotipizza/

Dominion Energy (USA)

Dominion Energy on aiemmin tänä vuonna tehnyt ostotarjouksen SCANA:sta. Kauppa vaatii normaalit viranomaishyväksynnät ja tällä viikolla saatiin Pohjois-Carolinan viranomaisten hyväksyntä. Nyt 6/7 viranomaistahosta ovat näyttäneet vihreää valoa ja viimeistä Etelä-Carolinan hyväksyntää odotetaan joulukuun 21 päivän aikoihin.

Mikäli kauppa toteutuu, niin yhdistyvällä yhtiöllä olisi noin 6,5 miljoonaa asiakasta.

http://investors.dominionenergy.com/news-releases/news-release-details/north-carolina-utilities-commission-approves-dominion-energy

Viikko 48

Gjensidige Forsikring (NOR) pitää pääomamarkkinapäivän tiistaina 27.11.2018. Tapahtumassa yhtiö esittelee strategisia suunnitelmiaan sekä toimintojen ja talouden prioriteetteja. https://www.gjensidige.no/group/feed-view?releaseid=3130992

Myös Tiedolla on pääomamarkkinapäivä ja se pidetään torstaina 29.11.2018. https://www.tieto.com/en/events/2018/capital-market-day-2018/

Osingot irtoavat seuraavilta yhtiöiltä:

  • ke 28.11: Home Depot (1,03 USD)
  • to 29.11: CSX Corporation (0,22 USD)
  • to 29.11: Union Pacific Corporation (0,80 USD)

Sijoittajan tulee erikseen tarkistaa osinkojen päiväykset ja summat, sillä oheiset tiedot perustuvat omaan kirjanpitooni ja niissä voi olla virheitä.

Campbell Soup Company

Campbell Soup Company:llä on vuotuinen yhtiökokous torstaina 29.11.2018, ja kuten jo aiemmissa viikkokatsauksissa on tullut todettua, niin kokouksesta voi odottaa värikästä. Toimitusjohtaja on lähettänyt osakkeenomistajille kirjeen, missä se puolustaa nykyistä johtoa ja kritisoi aktivistisijoittajaryhmää.

Materiaaliin voi tutustua oheisesta linkistä: http://investor.campbellsoupcompany.com/phoenix.zhtml?c=88650&p=irol-irhome

cpb-vuosikokous2018-docs

Missä ”Letter to Shareholders” on vuosiraportin (Annual Report) lisäksi mielenkiintoisin dokumentti. Siinä tomitusjohtaja lyttää aktivistisijoittajaryhmän ”Third Point”:n tarkoitusperiä. Otsikkotasolla:

  • THIRD POINT IS ATTEMPTING TO SEIZE CONTROL AND FORCE A SALE OF YOUR COMPANY
    • Third Point has bet against Campbell by holding material short positions over the last year
    • Third Point has yet to put forward any new ideas that have not been considered by the Board and is instead focused on achieving its singular goal – the sale of the Company
    • Third Point’s nominees lack the relevant skills and experiences to properly oversee and govern Campbell during this critical juncture
    • Lack of Board Experience
    • Lack of Executive Experience
    • Lack of Industry Experience
    • Limited Understanding of Campbell

 

Mainokset

Yksi ajatus artikkelista “Viikkokatsaus 48/2018”

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google+ photo

Olet kommentoimassa Google+ -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.