Viikkokatsaus 51/2018

Viikkokatsauksessa mm.

  • Metsä Board:lta ja Raisiolta tulosvaroitukset
  • Telia Company myi osuutensa Kcell:stä ja irtautuminen Euraasiasta on saatu päätökseen
  • Ford raportoi Euroopan ja Kiinan marraskuun myyntilukuja. Vaikea tilanne tuntuu jatkuvan
  • H&M raportoi Q4:n myyntilukuja huomenna maanantaina
  • General Mills Q2/2019 tulosennakko

Talousmentor-salkku

Viikon 50/2018 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 26 104 € 0,5% -9,5% -7,3% -6,1%
Seligson-vertailusalkku 31 032 € -0,3% -5,3% -3,6% -2,7%

Vuosi lähenee loppuaan ja jos ei ihmeitä tapahdu viimeisten viikkojen aikana, niin molempien salkkujen vuoden 2018 kehitys jää negatiiviseksi.

Talousmentor-salkun realisoituneet ja verotettavat voitot ovat tänä vuonna olleet noin 1 600 euroa, josta veroja menee noin -415 euroa eli noin 26 prosenttia (suurin osa tuotoista on osinkoja).

Tällä hetkellä salkussa on kolme yritystä, joiden tuotot ovat selvästi pakkasella:

  • Cramo: -415 EUR
  • Kraft Heinz: -465 EUR
  • Trelleborg: -545 EUR

Toki salkussa on muitakin punaisella olevia osakkeita, mutta niistä ei raaski luopua, kuten Nordea tai Sampo. Edellä mainittujen kolmen yrityksen tappiot olisivat yhteensä -1 425 euroa, joten sillä voisi kuitata lähes kokonaan tänä vuonna kertyneet voitot. Näin -415 euron verot kaventuisivat kokonaan pois.

Eli tulevalla viikolla hieman myllerrän salkkua uuteen uskoon. Näillä hinnoilla ja salkussa ennestään olevan käteisen myötä salkun käteispositio nousisi noin 11 000 euroon. Kysymys onkin, että mitäs näiden tilalle? Hyvä kysymys, johon en ole vielä keksinyt vastausta.

Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomiohinnat

Tällä hetkellä lähinnä huomiohintaa olevat yhtiöt (11 kpl) ovat (katso koko lista Yrityslista: Tavoitehinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Metsä Board 5,43 € 6,02 € 10,9% HUOM!
Harley-Davidson 34,72 $ 35,21 $ 1,4% HUOM!
General Mills 37,38 $ 37,81 $ 1,2% HUOM!
Stora Enso 10,60 € 10,66 € 0,6% HUOM!
Kraft Heinz Company 47,46 $ 47,05 $ -0,9%
Tieto 23,40 € 23,08 € -1,4%
UPM 22,93 € 22,61 € -1,4%
Union Pacific Corporation 142,57 $ 140,40 $ -1,5%
Home Depot 172,29 $ 169,61 $ -1,6%
DNB 145,50 kr 142,86 kr -1,8%
CHRW 84,65 $ 82,82 $ -2,2%

Metsä Board antoi tulosvaroituksen, josta lisää alempana tätä kirjoitusta.

General Mills raportoi Q2/2019-kvartaalituloksensa tulevalla viikolla, joten se raportti kannattaa katsoa ensin. Yhtiön osake on ollut selvässä laskutrendissä kesästä 2016 alkaen, jolloin osake liikkui 72 dollarissa. Vielä tammikuussa 2018 osake oli 60 dollarin tietämissä, mutta sieltäkin on laskettu nykyiselle 37-38 dollarin tasolle. Mielenkiintoista on katsoa sitä, mitä kovasti nuijittu osake reagoi tulosraporttiin. Sama reagointi heijastunee Talousmentor-salkussakin olevaan Kraft Heinz Companyyn – ellei reagoinnin syyt ole tiukasti yhtiökohtaisia. Tulosennakko alempana tätä kirjoitusta.

Myös Harley-Davidsonin osake on ollut pitkässä laskutrendissä. Reilu 1,5 vuotta sitten keväällä 2017 osake oli 62,50 dollarissa, kun nyt se on 35 dollarissa. Viimeksi osake oli tällä tasolla marraskuussa 2011 eli 7 vuotta sitten. Yhtiön haasteena on jo varsin pitkään ollut laskeva pyörämyynti.

Yhtiö arvioi koko vuoden 2018 pyörätoimitusten jäävän 231 000 – 236 000 pyörään, mikä on noin 3 – 5 prosenttia vähemmän kuin vuonna 2017 (242 788). Vertailun vuoksi vuonna 2015 pyöriä toimitettiin noin 266 000 kappaletta.

Eikä tilannetta helpota sekään, että raaka-aineiden hinnat (alumiini ja teräs) sekä tuotannon kulut olivat myös nousussa. Lisäksi kauppasota on vaikuttamassa tullitariffeihin, jotka voivat iskeä pahastikin Harley-Davidsonin pyöriin.

Vaikka Q3/2018 tulosraportin luvut olivat hyviä (liikevaihto +14% ja liiketulos (ebit) +58%), niin tämä ei johtunut erinomaisesta kvartaalista, vaan heikoista vertailukauden luvuista. Pyöräsegmentin liiketulosmarginaali oli 5,8 prosenttia, kun se esimerkiksi kaksi vuotta sitten (Q3/2016) oli 9,9 prosenttia. Eli vielä on matkaa parin vuoden takaisiin lukemiin.

Haastava markkinatilanne ei kuitenkaan ole juurikaan näkynyt yhtiön tuloskunnossa taikka vapaissa rahavirroissa (FCF) – ainakaan vielä:

hog-osinko-q32018

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tilikauden 2018 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Metsä Board 5,43 € 9,7x 16,1% 0,24 € 4,4% 23
Harley-Davidson 34,72 $ 9,8x 29,8% 1,500 $ 4,3% 21
General Mills 37,38 $ 11,7x 27,7% 1,960 $ 5,2% 18
Stora Enso 10,60 € 9,1x 14,5% 0,45 € 4,2% 23
Kraft Heinz Company 47,46 $ 17,5x 5,0% 2,500 $ 5,3% 15
Tieto 23,40 € 14,4x 25,2% 1,25 € 5,3% 24
UPM 22,93 € 8,3x 16,0% 1,30 € 5,7% 25
Union Pacific Corporation 142,57 $ 18,0x 25,9% 3,300 $ 2,3% 23
Home Depot 172,29 $ 17,9x 572,0% 4,600 $ 2,7% 23
DNB 145,50 kr 18,2x 36,1% 8,50 kr 6,3% 20
CHRW 84,65 $ 17,9x 42,7% 2,020 $ 2,4% 23

Viikko 50

Kuluneella viikolla Talousmentor-yritysanalyyseihin lisättiin suomalainen hissivalmistaja KONE. Yritysanalyysejä on nyt tehty 64 eri yhtiöstä, jotka kaikki on listattu yrityslista-sivulle.

Vuosi lähestyy loppuaan ja markkinoilla oli jälleen paljon tapahtumia.

Metsä Board

Metsä Board antoi tulosvaroituksen ja laski liiketulosennustettaan vuodelle 2018. Uusi ohjeistus on:

Metsä Boardin vertailukelpoisen liiketuloksen arvioidaan vuoden 2018 neljännellä neljänneksellä olevan suunnilleen vuoden 2018 kolmannen neljänneksen tasolla (63,7 M EUR).

Aiemmin yhtiö oli arvioinut, että ”vertailukelpoinen liiketulos kasvaa Q3:een nähden (63,7 M EUR)”.

Yhtiö perustelee ohjeistustaan sillä, että sellumarkkinoiden epävarmuus Kiinassa on heikentynyt alkuperäisiin odotuksiin nähden. Loka-marraskuun sellun toimitusmäärät ovat olleet arvioitua alhaisemmat ja myyntihinnat ovat laskeneet viime viikkoina. Metsä Board kuitenkin korostaa arviossaan, että sellun kysyntä jatkuisi hyvänä. Tätä yhtiö perustelee sanomalla, että ”Sellun hyvien kysyntänäkymien taustalla ovat puukuitupohjaisten tuotteiden maailmanlaajuisen kysynnän kasvu, uuden tuotantokapasiteetin rajallinen määrä ja kierrätyskuidun tuontirajoitukset Kiinassa.” Linkki tiedotteeseen

Olen päivittänyt Metsä Boardin Talousmentor-yritysanalyysin, johon pääsee tästä.

Raisio

Myös Raisio antoi tulosvaroituksen. Yhtiö tiedotti, että vertailukelpoinen liikevoitto olisi 11 prosenttia liikevaihdosta aiemman 12 prosentin sijaan.

Raisio perustelee tätä sillä, että yhtiön raaka-aineiden hintojen poikkeuksellisen voimakkailla muutoksilla. Lisäksi pitkäaikaisten toimitussopimusten johdosta Raisio ei ole pystynyt viemään kaikkia nousseita kulujaan myyntihintoihinsa. Linkki tiedotteeseen

Lisäksi yhtiö tiedotti, että se tekee yli 8 miljoonan euron arvonalentumistappion liittyen Honey Monsterin brändiarvoon. Tämä vaikuttaa Q4/2018 ja siten myös vuoden 2018 nettotulokseen. Linkki tiedotteeseen

Olen päivittänyt Raision Talousmentor-yritysanalyysin, johon pääsee tästä.

UPM

UPM tiedotti, että

”se nostaa suomalaisten metsävarojensa IFRS:n mukaista käypää arvoa ja tekee lisäksi vähäisen oikaisun pitkän aikavälin puun kantohintaennusteeseen. Muutosten vaikutus metsävarojen käypään arvoon on noin 320 miljoonaa euroa, joka raportoidaan vuoden 2018 viimeisellä vuosineljänneksellä vertailukelpoisuuteen vaikuttavana eränä Muussa toiminnassa.”

Linkki tiedotteeseen

Olen päivittänyt UPM:n Talousmentor-yritysanalyysin, johon pääsee tästä.

Telia Company (SWE)

Telia kertoi, että se on saanut päätökseen olevan kazakstanilaisen Kcell myynnin. Kauppa on jo saanut erilaiset viranomaishyväksynnät. Näin yhtiön irtautuminen Euraasiasta on saatu päätökseen. Linkki tiedotteeseen

Telia osti myös Turkcellin osuuden pois heidän muodostamastaan yhteisyrityksestä Fintur:sta. Näin Telia saa kotiutettua Fintur:ssa olevat käteisvarat, joiden Nordea arvioi olevan 7,5 miljardia kruunua. Linkki Nordean aamukatsaukseen https://www.nordea.fi/Images/58-295136/

Dominion Energy (USA)

Dominion tiedotti, että se on saanut Greensville County Power Station:n tuotantoon. Yhtiö kertoo, että 1,3 miljardin dollarin laitos valmistui aikataulussa ja budjetissa. Laitos tuottaa sähköä 400 000 kotitaloudelle. Linkki tiedotteeseen

Dominion antoi myös ennakkotietoa vuoden 2019 osingosta, joka noussee +10 prosenttia ja olisi 0,9175 dollaria per kvartaali. Q1:n varsinainen osinkopäätös tehdään tammikuussa. Linkki tiedotteeseen

Dominion on yhdistymässä SCANA:n kanssa ja nyt viimeinen viranomaishyväksyntä on saatu, kun E-Carolinan viranomaiset antoivat ehdollisen hyväksynnän. Nämä fuusion ehdot julkistetaan 21.12.2018, joten vielä on muutama päivä jännitettävää tämän suhteen. Linkki tiedotteeseen.

Ford Motor Company (USA)

Ford kertoi Euroopan (-5,4 %) ja Kiinan (-55 %) marraskuun autotoimituksista. Vuoden alusta Euroopan myyntimäärät ovat laskeneet -0,3 prosenttia ja Kiinassa -34 prosenttia. Viime viikolla kerroin, että Fordin USA:n autotoimitukset laskivat -6,9 prosenttia marraskuussa. Vaikea tilanne näyttäisi siis jatkuvan.

Linkki Fordin uutispalveluun, josta on saatavilla myyntiraportit
https://shareholder.ford.com/investors/news-and-events/default.aspx

LOWE’s Companies (USA)

LOWE’s piti sijoittajatapahtuman ja toisti tilikauden 2018 ennusteet eli

  • liikevaihto kasvaa +4 % (2017: 2017: 68,6 Mrd USD)
  • liiketulosmarginaali laskee -2,40 – 2,55 prosenttiyksikköä viime vuoden 9,6 prosentista 7,0 – 7,2 prosenttiin. Tämä arvio ei siis sisällä Q4:n Meksikon sulkemisiin liittyviä lukuja.
  • veroaste on noin 24 %
  • EPS: 4,08 – 4,24 USD (2017: 4,10 USD)

Lisäksi yhtiö antoi ennakkoarvioita tilikaudesta 2019:

  • liikevaihto kasvaa +2 % vuoden 2018 ennusteesta
  • liiketulosmarginaali nousee +2,35…2,50 prosenttiyksikköä
  • veroaste on noin 25 %
  • EPS: 6,00 – 6,10 USD

Tulosennuste on kova, sillä se tarkoittaisi noin 4,9 miljardin dollarin tulosta nykyisellä osakemäärällä. Mikäli yhtiö jatkaa omien osakkeiden ostoa, niin silloin nettotulosennuste laskee hieman. Parina viime vuotena yhtiö on ostanut noin 40 – 70 miljoonaa omaa osakettaan per vuosi, joten jos näin käy myös tulevana vuotena, niin silloin nettotulos olisi noin 4,5 – 4,7 miljardissa dollarissa.

Vertailun vuoksi vuonna 2017 yhtiön nettotulos oli 3,45 miljardia (2016: 3,09 Mrd USD).

Linkki tiedotteeseen:http://phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?c=95223&p=irol-newsArticle&ID=2380443

Viikko 51

H&M (SWE)

H&M raportoi Q4/2018 ja samalla koko tilikauden myyntiluvut huomenna maanantaina 17.12. Oma ennusteeni Q4-myynnistä on noin 55 miljardia kruunua (+9 %). Ennuste on ilman ALV:tä oleva luku.

Nordea on pessimistisempi H&M suhteen ja se arvioi myynnin kasvaneen vain +6 prosenttia, mikä tarkoittaisi noin 53,4 miljardin kruunun myyntiä. Lisäksi Nordea arvioi, että H&M laskee osinkoaan nykyisestä 9,75 kruunusta 6 kruunuun. Linkki Nordean aamukatsaukseen: https://www.nordea.fi/Images/58-294948/

Oheinen kuvaaja kertoo paljon H&M:n tilanteesta ja varsinkin osinkojen ja vapaan rahavirran (FCF) suhteesta.

hm-osinko-q32018

H&M analyysissä olen todennutkin, että

kassavirran epätasapaino on vaikuttanut siihenkin, että H&M ei ole pystynyt nostamaan osinkoa juurikaan. Nykyinen osingon taso voi olla jopa uhattuna, mikäli rahavirtaa ei saada tulevina vuosina tasapainoitettua.

General Mills (USA)

General Mills raportoi Q2/2019 tuloksensa keskiviikkona 19.12.2018. Ennusteeni on:

  • Liikevaihto: 4 585 M USD (Q2/2018: 4 199 M USD)
  • Nettotulos: 510 M USD (Q2/2018: 431 M USD)

Yhtiön tilikausi alkaa vuosittain 1.6 ja tästä syystä kyse on tilikauden 2019 toisesta kvartaalista.

North America Retail -segmentti on General Mills:n suurin ja se tuo noin 65 prosenttia koko konsernin liikevaihdosta ja noin 70 – 75 prosenttia segmenttien tuomasta liiketuloksesta (ebit). Yhtiön viime vuosien nihkeä kehitys kulminoituukin juuri P-Amerikan markkinoille.

Viimeksi Q1:llä segmentin liikevaihto laski -2 prosenttia, mutta tulos kasvoi +2,8 prosenttia. Positiivista tuloskehitystä selitti alhaisemmat myynnin ja hallinnon kulut sekä tuottavuusohjelmien tuomat hyödyt. Miten kustannuskuri on pitänyt ja onko kustannusinflaatio alkanut nakertamaan segmentin tuloskuntoa?

Viimeksi General Mills arvioi, että tilikaudella 2019

  • liikevaihto nousee +0…+1% ja Blue Buffalon vaikutus huomioiden +9…+10%
  • segmenttien liiketulos nousee +6…9% (2018: 2,8 Mrd USD)

Tuleeko näihin arvioihin merkittäviä muutoksia?

Mainokset

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google+ photo

Olet kommentoimassa Google+ -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.