Viikkokatsaus 7/2019

  • Q4-tuloskierros jatkui vilkkaana ja 26 yhtiötä julkisti tuloksensa (mm. Sampo, Nordea, Nokian Renkaat, Tieto, Orion, Metsä Board, Cramo, Ramirent)
  • Tulevalla viikolla 13 Talousmentor-yritysanalyysin yritystä raportoi Q4-tuloksensa. Kirjoituksessa näiden yritysten ennusteet ja suomalaisista:
    • Tiistai: Raisio
    • Keskiviikko: F-Secure
    • Torstai: Aktia ja Huhtamäki

Talousmentor-salkku

Viikon 6/2019 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 26 816 € 0,3% -2,1% 4,3% 0,2%
Seligson-vertailusalkku 32 309 € 0,8% 0,5% 8,1% 4,5%

exclamationVASTUUNRAJAUS: Tässä kirjoituksessa käsitellään osakkeita ja muita sijoituksia. Nämä eivät ole sijoitussuosituksia eikä niitä pidä sellaiseksi tulkita. Itselläni saattaa olla sijoituksia useissa tässä kirjoituksessa mainituissa yhtiöissä. Mikään näistä positioista ei kuitenkaan ylitä 0,5 prosenttia yrityksen osakemäärästä. TÄRKEÄÄ: Vastuunrajaus

Perjantaina täydensin salkkua H&M:llä ja tuplasin Telian osuuteni 500 osakkeesta 1000 osakkeeseen. Hain ostoilla korkeaa osinkotuottoa maksavaa yhtiötä, joilla on tietyllä tapaa käännettä ilmassa. Lisää ostoista kirjoituksessa Talousmentor-salkku: H&M ja Telia (osto).

Käteistä ostojen jälkeen jäi 5 517 euroa, joten siitä riittää sopivasti kahteen noin 2 750 euron ostoon. Tai jos kevään osinkoja odottelee, niin kahteen noin 3 200 euron ostoon.

Vuoden 2019 osinkoennuste tämän hetkiselle salkun kokoonpanolle on 1 483 euroa ennen veroja. Tämä tarkoittaisi lähes 7 prosentin osinkotuottoa. Jos käteisenä olevan 5 517 euron summan pystyy sijoittamaan noin 4 prosentin osinkotuottoa tuoviin kohteisiin, niin vuoden 2019 osinkoennuste olisi kokonaisuudessaan noin 1 700 euroa.

Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomiohinnat

Huomiohintalistalla on nyt vain 2 yritystä (katso koko lista Yrityslista: Huomiohinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Alfa Laval 191,75 kr 198,13 kr 3,3% HUOM!
Securitas B 143,45 kr 137,87 kr -3,9%

Alfa Laval ponnahti listalle pitkälti siitä syystä, että sen kevään 5,00 kruunun osinko oli odotettua suurempi (2018: 4,25 SEK). Yhtiö julkisti tuloksensa viikko sitten ja Q4:n oli koko vuoden tapaan hyvä: liikevaihto ja liiketulos kasvoivat noin +10 prosentin tahdilla.

Yhtiö piti pääomamarkkinapäivän (Capital Markets Day) marraskuussa ja siellä yhtiö valoitti tarkemmin tulevaisuuden näkymiään. Talousjohtajan esitykseen voi tutustua tästä: https://www.alfalaval.com/globalassets/documents/investors/english/capital-market-day/2018/cmd18-jan-allde-financial-update.pdf

Vaikka osinko nousi reippaasti, niin sen osinkotuotto on vain noin 2,6 prosentissa. Oheinen kuvaaja kertoo kuitenkin ihan hyvästä tulos ja vapaan rahavirran (FCF) kehityksestä ja siitä, että osinkosuhde on ollut kestävällä pohjalla jo pitkään.

alfalaval-osinko-q42018

Käteistä yhtiöllä on kassassa 4,3 miljardia, kun osinko haukkaa tästä noin 2,1 miljardia kruunua. Eli nykyisellä käteispotilla voisi maksaa sekä kevään 2019 että kevään 2020 osingot.

Osake on laskenut lokakuun 2018 huipusta noin 250 kruunusta yli -20 prosenttia ja syksyn kovin laskuhetki osui juurikin pääomamarkkinapäivän kohdille. Tästä syystä tähän materiaaliin on hyvä tutustua tarkemmin, sillä siellä oli varmastikin jotain sellaista, mistä sijoittajat eivät pitäneet.

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tilikauden 2018/2019 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Alfa Laval 191,75 kr 17,0x 19,0% 5,00 kr 2,6% 21
Securitas B 143,45 kr 17,5x 16,3% 4,40 kr 3,1% 24

Viikko 6

Tuloskierros on hyvässä käynnissä ja 20 (+6 ) yritystä Talousmentor-yrityslistalta raportoi tuloksensa. Jonossa on 10 yritystä, joiden tuloksia puran tulevien parin viikon aikana. -yrityksien tulokset käsittelen vasta viikolla 8 eli 18.2.-24.2. Jonossa olevat yhtiöt ovat

  • Amer Sports
  • Archer-Daniels-Midland
  • Cummins
  • DNB
  • Dominion Energy
  • Handelsbanken
  • Norsk Hydro
  • Orkla
  • Skanska
  • Yara

Amer Sportsin ostotarjouksen johdosta käsittelen yhtiön tuloksen vain, mikäli ostotarjous jostain syystä peruuntuisi. Archer-Daniels-Midlandin 8K-raportti ei sisältänyt kunnollista tasetta eikä rahavirtalaskelmaa, joten joudun odottamaan tämän kohdalla 10K-raporttia. Se ilmestynee lähiviikkojen aikana.

Jonossa on muutama yritys enemmän, kuin ennakkoon kaavailin. Tämä johtui oikeastaan siitä, että Cramon ja Ramirentin raportit sisälsivät yritys ostoja ja myyntejä, jonka johdosta vertailukauden tietoihin tuli isoja muutoksia. Näiden selvittämiseen kului aikaa ja esimerkiksi Ramirentin kohdalla en saanut edes kaikkia tietoja koottua.

Toinen haastava tilanne oli se, että käytän Google Sheets -taulukoita tietojen keräämiseen. Havahduin nyt siihen, että vaikka syötän lukuja taulukkoon, niin aina laskenta ei tapahdukaan automaattisesti. Esimerkiksi PE-luvuksi voi jäädä vanha arvo. Tämän voi kiertää sillä, että avaa taulukon uudestaan – MUTTA, kun tämäkään ei aina riitä. Tein näin, ja hetken päästä huomasin, että tauluko lasketut tiedot olivat päivittyneet takaisin vanhoihin lukuihin. Onneksi sentään syötetyt luvut olivat pysyneet ennallaan. Toivottavasti ongelma on väliaikainen, sillä mietin niitä yrityskäyttäjiä, jotka tekee jonkinsortin kustannus- tai muuta laskentaa tämän kanssa.

Ohessa lyhyesti tuloksista:

Harley-Davidsonin vuosi oli jälleen vaikea. Pyörätoimitukset ja markkinaosuudet laskivat. Tulosta painoi -100 mUSD uudelleenjärjestelykulut sekä korkeammat raaka-aineiden hinnat. (3.2.2019)
CHRW:n luvuissa näkyy rahtihintojen nousu. Sen sijaan kysynnässä nähtiin jo tasaantumisen merkkejä. Kannattavuus oli edelleen hyvällä tasolla (3.2.2019)
AMD:n liikevaihto kasvoi yli +20%:n tahtia jo toista vuotta peräkkäin. Bitcoin louhinnan hiipuminen näkyy näytönohjainten menekin laskussa. (4.2.2019)
Aflac:n vakuutustoiminta sujui hyvin eli liikevaihto kasvoi ja marginaalit levenivät. Sijoitustoiminnan tappiot painoivat nettotulosta viimevuotista alemmaksi. (4.2.2019)
Alfa Lavalilta jälleen erinomainen kvartaali ja sitä myöten vuosi. Tilauskanta on nyt +27%:ia korkeammalla kuin vuosi sitten. Osinko oli 5,00 SEK. (6.2.2019)
Nokian Renkaiden kilpailutilanne muuttui vuoden 2018 aikana kireäksi. Lisäksi myöhäinen talven alku painoi Q4:n tulosta. Osinko oli 1,58 euroa. (5.2.2019)
Nordea liikevaihto laski -6%, mikä painoi myös tuloksen selvään laskuun. Osinko oli 0,69 euroa. (6.2.2019)
Tiedon Q4-liiketulos laski -4,6%, mutta se sisälsi -2,9 mEUR:n arvonalennuksen. Oikaistuna liiketulos olisi noussut +1,5%. Kevään osinko oli 1,25 + 0,20 euroa. (6.2.2019)
Orionin kvartaali ja vuosi oli laskuvoittoinen. Liikevaihtoa laski alhaisemmat etappimaksut, kireänä pysyvä hintakilpailu sekä biosimilaarion reippaasti laskenut myynti. Yhtiön näkymät vuodelle 2019 olivat vaisut, sillä se sisältää mm. +45 mEUR:n etappimaksun, mutta silti liiketulos olisi vain vuoden 2018 tasolla. Osinko oli 1,50 euroa. (6.2.2019)
Sammon vakuutustoiminnan yhdistetyt kulusuhteet ovat erinomaisella tasolla: If (85,2%) ja Topdanmark (82,3%). Päivän huomion varasti kuitenkin Kari Stadighin jääminen eläkkeelle sekä ”Nallen” luopuminen Nordean hallituspaikasta. Osinko oli 2,85 euroa. (7.2.2019)
Metsä Board:n liikevaihdon hyvä kehitys hidastui selvästi vuoden toisella puoliskolla. Kartonkien (-9%) ja sellun (-20%) toimitusmäärät laskivat. Osinko ja pääomapalautus olivat yhteensä 0,29 euroa. (7.2.2019)
Securitaksen Q4 liikevaihto kasvoi +12%, mutta liiketulos laski -2%, mihin vaikutti kertaluontoinen -187 mSEK kulu. Yhtiö aloitti 2 uutta uudistushanketta, joista tulee noin 650 mSEK:n kulut tuleville kahdelle vuodelle. Osinko oli 4,40 SEK. (7.2.2019)
Kemiran liikevaihdon kasvua tuki hintojen korotukset sekä valuuttakurssien vastatuulen helpottaminen. Liiketulos laski hieman, mihin vaikutti Pulp&Water -segmentin heikko kannattavuus. (8.2.2019)
Ramirentin liikevaihtoa painoi Ruotsin liikevaihdon lasku. Yhtiö sai myytyä siirtokelpoiset tilansa sekä Tanskan toimintonsa. Nämä huomioiva vertailukelpoinen liiketulos oli Q4:lla viime vuoden tasolla. Osinko oli 0,46 euroa, joka maksetaan kahdessa 0,23 euron erässä. (8.2.2019)
Cramon hankkima NMG toi selvän lisän Q4:n liikevaihtoon (+11%). Liiketulos laski selvästi Suomen kireän kilpailutilanteen sekä Ruotsin tasaantuneen markkinan sekä heikentyneen kruunun seurauksena. Osinko oli 0,90 euroa. (9.2.2019)

Viikko 7

Q4/2018 tuloskierros jatkuu vilkkaana, kun 11 (+2 ) yritystä Talousmentor-yrityslistalta raportoi tuloksensa. Kuten aiemmillakin kerroilla, niin käsittelen Suomi-yhtiöt ensin, sitten Norja ja Ruotsi ja lopulta USA-yhtiöt.

Tässä alustava aikataulu tuleville parille viikolle.

q42018-tuloskierros-vko7.png

Viikko 8 on omalta osaltani väliviikko, sillä sitä seuraavalla viikolla 5 yritystä raportoi tuloksensa. Väliviikko antaakin mahdollisuuden purkaa kertynyttä jonoa sekä käsitellä SNAPSHOT-yritykset.

Korostetaan vielä, että kaikki ennusteet ovat omiani.

Tiistai 12.2.

Raisio

M EUR Q4/18e Q4/17 2018e 2017
Liikevaihto 50 54 -6,9% 223 235 -5,2%
Liiketulos (ebit) 3,8 -2,4 22,5 54,0 -58,3%
Nettotulos (omistajille) 5,6 -4,0 20,0 39,9 -49,9%
Osinko 12 kk (EUR) 0,08 0,17

Raisio koostuu nykyisin Terveelliset elintarvikkeet (Benecol, Elovena yms.) ja Raisioaqua segmenteistä.

Raisio ilmoitti joulukuussa, että se tekee yli -8 miljoonan euron arvonalentumistappion Q4:lle. Q3-raportissa yhtiö kertoi saaneensa myytyä Venäjällä sijainneen margariinitehtaan, josta se kirjaa yli 1 miljoonan euron voiton. Lisäksi naudanrehuliiketoimintojen myynnistä tuli voittoa 12,5 miljoonaa euroa. Nämä kaikki on huomioitu oheisissa ennusteissa.

Yhtiö tiedotti myös joulukuussa, että sen kalarehun vientirajoitus Venäjälle oli kumottu. Miten tämä näkyy Raision luvuissa? Joko yhtiö on pystynyt toimittamaan rästissä olleet toimitukset vuoden viimeisten viikkojen aikana. Tai sitten asiakkaat ovat hankkineet kalarehunsa joltain toiselta toimittajalta ja rehut ovat jääneet Raision käsiin.

Yhtiöstä on muovautumassa aivan uudenlainen Raisio, joten mikä on tämän uuden Raision tuloksenteko- ja osingonmaksukyky? Erityisen mielenkiintoista on osingon suuruus, jonka itse epäilen laskevan 0,08 euroon viime vuoden 0,17 eurosta.

Ocean Yield (NOR)

M USD Q4/18e Q4/17 2018e 2017
Liikevaihto 66 89 -26,3% 345 339 1,8%
Liiketulos (ebit) 41 54 -22,9% 209 203 2,8%
Nettotulos (omistajille) 16 30 -48,5% 123 128 -3,7%
Osinko 12 kk (USD) 0,764 0,762

Ocean Yieldin haasteena on mm. löytää FPSO Dhirubhai-1-alukselle uusi projekti taikka ostaja. Vielä keväällä 2018 yhtiö oli toiveikas projektitilanteen ratkeamisesta jo H2/2018 aikana, mutta näin ei käynytkään. Lisäksi aluksen edelliseen projektiin liittyy epäselviä ja kiistanalaisia maksuja, joita sovitellaan parhaillaan. On myös mahdollista, että yhtiö tekee 0 – 50 miljoonan dollarin alaskirjauksen aluksesta johtuen. Merkittävää on sekin, että tämä alus tuo noin 40 prosenttia koko yrityksen liikevaihdosta ja noin 25 prosenttia tuloksesta.

Myös Connector-aluksen projekti päättyi vuoden 2018 lopussa. Tässäkin alukselle etsitään projektijatkoa, mutta on mahdollista, että talvikausi on ”normaalia hiljaisempi”.

Mikä on FPSO- ja Connector-aluksien projektitilanne ja -näkymät nyt?

Ocean Yield tiedotti myös, että yhdellä sen asiakkaista (Solstad Offshore) on maksuvaikeuksia ja että osapuolet ovat päässeet sopimukseen korkojen ja lainalyhennysten keskeyttämisestä 6 kuukauden ajaksi. Tästä voi tulla myös alaskirjauksia ja muita tappioita Ocean Yieldin Q4/2018 tai vuoden 2019 tulokseen.

Em. syistä johtuen Q4-tulosennusteet ovat selvästi viimevuotisia alhaisempia.

Raportissa myös fokus yhtiön kvartaaliosinkoon, sillä viimeksi nousuputki katkesi osingon jäädessä edellisen kvartaalin tasolle (0,191 USD). Vaarana on, että osinkoa jopa lasketaan, mikäli alustilanne näyttää edelleen haastavalta.

Keskiviikko 13.2.

F-Secure

M EUR Q4/18e Q4/17 2018e 2017
Liikevaihto 53 44 19,4% 190 170 11,9%
Liiketulos (ebit) 1,8 3,7 -51,4% 5,0 11,6 -56,9%
Nettotulos (omistajille) 0,8 2,4 -66,7% 2,0 11,0 -81,8%
Osinko 12 kk (EUR) 0,04 0,04

Yhtiö hankki MWR InfoSecurity -yhtiön, joka liitettiin F-Secureen heinäkuun alusta alkaen. Millaisen lisän tämä on tuonut liikevaihtoon ja tuloskuntoon?

Q3-tulokseen sisältyi MWR InfoSecurityn hankintaan ja integraatioon liittyviä kuluja -2,7 miljoonan euron edestä. Onko näitä kuluja tullut vielä Q4:lle?

Prosenteissa ennusteluvut näyttävät isoja muutoksia, mutta euromääräiset luvut ovat varsin pieniä, joten pienikin ylimääräinen 100 000 euron kulu näkyy heti tuloksessa.

Trelleborg (SWE)

M SEK Q4/18e Q4/17 2018e 2017
Liikevaihto 8 487 7 708 10,1% 34 150 31 581 8,1%
Liiketulos (ebit) 1 061 614 72,8% 4 700 4 022 16,9%
Nettotulos (omistajille) 736 273 169,6% 3 325 2 874 15,7%
Osinko 12 kk (SEK) 4,75 4,50

Alkuvuoden hyvää kehitystä on jarruttanut Offshore & Construction -segmentin haasteet öljy- ja kaasuteollisuudessa. Segmentin myynti on laskenut alkuvuoden 2018 aikana noin -17 prosenttia. Viimeksi yhtiö kertoi, että markkina-aktiivisuus öljyteollisuudessa on kasvamaan päin ja tilauksia on tullut sisään ihan hyvin, mutta nämä realisoituvat vasta H2/2019 aikana. Raportissa huomio siihen, mikä on segmentin tilanne nyt?

Muiden segmenttien kehitys vuoden 2018 aikana on ollut varsin vahvaa, joten raportissa katsaus myös näiden segmenttien nykykuntoon ja näkymiin.

Uponor

M EUR Q4/18e Q4/17 2018e 2017
Liikevaihto 276 279 -1,1% 1 190 1 170 1,7%
Liiketulos (ebit) 18,4 18,0 2,2% 108 96 12,6%
Nettotulos (omistajille) 3,7 13,4 -72,4% 51 61 -16,5%
Osinko 12 kk (EUR) 0,51 0,49

-yrityksestä vain luvut ja käsittelen tulokset vasta tuloskierroksen jälkeen. Arviolta viikolla 8 eli 18.2 – 24.2.2019.

Torstai 14.2.

Aktia

M EUR Q4/18e Q4/17 2018e 2017
Liikevaihto 54 53 1,7% 216 210 2,7%
Nettotulos (omistajille) 13,9 8,2 69,5% 63,5 39,3 61,6%
Osinko 12 kk (EUR) 0,60 0,57

Aktian liikevaihto eli tuotot koostuvat kolmesta pääerästä: korkokatteesta, palkkiotuotoista sekä henkivakuutustuloista.

Henkivakuutustuloja heiluttaa osakkeiden laskennallisten arvonmuutosten kirjaus. Eli jos tässä erässä tapahtuu isoja muutoksia, niin selittävä tekijä voi olla tämä. Varsinkin, kun Q4:n pörssimarkkina oli ”haastava”.

Alkuvuoden palkkiotuotot (netto) ovat olleet vajaassa +8 prosentin kasvussa. Talouden ja pörssin hyvä kehitys on tuonut lisää rahasto- ja varainhoitoasiakkaita Aktialle, mikä on näkynyt palkkiotuotoissa. Lisäksi maksuliikenteen tuomat palkkiotuotot olivat kasvussa. Ovatko palkkiotuotot jatkaneet hyvää kehitystään myös Q4:lla?

Huhtamäki

M EUR Q4/18e Q4/17 2018e 2017
Liikevaihto 779 745 4,5% 3 070 2 989 2,7%
Liiketulos (ebit) 59,0 61,6 -4,2% 255,0 264,3 -3,5%
Nettotulos (omistajille) 17,5 60,1 -70,9% 156,5 196,5 -20,4%
Osinko 12 kk (EUR) 0,87 0,80

Q3:lla liikevaihto kasvoi +6,5 prosenttia, mihin vaikutti hankitut liiketoimet. Tästä syystä Q4:n ennuste on H1:n kasvulukuja korkeammalla.

Viimeksi Q3:lla liiketulos (ebit) laski -12 prosenttia, mitä painoi kohonneet raaka-aine- ja tuotantokustannukset. Onko yhtiö saanut siirrettyä kustannuksia omiin myyntihintoihinsa? Foodservice North-American tuloskunto on laskenut valuuttakurssien vastatuulen sekä kohonneiden logistiikkakulujen johdosta noin -30 prosenttia alkuvuoden aikana. Joko tilanne alkaisi siellä kääntymään parempaan suuntaan?

Yhtiö tiedotti lokakuussa, että se aikoo sulkea heikosti kannattavia tuotantolinjoja ja jatkaa toimenpiteitä tehokkuuden parantamiseksi. Näistä syntyy kertaluontoisia kuluja noin -30 miljoonaa euroa, jotka Huhtamäki kirjaa Q4-tulokseensa. Näiden toimenpiteiden odotetaan parantavan kannattavuutta 15 – 18 miljoonalla eurolla vuodesta 2020 alkaen. Tämä -30 miljoonan euron kirjaus on huomioitu oheisen taulukon nettotuloksessa.

Miten em. tehokkuusohjelma etenee ja tuleeko sieltä vielä lisää kertaluontoisia kuluja?

Betsson (SWE)

M SEK Q4/18e Q4/17 2018e 2017
Liikevaihto 1 407 1 256 12,0% 5 390 4 716 14,3%
Liiketulos (ebit) 323 218 47,8% 1 175 882 33%
Nettotulos (omistajille) 291 199 46,1% 1 055 786 34%
Osinko 12 kk (SEK) 3,70 2,84

Q3:n raportin yhteydessä kirjoitin: ”Jos Betssonin Q2:n oli vahva, niin Q3:n oli tätäkin parempi: liikevaihto +21 % ja liiketulos +58 %. Kasvua oli kaikilla alueilla, mutta etenkin Pohjoismaissa ja Läntisessä Euroopassa.” Onko Q4:n mennyt näissä samoissa tunnelmissa?

Asiakasmäärät nousivat Q3:lla 13,7 miljoonaan (Q2/2018: 13,5 M), mutta aktiivisten asiakkaiden määrä laski hieman ja oli 687 400 (Q2/2018: 692 400). Talviolympialaiset ja jalkapallon MM-kilpailut varmasti piristivät asiakasaktiivisuutta, joten on mielenkiintoista nähdä, mihin suuntaan nämä kehittyvät jatkossa.

Hyvää tuloskehitystä selittää toimintojen tehostuminen, työntekijöiden vähentyminen (1890 -> 1500) ja kasvanut liikevaihto.

Viimeksi Betsson arvioi, että Ruotsin rahapelilainsäädännön uudistus vuoden 2019 alusta tuo vahvaa kasvua. Mikä on tämä arvio nyt, kun vuodesta on kulunut noin 1,5 kuukautta?

Perjantai 15.2.

AF Gruppen (NOR)

M NOK Q4/18e Q4/17 2018e 2017
Liikevaihto 4 439 4 296 3,3% 17 550 13 704 28,1%
Liiketulos (ebit) 344 297 15,8% 1 100 923 19,2%
Nettotulos (omistajille) 226 227 -0,4% 725 620 16,9%
Osinko 12 kk (NOK) 8,50 8,50

Liikevaihto on kasvanut alkuvuoden 2018 aikana yli +40 prosenttia. Jatkuiko hyvä kehitys myös Q4:lla?

Raportissa huomio Building-segmentin liiketuloksen kehitykseen, sillä tämä tuo noin 50 prosenttia koko konsernin tuloksesta. Kehitys on alkuvuoden 2018 aikana ollut erinomaista (+20 %), joten onko hyvä veto jatkunut?

Viimeksi Civil Engineering -segmentti kertoi saaneensa E39-tiehankkeen, jonka arvo on noin 4,7 miljardia kruunua. Tämä on suurin hanke yhtiön historiassa. Mikä on hankkeen tilanne (aikataulu, rahavirrat yms.) nyt?

Viimeksi tilauskertymä oli 18,9 miljardia kruunua, mutta se ei sisältänyt em. hanketta. Eli nyt tilauskertymän pitäisi olla noin 24 – 25 miljardissa kruunussa?

Raportin ehkä tärkein anti on se, miten yhtiö arvioi vuoden 2019 kehittyvän ja millaisena se näkee yleisen markkinatilanteen olevan.

PepsiCo (USA)

M USD Q4/18e Q4/17 2018e 2017
Liikevaihto 19 863 19 526 1,7% 65 000 63 525 2,3%
Liiketulos (ebit) 2 671 2 593 3,0% 10 350 10 299 0,5%
Nettotulos (omistajille) 2 089 1 741 20,0% 7 750 7 308 6,0%

PepsiCo:n tulosraportissa huomio Beverages-segmentin liiketuloksen kehitykseen. Se on tähän mennessä laskenut 5 kvartaalia peräkkäin ja laskulukemat ovat liikkuneet -10…-30 prosentissa, joten ihan merkittävästä alamäestä on kyse. Onko yhtiö saanut käännettyä tämän segmentin kannattavuuden parempaan suuntaan?

Bruttokate on ollut hienoisessa laskussa kustannusinflaation seurauksena. Onko yhtiö pystynyt siirtämään nousevia kuluja omiin myyntihintoihinsa?

Yhtiö sai SodaStream-yhtiön hankinnan päätökseen joulukuussa. Millaisen lisän tämä tuo PepsiCo:n vuoden 2019 lukuihin? Ja miten kauppa vaikutti yhtiön taseen rakenteeseen ja velkamäärään?

Deere (USA)

M USD Q1/19e Q1/18
Liikevaihto 7 700 6 913 11,4%
Liiketulos (ebit) 875 636 37,6%
Nettotulos (omistajille) 600 269 123,0%

Tilikaudella 2018 orgaanista kehitystä tuki maatalous- ja rakennuskoneiden vahva kysyntä, minkä lisäksi uudet tuotteet ja tuoteominaisuudet otettiin asiakaskunnassa hyvin vastaan. Onko tämä hyvä tilanne jatkunut myös Q1/2019 aikana?

Viimeksi Deere arvioi vuodesta 2019 seuraava:

  • liikevaihto kasvaa noin +7 prosenttia vuodesta 2018 (2018: 37,4 Mrd USD)
  • nettotulos on noin 3,6 miljardia dollaria (2018: 3,1 Mrd USD vero-oikaistu)

Deere arvioi, että konemyynti kasvaisi +7 prosenttia, missä Wirtgen:n tuo lisää vielä 2 kuukauden ajan ja sen vaikutus olisi noin +2 prosenttia koko vuoden myyntiin nähden. Nettotuloksen yhtiö arvioi olevan 3,6 miljardia dollaria.

Deere perustelee näkymiään mm. sillä, että maatalouskoneiden vaihtosykli on edelleen vahvalla tasolla, eikä siihen tunnu nykyinen kauppasota juurikaan vaikuttavan. Lisäksi yhtiön uudet tuotteet ovat saaneet hyvän vastaanoton globaalisti, joten sekin pitää myyntiä yllä.

Miten Q1:n toteutuneet luvut suhteutuvat em. arvoihin? Entä tekeekö yhtiö arvioihin oleellisia muutoksia?

Kraft Heinz Company (USA)

HUOM! Kraft Heinz:n raportointipäivä ei ole tarkalleen tiedossa. Esimerkiksi Yahoo Finance! kertoo, että Kraft Heinz raportoisi tuloksensa 14.2 – 18.2. päivien aikoihin. Eli tulos voi tulla jo edellisenä päivän tai sitten vasta ensi viikolla.

M USD Q4/18e Q4/17 2018e 2017
Liikevaihto 6 982 6 877 1,5% 26 350 26 118 0,9%
Liiketulos (ebit) 1 545 1 640 -5,8% 5 425 6 255 -13,3%
Nettotulos (omistajille) 946 1 003 -5,7% 3 325 3 999 -16,9%

USA:n myynti vastaa noin 70 prosenttisesti koko konsernin myynnistä ja tämä on ollut paineessa jo pitkään. Viimeksi Q3:lla USA:n myynti kääntyi vajaan +2 prosentin nousuun erilaisten kampanjoiden seurauksena. Raportissa huomio siihen, miten segmentin myynti kehittyi Q4:lla.

Viimeksi liiketulos (ebit) suorastaan romahti -30 prosenttia, missä tehty -234 miljoonan dollarin alaskirjaus vaikutti lukemiin. Mutta tämä ei poistanut sitä tosiasiaa, että myyntihinnat olivat laskussa ja kulutaso oli nousussa. Onko yhtiö pystynyt kääntämään kannattavuuskehitystään parempaan suuntaan?

Yhtiö julkistaa Q1-osingon oletettavasti viikon aikana. Fokus myös osingon tasoon, sillä nykyinen osinko on varsin kookas suhteessa yhtiön tuloksentekokykyyn taikka rahavirtoihin. Lisäksi tase pullistelee korollisia velkoja (32,4 Mrd USD), joten vaarana on, että yhtiö joutuu leikkaamaan 0,625 dollarin kvartaaliosinkoaan.

Finnair

M EUR Q4/18e Q4/17 2018e 2017
Liikevaihto 698 645 8,2% 2 850 2 569 11,0%
Liiketulos (ebit) 23,4 23,5 -0,4% 175 225 -22,2%
Nettotulos (omistajille) 15,2 17,2 -11,6% 125 170 -26,3%
Osinko 12 kk (EUR) 0,30 0,30

-yrityksestä vain luvut ja käsittelen tulokset vasta tuloskierroksen jälkeen. Arviolta viikolla 8 eli 18.2 – 24.2.2019.

exclamationVASTUUNRAJAUS: Tässä kirjoituksessa käsitellään osakkeita ja muita sijoituksia. Nämä eivät ole sijoitussuosituksia eikä niitä pidä sellaiseksi tulkita. Itselläni saattaa olla sijoituksia useissa tässä kirjoituksessa mainituissa yhtiöissä. Mikään näistä positioista ei kuitenkaan ylitä 0,5 prosenttia yrityksen osakemäärästä. TÄRKEÄÄ: Vastuunrajaus

Mainokset

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google+ photo

Olet kommentoimassa Google+ -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.