Viikkokatsaus 20/2019

Viikkokatsauksessa mm.

  • Telian Bonnier kauppa EU:n kilpailuviranomaisten tutkintaan
  • Telenor ja Axiata Group pohtivat yhdistymistä Aasiassa. Telenor arvioi, että synergiaetuja syntyisi 43 Mrd NOK:n edestä.
  • Tulosennakoissa: Deere (USA) ja AF Gruppen (NOR)

Talousmentor-salkku

Viikon 19/2019 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 27 092 € -3,6% 1,0% 5,4% -4,5%
Seligson-vertailusalkku 34 358 € -3,0% 3,2% 11,6% 0,7%

Talousmentor-salkku koki kovia (-3,6 %), kun Trumpin twiitit nostivat kauppasotapelot jälleen pinnalle.

Salkkuun tuli DNB:n osingot eli 193 euroa ennen veroja, josta Norjan verottaja nappasi 48 euroa. Tästä 19 euroa oli liikaa eli sitä voi sitten hakea joskus takaisin. Saas nähdä jaksaako moiseen ryhtyä.

Viikolla salkusta irtosi H&M:n osingot 122 euroa (104 euroa ennakonpidätyksen jälkeen), joiden pitäisi tulla tilille ensi viikon aikana. Tämän osingon jälkeen alkuvuoden osinkopotti on noin 1 360 euroa (ennen veroja). Vuoden toisella puoliskolla tulee vielä joiltakin yhtiöiltä osinkoja ja näiden summa on noin 345 euroa.

Katsotaan tarkemmin salkun tilannetta parin viikon kuluttua.

Salkkujen ero on nyt -6 252 euroa (tai -6 148 euroa huomioiden H&M:n osinko) Seligsonin vertailusalkun hyväksi. Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomiohinnat

Trumpin twiittien jälkeen myös huomiohintalistalla on liikehdintää. Listalla on nyt 8 yritystä (katso koko lista Yrityslista: Huomiohinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Metsä Board 4,72 € 5,04 € 6,8% HUOM!
Betsson 63,92 kr 65,55 kr 2,6% HUOM!
Nokian Renkaat 26,05 € 26,47 € 1,6% HUOM!
Trelleborg 140,80 kr 136,71 kr -2,9%
Lassila & Tikanoja 14,06 € 13,60 € -3,3%
Fortum 18,64 € 18,00 € -3,4%
Sanoma 8,56 € 8,26 € -3,5%
Orion B 29,30 € 28,25 € -3,6%

Betsson raportoi tuloksensa tiistaina ja osake lähti sen jälkeen kovaan laskuun. Maanantain päätöslukemista tultiin alas yli -15 prosenttia viikon loppuun mennessä.

betsson-082018-052019.png
Kuva: Betsson, päivägraafi, 08/2018-05/2019. https://investing.com

Markkinoita hermostutti peliverojen nosto (mm. Italia), Ruotsin kireä kilpailutilanne sekä Hollannin lainsäädännön mahdolliset muutokset, jotka tulevat voimaan vuonna 2020 tai 2021. Hollanti on yksi Betssonin suurimmista markkinoista.

SEB-pankki alensi Betssonin tavoitehintaa 61 kruunuun, sillä se näkee Hollannin tilanteen vaikuttavan negatiivisesti Betssonin tuloksentekokykyyn. Oheisesta linkistä voi lukea lisää. Juttu on ruotsiksi, mutta se kääntyy Google Translatella ihan kivasti englanniksi, jos ruotsi ei taivu riittävän hyvin.

Betssonin osinko 3,89 kruunua (tai lunastusosake) irtoaa 14.5.2019. Yhtiö on julkaisut lisätietoa tästä lunastusosakkeesta, johon voi tutustua täältä.

Ostin Betssonia omaan henkilökohtaiseen salkkuuni.

Metsä Boardin osake oli vuosi sitten noin 10 eurossa, josta ollaan lasketeltu yli -50 prosenttia nykyiselle 4,72 euron tasolle. Viimeksi tällä tasolla oltiin kesällä 2016.

Oma arvioni vuoden 2019 tuloksesta liikkuu tällä hetkellä noin 190 – 210 miljoonan euron haarukassa. PE-luku olisi tällä arviolla noin 8,0x – 8,8x eli varsin houkutteleva. Mutta, kuten aina syklisten yhtiöiden kohdalla, niin tunnuslukuihin kannattaa suhtautua suurella varauksella. Jos USA:n ja Kiinan kauppasota kiihtyy, niin em. tulosarvio olisi todennäköisesti toiveajattelua, jonka jälkeen PE-lukukin näyttäisi ihan erilaisia kertoimia.

Metsä Board arvioi, että Q2/2019 vertailukelpoinen liiketulos heikkenee Q1:stä (61,8 M EUR). Lisäksi yhtiö arvioi, että

  • Q2:lle osuu useita suunniteltuja huoltoseisokkeja, jotka painavat tulosta
  • Q2:n kartonkitoimitukset pysyvät suunnilleen samalla tasolla kuin Q1/2019
  • sellun maailmanlaajuinen kysyntä pysynee nykyisellä tasolla lähikuukausina
  • lyhyellä tähtäimellä kasvu on edellisvuosia maltillisempaa

Nordean aamukatsauksessa kerrottiin, että maailman selluvarastot ovat korkeilla tasoilla. Toisaalta maailman suurimman selluntuottajan Suzanon tuotantoleikkaukset nopeuttavat varastojen purkamista. Tämä kuitenkin kestää oman aikansa, joten tästä syystä Nordea odottaa, että sellun hintataso Euroopassa jatkaa laskuaan lähikuukausien aikana. Linkki: Nordea aamukatsaus (10.5.2019)

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tekemilläni tilikauden 2019 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Metsä Board 4,72 € 8,0x 15,3% 0,32 € 6,8% 25
Betsson 63,92 kr 8,2x 22,0% 3,89 kr 6,1% 23
Nokian Renkaat 26,05 € 8,4x 26,5% 1,60 € 6,1% 22
Trelleborg 140,80 kr 11,3x 10,7% 5,00 kr 3,6% 26
Lassila & Tikanoja 14,06 € 14,2x 17,8% 0,92 € 6,5% 20
Fortum 18,64 € 14,7x 9,1% 1,10 € 5,9% 22
Sanoma 8,56 € 11,3x 19,3% 0,48 € 5,6% 14
Orion B 29,30 € 21,1x 25,5% 1,55 € 5,3% 19

Viikko 19

Telia Company (SWE)

Telia ilmoitti viime heinäkuussa ostavansa Bonnier Broadcasting televisiotoiminnot (mm. MTV, C More, Ruotsin TV4). EU:n kilpailuviranomaiset ottivat kaupan tarkempaan tutkintaan ja pyrkivät varmistamaan, ettei kauppa johda hintojen nousuun tai televisiokanavien vähentymiseen Suomessa ja Ruotsissa.

Telia kommentoi, että tutkinta oli odotettu ja osa luonnollista viranomaisten selvittelyprosessia. Yhtiö arvioi, että kauppa saadaan päätökseen vuoden 2019 toisella puoliskolla.

Linkki Telian tiedotteeseen

Telenor (NOR)

Telenor ja Axiata Group ovat aloittaneet alustavat neuvottelut Aasian toimintojensa sulauttamisen yhdeksi yhtiöksi. Tästä uudesta muodostettavasta yhtiöstä Telenor omistaisi enemmistön (56,5 %).

Uusi yhtiö käsittäisi 9 maata, joiden alueella asuisi yli miljardi ihmistä. Uudella yhtiöllä olisi noin 300 miljoonaa asiakasta ja se olisi alueen suurin operaattori. Telenor arvioi, että synergiaetuja syntyisi noin 5 miljardin dollarin eli noin 43 miljardin kruunun edestä. Vertailun vuoksi Telenorin markkina-arvo on noin 250 miljardia kruunua.

Yhtiöt arvioivat, että neuvottelut saadaan päätökseen Q3/2019 mennessä. Mikäli yhdistyminen nähdään järkevänä, niin varsinainen yhdistyminen vaatisi mm. molempien yhtiöiden yhtiökokousten hyväksynnät sekä eri maiden viranomaishyväksynnät.

Pro-forma liikevaihto olisi noin 113 miljardia kruunua ja EBITDA noin 48 miljardia kruunua.

Linkki tiedotteeseen

Fastenal Company (USA)

Fastenalin liikevaihto on kasvanut 8 kvartaalia peräkkäin yli +10 prosentin tahdilla. Yhtiö tiedotti huhtikuun myyntilukuja ja myynti oli kasvanut +12,5 prosenttia tai arkipäiväoikaistuna +7,4 prosenttia.

Eli olisiko nyt +10 prosentin kasvuvauhti uhattuna, jos arkipäiväoikaistua kasvulukua pitää oikeampana. Markkinat eivät joko pitäneet myyntitiedoista tai Trumpin twiiteistä (tai molemmista) ja osake laski viikon aikana -7,4 prosenttia.

Linkki tiedotteeseen

Kraft Heinz Company (USA)

Kraft Heinz tiedotti, että sen vuosiraportin (10K) myöhästymisen seurauksena myös Q1:n tulosraportti (10Q) tulee myöhässä. Rahoittajat alkavat myös hermostumaan ja eräisiin lainoihin liittyen yhtiöllä on aikaa julkistaa 10K-raportti 28.6.2019 ja Q1:n 10Q-raportti 31.7.2019 mennessä.

Lisäksi yhtiö tiedotti, että yhtiö tekee korjauksia vuosien 2016 ja 2017 lukuihin, sillä yhtiö on havainnut tiettyjä ongelmia sisäisissä ohjausjärjestelmissä, mikä on johtanut (tai saattanut johtaa) lukujen vääristelyyn. Linkki tiedotteeseen

Linkki Yahoo! Financen kirjoitukseen aiheesta.

Tuloskierros

Tuloskierros rauhoittui kuluneella viikolla ja sain jonoja purettua hyvää tahtia. Enää jonossa on Finnair ja Neste, joiden raportit pyrin käymään läpi tänään ja/tai huomenna maanantaina.

Tässä lyhyet kommentit kuluneen viikon tuloksista:

Telenorin Pohjoismaiden liikevaihtoa ja tulosta painoi etenkin Ruotsin toimintojen heikkous. Aasiassa liittymämäärien kasvu ja hyvä kulukuri tukivat liiketuloksen kehitystä. (5.5.2019)
Dominion Energy:n lukuja tuki SCANA ja Cave Point. Tulos kääntyi tappiolle lämpimän talvikauden sekä -1,6 Mrd USD:n alaskirjausten johdosta. (6.5.2019)
Securitaksen liikevaihto kasvoi +15%, mitä tuki hankitut liiketoimet sekä valuuttojen myötätuuli. Liiketulos kasvoi liikevaihdon mukana sekä marginaalien hienoinen kohentuminen. (6.5.2019)
Betssonin liikevaihto (+10%) ja tulos (+21%) kasvoivat, mitä tuki aktiivisten asiakkaiden määrän kasvu. (7.5.2019)
Orklan liikevaihdon kasvua tuki Norjan sokeriveron peruutus, mikä näkyi kauppojen varastotäydennyksissä. Liiketulosta tuki em. lisäksi hyvä kulukuri. (7.5.2019)
Raision liikevaihto jäi vertailukauden tasolle. Yhtiö on korottamassa tuotteidensa hintoja, mutta tämä näkyy Q2:sta alkaen. Varsinaisten segmenttien tulos laski -26%, mutta kääntyi nousuun muiden tuottojen vetämänä. (8.5.2019)
Sammon liikevaihto nousi +50%, mitä tuki sijoitustoiminnan tuottojen kasvu. Toisaalta tämä suli sopimusvelkojen kulujen kasvun myötä. If (86,5%) ja Topdanmarkin (78,2%) yhdistetyt kulusuhteet ovat edelleen erinomaisella tasolla. (8.5.2019)
F-Securen liikevaihto kasvoi MWR InfoSecurityn sisältyessä lukuihin. Tulos laski MWR:n hankintaan liittyvien poistojen ja korkokulujen nousun seurauksena. (8.5.2019)
Nokian Renkaiden liikevaihdon +2%:n kasvua tuki Raskaiden Renkaiden ja Vianorin hyvä myynnin kehitys. Liiketulosta painoi Henkilöautorenkaiden heikentynyt kannattavuus. Yhtiö selätti verottajan ja kirjasi n. 150 mEUR erilaisia veronpalautuksia ja hyvityksiä. (8.5.2019)
Ocean Yield:n liikevaihto ja tulos olivat -35%:n laskussa FPSO- ja Connector-alusten projektittomuuden johdosta. Kvartaaliosinko pysyi 0,191 dollarissa. (9.5.2019)

Viikko 20

Tulevalla viikolla osingot irtoavat seuraavilta yhtiöiltä:

  • Tiistai 14.5.2019:
    • Betsson (3,89 SEK)
    • Archer Daniels Midland (0,35 USD)
  • Torstai 16.5.2019:
    • AF Gruppen (5,00 NOK)

Tuloskierros jatkuu kahden yrityksen voimin ja tässä näiden yhtiöiden lyhyet ennakot:

AF Gruppen (NOR)

Raportointipäivä keskiviikko 15.5.2019

M NOK Q1/19e Q1/18
Liikevaihto 4 875 3 883 25,5%
Liiketulos (ebit) 290 185 56,8%
Nettotulos (omistajille) 195 130 50,0%

Vuosi 2018 oli AF Gruppenille erinomainen: Liikevaihto kasvoi +37 prosenttia ja nettotulos +24 prosenttia. Onko yhtiö saanut ylläpidettyä hyvää tahtia myös Q1:llä?

Myös tilauskertymä kasvoi ja oli 21,5 miljardia kruunua (Q4/2017: 19,8 Mrd NOK). Mikä on tilauskertymän määrä Q1/2019 lopussa? Raportissa huomio Building-segmentin liiketuloksen kehitykseen, sillä tämä tuo noin 50 prosenttia koko konsernin tuloksesta.

Yhtiö kertoi hankkineensa kaksi yhtiötä, joiden vuotuinen yhteisliikevaihto on noin 1,5 miljardia kruunua. Näkyykö näiden yhtiöiden vaikutus myös tuloksessa?

Deere & Company (USA)

Raportointipäivä perjantai 17.5.2019

M USD Q2/19e Q2/18 Q1-Q2/19 Q1-Q2/18
Liikevaihto 11 250 10 720 4,9% 19 234 17 633 9,1%
Liiketulos (ebit) 1 630 1 494 9,1% 2 399 2 130 12,6%
Nettotulos (omistajille) 1 175 1 208 -2,7% 1 674 1 477 13,3%

Kyseessä on Q2-raportti, sillä yhtiön tilikausi poikkeaa kalenterivuodesta.

Q1:n myyntimäärät ja -hinnat olivat viimevuotisia korkeammat. Myyntiä kuitenkin varjosti kauppasodan ja tullien epävarma tilanne, joka johti asiakkaiden varovaisuuteen isojen hankintojen kohdalla. Onko asiakkaiden varovaisuus hellittänyt kevään aikana?

Viimeksi yhtiö arvioi, että tilikauden 2019

  • liikevaihto kasvaa noin +7 prosenttia vuodesta 2018 (2018: 37,4 Mrd USD)
  • nettotulos on noin 3,6 miljardia dollaria (2018: 3,1 Mrd USD vero-oikaistu)

Tuleeko tähän arvioon merkittäviä muutoksia?

exclamationVASTUUNRAJAUS: Tässä kirjoituksessa käsitellään osakkeita ja muita sijoituksia. Nämä eivät ole sijoitussuosituksia eikä niitä pidä sellaiseksi tulkita. Itselläni saattaa olla sijoituksia useissa tässä kirjoituksessa mainituissa yhtiöissä. Mikään näistä positioista ei kuitenkaan ylitä 0,5 prosenttia yrityksen osakemäärästä. TÄRKEÄÄ: Vastuunrajaus

Mainokset

2 vastausta artikkeliin “Viikkokatsaus 20/2019”

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google photo

Olet kommentoimassa Google -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.