Viikkokatsaus 23/2019

Viikkokatsauksessa mm.

  • Stora Enso muuntaa Oulun paperitehtaan pakkauskartonkitehtaaksi.
  • Edison International sai vihdoin noin 1,5 vuotta myöhässä olleen viranomaisten tariffipäätöksen.
  • Norsk Hydron ja Campbell Soup Companyn tulosennusteet

Talousmentor-salkku

Viikon 22/2019 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 25 858 € -2,7% -5,7% 0,6% -7,7%
Seligson-vertailusalkku 32 739 € -1,6% -1,5% 9,5% -1,4%

Jälleen tuskainen viikko Talousmentor-salkulla ja nyt ollaan palattu lähes vuodenvaihteen tasolle. Vertailusalkku on sen sijaan vielä mukavat +9,5 prosentin nousussa. Kuten monesti olen todennut, niin omaa salkkua painaa rahoitussektorin suuri osuus.

Salkun seuraavan 12 kuukauden osinkoennuste on noin 1 900 – 2 000 euroa, joka antaisi noin +7,3…7,7 prosentin osinkotuoton. Tämä antaa hyvää perustuottoa parempia aikoja odotellessa – mikäli osingot pysyvät kutakuinkin tällä tasolla. Jos sijoitusta ajattelee säästöpossuna, johon tulee vuosittain pari tonnia korkoa osinkojen muodossa, niin ehkä pitkässä juoksussa tuototkin asettuvat ihan kohtuullisiksi. Toisaalta indeksiin sijoittaessa kohtuullinen tuotto tulisi ns. ”varmasti”. Tai ainakin varmemmin, kuin omissa osakepoiminnoissa.

Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomiohinnat

Markkinoiden alakulo ja huolet kauppasodan kiristymisestä näkyvät myös huomiohintalistalla. Listalla on nyt peräti 16 yritystä (katso koko lista Yrityslista: Huomiohinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta % Viimeksi tällä tasolla
Metsä Board 4,07 € 4,58 € 12,5% HUOM! 12/2014
Alfa Laval 194,95 kr 197,45 kr 1,3% HUOM!
Sanoma 8,09 € 8,12 € 0,4% HUOM! 09/2017
Corning 28,84 $ 28,48 $ -1,2%
Trelleborg 126,40 kr 124,76 kr -1,3% 12/2014
Stora Enso 9,46 € 9,33 € -1,4% 12/2016
Archer-Daniels-Midland 38,32 $ 37,69 $ -1,6% 05/2016
DNB 148,40 kr 145,49 kr -2,0%
Ramirent 5,19 € 5,08 € -2,1% 10/2011
Finnair 6,40 € 6,26 € -2,2%
Nordea 6,34 € 6,19 € -2,4% 06/2012
Sv. Handelsbanken 93,52 kr 91,29 kr -2,4% 10/2013
Loomis 307,20 kr 297,39 kr -3,2%
CHRW 79,63 $ 77,03 $ -3,3%
Ocean Yield 59,10 kr 57,17 kr -3,3%
Sampo 38,76 € 37,38 € -3,6%

Kuten viimeksi totesin, niin varsin monella yhtiöllä osakkeen kurssi on laskenut monen vuoden pohjiin. Yllä olevaan taulukkoon on merkitty se, milloin osake on ”vankasti” ollut nykyisellä tasolla viimeksi. Muutamilla yhtiöillä hinta on hipaissut jossakin kohtaa ennen kyseistä päivää, jotka olen jättänyt huomioimatta, sillä kyse on ollut tosiaan varsin lyhyen aikaa kestäneistä hipaisuista.

Suomi ja miksei myös Ruotsi ovat ison rahan sijoittajille reunamaita, joten jos markkinoilla on huolenaiheita, niin ensimmäisenä myyntiin lähtee reunamaiden osakkeet.

Ja myyntipaine voi kestää pitkään, sillä esimerkiksi Stora Enson osake on laskenut 8 viikkoa peräjälkeen (12,25 -> 9,46 ja -23 %). Sama 8 viikon laskettelu on ollut Metsä Board:n osakkeella (6,07 -> 4,07 ja -33 %). Inderes kommentoi Metsä Boardia videolla (Metsä Board: nyt voi ahnehtia), joka kannattaa katsoa.

Kuten viikko sitten kirjoitin, niin

Tällaisessa epävarmassa markkinatilanteessa on ehkä hyvä miettiä sitä, että ostaako yhtiötä kurssien ollessa laskutrendissä, vaiko sitten, kun osakkeen lasku on kääntynyt nousuun. Periaatteessahan se on sama, että ostaako osaketta sen laskutrendissä 10, 9, 8, 7 euron kohdilla vaiko nousutrendissä 7, 8, 9, 10 euron hinnoilla.

Metsä Boardin osake on ollut isossa kuvassa laskutrendissä noin vuoden verran. Viime kesänä osake oli 10 eurossa eli sieltä laskua on tullut reippaat -60 prosenttia. Toki vuoden vaiheeseen ajoittui tilanne, missä osake nousi noin 5,00 eurosta 6,50 euron tuntumaan eli nousua tuli +30 prosenttia. Silloin odotukset kauppasodan ratkeamiselle oli korkealla, joten olisiko se sellainen driveri, jolla osake kääntyisi lyhyellä tähtäimellä jälleen selvään nousuun? Tällä hetkellä vain tuntuu siltä, että kauppasodassa sopu on kaukana ja Trumpin hallinto avasi uuden rintaman Meksikon suuntaan.

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tekemilläni tilikauden 2019 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Metsä Board 4,07 € 6,9x 15,3% 0,32 € 7,9% 25
Alfa Laval 194,95 kr 16,7x 19,2% 5,25 kr 2,7% 21
Sanoma 8,09 € 10,8x 19,3% 0,48 € 5,9% 14
Corning 28,84 $ 16,4x 11,9% 0,840 $ 2,9% 20
Trelleborg 126,40 kr 10,1x 10,7% 5,00 kr 4,0% 26
Stora Enso 9,46 € 8,8x 12,2% 0,57 € 6,0% 25
Archer-Daniels-Midland 38,32 $ 11,1x 10,0% 1,430 $ 3,7% 26
DNB 148,40 kr 9,5x 10,2% 9,00 kr 6,1% 22
Ramirent 5,19 € 8,2x 22,5% 0,47 € 9,1% 16
Finnair 6,40 € 13,6x 8,0% 0,25 € 3,9% 19
Nordea 6,34 € 9,1x 8,6% 0,70 € 11,0% 17
Sv. Handelsbanken 93,52 kr 10,4x 11,6% 6,00 kr 6,4% 21
Loomis 307,20 kr 13,8x 18,6% 11,00 kr 3,6% 24
CHRW 79,63 $ 15,6x 41,9% 2,040 $ 2,6% 26
Ocean Yield 59,10 kr 24,9x 5,3% 0,764 $ 11,4% 16
Sampo 38,76 € 13,5x 12,2% 3,00 € 7,7% 26

Viikko 22

Käänteinen arvonmääritys

Olen lisäämässä käänteistä arvonmääritystä Talousmentor-yritysanalyyseihin. Tässä vaiheessa olen saanut lisättyä sen kaikkiin listan Suomi-yhtiöihin ja nyt vuorossa on Ruotsi-yhtiöt.

Osakkeiden kova kurssilasku tosin tarkoittaa sitä, että monilla viime viikolla käsitellyillä yhtiöillä osake ja siten vaadittu tuloskehitys ovat liian korkeita. Lisäksi huomasin, että laskelmissa on systemaattinen virhe niissä yhtiöissä, joilla osinko on irronnut, mutta sitä ei ole huomioitu Q1-raportissa. Omaa pääomaa pitää oikaista osingon irtoamisen hetkellä, sillä osakkeen hinta muuttuu tämän johdosta.

Korjaan Suomi-yhtiöt (kesä/heinäkuun taite), kun olen saanut kaikki yhtiöt käytyä ensin läpi.

Yrityslista

Stora Enso

Stora Enso ilmoitti, että se muuntaa Oulun paperitehtaan pakkauskartonkitehtaaksi. Tuotanto uudella koneella alkaisi vuoden 2020 loppuun mennessä. Investointi on 350 miljoonan euron luokkaa, joka nostaa vuoden 2019 investointiennustetta 610 – 660 miljoonaan euroon (aiempi ennuste 540 – 590 M EUR).

Muutoksen taustalla on päällystetyn hienopaperin markkinoiden heikkeneminen. Yt-neuvottelujen tuloksena työt päättyvät 365 henkilöltä.

Stora Enso kirjaa irtisanomisiin ja uudelleenjärjestely- yms. kuluihin yhteensä -31 miljoonaa euroa. Näistä 7 miljoonaa euroa kirjataan Q2/2019 tulokseen ja tämän jälkeen 24 miljoonaa euroa tulevien 5 kvartaalin aikana.

Linkki tiedotteeseen

Edison International (USA)

Yhtiö sai vihdoin ja viimein viranomaispäätöksen tariffeista, jotka koskevat myös vuosia 2018 ja 2019. Vuoden 2018 tariffit olivat -417 miljoonaa dollaria vähemmän kuin, mitä yhtiö oli esittänyt. Lisäksi tariffit jäivät -523 miljoonaa dollaria vuoden 2017 tasosta.

Yhtiö käytti vuosien 2018 ja 2019 aikana vuoden 2017 tariffihintoja, jonka alle uudet tariffit jäivät. Yhtiö ilmoitti kirjaavansa erilaisia alaskirjauksia Q2/2019 raporttiin noin -170 miljoonan dollarin edestä.

Lisäksi yhtiö antoi tulosohjeistuksen vuodelle 2019:

  • EPS: 4,57 – 4,77 USD
  • Oikaistu EPS: 4,72 – 4,92 USD

Perjantain päätöskurssi oli 59,37 dollaria eli PE-luvuksi tulisi näillä ennusteilla noin 12,4x – 13,0x.

Linkki tiedotteeseen

Viikko 23

Seuraavilta yhtiöiltä irtoaa osinko tulevalla viikolla:

  • 5.6.2019:
    • Home Depot (1,36 USD)
  • 6.6.2019
    • CHRW (0,50 USD)
    • Dominion Energy (0,9175 USD)
    • PepsiCo (0,955 USD)

Osingon suuruus ja irtoamispäivä perustuu omaan kirjanpitooni, jossa voi olla virheitä. Tästä syystä osinkotiedot tulee vielä erikseen tarkistaa, jottei tule tehtyä vääränlaisia kauppoja.

Norsk Hydro ja Campbell Soup Company raportoivat kvartaalituloksensa tulevalla viikolla. Ohessa näiden yhtiöiden tulosennusteet.

Campbell Soup Company (USA)

Raportointipäivä keskiviikko 5.6.2019

M USD Q3/19e Q3/18 Q1-Q3/19e Q1-Q3/18
Liikevaihto 2 400 2 123 13,0% 7 806 6 463 20,8%
Segmenttien liiketulos 335 321 4,4% 1 206 1 173 2,8%
Nettotulos (omistajille) 40 -393 175 167 4,8%

Liikevaihtoennustetta nostaa hankitut liiketoimet. Raportissa huomio myös siihen, miten orgaaninen kasvu on kehittynyt. Viimeksi vertailukelpoinen liikevaihto oli vertailukauden tasolla.

Yhtiö aikoo myydä ei-ydinliiketoimintaan kuuluvia toimintojaan. Näiden liikevaihto vastasi noin 2,1 miljardia dollaria eli lähes 25 prosenttia kokonaismyynnistä. Saadaanko näihin toimenpiteisiin liittyen lisävalaistusta?

Norsk Hydro (NOR)

Raportointipäivä keskiviikko 5.6.2019

M NOK Q1/19e Q1/18
Liikevaihto 39 850 40 348 -1,2%
Liiketulos (ebit) 650 3 301 -80,3%
Nettotulos (omistajille) -300 2 091

Hydron viimeiset 12 kuukautta ovat olleet vaikeita. Alunorten tehdas on toiminut puoliteholla jo vuoden verran ja yhtiö kohtasi maaliskuussa laajan kyberhyökkäyksen, jonka johdosta yhtiö siirtyi muutamaksi päiväksi (tai viikoksi) manuaaliohjaukseen. Tästä kyberhyökkäyksestä johtuen Q1-tulos raportoidaan vasta nyt.

Aiemmin yhtiö on arvioinut, että kyberhyökkäyksen Q1:n tulosvaikutus olisi -400…-450 miljoonaa kruunua. Aiempi tulosarvioni oli noin 125 miljoonaa kruunua, joten tästä syystä uusi ennuste on -300 miljoonaa kruunua tappiollinen.

Venäläisen Rusal:n pakotteet ovat helpottamassa, joten se palaa alumiinimarkkinoille. Millainen vaikutus tällä on ollut alumiinin hintaan ja tarjontaan?

Ja muutenkin raportissa huomio siihen, miten yhtiö kommentoi uusia kauppasodan käänteitä näkymiinsä.

exclamationVASTUUNRAJAUS: Tässä kirjoituksessa käsitellään osakkeita ja muita sijoituksia. Nämä eivät ole sijoitussuosituksia eikä niitä pidä sellaiseksi tulkita. Itselläni saattaa olla sijoituksia useissa tässä kirjoituksessa mainituissa yhtiöissä. Mikään näistä positioista ei kuitenkaan ylitä 0,5 prosenttia yrityksen osakemäärästä. TÄRKEÄÄ: Vastuunrajaus

Mainokset

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google photo

Olet kommentoimassa Google -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.