Viikkokatsaus 24/2019

Viikkokatsauksessa mm.

  • Norsk Hydron ja Campbell Soup Companyn tulosyhteenvedot
  • Cramon jakautuminen etenee ja yhtiö on julkistanut Adapteon pro-forma lukuja. Lisäksi yhtiö pitää pääomamarkkinapäivän sekä ylimääräisen yhtiökokouksen.
  • Orklalle uusi toimitusjohtaja.
  • Kraft Heinz sai vihdoin julkistettua vuoden 2018 vuosiraportin.

Talousmentor-salkku

Viikon 23/2019 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 26 666 € 3,1% -0,5% 3,7% -5,9%
Seligson-vertailusalkku 33 291 € 1,7% 1,3% 11,4% 0,0%

Salkussa vaihteeksi ihan mukava viikkokehitys eli +3,1 prosenttia ja noin +808 euroa. Kehitys oli tasaisen hyvää salkun osakkeilla, mikä oikeastaan kuvastaakin viime viikon markkinakehitystä. Odotukset USA:n korkojen laskulle nousivat ja samalla USA:n ja Meksikon tullitariffikiista saatiin nopeasti hoidettua.

Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Kuvassa on SP500 (vasen) ja OMXH25 indeksien kuvaajat marraskuun 2018 lopusta tähän päivään. Kuten kuvaajista nähdään, niin kummatkin pörssit nousivat vahvasti huhtikuuhun asti. Sen jälkeen Helsingissä kurssit lähtivät laskuun ja alkuvuoden noususta on palautettu nyt noin 65 prosenttia. USA:ssa toukokuun pudotus oli Helsinkiin verrattuna vaatimattomampi ja nyt ollaan -3 prosentin verran toukokuun huippua alempana.

sp500-omxh25-122018-062019
Kuva: SP500 ja OMXH25, 12/2018 – 06/2019, https://investing.com

Kuvaajasta oikeastaan näkee myös sen, että Helsinki on reunamarkkina, mistä rahaa vedetään ensimmäisenä pois, mikäli markkinoilla hieman hermoillaan. Lisäksi pörssin isot yhtiöt ovat varsin suhdanneherkkiä, joten myös tämä painaa indeksiä, mikäli suhdanneodotuksissa tapahtuu laskua.

Onkin mielenkiintoista nähdä, että palautuuko raha nyt Helsinkiin, vai jääkö iso raha odottamaan Kiinan vastausta kauppasotaan liittyen? Indeksillä olisi ”varaa” nousta noin +10 prosenttia kevään huippuihin nähden.

Huomiohinnat

Markkinoiden alakulo hellitti viikon aikana ja huomiohintalista kutistui viime viikon 16 yrityksestä nykyiseen 6 yritykseen (katso koko lista Yrityslista: Huomiohinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Metsä Board 4,15 € 4,44 € 7,0% HUOM! 12/2014
Sanoma 8,02 € 8,00 € -0,2% 09/2017
Ocean Yield 56,90 kr 55,88 kr -1,8% 06/2016
CHRW 79,69 $ 78,21 $ -1,9% 12/2017
Sv. Handelsbanken 91,94 kr 89,48 kr -2,7% 10/2013
Stora Enso 9,39 € 9,05 € -3,6% 12/2016

Svenska Handelsbankenin osake on nyt yli 5 vuoden takaisissa lukemissa ja huhti-toukokuun vaihteesta osake on laskenut -12 prosenttia (92 vs 105 SEK). Samaan hengenvetoon on hyvä todeta, että osake on ollut pitkässä laskutrendissä tammikuusta 2017 alkaen.

SHB-102017-062019
Kuva: Svenska Handelsbanken, viikkokuvaaja, 10/2016 – 06/2019

Oheisessa kuvaajassa on osakkeen viikkokehitys syksystä 2016 alkaen ja siinä tämä laskutrendi näkyy hyvin.

Yhtiön liikevaihdon ja tuloksen kehitys on ollut viime vuosien aikana hienoisesti nousevaa, jota voi pitää hyvänä saavutuksena tässä markkinaympäristössä. Esimerkiksi Nordealla kehitys on ollut laskevaa.

shb-tuloslaskelma-q12019

Yhtiö ilmoitti toukokuussa, että se aikoo vetäytyä Baltian maista vuoden 2020 aikana. Yhtiö arvioi, että tuloksentekokyky Baltiassa on ollut heikkoa panostuksiin nähden. Päätökseen on varmasti vaikuttanut myös muiden pankkien rahanpesuongelmat alueella.

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tekemilläni tilikauden 2019 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Metsä Board 4,15 € 7,0x 15,3% 0,32 € 7,7% 25
Sanoma 8,02 € 10,6x 19,3% 0,48 € 6,0% 14
Ocean Yield 56,90 kr 24,3x 5,3% 0,764 $ 11,7% 16
CHRW 79,69 $ 15,6x 41,9% 2,060 $ 2,6% 26
Sv. Handelsbanken 91,94 kr 10,2x 11,6% 6,00 kr 6,5% 21
Stora Enso 9,39 € 8,7x 12,2% 0,57 € 6,1% 25

Viikko 23

Kuluneella viikolla Norsk Hydro ja Campbell Soup Company raportoivat kvartaalituloksensa. Tässä lyhyet tulosyhteenvedot:

Norsk Hydro (NOR)

M NOK Q1/19 Q1/18
Liikevaihto 37 769 40 346 -6,4%
Liiketulos (ebit) 20 3 301
Nettotulos (omistajille) 9 2 091
EPS (NOK, omistajille) 0,00 1,02

Q1/2019 liikevaihto laski -6,4 prosenttia, missä selvintä lasku oli alkutuotannon Bauxite & Alumina sekä Primary Metal -segmentteissä. Näissä liikevaihdot laskivat noin -30 prosenttia.

Yhtiö sai toukokuussa luvan palauttaa Alunorten tehtaan tuotannon normaalille tasolleen. Tuotannon palauttamiseen kuluu aikaa noin 3 – 6 kuukautta. Samalla yhtiö pystyy nostamaan kahden muun, Alunortesta riippuvaisen tehtaansa tuotantoa.

Liiketulos (ebit) jäi 20 miljoonaan kruunuun, mitä painoi Brasilian tehtaiden puolitehoisuus sekä raaka-aineiden kohonneet hinnat. Lisäksi yhtiötä vastaan suunnattiin maaliskuussa laaja kyberisku, joka vaikutti negatiivisesti yhtiön toimintaan. Tästä tuli noin 300 – 350 miljoonan kruunun ylimääräiset kulut ja tuottojen menetykset.

Kyberiskuun liittyviä kuluja Hydro arvioi tulevan Q2:lla vielä noin 200 – 250 miljoonan kruunun edestä.

Norks Hydron Talousmentor-yritysanalyysi on päivitetty:
Norsk Hydro sijoituskohteena

Campbell Soup Company (USA)

M USD Q3/19 Q3/18 Q1-Q3/19 Q1-Q3/18
Liikevaihto 2 178 1 878 16% 7 129 5 743 24%
Liiketulos (ebit) 266 158 68% 1 010 900 12%
Nettotulos (jatkuvat) 131 73 79% 550 690 -20%
Nettotulos (raportoitu) 84 -393 219 167 31%
EPS (USD, jatkuvat) 0,44 0,24 1,83 2,29

Q3:n liikevaihto kasvoi noin +16 prosenttia, mihin vaikutti vajaa vuosi sitten hankitut liiketoimet. Vertailukelpoinen liikevaihto oli vertailukauden tasolla.

Raportoitu liiketulos kasvoi hankittujen liiketoimintojen seurauksena selvästi (+68 %). Sen sijaan vertailukelpoinen liiketulos laski (-2 %), mitä painoi mm. kustannusinflaatio sekä nousseet myynnin ja hallinnon kulut, joiden vaikutusta erilaiset säästöohjelmat eivät pystyneet kompensoimaan.

Jatkuvien toimintojen nettotulos oli myöskin selvästi vertailukautta parempi, mitä tuki vielä alhaisempi veroaste (25,1 vs 37,1 %).

Yhtiö päivitti näkymiään tilikaudelle 2019 ja nyt jatkuvien toimintojen ennusteet ovat:

  • Liikevaihto: 9 075 – 9 125 M USD (2018: 7 735 M USD)
  • Oikaistu EBIT: 1 390 – 1 410 M USD (2018: 1 433 M USD)
  • Oikaistu EPS: 2,50 – 2,55 USD (2018: 2,90 USD)

Campbellin Talousmentor-yritysanalyysi on päivitetty:
Campbell Soup Company sijoituskohteena

Cramo ja Adapteo

Cramo järjestää huomenna maanantaina pääomamarkkinapäivän liittyen siirtokelpoisiin tiloihin eli Adapteoon.

Cramon ja Adapteon jakautumiseen liittyen yhtiö järjestää ylimääräisen yhtiökokouksen 17.6.2019. Nordean aamukatsaus osasi kertoa, että mikäli yhtiökokous hyväksyy jakautumisen, niin Cramolla käytäisiin kauppaa ilman Adapteota heti seuraavana päivänä eli 18.6.2019.

Adapteo listataan Tukholman pörssiin näillä näkymin 1.7.2019.

Cramo on julkistanut taloustietoa sekä Cramon jatkuvista toiminnoista että Adapteon pro-forma luvuista. Oheisessa linkit tiedotteisiin ja tärkeää on huomata liitetiedostot viestien lopussa!

Lisäksi Cramo on julkistanut jakautumisesitteen.

Orkla (NOR)

Orkla nimitti uudeksi toimitusjohtajakseen Jaan Ivar Semlitsch:n (47).

Orkla ilmoitti myös, että se myy Oslossa sijaitsevan tuotantotehtaan noin 412 miljoonalla kruunulla. Kauppa vaatii vielä viranomaishyväksynnän.

Orkla kertoi, että sen osittain omistama tytäryhtiö Werners Gourmetservice AB on päässyt sopimukseen ruotsalaisen Bo Risberg Import AB:n ostamisesta. Risberg:n tuotevalikoimaan kuuluu mm. aasialaiset mausteet. Yhtiön liikevaihto vuonna 2018 oli noin 77 miljoonaa NOK. Orklan liikevaihto vuonna 2018 oli 40 837 miljoonan kruunun luokkaa, joten siinä mielessä hankittu liiketoiminto on varsin pieni.

Linkki Orklan tiedotteisiin

Fastenal Company (USA)

Fastenalin liikevaihto on kasvanut 8 kvartaalia peräkkäin yli +10 prosentin tahdilla. Yhtiö tiedotti toukokuun myyntilukuja ja myynti oli kasvanut +9,5 prosenttia. Aiemmin huhtikuussa myynti oli kasvanut +12,5 prosenttia, joten 10 prosentin kasvu raja ylittynee myös Q2:lla.

Yhtiö julkistaa Q2:n tuloksensa noin kuukauden päästä eli 11.7.2019.

Linkki yhtiön tiedotteisiin

Kraft Heinz Company (USA)

Kraft Heinz sai vihdoin julkistettua vuosiraporttinsa (10K). Vuosiraportissa on myös oikaistu vuosien 2016 – 2018 luvut, jotka yhtiön auditoinnissa todettiin hieman vääristyneiksi.

Q1/2019 raporttia odotellaan vielä ja yhtiö arvioi julkistavansa sen niin nopeasti, kuin se on käytännössä mahdollista (”as promptly as practicable”). Mitä se sitten tarkoittaakaan.

Q2/2019 raportin yhtiö arvioi saavan aikaiseksi normaalilla aikataululla.

Yhtiön SEC-tiedostot on luettavissa täällä ja niistä ehkä mielenkiintoisimmat ovat 10Q ja 10K raportit sekä osittain myös 8K-raportit.

Käänteinen arvonmääritys

Olen lisäämässä käänteistä arvonmääritystä Talousmentor-yritysanalyyseihin. Tässä vaiheessa olen saanut lisättyä sen kaikkiin listan Pohjoismaisiin yhtiöihin. Nyt vuorossa on USA-yhtiöt.

Niissä yhtiöissä, joissa arvonmääritys on tehty, niin valikossa on ”Arvonmääritys” -linkki.

arvonmaaritys-menu

Yrityslista

Viikko 24

Kuten todettua, niin Cramo järjestää pääomamarkkinapäivän maanantaina 10.6.2019.

Muutoin viikko on rauhallinen.

exclamationVASTUUNRAJAUS: Tässä kirjoituksessa käsitellään osakkeita ja muita sijoituksia. Nämä eivät ole sijoitussuosituksia eikä niitä pidä sellaiseksi tulkita. Itselläni saattaa olla sijoituksia useissa tässä kirjoituksessa mainituissa yhtiöissä. Mikään näistä positioista ei kuitenkaan ylitä 0,5 prosenttia yrityksen osakemäärästä. TÄRKEÄÄ: Vastuunrajaus

Mainokset

Yksi ajatus artikkelista “Viikkokatsaus 24/2019”

Kommentit on suljettu.