Viikkokatsaus 34/2019

Viikkokatsauksessa mm.

  • Q2-tuloskierros jatkuu ja tulosvuorossa: Hoivatilat, Home Depot, Lowe’s Companies ja AF Gruppen.
  • Fortumin osakkuusyhtiön Uniperin Q2:n tulos oli 157 mEUR. Tästä noin puolet kirjataan Fortumin Q3:n lukuihin.
  • Sampo kirjaa ylimääräisenä osinkona jaetuista Nordean osakkeista noin -143 mEUR:n tappion Q3-lukuihin.

Talousmentor-salkku

Viikon 33/2019 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 27 099 € -1,9% -0,2% 5,4% -5,0%
Seligson-vertailusalkku 33 200 € -1,0% -0,5% 11,1% 0,4%

Talousmentor-salkku on laskenut nyt 6 viikkoa peräjälkeen ja laskua on tullut yhteensä -9,2 prosenttia eli -2 733 euroa. Seligsonin virtuaalisen vertailusalkun laskuputken katkaisi yksi positiivinen viikko, mutta sekin on viimeisen 6 viikon aikana laskenut, mutta vaatimattomammin (-4,6 % ja -1 600 EUR). Salkkujen ero on taas kasvanut yli -6 000 euroon.

Salkkuun tuli Sammon ylimääräisenä osinkona jakamat Nordean osakkeet (16 kpl). Osinkoverotuksellinen arvo oli 90,58 euroa (= 16 * 5,661 EUR), joka on samalla näiden osakkeiden hankintahinta.

Salkussa on käteistä 4 380 euroa, jolle olen katsellut uutta sijoituskohdetta jo jonkin aikaa. Ja odottelu jatkunee pitkälle syksyyn. Kauppasodan negatiiviset vaikutukset alkavat vyörymään myös reaalitalouden puolelle ja yritysten tulevaisuuden näkymät ovat synkentyneet kesän mittaan. Vielä keväällä tuntui siltä, että jos (ja kun) USA ja Kiina saavat kauppasodan sovittua, niin taloustilanne palaa aikaisempiin uomiinsa ja aurinko alkaa taas paistamaan.

Nyt tuntuma on vähän sellainen, että vaikka kauppasota saataisiin sovittua tänään, niin sekään ei pelastaisi maailmantalouden taantumalta. Kyse on oikeastaan siitä, että kuinka syvä taantumasta tulee.

Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomiohinnat

Huomiohintalistalla on sen verran paljon ruuhkaa, että otin mukaan yritykset, jotka ovat 2,9 prosentin päässä nykyistä osakkeen hintaa. Listalla on nyt 18 yritystä (katso koko lista Yrityslista: Huomiohinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Norsk Hydro 26,49 kr 28,09 kr 6,0% HUOM!
Ocean Yield 48,20 kr 48,53 kr 0,7% HUOM!
L&T 13,08 € 13,11 € 0,2% HUOM!
Sampo 36,78 € 36,69 € -0,2%
Securitas 142,50 kr 141,97 kr -0,4%
DNB 145,75 kr 145,10 kr -0,4%
Ericsson 80,40 kr 79,73 kr -0,8%
Tieto 21,86 € 21,67 € -0,9%
Cummins 149,25 $ 147,66 $ -1,1%
Union Pacific Corp 166,25 $ 163,97 $ -1,4%
Kraft Heinz Company 25,41 $ 25,06 $ -1,4%
CSX Corporation 65,09 $ 64,00 $ -1,7%
Nordea 5,53 € 5,43 € -1,8%
Betsson 48,00 kr 47,13 kr -1,8%
Corning 27,63 $ 27,04 $ -2,1%
Alfa Laval 172,40 kr 167,93 kr -2,6%
Valmet 16,13 € 15,70 € -2,7%
Finnair 6,14 € 5,96 € -2,9%

Mukaan tuli nyt myös useampi USA-yhtiö.

Talouden hidastuminen näkyy rautatieyhtiöiden CSX:n ja Union Pacific:n rahtimäärissä.

  • CSX laski vuoden 2019 liikevaihtoennustetta +2…+4 prosentin noususta -1…-2 prosentin laskuun. Se tarkoittaisi sitä, että loppuvuosi mentäisiin noin -4 prosentin laskussa.
  • Vastaavasti Union Pacific arvioi rahtien määrä laskevan vuoden toisella puoliskolla -2 prosentin verran. Koko vuoden osalta laskua tulisi noin -2…-3 prosenttia, kun yhtiön aiempi arvioi oli kasvua +1…+3 prosenttia

Yhtiöiden osakkeet ovat laskeneet parin viikon aikana: CSX (-19 %) ja Union Pacific (-7,8 %). Mikäli talouden hidastuminen on ennakoitua voimakkaampaa, niin näiden yhtiöiden ennusteet voivat olla turhan optimistisia. Jos näin käy, niin osakkeiden kurssilasku saisi selvää jatkoa.

Myös Cummins:n laski vuoden 2019 liikevaihtoennustettaan. Yhtiö arvioi nyt, että vuoden 2019 liikevaihto jäisi edellisvuoden tasolle (aiempi arvio oli +0…+4 %). Koska alkuvuosi on tultu +4,5 prosentin liikevaihdon kasvussa, niin vuoden toinen puolisko tarkoittaisi vastaavaa noin -4,5 prosentin liikevaihdon laskua. Eli myös Cummins:n liiketoiminnassa maailmantalouden hidastuminen näkyy.

Cummins:n osake (149 USD) on tullut alas noin -15 prosenttia viimeisen parin viikon aikana. Viime joulukuussa, kun maailmantalouden odotukset olivat heikolla tasolla, osake kävi 125 dollarissa. Näihin lukemiin osakkeella olisi matkaa vielä toiset -15 prosenttia.

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tekemilläni tilikauden 2019 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Norsk Hydro 26,49 kr 63,1x 1,0% 1,25 kr 4,7% 18
Ocean Yield 48,20 kr 24,4x 4,4% 0,641 $ 12,0% 16
L&T 13,08 € 15,2x 15,7% 0,92 € 7,0% 20
Sampo 36,78 € 12,6x 12,3% 2,95 € 8,0% 25
Securitas 142,50 kr 16,2x 17,2% 4,75 kr 3,3% 23
DNB 145,75 kr 9,3x 10,8% 9,00 kr 6,2% 22
Ericsson 80,40 kr 26,5x 11,2% 1,50 kr 1,9% 12
Tieto 21,86 € 13,7x 24,3% 1,30 € 5,9% 24
Cummins 149,25 $ 9,6x 27,6% 5,244 $ 3,5% 28
Union Pacific Corp 166,25 $ 19,1x 31,0% 3,880 $ 2,3% 22
Kraft Heinz Company 25,41 $ 14,6x 4,1% 1,600 $ 6,3% 11
CSX Corporation 65,09 $ 15,8x 26,2% 1,000 $ 1,5% 23
Nordea 5,53 € 8,6x 7,9% 0,70 € 12,7% 16
Betsson 48,00 kr 8,7x 16,1% 4,00 kr 8,3% 23
Corning 27,63 $ 18,3x 10,3% 0,840 $ 3,0% 20
Alfa Laval 172,40 kr 14,5x 19,5% 5,25 kr 3,0% 23
Valmet 16,13 € 13,4x 18,4% 0,72 € 4,5% 22
Finnair 6,14 € 14,3x 7,5% 0,25 € 4,1% 19

Viikko 33

Talousmentor-yrityslistan sorttaus

Lisäsin yrityslistalle sorttausmahdollisuuden niin, että sivun saa järjestettyä

  • nimen
  • pienimmän PE:n
  • suurimman ROE:n
  • korkeimman osinkotuoton ja
  • korkeimman arvoluvun mukaan

talousmentor-yrityslista-sorttaus

Toteutus on karu eli sorttauslinkki lataa valmiiksi sortatun sivun levyltä. Parempi versio olisi jonkinlainen dynaaminen taulukko, mitä voisi sorttailla oman maun mukaan. Käyttämäni WordPress.com palvelu ei kuitenkaan tarjoa mahdollisuutta asettaa omia plugineita taikka skriptejä, jolla tuon voisi toteuttaa. Ainoastaan business-versiossa tämä olisi mahdollista, enkä halua maksaa business-version lisenssimaksua vain siksi, että taulukot saisi kivasti sortattua 🙂 Eli siinä mielessä toteutus on ”köyhän miehen” versio.

Fortum

Fortum omistaa noin 50 prosentin osuuden Uniperista, jonka tulos liitetään Fortumin tulokseen yhden kvartaalin viiveellä. Uniper raportoi Q2/2019 tuloksensa reilu viikko sitten, joka huomioidaan siten Fortumin Q3/2019 raportissa.

Fortum kertoo, että ”Uniperin osakkuusyhtiötulos perustuu raportoituun Uniperin omistajille kuuluvaan nettotulokseen sisältäen ei-operatiivisen tuloksen vaikutuksen, esim. johdannaisinstrumenttien käypiin arvoihin arvostus, johon liittyy volatiliteettiä”.

Uniperin Q2:n omistajille kuuluva nettotulos oli 157 miljoonaa euroa. Fortumin osuus tästä on noin puolet eli noin 75 – 80 M EUR ja tähän päälle sitten ei-operatiivisen tuloksen vaikutus – mitä se sitten ikinä onkaan. Tämä kirjataan siis Fortumin Q3-tulokseen, mikä tarkoittaa sitä, että minun pitää korjata myös Fortumin ennustetta.

Uniperin tulosraportit voi katsoa täältä: https://ir.uniper.energy/websites/uniper/English/3200/reports.html

Sampo

Sammon ylimääräisestä osingosta on ollut puhetta jo parin viikon ajan.

Saatujen Nordean osakkeiden arvo on 5,661 euroa, jonka perusteella osinkovero lasketaan (lisätietoa täällä). Tämä on myös saatujen osakkeiden hankintahinta, joka huomioidaan, kun Nordean osakkeet aikanaan myydään. Mikäli saatuja osakkeita tuli ”tarpeeksi” (noin 110 osaketta tai enemmän), niin päälle tuli vielä varainsiirtoveron hyöty, joka lasketaan mukaan osinkoveroon sekä hankintahintaan.

Tämä osingonjaon tieto kannattaa tallentaa muistiin, jotta verotus aikanaan menee oikein. Itse tallensin Nordnetin kuitin (laskelman) PDF:ksi.

Huomionarvoista on se, että Sampo kirjaa osingonjaosta noin -143 miljoonan euron tappion Q3-tulokseensa. Sampo kertoo, että:

Yhteensä Sampo jakoi osinkona 55 517 639 Nordea-osaketta. Sampo kirjaa osingonjaosta tappion, joka määräytyy osakeosingon osingonjakopäivän mukaisen arvon (5,661 euroa) ja Sammon taseessa olevan Nordean kirja-arvon (8,24 euroa kesäkuun 2019 lopussa) erotuksesta.

Tämä erotus on 2,579 euroa osakkeelta ja jaettuja osakkeita oli 55,5 miljoonaa kappaletta. Näitä lukuja käyttäen päädyin 143 miljoonaan euroon. Tämä pitää myös korjata Sammon ennusteisiini.

Tuloskierros

Kuluneella viikolla 3 yritystä Talousmentor-yrityslistalta raportoi kvartaalituloksensa. Ohessa lyhyet tuloskommentit, missä yhtiön nimi ja logo on linkki päivitettyyn Talousmentor-yritysanalyysiin.

Ponssen lukuja tuki komponenttipulan hellittäminen. Tilauskanta on nyt 361 mEUR, kun vuoden lopussa se oli 295 mEUR. Yhtiö piti näkymäarvionsa ennallaan eli liiketulos on hieman viimevuotista suurempi. (13.8.2019)
Olvin liikevaihto kasvoi +7%, mitä tuki kasvaneet myyntivolyymit. Viron valmisteveron muutokset vaikuttivat lukuihin 2 kautta. Vuosi sitten tilauksia tehtiin Q2:n puolella ennen veronkorotuksen voimaantuloa. Nyt vastaavasti tilauksia siirrettiin Q3:n puolelle veronlaskua odotellessa. (15.8.2019)
Deeren lukuihin vaikutti maataloustuottajien odottava tunnelma. Tulosta painoi toimitusmäärien lasku ja samaan aikaan nousseet tuotannon kulut. Deere laski tulosennustettaan toistamiseen tämän vuoden aikana. Nyt yhtiö arvioi tilikauden 2019 nettotuloksen olevan 3,2 Mrd USD (aiemmin 3,3 ja 3,6 Mrd USD). (17.8.2019)

Viikko 34

Tulevalla viikolla osinko irtoaa seuraavilta yhtiöiltä:

  • Tiistai 20.8.
    • Aflac (0,27 USD)
    • Cummins (1,311 USD)
    • Kraft Heinz Company (0,40 USD)
  • Keskiviikko 21.8.
    • Archer-Daniels-Midland (0,35 USD)

Ja kuten ennenkin, niin sijoittajan tulee tarkistaa osingon summa ja irtoamispäivä vielä erikseen.

Tuloskierros jatkuu vielä 4 yrityksen voimin ja tässä lyhyet tulosennakot.

Tiistai 20.8.2019

Home Depot (USA)

M USD Q2/19e Q2/18 2019e 2018
Liikevaihto 31 500 30 463 3,4% 111 750 108 203 3,3%
Liiketulos (ebit) 5 000 4 901 2,0% 16 100 15 530 3,7%
Nettotulos 3 515 3 506 0,3% 11 200 11 137 0,6%
Tuleva Ed.
Osinko (12 kk, USD) 5,70 4,78

Raportissa huomio liikevaihdon kehitykseen sekä siihen, miten asiakasmäärät ja keskimääräiset ostokerrat ovat kehittyneet.

Toinen tärkeä erä tuloslaskelmassa on myyntikatteen taso. Onko yhtiö pystynyt siirtämään nousseita kustannuksiaan myyntihintoihinsa? Entä miten maailmantalouden hidastuminen näkyy yhtiön luvuissa taikka näkymissä?

Viimeksi yhtiö arvioi vuodesta 2019:

  • liikevaihto kasvaa noin +3,3 prosenttia (2018: 108,2 Mrd USD)
  • EPS on noin 10,03 USD (2018: 9,73 USD)

Tuleeko arvioihin merkittäviä muutoksia?

Keskiviikko 21.8.2019

Lowe’s Companies (USA)

M USD Q2/19e Q2/18 2019e 2018
Liikevaihto 21 150 20 888 1,3% 72 700 71 310 1,9%
Liiketulos (ebit) 1 950 2 163 -9,8% 6 300 4 018 56,8%
Nettotulos 1 350 1 520 -11,2% 4 350 2 313 88,1%
Tuleva Ed.
Osinko (12 kk, USD) 2,25 1,99

Lowe’sin kilpailija Home Depot raportoi oman tuloksensa päivää aiemmin, joten se antanee ennakkoarveluja siitä, miten Lowe’silla on mennyt. Pystyykö Lowe’s parempaan suoritukseen, kuin Home Depot?

Q1:n liiketulos laski -3 prosenttia, mitä painoi ennakoitua korkeammat kulut sekä tehottoman ja kankean hinnoittelujärjestelmän haasteet. Yhtiö kertoi, että se aikoo tehdä toimenpiteitä kohonneiden kulujen siirtämiseksi omiin myyntihintoihin. Lisäksi yhtiö aikoo uudistaa hinnoittelujärjestelmäänsä. Joko näistä toimenpiteistä saadaan positiivisia tuloksia?

Yhtiöllä on myös ollut erilaisia haasteita viime kvartaalien aikana. Muun muassa kävijämäärien lisääntyminen ei ole näkynyt ostotapahtumissa, minkä lisäksi varastonhallinnassa on ollut ongelmia ja liian usein tavaraa ei ole ollut hyllyssä. Onko näitä haasteita saatu taklattua?

Torstai 22.8.2019

Suomen Hoivatilat

M EUR H1/19e H1/18 2019e 2018
Liikevaihto 11 8 29,6% 23 17 33,7%
Liiketulos (ebit) 28 21 33,3% 60 48 24,5%
Nettotulos (omistajille) 21 16 28,9% 44 37 19,6%
Operatiivinen tulos 4,2 3,2 31,3% 9,2 7,7 19,5%
Osinko (12 kk, EUR) 0,17 0,13

-yrityksestä vain luvut.

Perjantai 23.8.2019

AF Gruppen (NOR)

M NOK Q2/19e Q2/18 2019e 2018
Liikevaihto 5 725 4 692 22,0% 22 450 18 767 19,6%
Liiketulos (ebit) 335 256 30,9% 1 340 1 119 19,7%
Nettotulos (omistajille) 220 150 46,7% 880 744 18,3%
Tuleva Ed.
Osinko 12kk (NOK) 8,50 8,50

AF Gruppenilla on ollut hyvä veto viimeisen 5 kvartaalin ajan: liikevaihto on kasvanut noin +30 – 40 prosenttia ja liiketulos noin 20 prosenttia per kvartaali. Onko yhtiö saanut ylläpidettyä hyvää tahtia myös Q2:lla?

Myös tilauskertymä on kehittynyt vahvasti ja oli Q1:lla 23,7 miljardia kruunua (Q4/2018: 21,5 Mrd NOK), joten raportissa huomio myös tilauskertymän määrään.

Raportissa huomio Building-segmentin liiketuloksen kehitykseen, sillä tämä tuo noin 50 prosenttia koko konsernin tuloksesta.

exclamationVASTUUNRAJAUS: Tässä kirjoituksessa käsitellään osakkeita ja muita sijoituksia. Nämä eivät ole sijoitussuosituksia eikä niitä pidä sellaiseksi tulkita. Itselläni saattaa olla sijoituksia useissa tässä kirjoituksessa mainituissa yhtiöissä. Mikään näistä positioista ei kuitenkaan ylitä 0,5 prosenttia yrityksen osakemäärästä. TÄRKEÄÄ: Vastuunrajaus

 

Mainokset

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google photo

Olet kommentoimassa Google -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.