Viikkokatsaus 37/2019

Viikkokatsauksessa mm.

  • ASSA ABLOY Talousmentor-yrityslistalle
  • Nordea nimitti uuden CEO:n ja osake nousi +7%
  • Nokian Renkaat aloitti YT:t heikon Euroopan rengasmarkkinan johdosta
  • Loomis piti CMD:n ja arvioi kierrossa olevan käteisen lisääntyvän jatkossakin
  • Telenor ja Axiata eivät jatka neuvotteluita Aasian toimintojen yhdistämiseksi

Talousmentor-salkku

Viikon 37/2019 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 27 756 € 2,4% 4,1% 8,0% -1,7%
Seligson-vertailusalkku 34 517 € 2,1% 3,7% 15,5% 6,3%

Talousmentor-salkun noin +2,4 prosentin viikkonoususta vastasi Nordea, jonka osake reagoi uuden toimitusjohtajan nimitykseen nousemalla torstaina noin +7 prosentin verran. Sijoitus on tästäkin huolimatta edelleen -22 prosenttia pakkasella – tai noin -7,7 prosenttia, jos saadut osingot huomioidaan laskennassa.

Salkussa on käteistä 4 380 euroa, jolla voisi tehdä 1 tai 2 ostosta. Markkinatilanne on vain sen verran epävarma, ettei ostoihin ole raaskinut ryhtyä. Se on melkein niin, että pitää odottaa Trumpin twiittiä ja pari viikkoa siitä ja sitten rahat kiinni osakkeisiin 🙂 Yritysten tuloksentekokyky on tällaisessa globaalin talouden taantumailmastossa helisemässä, joten pahimmillaan edessä on tulosvaroitusten ja YT:n syksy. Q3:sta on kaksi kuukautta takana ja yritysjohdolle tulostilanne alkaa paljastumaan, joten tulevien viikkojen uutisantia on hyvä seurata tarkalla silmällä.

Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomiohinnat

Huomiohintalistalla on nyt 10 yritystä (katso koko lista Yrityslista: Huomiohinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Union Pacific Corp 164,60 $ 165,11 $ 0,3% HUOM!
Aktia 8,22 € 8,11 € -1,3%
L&T 13,14 € 12,93 € -1,6%
Sampo 36,89 € 35,99 € -2,4%
Neste 28,67 € 27,89 € -2,7%
Ponsse 27,80 € 26,95 € -3,1%
Dominion Energy 76,37 $ 74,00 $ -3,1%
Cummins 154,90 $ 149,02 $ -3,8%
CSX Corporation 67,52 $ 64,95 $ -3,8%
Ericsson 77,62 kr 74,62 kr -3,9%

Rautatieyhtiö Union Pacific Corp kertoi Q2/2019 raportissa, että vuoden 2019 toisella puoliskolla rahtimäärät laskevat -2 prosenttia, mikä yhdessä alkuvuoden kehityksen kanssa tarkoittaisi noin -2…-3 prosentin rahtimäärien laskua. Vielä alkuvuoden aikana yhtiö arvioi kasvun olevan +1…+3 prosenttia.

Syyskuun alussa yhtiö ilmoitti, että vuoden 2019 toisella puoliskolla rahtimäärät laskisivat -4…-6 prosenttia (”mid-single digit”). Kauppasodan negatiivinen vaikutus alkaa näkymään rahtimäärissä ja sitä kautta varmasti myös yhtiön liikevaihdossa ja tuloksessa.

Linkki tiedoteeseen ja esitykseen.

Union Pacificin osake ei ole paljoakaan reagoinut tilanteeseen. Toki kevään noin 180 dollarista on laskettu nykyiselle 165 dollariin eli noin -8,8 prosenttia, mutta mitenkään merkittävää lasku ei ole ollut. Muistetaan kuitenkin, että osake on noussut suhteellisen suoraviivaisesti vuoden 2016 alun noin 75 dollarista nykyisiin lukemiin.

Toinen rautatieyhtiö CSX Corporation on vastaavasti laskenut hieman enemmän kevään jälkeen. Laskua on tullut noin -15 prosenttia (80 -> 67,50 USD). CSX:n kurssinousu alkuvuoden 2016 noin 22,50 dollarista on ollut Union Pacificia ripeämpää.

Näiden yhtiöiden rahtimäärien kehitys antaa konkreettista kuvaa kauppasodan vaikutuksesta USA:n talouteen ja siellä toimivien yritysten aktiviteettiin.

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tekemilläni tilikauden 2019 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Union Pacific Corp 164,60 $ 18,9x 31,0% 3,940 $ 2,4% 22
Aktia 8,22 € 9,1x 10,2% 0,65 € 7,9% 18
L&T 13,14 € 15,3x 15,7% 0,92 € 7,0% 20
Sampo 36,89 € 12,7x 12,3% 2,95 € 8,0% 25
Neste 28,67 € 19,2x 23,2% 0,79 € 2,8% 21
Ponsse 27,80 € 14,9x 24,1% 0,85 € 3,1% 27
Dominion Energy 76,37 $ 64,2x 3,8% 3,738 $ 4,9% 15
Cummins 154,90 $ 10,0x 27,6% 5,333 $ 3,4% 28
CSX Corporation 67,52 $ 16,3x 26,2% 1,020 $ 1,5% 22
Ericsson 77,62 kr 25,6x 11,2% 1,50 kr 1,9% 12

Viikko 36

ASSA ABLOY (SWE)

Talousmentor-yritysanalyyseihin on lisätty ruotsalainen ASSA ABLOY, joka on tunnettu erilaisten lukitsemiseen liittyvien ratkaisujen ja palvelujen kehittäjä ja myyjä. Perinteisten mekaanisten lukkojen ja avainten lisäksi yhtiö kehittää myös elektronisia lukituksia, missä avaimena voi toimia mm. RFID-ratkaisut, kortit, älypuhelimet tai biotunnisteet. Lisää yhtiöstä kirjoituksessa ASSA ABLOY.

Listalla on nyt 74 yritystä ja listalle pääsee Yrityslista-linkistä.

Viikko sitten mainitsin, että Atlas Copco olisi ollut tulossa uutena yrityksenä. Meni yritykset sekaisin ja ajatuksissa kirjoitin ASSA ABLOY:n sijaan Atlas Copco.

Nordea

Nordea nimitti Frank Vang-Jensenin uudeksi konsernijohtajaksi ja tehtävä alkoi heti. Spekuloinkin parisen kuukautta sitten (Viikkokatsaus 28/2019), että Frank voisi olla johtajakandidaatti. Kirjoitin tuolloin mm.

Nordea palkkasi vuonna 2017 Frank Vang-Jensen:n Personal Bankin -yksikön johtoon. Tätä ennen hän oli ollut 18 vuotta Handelsbankenissa ja viimeiset vuodet hän toimi Handelsbankenin toimitusjohtajana. Frankin urakehityksessä tuli pientä takapakkia siirtyessä Handelsbankenin toimitusjohtajuudesta Nordean yksikön johtajaksi. Ellei sitten tätä halua nähdä harjoittelu- ja tutustumiskautena ja varsinainen tehtävä olisi Nordean toimitusjohtajuus.

Frank kertoo Nordean tiedotteessa, että:

”Nordeassa on tällä hetkellä hyödyntämätöntä potentiaalia. Meidän on kasvatettava tuottoja ja parannettava kustannustehokkuutta nopeasti ja jatkuvasti. Asiakkaiden kokemusta Nordeasta on parannettava edelleen. Olen vakuuttunut, että konsernin johtoryhmän ja sitoutuneiden työntekijöidemme avulla saamme hyödynnettyä kaiken Nordean potentiaalin.”

Osake reagoi torstaina julkistettuun uutiseen noin +7 prosentin nousulla. Talousmentor-salkussa on Nordean osakkeita.

Nokian Renkaat

Nokian Renkaat ilmoitti aloittavansa YT-neuvottelut Nokian tehtaalla ja neuvottelut koskevat 500 henkilöä. Yhtiö arvioi noin 50 työtehtävän päättyvän, jotka voivat johtaa irtisanomisiin ja/tai lomautuksiin.

Yhtiö perustelee sopeuttamistoimenpiteitä Euroopan rengasmarkkinan heikolla kehityksellä.

Yhtiön tulostietoja katsoessa voi nähdä, että Henkilöautorenkaiden liiketulos on laskenut 4 kvartaalia peräkkäin -10 prosenttia verrattuna tätä edelliseen 4 kvartaalin jaksoon. Ja tuloslasku on kiihtynyt tämän vuoden aikana. Tulosta on painanut kova kilpailu Keski-Euroopassa sekä alhaisemmat volyymit ja korkeammat materiaalikustannukset. YT-ilmoitus indikoisi sitä, että heikko tilanne on edelleen jatkunut ja yhtiön näkymät lähitulevaisuuden suhteen ovat heikot.

Nordean aamukatsaus: Valmet ja Kemira

Nordean aamukatsaus nosti Valmetin suosituksen OSTA tasolle. Nordea arvioi, että Valmet pysyy parantamaan kannattavuusmarginaalejaan tehostustoimenpiteiden ja huoltoliiketoiminnan kasvun avulla. Aamukatsauksessa arvioidaan myös, että markkinoiden odotukset Valmetin tuloskehitykselle ovat liian pessimistiset.

Nordean tiimi oli tavannut myös Kemiran johtoa ja Kemiran johdon viestit tuloskunnosta olivat luottavaisia. Talouden hidastumisen vaikutukset yritykseen ovat olleet vielä hyvin pienet. Lisäksi kustannustaso on pysynyt tasaisena.

Muistetaan, että Q2:n tulosta tuki mm. korkeammat myyntihinnat sekä samaan aikaan laskeneet raaka-aineiden hinnat, joten yhtiön johdon kommentit indikoisivat suhteellisen hyvää Q3:n tulosta.

Nordea piti Kemiran suosituksen PIDÄ-tasolla.

Loomis (SWE)

Loomis piti pääomamarkkinapäivän (CMD, Capital Market Day) ja toisti vuoden 2021 tavoitteet:

  • Liikevaihto on 24 Mrd SEK
  • EBITA-marginaali on 12 – 14 %

Loomis kertoi, että viimeisen 12 kuukauden aikana myynti on ollut 20 miljardia ja EBITA-marginaali noin 11,9 prosenttia. Yhtiö arvioikin, että vuoden 2021 tavoitteisiin tultaneen pääsemään. Lisäksi yhtiö totesi, että makrotalouden heikentymisen vaikutus yhtiöön olisi vähäisempi.

Loomiksen mukaan käteinen tulee jatkossakin olemaan tärkeä maksamisen muoto ja liikkeessä olevan käteisen määrä jatkaa kasvuaan. Viime vuosien aikana kierrossa olevan käteisen määrä on kasvanut sekä Euro-alueella (kuva) että USA:ssa.

loomis-cmd-eurocash
Kuva: Loomis CMD-esitys sivu 7. https://vp274.alertir.com/sites/default/files/cmd/loomis_cmu_1_patrik_andersson_restricted_1.pdf

Pääomamarkkinapäivän tiedoite ja esitykset.

Fastenal Company (USA)

Fastenalin myynti kasvoi elokuussa +1,6 prosenttia tai arkipäiväoikaistuna +6,3 prosenttia. Heinäkuun kasvu oli vielä hyvää eli +11,2 % ja arkipäiväoikaistuna +6,1 %. Eli Q3:n myynti näyttäisi kasvavan noin 5-7 prosenttia riippuen oikeastaan siitä, miten syyskuu menee.

Itse olin arvioinut liikevaihdon kasvavan Q3:lla +4,7 prosenttia, joten siinä mielessä ennuste on linjassa näihin 2 kuukauden lukemiin nähden.

Linkki Fastenalin tiedotteisiin

Telenor (NOR)

Telenor ja Axiata Group olivat keväällä aloittaneet alustavat neuvottelut Aasian toimintojensa sulauttamisen yhdeksi yhtiöksi (Viikkokatsaus 20/2019). Tuolloin arvioitiin, että

Uusi yhtiö käsittäisi 9 maata, joiden alueella asuisi yli miljardi ihmistä. Uudella yhtiöllä olisi noin 300 miljoonaa asiakasta ja se olisi alueen suurin operaattori. Telenor arvioi, että synergiaetuja syntyisi noin 5 miljardin dollarin eli noin 43 miljardin kruunun edestä. Vertailun vuoksi Telenorin markkina-arvo on noin 250 miljardia kruunua.

Telenor tiedotti tällä viikolla lyhyesti, että neuvottelut ovat päättyneet eikä yhteistyöhön ryhdytä. Telenorin osake laski perjantaina -3,4 prosenttia tiedotteen johdosta.

Viikko 37

Aktia pitää pääomamarkkinapäivän tiistaina 10.9.2019. Pääomamarkkinapäivän esityksiä voi seurata suorana webcast-lähetyksenä tai tallenteena tilaisuuden jälkeen osoitteessa  https://aktia.videosync.fi/2019-09-10-cmd. Esitysmateriaali on saatavilla tilaisuuden alkaessa Aktian verkkosivuilla osoitteessa www.aktia.com.

Uponorin osinko (0,26 EUR) irtoaa keskiviikkona 11.9.2019.

exclamationVASTUUNRAJAUS: Tässä kirjoituksessa käsitellään osakkeita ja muita sijoituksia. Nämä eivät ole sijoitussuosituksia eikä niitä pidä sellaiseksi tulkita. Itselläni saattaa olla sijoituksia useissa tässä kirjoituksessa mainituissa yhtiöissä. Mikään näistä positioista ei kuitenkaan ylitä 0,5 prosenttia yrityksen osakemäärästä. TÄRKEÄÄ: Vastuunrajaus