Viikkokatsaus 39/2019

Viikkokatsauksessa mm.

  • Oriola lisättiin Talousmentor-yrityslistalle.
  • H&M liikevaihto kasvoi +12% Q3:lla.
  • Gorilla-lasia valmistava Corning alensi vuoden 2019 ennusteitaan.
  • General Mills raportoi kvartaalituloksensa ja tulos oli Pet-segmentin varassa.

Talousmentor-salkku

Viikon 38/2019 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 29 088 € 0,8% 3,1% 13,2% -1,0%
Seligson-vertailusalkku 35 136 € 0,1% 2,6% 17,6% 5,6%

Salkussa tasaisen harmaata kehitystä viikon aikana ja oikeastaan odotellaan Q3-tuloskierroksen alkua. Ja samalla pelätään mahdollisia tulosvaroituksia, joita yleisesti markkinalla on nähty jo jonkin verran. Viimeisimpänä oli Wärtsilän antama tiedote, missä yhtiö arvioi koko vuoden 2019 liiketuloksen jäävän -100 miljoonaa euroa vuotta 2018 alhaisemmaksi (Linkki Wärtsilän tiedotteeseen).

Salkussa on edelleen käteistä noin 4 300 euroa, jolle katselen rauhassa uutta kohdetta. Kuten monesti jo todettu, niin markkinailmasto on vain sen verran haastava, ettei näillä hintatasoilla arvaa tehdä uusia sijoituksia. Ehkä sopiva aika ryhtyä toimeen on silloin, kun markkinamyllerrys on pelottavimmillaan – tai jos kauppasotaan ja/tai Iranin kriisiin saadaan jokin nopea ja pysyvä ratkaisu.

Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomiohinnat

Huomiohintalistalla on nyt 4 yritystä (katso koko lista Yrityslista: Huomiohinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Union Pacific Corp 166,38 $ 161,08 $ -3,2%
Nokian Renkaat 25,01 € 24,03 € -3,9%
Ponsse 27,95 € 26,83 € -4,0%
Corning 27,76 $ 26,54 $ -4,4%

Corning (USA)

Corning laski näkymäarvioitaan kahdessa suurimmassa segmentissään ja osake laski viikon aikana -8 prosenttia.

Display Technologies -segmentissä asiakkaiden tilaukset ovat jääneet alle odotusten ja vuoden 2019 osalta yhtiö arvioi toimitusmäärien kasvavan vain hieman (aiemmin +5 %). Yleisen hintatason yhtiö arvioi laskevan noin -5 prosenttia.

Optical Communications -segmentissä jotkin suuret toimittajat ovat vähentäneet valokuitukaapelien asennuksia ja ”fiber-to-home” -projektejaan. Lisäksi jotkin yritysasiakkaat ovat vähentäneet investointejaan alle odotettujen tasojen. Yhtiö arvioi nyt, että segmentin Q3:n myynti laskee -12…-14 prosenttia (”low-teen”), kun aiemmin arviona oli laskua -3…-5 prosenttia. Lisäksi segmentin koko vuoden liikevaihto laskisi -3…-5 prosenttia, kun aiempi arvio oli, että liikevaihto olisi kasvanut +3…+5 prosenttia.

Mitä tämä tarkoittaa koko konsernin luvuissa?

Aiemmin olin arvioinut, että Display Technologies segmentin liikevaihto kasvaisi +4,2 prosenttia 3,3 miljardiin dollariin. Jos nyt kasvua tulee vain ”hieman” eli varmaankin +1…+2 prosenttia, niin silloin uusi liikevaihtoennusteeni olisi noin 3,2 miljardia dollaria.

Vastaavasti Optical Communications:n uusi liikevaihtoennusteeni on 4 050 miljoonaa dollaria (aiemmin 4 325 M USD eli -3,4 %). Se tarkoittaisi myös sitä, että segmentin H2/2019:n liikevaihto laskisi peräti -17 prosenttia.

Koko konsernin liikevaihtoennuste olisi nyt 11 490 miljoonaa dollaria, kun aiempi ennusteeni oli 11 850 miljoonaa dollaria.

Liikevaihdon laskun voi odottaa vaikuttavan myös kannattavuuteen. Yhtiö oli aiemmin arvioinut, että bruttokate olisi koko vuodelle noin 40 prosenttia ja kulujen noin 22,5 prosenttia liikevaihdosta. Tästä liiketulokseksi jäisi noin 17,5 prosenttia. Koska liikevaihto laskee nopeasti, niin arvioin, ettei bruttokatteen 40 prosentin taso pidä, vaan se laskisi noin 38,5 – 39,0 prosenttiin. Tällöin liiketulosmarginaali olisi noin 16,25 prosenttia.

11 490 miljoonan dollarin liikevaihtoon suhteutettuna liiketulos olisi siten noin 1 875 miljoonaa dollaria. Ja nettotulokseksi tulisi noin 1 275 miljoonaa dollaria, joka pitänee laventaa 1 200 – 1 300 miljoonan dollarin haarukkaan. EPS olisi noin 1,40 USD ja PE-kertoimeksi tulisi noin 19,7x.

M USD Q3/19e Q3/18 2019e 2018
Liikevaihto 2 870 3 008 -4,6% 11 490 11 290 1,8%
Liiketulos (ebit) 480 522 -8,0% 1 875 1 575 19,0%
Nettotulos 300 625 -52,0% 1 275 1 066 19,6%
Tuleva Ed.
Osinko (12 kk, USD) 0,84 0,76

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tekemilläni tilikauden 2019 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Union Pacific Corp 166,38 $ 19,1x 31,0% 3,940 $ 2,4% 22
Nokian Renkaat 25,01 € 8,3x 25,6% 1,60 € 6,4% 22
Ponsse 27,95 € 15,0x 24,1% 0,85 € 3,0% 27
Corning 27,76 $ 19,7x 9,5% 0,860 $ 3,1% 20

Viikko 38

Oriola

Talousmentor-yritysanalyyseihin on lisätty suomalainen Oriola, joka toimii lääketukkukaupan alalla niin Suomessa kuin Ruotsissakin. Lisää yhtiöstä kirjoituksessa Oriola Oyj

Listalla on nyt 75 yritystä ja listalle pääsee Yrityslista-linkistä.

Kuten olen aiemmin todennut, niin norjalaiset yhtiöt (8 kpl) sekä DNA ja Metso putoavat listalta syksyn aikana eikä näitä yhtiöitä päivitetä Q3/2019 tuloskierroksen aikana. Tarkoituksena on tuoda uusia yhtiöitä näiden tilalle ja varmaankin 2 – 3 uutta yritystä ehtii ennen Q3-tuloskierroksen alkua.

Pohdinnassa on mm. Terveystalo, Billerudkorsnäs (SWE) ja Clorox (USA), mutta yritykset voivat vaihtua, mikäli en saa kunnon otetta yhtiöiden luvuista.

H&M (SWE)

H&M raportoi Q3-myyntitietojaan ja myynti kasvoi +12 prosenttia 62,6 miljardiin kruunuun (Q3/2018: 55,8 Mrd SEK). Tämä ylitti oman ennusteeni, joka oli 61,0 miljardia kruunua.

Yhtiö kertoo, että kesämallisto otettiin hyvin vastaan ja yhtiö pystyi kasvattamaan markkinaosuuksiaan.

H&M raportoi Q3-tuloksensa parin viikon kuluttua 3.10.2019.

Linkki tiedotteeseen

Texas Instruments (USA)

Texas Instruments nosti osinkoaan +17 prosenttia ja uusi kvartaaliosinko on 0,90 dollaria (irtoaa 30.10.2019 ja maksetaan 18.11.2019). Seuraavan 12 kk:n osinko olisi siten 3,60 dollaria ja se antaisi noin 2,8 prosentin osinkotuoton (osake 126,67 USD).

Osinko on kehittynyt vahvasti viimeiset 15 vuotta.

txn-osinkohistoria-q22019b

General Mills (USA)

General Mills raportoi Q1/2020 tuloksensa ja kvartaalin kehitys oli Pet-segmentin varassa.

M USD Q1/20 Q1/19
Liikevaihto 4 003 4 094 -2,2%
Liiketulos (ebit) 662 602 10,1%
Nettotulos 521 392 32,7%
EPS (USD) 0,85 0,65

Q1/2020 liikevaihto laski -2,2 prosenttia, mitä painoi alhaisemmat myyntimäärät. Laskua tuli kaikissa segmenteissä paitsi Pet:ssä ja pahinta kehitys oli edellisten kvartaalien tavoin P-Amerikan ulkopuolella (-9,3…-9,9 %).

Heikosta liikevaihdon kehityksestä huolimatta raportoitu liiketulos kasvoi +10 prosenttia. Tässä on kuitenkin hyvä muistaa, että vertailukauden lukemia painoi Blue Buffalon hankintaan liittyvät kertaluontoiset kulut. Jos Pet-segmentin oikaisee kokonaan pois, niin liiketulos olisi laskenut -0,9 prosenttia.

Yhtiö antoi seuraavat arviot tilikaudelle 2020:

  • orgaaninen liikevaihto nousee +1…+2 %
  • oikaistu segmenttien liiketulos nousee +2…4 % (2019: 2,86 Mrd USD)
  • oikaistu EPS nousee +3…5 % (2019: 3,22 USD)

General Mills sijoituskohteena

Viikko 39

Tuloskierros käynnistyy todenteolla viikolla 42 – joskin H&M, PepsiCo ja Fastenal raportoivat tuloksensa jo ennen tätä. Tässä on siten muutama viikko hieman hiljaisempaa, mutta sijoittajia pitää varpaillaan (Trumpin twiittien lisäksi) mahdolliset tulosvaroitukset.

Norsk Hydro (NOR) pitää sijoittajatapahtuman Oslossa tiistaina 24.9.2019. Tapahtumaa voi seurata myös webcast:n avulla. https://www.hydro.com/en/media/events/investor-day-2019/

Osingot irtoavat seuraavilta yhtiöiltä perjantaina 27.9.2019:

  • Deere & Company (0,76 USD)
  • Edison International (0,6125 USD)
  • ITW (1,07 USD)

Ja kuten ennenkin, niin sijoittajan tulee tarkistaa osingon summa ja irtoamispäivä vielä erikseen.

exclamationVASTUUNRAJAUS: Tässä kirjoituksessa käsitellään osakkeita ja muita sijoituksia. Nämä eivät ole sijoitussuosituksia eikä niitä pidä sellaiseksi tulkita. Itselläni saattaa olla sijoituksia useissa tässä kirjoituksessa mainituissa yhtiöissä. Mikään näistä positioista ei kuitenkaan ylitä 0,5 prosenttia yrityksen osakemäärästä. TÄRKEÄÄ: Vastuunrajaus

Mainokset

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google photo

Olet kommentoimassa Google -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.