Viikkokatsaus 40/2019

Viikkokatsauksessa mm.

  • Nordea pitää 25.10. sijoittajatapaamisen, missä se selventää tulevaa strategiaansa sekä osingonjakopolitiikkaansa
  • H&M ja PepsiCo Q3-tulosennakot
  • Telenorin omistusosuus DNA:sta nousi 95%:iin.
  • Ericsson kirjaa -12 Mrd SEK:n kulun, mikä liittyy USA:ssa käytävään tutkintaan.

Talousmentor-salkku

Viikon 39/2019 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 28 369 € -2,5% -1,5% 10,4% -3,5%
Seligson-vertailusalkku 34 107 € -2,9% 0,2% 14,1% 2,0%

Talousmentor-salkun yhtiöistä Nordea raportoi Q3-tuloksensa torstaina 24.10. Mielenkiintoista antia tulee kuitenkin seuraavana päivänä, kun Nordea pitää pääomamarkkinapäivän Lontoossa. Tuolloin yhtiö esittelee

konsernin strategisen suunnan, uudet taloudelliset tavoitteet sekä pääomaa ja osingonjakoa koskevat periaatteet. Lisäksi tilaisuudessa esitellään liiketoiminta-alueiden strategiset suunnitelmat ja taloudelliset tavoitteet”.

Odotuksissa on, että Nordea laskee osinkoaan viime kevään 0,69 eurosta jonkin verran. Kesän ja syksyn aikana eri analyytikoiden osinkoarviot ovat liikkuneet 0,35 eurosta 0,55 euroon. Oma odotus on, että osinko olisi 0,53 euron tuntumassa (plus/miinus) ellei sitten yhtiön ”uusi strateginen suunta” johda isoihin kertaluontoisiin kuluihin, jonka johdosta osinko leikattaisiinkin suuremmalla kädellä.

Salkussa oleva DNB kertoi, että se tekee -1,0 miljardin kruunun luottotappion Q3:n lukuihin. Luottotappio liittyy erääseen yhteen lainajärjestelyyn, jota yhtiö ei sen enempää avaa.

Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomiohinnat

Huomiohintalistalla on nyt 4 yritystä (katso koko lista Yrityslista: Huomiohinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Sampo 36,25 € 35,69 € -1,5%
Aktia 8,36 € 8,04 € -3,8%
Union Pacific Corp 162,69 $ 156,24 $ -4,0%
Ponsse 28,00 € 26,75 € -4,5%

Talousmentor-salkussa oleva Sampo on laskenut heinäkuun noin 42,25 eurosta nykyiselle 36,25 euron tasolle eli lähes -15 prosenttia. Lisäksi osake on nyt samalla tasolla, jolla se kävi 3 vuotta sitten loppukesällä 2016.

sampo-102015-092019
Kuva: Sampo 10/2015-09/2019, viikkokuvaaja. https://www.Investing.com

Samoin kuin Nordean kohdalla, niin myös Sammon osingonmaksukykyä on arvuuteltu jo jonkin aikaa. Arvata saattaa, että jos Nordean osinko laskee reippaasti, niin silloin myös Sammon osinkoa kohtaan tulee suuria paineita.

Osinko on kasvanut tasaisesti finanssikriisin jäljiltä ja oma tämänhetkinen osinkoennusteeni vuodelle 2020 on 2,95 euroa. Samoilla linjoilla (2,90 – 3,00 EUR) näyttää olevan Nordean analyytikot sekä Inderes. Jos osinko olisi tällä tasolla, niin se tarkoittaisi noin 8,1 prosentin osinkotuottoa.

sampo-osinkohistoria-q22019

Sammon korkea osinkotuotto on pitänyt kokonaistuottoa pinnalla, sillä osake on isossa kuvassa seilannut noin 37,5 – 47,5 euron kaupankäyntialueella (range) viimeisen 6 ajan.

Sampoon sijoittajan kannattaa myöskin seurata Nordean pääomamarkkinapäivän antia (pe 25.10.).

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tekemilläni tilikauden 2019 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Sampo 36,25 € 12,5x 12,3% 2,95 € 8,1% 25
Aktia 8,36 € 9,3x 10,2% 0,65 € 7,8% 18
Union Pacific Corp 162,69 $ 18,7x 31,0% 3,940 $ 2,4% 22
Ponsse 28,00 € 15,1x 24,1% 0,85 € 3,0% 27

Viikko 39

The Clorox Company

Talousmentor-yritysanalyyseihin on lisätty yhdysvaltalainen Clorox Company, joka on tunnettu erilaisten valkaisu- ja siivousaineiden valmistaja ja markkinoija. Lisää yhtiöstä kirjoituksessa The Clorox Company.

Talousmentor-yrityslistalla on nyt 76 yritystä ja listalle pääsee Yrityslista-linkistä. Lista kuitenkin lyhenee Q3-tuloskierroksen aikana, kun norjalaiset yhtiöt sekä DNA ja Metso poistuvat listalta.

Mikäli aikaa riittää, niin ehdin vielä yhden yrityksen tuoda listalle ennen varsinaista tuloskierrosta. Tällä hetkellä ajatuksena on, että uusi yritys olisi Marimekko, sillä sen tulosraportoinnin ajankohdat olisivat aina muutamaa viikkoa varsinaisen tulosruuhkan ulkopuolella. Se hieman tasaisi työtaakkaa. En ole kuitenkaan vielä katsonut yhtiön raportointia ja sitä saanko yhtiöstä sopivaa otetta, joten yritys voi vielä vaihtuakin.

Stora Enso

Stora Enso nimitti uudeksi toimitusjohtajaksi Annica Breskyn ja hän aloittaa tehtävässään 1.12.2019 alkaen. Annica on toiminut aiemmin Stora Enson Consumer Board -segmentin johtajana. Tätä ennen hän oli toiminut erilaisissa johtotehtävissä niin Stora Ensolla kuin myös muissakin metsä- ja paperiyhtiöissä vuodesta 2001 alkaen.

Linkki tiedotteeseen

Metso

Metso aloitti yt-neuvottelut Tampereen tehtaalla ja tarvetta 90 päivän lomautuksille. Yhtiö perustelee neuvotteluja tarpeella sopeuttaa kustannuksia ja kapasiteettia vastaamaan tilapäisesti vähentynyttä työmäärää.

Yhtiö kuitenkin arvioi, että se ”odottaa kysynnän elpyvän talven mittaan, jolloin asiakkaat tavallisesti alkavat varautua keväällä lisääntyvään murskaustoimintaan”.

Linkki tiedotteeseen

Lassila & Tikanoja

L&T kertoi aloittavansa yt-neuvottelut Kiinteistöpalvelut Suomi -segmentissä. Neuvotteluiden tarkoituksena on järjestellä toimintaa ja organisaatiota niin, että ne tukevat uuden strategian toteuttamista sekä toiminnan sopeuttamista. Tämä tarkoittaa myös sitä, että sopeuttamiset voivat johtaa irtisanomisiin, mutta yhtiö kertoi, että valtaosa toimenpiteistä olisi tehtävä- tai roolimuutoksia. Linkki tiedotteeseen

Nordean aamukatsaus osasi kertoa, että kulusäästöjen johdosta työvoimaa vähenisi enintään 4 prosenttia. Säästöjen Nordea arvioi jäävän yksittäisiin miljooniin euroihin.

L&T:n Kiinteistöpalvelut Suomi -segmentti on tehnyt alkuvuoden 2019 aikana tappiota yhteensä noin -5,5 miljoonaa euroa. Tilikaudella 2018 segmentin tulos oli 5,2 miljoonaa euroa. Näissä luvuissa Nordean arvioimat ”yksittäiset miljoonat” tuntuisivat selvästi tuloksessa.

Ericsson (SWE)

Ericssonin analyysissä kirjoitin:

Ericsson on tutkinnan kohteena USA:ssa (SEC ja oikeusministeriö) ja ollaan siirrytty neuvotteluvaiheeseen mahdollisten sanktioiden suhteen. Sanktioiden taloudellista suuruutta tai muuta vaikutusta yhtiö ei osaa vielä tässä vaiheessa kertoa.

Kuluneella viikolla Ericsson tiedotti, että se kirjaa -12 miljardin kruunun kuluvarauksen Q3/2019 lukuihin. Ericssonia on epäilty lahjonnasta ja muusta epäeettisestä toiminnasta aina vuoden 2017 alkuun asti mm. Indonesiassa, Kiinassa ja Kuwaitissa. Varsinaista sanktiota ei ole vielä julkistettu, mutta koska yhtiö tekee varauksen lukuihinsa, niin silloin yhtiö arvioi, että se joutunee varsin todennäköisesti maksamaan tätä kokoluokkaa olevan summan.

Jos aiempi Q3:n nettotulosennusteeni oli +2,75 miljardia kruunua, niin tämän tapahtuman jälkeen Q3:n tulos valahtaa noin -9 miljardia kruunua pakkaselle.

Linkki tiedotteeseen

Norsk Hydro (NOR)

Norsk Hydro piti sijoittajapäivän Oslossa. Koska Norja-yhtiöt ovat poistumassa Talousmentor-yritysanalyyseistä Q3-tuloskierroksen yhteydessä, niin en pureudu sijoittajapäivän antiin sen enempää.

Tietoa ja päivän esitys löytyy tästä

Telenor / DNA

Telenor tiedotti, että se on saanut noin 95 prosentin omistusosuuden DNA:sta. Tämän johdosta DNA poistuu pörssistä ja sitä myöten myös Talousmentor-yritysanalyyseistä yhdessä Telenorin kanssa.

Linkki tiedotteeseen

Viikko 40

Tulevalla viikolla osinkoja irtoaa Cargotecilta (0,55 EUR, 2.10.) ja Nesteeltä (0,38 EUR, 3.10.).

Ford Motor Company (USA) raportoi Q3:n autojen toimitusmääriä keskiviikkona 2.10. H&M ja PepsiCo raportoivat tuloksensa ja ohessa näiden yhtiöiden ennakot.

Torstai 3.10.

H&M (SWE)

M SEK Q3/19e Q3/18 2019e 2018
Liikevaihto 62 572 55 821 12,1% 234 000 210 400 11,2%
Liiketulos (ebit) 5 450 3 976 37,1% 18 000 15 493 16,2%
Nettotulos (omistajille) 4 250 3 099 37,1% 14 000 12 652 10,7%
Tuleva Ed.
Osinko (12 kk, SEK) 9,75 9,75

H&M raportoi muutama viikko sitten Q3:n liikevaihdon ja se oli noin 62,6 miljardia kruunua (+12 %). Yhtiö kertoi myös, että kesämallisto otettiin hyvin vastaan ja yhtiö pystyi kasvattamaan markkinaosuuksiaan. Liikevaihto on kehittynyt vahvasti jo 5 kvartaalin ajan kasvuvauhdin ollessa noin +9..+12 prosenttia.

Raportissa mielenkiinto siihen, miten tämä näkyy tuloksessa, sillä aikaisemmin vahvasti kasvanut liikevaihto ei ole näkynyt liiketuloksessa. Päin vastoin. Se on laskenut noin -10…-20 prosentin tahdilla – paitsi viimeksi Q2:lla liiketulos laski vain -1,2 prosenttia. Edellisellä kerralla yhtiö tosin varoitteli, että koska liikevaihto on ollut hyvässä kasvussa, niin se on nopeuttanut muutosprosessejaan. Tämä vaikuttaa negatiivisesti tuloskuntoon.

Oma ennusteeni Q3:lle on, että liiketulos kääntyisi selvään kasvuun, missä vahvaa tuloskehitystä selittää oikeastaan surkea vertailukauden tulos.

PepsiCo (USA)

M USD Q3/19e Q3/18 2019e 2018
Liikevaihto 16 800 16 485 1,9% 66 200 64 661 2,4%
Liiketulos (ebit) 2 800 2 844 -1,5% 10 200 10 110 0,9%
Nettotulos 2 100 2 498 -15,9% 7 525 7 459 0,9%
Tuleva Ed.
Osinko 12 kk (USD) 3,850 3,738

Yhtiö on saanut vietyä läpi hintojen korotuksia, mikä näkyi mm. Q2:n liikevaihdon laaja-alaisena noin +2,2 prosentin kasvuna. Onko liikevaihdon vahva kehitys jatkunut myös Q3:lla, minkä lisäksi raportissa huomio myös valuuttojen vaikutukseen. Jokin aika sitten General Mills raportoi tuloksensa ja sillä valuuttakurssien muutokset jarrutti liikevaihdon kehitystä.

Tuloskehitys on ollut paineessa raaka-aineiden hintojen sekä toiminnan kulujen nousun myötä. PepsiCo:lla on siten paineita jatkaa tehostusohjelma sekä nostaa hintojaan edelleen. Ryhtyykö yhtiö järjestelyihin tilanteen kohentamiseksi?

Kuten aiemmillakin kerroilla, niin erityinen huomio Beverages-segmentin tuloskehitykseen. Se on laskenut käytännössä joka kvartaali jo 2 vuoden ajan. Vieläkö reipas lasku jatkuu?

Viimeksi yhtiö arvioi, että tilikauden 2019

  • liikevaihdon orgaaninen kasvu olisi +4 prosenttia ja
  • oikaistu EPS (”core EPS”) olisi 5,50 dollaria (2018: 5,66 USD).

 

exclamationVASTUUNRAJAUS: Tässä kirjoituksessa käsitellään osakkeita ja muita sijoituksia. Nämä eivät ole sijoitussuosituksia eikä niitä pidä sellaiseksi tulkita. Itselläni saattaa olla sijoituksia useissa tässä kirjoituksessa mainituissa yhtiöissä. Mikään näistä positioista ei kuitenkaan ylitä 0,5 prosenttia yrityksen osakemäärästä. TÄRKEÄÄ: Vastuunrajaus

Mainokset

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google photo

Olet kommentoimassa Google -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.