Viikkokatsaus 42/2019

Viikkokatsauksessa mm.

  • Q3-tuloskierros käynnistyy 7 yhtiön voimin. Katsauksessa mm. Elisan, Ericssonin ja Telian ennakot
  • Metsä Board antoi ”posarin” ja osake nousi yli +15% viikon aikana
  • F-Secure aloitti yt-neuvottelut, jotka voivat johtaa 90 työtehtävän vähentymiseen
  • Fastenalilta vahva tulos ja osake nousi +15% perjantaina

Talousmentor-salkku

Viikon 41/2019 lopussa:

SALKKU Arvo 1 vko 3 kk Vuoden alusta 12 kk
Talousmentor 28 363 € 3,5% -3,7% 10,3% 2,8%
Seligson-vertailusalkku 34 810 € 1,7% 0,5% 16,5% 10,6%

Viikko sitten pohdiskelin Betssonin ja Centurylink:n ostamista salkkuun. Betssonin kohdalla osake nousi nopeasti viikon aikana (+10,6 %) niin, että en huomannut hypätä kyytiin. Centurylink laski viikon alun aikana -2,5 prosenttia ja arvelin osakkeen jatkavan laskutrendiään. Osake kuitenkin nousi keskiviikon ja perjantain aikana noin +4,3 prosenttia.

Pitää katsella rauhassa, sillä tuloskierroksen aikana osakkeiden liikkeet voivat olla voimakkaita. Tästä esimakua antoi perjantaina tuloksensa julkistanut Fastenal Company, jonka osake nousi +17 prosenttia.

Salkun viikkokehitys oli hyvää (+3,5 %), mistä vastasi mm. Nordean (+5,5 %) ja Nokian (+4,3 %) vahva nousu.

Talousmentor-salkun tilannetta voi tarkemmin seurata Salkku-sivulta.

Huomiohinnat

Huomiohintalistalla on nyt 3 yritystä (katso koko lista Yrityslista: Huomiohinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Lassila-Tikanoja 13,10 € 12,79 € -2,4%
Neste 29,39 € 28,30 € -3,7%
Sampo 36,04 € 34,64 € -3,9%

Lassila-Tikanojan osake on ollut tukevassa laskutrendissä jo useamman vuoden ajan ja vuoden 2018 alun noin 19,85 eurosta on lasketeltu nykyiselle 13,10 euron tasolle (-34 %). Oheisessa viikkokaaviossa laskutrendi näkyy hyvin. Osake on nyt alimmalla tasollaan sitten kevään 2013, jos muutamat hipaisut tästä väliltä jätetään huomioimatta.

Huomionarvoista on se, että L&T on ostanut omia osakkeitaan viime viikkojen aikana.

lt-092016-102019
L&T, viikkokäyrä, EMA25, EMA50, RSI, 09/2016 – 10/2019. http://www.TradingView.com

Muutama viikko sitten yhtiö aloitti yt-neuvottelut Kiinteistöpalvelut Suomi -segmentissä. Nordean aamukatsaus osasi tuolloin kertoa, että kulusäästöjen johdosta työvoimaa vähenisi enintään 4 prosenttia. Säästöjen Nordea arvioi jäävän yksittäisiin miljooniin euroihin.

L&T:n liikevaihdon ja tuloksen kehitys on ollut vaimeaa kuluneen vuosikymmenen aikana. Toki on muistettava, että yhtiö on tehnyt erilaisia yritysjärjestelyitä vuosien aikana, missä liiketoimintojen myynnit ovat pitäneet lukuja vaimeina. Kesällä 2017 hankittu L&T FM AB (Veolia FM) näkyi liikevaihdon nousuna noin 800 miljoonaan euroon vuonna 2018.

lt-tuloslaskelma-q22019

Kuten todettua, niin osake on vuoden 2013 kevään lukemissa, jota sen aikainen tuloskunto selittäisikin. Avainkysymyksenä onkin oikeastaan se, että mistä yhtiölle tuloskasvua, joka näkyisi sitten osakkeen kehityksessä?

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tekemilläni tilikauden 2019 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Lassila-Tikanoja 13,10 € 15,2x 15,7% 0,92 € 7,0% 20
Neste 29,39 € 19,7x 23,2% 0,82 € 2,8% 21
Sampo 36,04 € 12,4x 12,3% 2,95 € 8,2% 25

Viikko 41

Marimekko

Talousmentor-yritysanalyyseihin on lisätty suomalainen Marimekko, jonka tuotevalikoimaan kuuluu mm. vaatteita, laukkuja sekä erilaisia kodin tavaroita. Lisää yhtiöstä kirjoituksessa Marimekko Oyj.

Talousmentor-yrityslistalla on nyt 77 yritystä ja listalle pääsee Yrityslista-linkistä. Lista kuitenkin lyhenee Q3-tuloskierroksen aikana, kun norjalaiset yhtiöt sekä DNA ja Metso poistuvat listalta.

F-Secure

F-Secure käynnisti yt-neuvottelut toimintojensa uudelleenjärjestelemiseksi. Yhtiö toteuttaa MWR InfoSecurityn yritysoston synergioita ja kohdentaa resursseja kasvun tukemiseksi. F-Secure arvioi, että yt-neuvotteluiden lopputuloksena noin 90 työtehtävää vähenee, joista noin 50 Suomessa.

Yhtiö arvioi, että järjestelyiden avulla se saavuttaa noin 5 miljoonan euron vuotuiset säästöt vuoden 2020 loppuun mennessä. F-Securen raportoitu nettotulos oli MWR InfoSecurityn hankintaan liittyvien poistojen johdosta vuonna 2018 noin 0,4 miljoonaa euroa ja ennusteeni vuoden 2019 tuloksesta on noin 3 miljoonan euron tuntumassa. Näihin lukemiin nähden 5 miljoonan euron säästö on jo ihan merkittävä summa. Muutama vuosi sitten yhtiö teki tulosta noin 15 miljoonaa euroa, joten tuolle tasolle on vielä matkaa.

Linkki tiedotteeseen

Metsä Board

Metsä Board tiedotti, että sen Q3/2019 vertailukelpoinen liiketulos on näkymäennustetta parempi. Yhtiö arvioi viimeksi, että Q3:n vertailukelpoinen liiketulos olisi noin 41 miljoonaa euroa. Uusi arvio tuloksesta on 42 miljoonaa euroa.

Yhtiö perustelee uutta arviota seuraavasti:

Heikentyneen makrotalouden negatiiviset vaikutukset jäivät odotettua pienemmiksi. Kartonkitoimitukset olivat kolmannella vuosineljänneksellä edellistä vuosineljännestä korkeammat ja hinnat pysyivät vakaina. Lisäksi puukustannukset olivat hieman odotettua alhaisemmat.

Markkinoiden odotukset yhtiön tuloskunnosta olivat varsin pessimistiset, sillä osake nousi yli +15 prosenttia viikon aikana.

Linkki tiedotteeseen

Fortum

Fortum tiedotti, että se hankkii 20,5 prosentin lisäosuuden Uniperista noin 2,3 miljardin euron hintaan. Hankinnan jälkeen Fortumin omistusosuus nousisi 70,5 prosentiin. Hankinta vaatii vielä erilaisia viranomaisjärjestelyitä ja yhtiö arvioi, että järjestelyt saadaan loppuun Q1/2020 loppuun mennessä.

Linkki tiedotteeseen

Konecranes

Konecranes tiedotti, että yhtiön toimitusjohtaja Panu Routila jättää yhtiön välittömästi ja uudeksi toimitusjohtajaksi yhtiö on nimennyt Rob Smithin. Rob aloittaa tehtävässään 1.2.2020 alkaen ja väliaikaisena toimitusjohtajana toimii talousjohtaja Teo Ottola.

Linkki tiedotteeseen

Fastenal Company (USA)

Fastenal raportoi Q3/2019 tuloksensa ja tässä yhteenveto tuloksesta.

M USD Q3/19 Q3/18 Q1-Q3/19 Q1-Q3/18
Liikevaihto 1 379 1 280 7,8% 4 057 3 734 8,7%
Liiketulos (ebit) 282 262 7,5% 818 766 6,9%
Nettotulos (vero-oikaistu) 214 198 8,0% 612 583 5,0%
EPS (USD) 0,37 0,34 1,07 1,01

Q3:n liikevaihto kasvoi 7,8 prosenttia ja arkipäiväkorjattuna 6,1 prosenttia. Myynnin kasvua tuki onsite-myyntipisteiden (+3,4 %) ja myyntiautomaattien (+30 %) kasvanut määrä. Verkkokaupan myynti kasvoi myös vauhdikkaasti (+28 %), mutta raportissa ei ollut mainittu dollarimääräisiä lukuja, joten verkkokaupan painoa kokonaisuudesta on vaikea arvioida.

Q2:lla alkanut taloudellisen aktiviteetin lasku jatkui myös Q3:lla. Asiakkaat ovat entistä varovaisempia isoja hankintoja tehdessään.

Myyntikateprosentin lasku jatkui (muutos noin -1 prosenttiyksikköä), mutta yhtiön muun toiminnan kustannustehokkuus piti liiketulosmarginaalin lähes viime vuoden tasolla. Q3:n liiketulos kasvoikin liikevaihdon vetämänä noin 7,5 prosenttia (282 vs 262 M USD).

Yhtiö julkisti myös kvartaaliosingon (0,22 USD) ja se irtoaa 24.10.2019 ja maksetaan 22.11.2019

Fastenal Company sijoituskohteena

Viikko 42

Q3/2019 tuloskierros

Q3/2019 tuloskierros käynnistyy, kun 7 yritystä Talousmentor-yrityslistalta raportoi tuloksensa. Varsinainen ruuhkahuippu on tätä seuraavalla viikolla, kun 29 yritystä raportoi tuloksensa.

Norjalaisten yhtiöiden käsittely päättyy eli poistan nämä yhtiöt tuloskierroksen jälkeen listoilta. Näin käy myös DNA:lle ja Metsolle.

-yritysten (11 kpl) tulokset käsittelen tuloskierroksen kiireisimmän ajan jälkeen, mikä näyttäisi tapahtuvan viikolla 45 eli 4.11 – 10.11.2019.

Tässä alustava aikataulu tuleville parille viikolle. Listalla voi olla pieniä virheitä, sillä olen koonnut päivämäärät noin pari viikkoa sitten, joten aivan viime hetken muutoksia ei ole tässä osattu huomioida.

q32019-vko42-43

Handelsbanken totesi aiemmin keväällä talouskatsauksessaan, että maailmantalouden kehitys on menettänyt momenttuminsa. Nyt kuluneella viikolla pankki arvioi, että globaali taloustilanne ajaa Ruotsin talouden taantumaan. Handelsbankenin mukaan tilanne on erityisen heikko teollisuudessa.

The Swedish economy, which had previously resisted the global slowdown, is weakening more quickly than expected, particularly within industry. Indicators also point to the weak trend persisting in the near future, and Handelsbanken reiterates its previous scenario of the economy slowing further next year. This means that the Swedish economy is heading towards recession. Linkki tiedotteeseen

Tästä on suhteellisen helppo vetää johtopäätös, että samankaltainen tilanne on myös Suomessa. Toisaalta tulosodotukset ovat varsin pessimistisiä ja jos yhtiö pystyy edes jollain tavalla vahvaan tulokseen, niin kurssireaktio voi olla merkittävääkin. Näin kävi mm. Metsä Boardille, jonka positiivinen tulosvaroitus näkyi yli +15 prosentin viikkonousuna. Myös Fastenalin tulos oli odotettua parempi ja sen osake nousi myöskin yli +15 prosenttia.

Listan ulkopuoliset Suomi-yhtiöt

Koostimme yhteistyössä Piksun, Sergion ja Talousmentorin kanssa tulosennusteita valikoiduille Helsingin pörssissä listatuille yrityksille. Ennusteet on tehty sekä Q3/2019 että koko vuodelle 2019.

ennusteet-q32019

Lista on saatavilla täällä.

Lisäksi Twitterissä Piksu Media twiittailee tämän listan tuloksista.

Keskiviikko 16.10.

CSX Corporation (USA)

M USD Q3/19e Q3/18 2019e 2018
Liikevaihto 3 000 3 129 -4,1% 12 075 12 250 -1,4%
Liiketulos (ebit) 1 250 1 293 -3,3% 5 025 4 869 3,2%
Nettotulos 825 894 -7,7% 3 350 3 309 1,2%
Tuleva Ed.
Osinko (12 kk) 1,020 0,940

Syyskuussa toinen rautatieyhtiö Union Pacific Corporation laski ennusteitaan loppuvuodelle 2019 niin, että rahtimäärät laskisivat 4…6 prosenttia. Kauppasodan negatiivinen vaikutus alkaa näkymään rahtimäärissä ja sitä kautta varmasti myös yhtiön liikevaihdossa ja tuloksessa.

Tämä sama näkynee myös CSX:n raportissa.

Siksi mielenkiinto raportissa siihen, miten liikevaihto ja rahtimäärät ovat kehittyneet ja miten tämä näkyy yhtiön tuloksessa. Tämän lisäksi huomio siihen, millaisena yhtiö näkee lähitulevaisuuden kehityksen olevan.

Viimeksi CSX arvioi, että tilikauden 2019 liikevaihto laskisi noin 1…2 prosenttia vuodesta 2018.

IBM (USA)

M USD Q3/19e Q3/18 2019e 2018
Liikevaihto 19 000 18 756 1,3% 78 000 79 591 -2,0%
Nettotulos 2 800 2 694 3,9% 10 800 10 628 1,6%
Tuleva Ed.
Osinko (12 kk, USD) 6,58 6,38

Huom! Oheisen taulukon arviot eivät sisällä RedHat:n hankintaa!

IBM:n liikevaihto on laskenut nyt 4 kvartaalia peräkkäin, mihin on osaltaan vaikuttanut z14-malliston vahva myynti vuonna 2018 sekä yhtiön tuote- ja palvelutarjooman optimoinnit.

Segmenttien luvuista laskettu tulos laski Q2:lla peräti 20 prosenttia ja kaikkien segmenttien tulokset laskivat. Miten tilanne on kehittynyt Q3:lla ja miltä yhtiö arvioi tuloskehityksen olevan Q4:lla?

Yhtiö hankki RedHat:n, jonka kauppa toteutui Q3-raportointijakson alussa. Raportissa huomio siihen, millainen vaikutus RedHat:llä on yhtiön lukuihin. Tuoko kauppa sellaista lisää, jonka avulla IBM:n liikevaihto ja tuloskunto lähtisivät vihdoin kasvuun?

Torstai 17.10.

Elisa

M EUR Q3/19e Q3/18 2019e 2018
Liikevaihto 400,0 369,9 8,1% 1 670 1 552 7,6%
Liiketulos (ebit) 5,5 16,5 -66,7% 21,1 22,0 -4,0%
Nettotulos (omistajille) 3,5 12,2 -71,3% 12,7 12,7 -0,2%
EPS (EUR) 0,02 0,07 0,07 0,07
Tuleva Ed.
Osinko (12kk, EUR) 0,09 0,09

Elisan liikevaihto on kehittynyt nihkeästi (-1,0 %) viimeisen 12 kuukauden aikana. Liikevaihtoa on painanut laitemyynnin hidastuminen sekä roaming-tuottojen lasku. Raportissa huomio liikevaihdon kehittymiseen ja erityisesti henkilöasiakkaiden segmenttiin. Sen liikevaihto on kääntynyt aiemmasta noin 8 prosentin kasvusta noin parin prosentin laskuun.

Myös tuloskehitys on ollut alavireistä alkuvuoden aikana (liiketulos -6,7 %). Aiemmin tuloskuntoa piti yllä Henkilöasiakkaiden segmentti, mutta nyt vuonna 2019 myös tämän segmentin tuloskunto on kääntynyt laskuun. Koska tuloskehitys on ollut heikkoa, niin raportissa huomio siihen, että millaisiin toimiin yhtiö ryhtyy tuloskehityksen kohentamiseksi?

Viimeksi Elisa arvioi, että ”vertailukelpoisen käyttökatteen arvioidaan olevan vuoden 2018 tasolla tai hieman korkeampi”. Tuleeko tähän arvioon muutoksia?

Ericsson (SWE)

M SEK Q3/19e Q3/18 2019e 2018
Liikevaihto 56 550 53 810 5,1% 224 500 210 838 6,5%
Liiketulos (ebit) 4 350 3 241 34,2% 17 900 1 242
Nettotulos (omistajille) -9 250 2 745 -2 000 -6 530
Tuleva Ed.
Osinko (12 kk, SEK) 1,50 1,00

Viimeisen vuoden aikana myyntiä on tukenut 5G-teknologia ja vahvat tilausluvut P-Amerikassa. Onko operaattorien investointihalukkuus ja 5G-tilaukset pysyneet hyvällä tasolla, vaikka maailmantalouden kehitys on hidastumaan päin?

Yhtiön marginaalit ovat parantuneet sitä mukaa, kun heikosti kannattavia projekteja on saatu päätökseen. Viimeksi Ericsson kuitenkin totesi, että marginaaleissa oli paineita korkeampien myynnin sekä T&K-kulujen johdosta. Lisäksi vuoden toisella puoliskolla marginaalipaineet nousevat yhtiön tehdessä ”strategisia” 5G-toimituksia eräille isoille asiakkaille. Miten tämä näkyy Q3:n tuloskunnossa?

Yhtiö kertoi jokunen viikko sitten, että se kirjaa -12 miljardin kruunun kulukorvauksen Q3-lukuihin. Yhtiö on ollut tutkinnassa USA:ssa (SEC ja oikeusministeriö) epäiltynä lahjuksista ja muusta epäeettisestä toiminnasta mm. Kiinassa, Indonesiassa ja Kuwaitissa. Kirjauksesta johtuen nettotulosennusteet ovat rumasti punaisella.

Telia Company (SWE)

M SEK Q3/19e Q3/18 2019e 2018
Liikevaihto 21 275 20 685 2,9% 85 625 83 559 2,5%
Liiketulos (ebit) 3 200 3 779 -15,3% 12 300 13 238 -7,1%
Nettotulos (omistajille) 1 900 2 824 -32,7% 7 000 3 179 120,2%
Tuleva Ed.
Osinko (12 kk, SEK) 2,39 2,33

Huom! Taulukon liiketulos on toimintamaiden (Pohjoismaat + Baltia) mukaisesti laskettu liiketulos. Lisäksi nettotulos on omistajille kuuluva tulos, missä on huomioitu vähemmistön osuus sekä lopetetut liiketoiminnot.

Yhtiön haasteena on ollut Ruotsin toiminnot jo jonkin aikaa, missä sekä liikevaihto että liiketulos ovat laskeneet parisen vuotta peräjälkeen. Yhtiö on ottanut Ruotsissa käyttöön uuden toimintamallin, missä fokus on kustannussäästöissä sekä skaalaetujen hyödyntämisessä. Kääntääkö tämä vihdoin Ruotsin toimintojen kannattavuutta.

Telia ilmoitti jokunen aika sitten, että se ottaa saman toimintamallin käyttöön myös Suomessa. Miten tämä prosessi etenee?

Tanskan toiminnot ovat olleet tappiollisia ainakin vuodesta 2015 alkaen. Miten yhtiö kommentoi Tanskan toimintoja ja aiotaanko siellä tehdä jotain vaikean tilanteen korjaamiseksi?

Syksyn osinko (1,18 SEK) irtoaa 23.10.2019 ja se maksetaan 29.10.2019

Talousmentor-salkussa on Telian osakkeita.

Union Pacific Corp (USA)

M USD Q3/19e Q3/18 2019e 2018
Liikevaihto 5 750 5 928 -3,0% 22 450 22 832 -1,7%
Liiketulos (ebit) 2 325 2 269 2,5% 8 875 8 517 4,2%
Nettotulos 1 625 1 593 2,0% 6 225 5 966 4,3%
Tuleva Ed.
Osinko (12 kk, USD) 3,94 3,53

Kuten edellä CSX:n kohdalla todettiin, niin Union Pacific laski ennusteitaan loppuvuodelle 2019 niin, että rahtimäärät laskisivat 4…6 prosenttia. Kauppasodan negatiivinen vaikutus alkaa näkymään rahtimäärissä ja sitä kautta varmasti myös yhtiön liikevaihdossa ja tuloksessa.

Edellisenä päivänä julkistettu CSX:n raportti antaa esimakua siitä, mitä Union Pacific:lta voi odottaa.

Viimeksi tuloskehitys oli kuitenkin hyvää (+7,7 %) hienoisesti laskeneesta liikevaihdosta huolimatta. Kuluja on laskenut yhtiön tehokkuusohjelmat sekä polttoainekulujen lasku. Onko yhtiö pystynyt ylläpitämään positiivista tuloskehitystä?

Perjantai 18.10.

ASSA ABLOY (SWE)

M SEK Q3/19e Q3/18 2019e 2018
Liikevaihto 22 950 21 192 8,3% 92 250 84 048 9,8%
Liiketulos (ebit) 3 850 3 424 12,4% 14 500 6 096 137,9%
Nettotulos (omistajille) 2 675 2 384 12,2% 10 000 2 753 263,2%
EPS (SEK) 2,41 2,15 9,00 2,48
Tuleva Ed.
Osinko (12kk, SEK) 3,75 3,50

Liikevaihdon kehitystä on tukenut yrityksen luonteeseen kuuluen tehdyt yritysjärjestelyt. Asia Pacific -alueenkehitystä on jarruttanut Etelä-Korean ja Japanin myynnin lasku. Onko yhtiö saanut tehtyä korjaavia toimenpiteitä alueella?

Kauppasota sekä globaalin talouden yskähtelyt ovat näkyneet talouden epävarmuuden lisääntymisenä ja siten myös varovaisina investointipäätöksinä (mm. rakentaminen) ASSA ABLOY:n asiakaskunnassa. Raportissa huomio siihen, että onko tällä ollut vaikutusta yhtiön Q3:n lukuihin?

Yara International (NOR)

M USD Q3/19e Q3/18 2019e 2018
Liikevaihto 3 700 3 547 4,3% 13 650 13 054 4,6%
Liiketulos (ebit) 260 153 70% 925 404 129%
Nettotulos (omistajille) 210 98 114% 715 161 344%
Tuleva Ed.
Osinko (12kk) 6,50 6,50

Norja-yhtiöt poistuvat Talousmentor-yritysanalyyseistä. Nyt vain numeroennuste.

exclamationVASTUUNRAJAUS: Tässä kirjoituksessa käsitellään osakkeita ja muita sijoituksia. Nämä eivät ole sijoitussuosituksia eikä niitä pidä sellaiseksi tulkita. Itselläni saattaa olla sijoituksia useissa tässä kirjoituksessa mainituissa yhtiöissä. Mikään näistä positioista ei kuitenkaan ylitä 0,5 prosenttia yrityksen osakemäärästä. TÄRKEÄÄ: Vastuunrajaus

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google photo

Olet kommentoimassa Google -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.