Viikkokatsaus 48/2019

Viikkokatsauksessa mm.

  • Sijoitus Invest 2019: Talousmentorin esitys tiistaina klo 11:00.
  • Deeren tulosennakko
  • Tulosyhteenvedot: Home Depot ja Lowe’s Companies

sijoitusInvest2019

Sijoitus Invest 2019 -messut pidetään 26. – 27.11.2019 ja pidän esityksen messuilla tiistaina 26.11. klo 11:00 – 11:20. Aiheenani on ”Rahavirtalaskelma ja sen hyödyntäminen”. 

Tervetuloa seuraamaan esitystä ja moikkaamaan! Postaan esityksen materiaalin blogiin esitykseni jälkeen viimeistään keskiviikkona.

https://sijoitusinvest.messukeskus.com/ohjelma/717218/rahavirtalaskelma-ja-sen-hyodyntaminen?lang=fi

Huomiohinnat

Huomiohintalistalla on nyt 6 yritystä (katso koko lista Yrityslista: Huomiohinnat):

YRITYS Osake Huomio-hinta %
Ponsse 25,55 € 25,79 € 0,9% HUOM!
CHRW 75,59 $ 73,81 $ -2,4%
Clorox Company 146,26 $ 142,80 $ -2,4%
Finnair 5,83 € 5,66 € -2,9%
IBM 134,34 $ 129,59 $ -3,5%
SEB 81,04 kr 78,11 kr -3,6%

Ponssea käsiteltiin viime viikolla (Viikkokatsaus 47/2019) ja osakkeen arvosta ja tavoitehinnasta oli puhetta myös kirjoituksessa Mitä eroa on osakkeen hinnalla, arvolla ja tavoitehinnalla?

Clorox Company:a puolestaan käsiteltiin pari viikkoa sitten (Viikkokatsaus 46/2019).

Finnair

Viime viikolla sivusin Finnairia ja yhtiön pääomamarkkinapäivän antia lyhyesti. Yhtiö päivitti tapahtumassa tavoitteitaan ja strategiaansa vuosille 2020 – 2025, missä pääasiallisin tavoite oli 7,5 prosentin vertailukelpoinen EBIT.

finnair-targets-q32019
Kuva: Finnair CMD-esitys 11/2019. https://investors.finnair.com/~/media/Files/F/Finnair-IR/documents/en/reports-and-presentation/2019/finnair-cmd-2019-handout.pdf

Q1-Q3/2019 liikevaihto kasvoi 7,8 prosenttia. Aasian ja Euroopan liikenne on ollut tasaisen vahvaa ja P-Amerikan kehitys lähti hyvään kasvuun Q2:lla. Rahtien liikevaihto kääntyi Q3:lla laskuun, mutta toisaalta matkapalveluiden kysyntä piristyi haastavan H1:n jälkeen, mikä ennakoi paranevaa kehitystä loppuvuodellekin.

Tuloskuntoa on painanut etenkin polttoainekulujen sekä muiden toiminnan kulujen nousu. Alkuvuoden liiketulos onkin laskenut noin 32 prosenttia.

Yhtiön ohjeistus vuodelle 2019 oli, että vertailukelpoinen liiketulos olisi 4,5–6,0 prosenttia liikevaihdosta (2018: 218,4 M EUR ja 7,7 %). Tästä jäisi siis parannettavaa tuleville vuosille, jotta tavoiteltuun 7,5 prosentin marginaaliin päästäisiin.

Lisäksi Finnair varautuu kaukoliikennelaivaston matkustamojen vaiheittaiseen uudistamiseen osana normaalia laivaston ylläpitotoimintaa. Noin 200 miljoonaa euroa maksavan uudistuksen arvioidaan painottuvan vuosille 2020 ja 2021.

Finnairin osake on lasketellut viime kevään 8,50 eurosta nykyiselle noin 5,80 euron tasolle (-32 %). Jos aivan lähipäiviä tai viime vuoden lopun muutamaa hipaisua ei huomioida, niin osake on viimeksi ollut tällä tasolla kesäkuussa 2017.

finnair 092016-112019
Kuva: Finnair, viikkograafi, EMA50, EMA200, RSI 09/2016 – 11/2019. https://www.TradingView.com

Varsinaista arvonmääritystä en ole vielä tehnyt Finnariille. Sen sijaan käänteisen arvonmäärityksen olen tehnyt (Finnair: Arvonmääritys) ja ohessa siihen liittyvä kuvaaja.

finnair-kaanteinenarvonmaaritys-q32019

Käänteisessä arvonmäärityksessä ei sinänsä lasketa yhtiölle tai osakkeelle arvoa, vaan pyritään selvittämään yhtiön tulevien vuosien tuloskunto, joka vastaisi nykyistä osakkeen hintaa.

Oleellista yllä olevaa kuvaajaa tarkastellessa on se, että vastaako markkinoiden asettamat odotukset yhtiön tulevien vuosien tulostasosta ja kehitysvauhdista omia arvioita. Eli onko yhtiön tulosodotukset painettu jo niin alas, että siinä löytyisi Finnarille positiivisen yllätyksen mahdollisuus?

Kuvaaja on tehty 6,10 euron osakkeen hinnalla, mutta sen muoto tulostaso ei juurikaan eroa jos vastaava kuvaaja tehtäisiin nykyiselle 5,83 euron hintaiselle osakkeelle. Mikäli tekemääni käänteiseen arvonmääritykseen on uskominen, niin markkinoiden vaatima tulevien vuosien keskimääräinen tuloskasvu olisi nyt noin 3,9 prosentin tasolla.

Huom! Omassa henkilökohtaisessa salkussani on Finnairin osakkeita.

Tunnusluvut

Oheisessa taulukossa on huomiolistan osakkeiden tunnusluvut tekemilläni tilikauden 2019 ennusteilla. Ja muistutetaan vielä, että lista ei ole ostosuosituslista, vaan pikemminkin lista yrityksistä, joiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet huomioita herättävälle tasolle (kurssihistoriaan nähden). Siksi tarkempi tutustuminen yritykseen on tarpeen – voihan olla, että yritys kuuluu listalle huonojen tulevaisuudennäkymien yms. ansiosta.

YRITYS Osake PE ROE 12 kk osinko osinko% Arvo­luku
Ponsse 25,55 € 14,3x 23,3% 0,85 € 3,3% 26
CHRW 75,59 $ 16,7x 37,5% 2,080 $ 2,8% 24
Clorox Company 146,26 $ 23,7x 145,0% 4,320 $ 3,0% 19
Finnair 5,83 € 15,8x 6,7% 0,225 € 3,9% 18
IBM 134,34 $ 12,8x 50,5% 6,630 $ 4,9% 19
SEB 81,04 kr 9,3x 12,6% 6,25 kr 7,7% 23

Viikko 47

Viikko 47 oli varsin hiljainen, enkä huomannut, että Talousmentor-yrityslistan yhtiöistä olisi tullut merkittäviä tiedotteita tai uutisia.

Home Depot ja Lowe’s Companies raportoivat kuluneella viikolla tuloksensa. Tulosreaktiot olivat vastakkaiset: Home Depotin osake laski viikon aikana noin 8 prosenttia, kun taas Lowe’s:n osake nousi hieman (2,3 %). Ohessa yhtiöiden tulosyhteenvedot.

Home Depot (USA)

M USD Q3/19 Q3/18 Q1-Q3/19 Q1-Q3/18
Liikevaihto 27 223 26 302 3,5% 84 443 81 712 3,3%
Liiketulos (ebit) 3 947 3 870 2,0% 12 440 12 152 2,4%
Nettotulos 2 769 2 867 -3,4% 8 761 8 777 -0,2%
EPS (USD) 2,53 2,51 7,96 7,63

Q3:lla liikevaihdon kehitys oli jälleen hyvää (+3,5 %), mutta markkinoita mietitytti yhtiön tilikauden liikevaihdon ohjeistuksen lasku (2,3 % -> 1,8 %). Se tarkoittaisi sitä, että Q4:n liikevaihto laskisi noin 2,5 prosenttia.

Yhtiö odotti, että ”One Home Depot” strategian investoinnit olisivat tuoneet hyötyjä enemmän. Nyt näyttää siltä, että osa näistä hyödyistä siirtyy myöhempään ajankohtaan. Liiketulos kasvoi noin 2 prosenttia eli hieman hitaammin kuin liikevaihto.

Home Depot laski jo toisen kerran liikevaihtoennustettaan tilikaudelle 2019.

  • liikevaihto kasvaa noin +1,8 prosenttia (aiemmin +2,3 ja +3,3 %) (2018: 108,2 Mrd USD).
  • EPS on noin 10,03 USD (2018: 9,73 USD)

Home Depot sijoituskohteena

Lowe’s Companies (USA)

M USD Q3/19 Q3/18 Q1-Q3/19 Q1-Q3/18
Liikevaihto 17 388 17 415 -0,2% 56 121 55 662 0,8%
Liiketulos (ebit) 1 558 957 62,8% 5 356 4 586 16,8%
Nettotulos 1 049 629 66,8% 3 771 3 138 20,2%
EPS (USD) 1,36 0,78 4,80 3,83

Q3:n liikevaihto laski hieman (-0,2 %) vertailukaudesta. USA:ssa vertailukelpoinen myynti kasvoi noin 3 prosenttia, mitä tuki etenkin keskimääräisen ostosumman kasvu (+2,7 %).

Liiketulos kasvoi selvästi, missä vertailukauden tulosta rasitti toimintojen uudelleenjärjestelyihin sekä liikkeiden sulkemiin liittyvät kertaluontoiset kulut. Nyt Q3:lla yhtiö aloitti Kanadan toimintojen uudelleenjärjestelyt ja yhtiö aikoo mm. sulkea 34 heikosti kannattavaa myymälää. Näistä järjestelyistä syntyi noin 50 miljoonan dollarin kulut Q3:lle, minkä lisäksi Q4:n tulokseen tulee vielä noin 175 – 225 miljoonan dollarin kulut.

Lowe’s:n näkymät vuodelle 2019

  • liikevaihto kasvaa noin +2 % (2018: 71,3 Mrd USD)
  • liiketulosmarginaali on noin 8,5 – 8,8 % (2018: 5,6 %)
  • EPS on 5,35 – 5,47 USD (2018: 2,85 USD)

Kanadan toimintojen uudelleenjärjestelyiden kulujen johdosta yhtiö laski EPS-ennustettaan Q2:lla annetusta ohjeistuksesta (5,54 – 5,74 USD).

Lowe’s Companies sijoituskohteena

Viikko 48

Osingot

Oheiseen taulukkoon olen koonnut tulevalla viikolla irtoavat osingot sekä tämän jälkeen seuraavan 12 kk:n ennustamani osingot sekä osinkotuotot.

YRITYS Osake Osinko Irtoaa 12 kk ennuste Osinko-tuotto
CSX Corp 70,51 $ 0,240 $ ke 27.11. 1,040 $ 1,5%
Union Pacific Corp 175,94 $ 0,970 $ to 28.11. 4,000 $ 2,3%

Ja kuten aina ennenkin, niin sijoittajan tulee vielä erikseen tarkistaa osingon irtoamispäivä sekä osingon suuruus.

Deere & Company (USA)

Deere raportoi Q4/2019 tuloksensa keskiviikkona 27.11.2019.

M USD Q4/19e Q4/18 2019e 2018
Liikevaihto 9 138 9 416 -3,0% 38 500 37 357 3,1%
Liiketulos (ebit) 1 001 1 063 -5,8% 4 500 4 476 0,5%
Nettotulos 667 748 -10,8% 3 200 3 073 4,1%
Tuleva Ed.
Osinko 12 kk (USD) 3,20 3,04

Viimeksi USA:n ja Kiinan kauppasota alkoi jo näkymään maataloustuottajien investointien lykkäämisenä, mikä näkyi etenkin Agriculture & Turf -segmentissä, jonka liikevaihto laski Q3:lla 5,5 prosenttia ja liiketulos peräti 24 prosenttia. Raportissa erityinen huomio tämän segmentin tilanteeseen.

Construction & Forestry -segmentin liikevaihdon ja tuloksen kehitys kiinnostaa varmasti myös Ponsseen sijoittaneita. Segmentin tuloskunto antanee lisävalaistusta siihen, mihin suuntaan markkina on menossa ja miten Ponssen Q4:n voisi kehittyä.

Raportissa myös huomio siihen, millaisena yhtiö näkee tilikauden 2020 tilanteen.

exclamationVASTUUNRAJAUS: Tässä kirjoituksessa käsitellään osakkeita ja muita sijoituksia. Nämä eivät ole sijoitussuosituksia eikä niitä pidä sellaiseksi tulkita. Itselläni saattaa olla sijoituksia useissa tässä kirjoituksessa mainituissa yhtiöissä. Mikään näistä positioista ei kuitenkaan ylitä 0,5 prosenttia yrityksen osakemäärästä. TÄRKEÄÄ: Vastuunrajaus

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google photo

Olet kommentoimassa Google -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.