Betsson sijoituskohteena

Päivitetty 22.7.2020. Analyysissä on huomioitu yhtiön Q2/2020 osavuosikatsaus.

HUOM! Talousmentor-analyysit ovat jatkossa PDF-muotoisia. Tarkemmin kirjoituksessa Q2/2020-tuloskierros ja PDF-raportit

Talousmentor-yritysanalyysi

Ruotsalaiset Bill Lindwall ja Rolf Lundström perustivat AB Restaurang Rouletter nimisen rahapeliyhtiön vuonna 1963. Nyt lähes 60 vuotta myöhemmin yhtiön nimi on Betsson AB ja se tarjoaa internetissä erilaisia rahapelejä (pokeri, kasino, vedonlyönti)… (lisää yritysesittelyssä).

PERUSTIEDOT 2020e BETSSON Ennuste
Osake (SEK, 22.7.20) 71,30 Osinko (SEK, 12 kk) 3,00
Markkina-arvo (Mrd) 9,7 Osinkotuotto 4,2%
Liikevaihto (mSEK) 6 000 +16,0% Osinko/EPS 50% 4v ka
Nettotulos (mSEK) 808 +2,6% Osinko/FCF 53% 4v ka
Arvonmääritys (SEK) 93,60 +31,3%
EPS 5,91 Omav.aste 63%
P/E 12,1 Gearing 13%
EV/EBIT 11,2 ROE 16,0%
P/B 1,87 ROI 14,9%

Huomioita

Betssonin asiakasmäärä on reippaassa kasvussa. Q2/2020 lopussa asiakkaita oli noin 18,5 miljoonaa, kun vuosi sitten heitä oli 14,6 miljoonaa. Myös aktiivisten asiakkaiden määrä on kasvanut 820 500 (Q2/2019 659 000). Ripeää kasvua selittää äskettäin tehdyt yrityskaupat.

Betssonin liikevaihto oli vuonna 2019 noin 5,2 miljardia kruunua (noin 490 mEUR) ja nettotulos 787 miljoonaa kruunua (75 mEUR). Veikkaus Oy:n liikevaihto (”Gross Gaming Revenue”) oli vuonna 2019 noin 1,69 miljardia ja nettotulos noin 1,0 miljardia euroa. https://www.veikkaus.fi/fi/yritys#!/yritystietoa/veikkaus-numeroina/vuosikertomusarkisto

Näin Betsson on varsin pieni tekijä Veikkaukseen nähden.

Betssonin osakkeen arvoksi sain 93,60 kruunua, jonka perusteella 71,30 kruunun hintainen osake olisi selvästi aliarvostettu. Nousupotentiaalia olisi reilut 30 prosenttia, joten arvostuserossa olisi vielä turvamarginaalia ikävien yllätysten sekä ennuste- yms. virheiden varalle.

Lataa PDF-muotoinen raportti (14 sivua): betsson-2020-07-22.pdf

betsson-kaaviokokoelma-q22020

Linkkejä

Yritysesittely
Osinkohistoria vuodesta 2000

Tulosraportit, esitykset
Osinkotietoa
Suurimmat osakkeenomistajat

Taulukot

Tilikauden 2020 tuloslaskelma, tase ja rahavirtalaskelma perustuvat arvonmäärityksen yhteydessä tehtyyn ennusteeseen. Tarkemmin arvonmäärityksestä yhtiön PDF-raportissa (betsson-2020-07-22.pdf).

OSAKE 2020e 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013
Osake (SEK, 22.7.20) 71,30 43,68 73,00 60,50 87,90 155,50 91,67 68,00
Lkm (000) 136 700 138 415 138 415 138 415 138 415 138 239 136 779 129 947
Markkina-arvo (Mrd) 9,75 6,05 10,10 8,37 12,17 21,50 12,54 8,84
LIIKEVAIHTO 2020e 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013
Casino 4 600 3 837 4 077 3 438 2 908 2 544 2 095 1 639
Sportsbook 1 300 1 265 1 244 1 140 1 080 1 013 779 618
Muut 100 71 98 138 130 166 161 220
YHTEENSÄ 6 000 5 173 5 419 4 716 4 118 3 722 3 035 2 477
LIIKEVAIHTO 2020e 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013
Nordics 1 975 2 027 2 518 2 258 2 014 1 802 1 732 1 618
Western Europe 1 950 1 607 1 735 1 351 926 852 564 261
C&E Europe, Central Asia 1 590 1 222 941 944 1 073 991 684 564
Muut 485 317 227 164 104 78 55
YHTEENSÄ 6 000 5 173 5 420 4 717 4 117 3 723 3 035 2 443
TULOSLASKELMA Q3/20e Q1-Q2/20 2020e 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013
Liikevaihto 1 525 2 950 6 000 5 173 5 420 4 716 4 117 3 722 3 035 2 477
Liiketulos 225 478 930 865 1 194 882 946 886 821 601
Nettotulos 193 421 808 787 1 078 786 878 832 771 562
Marginaali 12,7% 14,3% 13,5% 15,2% 19,9% 16,7% 21,3% 22,4% 25,4% 22,7%
EPS 1,41 3,08 5,91 5,69 7,79 5,68 6,34 6,02 5,64 4,32
TASE 2020e 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013
Käteiset varat 586 639 489 479 444 525 478 562
Liikearvo 3 400 3 196 3 132 2 994 2 756 2 365 2 191 1 568
Muut varat 4 265 3 859 3 850 3 345 3 063 2 837 2 344 1 386
Varat yhteensä 8 251 7 694 7 471 6 818 6 263 5 727 5 013 3 516
Oma pääoma 5 209 4 899 4 589 3 667 3 503 3 154 3 074 2 032
Vähemmistö 0 0 0 0 0 0 0 0
Korolliset velat 1 275 1 071 1 091 1 658 1 326 733 523 316
Muut vastuut 1 768 1 724 1 791 1 493 1 434 1 840 1 416 1 168
Pääomat yhteensä 8 251 7 694 7 471 6 818 6 263 5 727 5 013 3 516
RAHAVIRTA 2020e 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013
Liiketoiminta 1 190 1 150 1 273 947 1 168 1 154 868 683
Investoinnit: Capex -441 -265 -296 -283 -317 -200 -156 -138
Vapaa rahavirta (FCF) 749 885 977 664 851 954 712 545
Investoinnit: Muut -474 -29 0 -241 -332 -421 -341 -16
Investointien jälkeen 275 856 977 423 519 533 371 529
Rahoitus: Voitonjako -454 -538 -393 -659 -624 -550 -439 -408
Rahoitus: Muut 135 -176 -596 269 7 81 -40 -40
Rahavarojen muutos -44 142 -12 33 -98 64 -108 81
OSINKO 2020e 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013
Osinko (norm) 3,00 2,88 3,89 2,84 4,76 4,51 3,98 3,05
Osinko (lisä)
Osinko yhteensä 3,00 2,88 3,89 2,84 4,76 4,51 3,98 3,05
Osinkotuotto 4,2% 6,6% 5,3% 4,7% 5,4% 2,9% 4,3% 4,5%
Osinko/nettotulos 50,8% 50,7% 49,9% 50,0% 75,0% 74,9% 70,6% 70,5%
Osinko/FCF 54,7% 45,0% 55,1% 59,2% 77,4% 65,4% 76,5% 72,7%
TUNNUSLUKUJA 2020e 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013
PE (7v) 11,5 7,4 13,0 12,0 19,0
PE (3v) 10,9 6,8 11,1 10,1 14,7 29,8 20,0 16,2
PE 12,1 7,7 9,4 10,7 13,9 25,8 16,3 15,7
EV (mSEK) 10 435 6 478 10 706 9 553 13 049 21 704 12 584 8 590
EV/EBIT 11,2 7,5 9,0 10,8 13,8 24,5 15,3 14,3
Oma pääoma/osake 38,11 35,39 33,15 26,49 25,31 22,82 22,47 15,64
P/B 1,87 1,23 2,20 2,28 3,47 6,82 4,08 4,35
ROE 16,0% 16,6% 26,1% 21,9% 26,4% 26,7% 30,2% 31,1%
ROI 14,9% 14,8% 21,7% 17,4% 21,7% 23,7% 27,6% 28,1%
Omavaraisuusaste 63,1% 63,7% 61,4% 53,8% 55,9% 55,1% 61,3% 57,8%
Gearing 13,2% 8,8% 13,1% 32,2% 25,2% 6,6% 1,5% -12,1%

TÄRKEÄÄ: Vastuunrajaus