Päivitetty 8.5.2020. Analyysissä on huomioitu yhtiön Q1/2020 osavuosikatsaus.
Talousmentor-yritysanalyysi
William S. Harley ja Arthur Davidson perustivat ”Harley-Davidson Motor Company”-nimisen yrityksen kilpamoottoripyörien valmistukseen vuonna 1903. Nykyään yhtiö on ehkä maailman tunnetuin moottoripyörävalmistaja… (lisää yritysesittelyssä).
| PERUSTIEDOT | 2020e | HARLEY-DAVIDSON | Ennuste | ||
|---|---|---|---|---|---|
| Osake (8.5.2020) | 21,38 | Osinko 12 kk | 0,080 | ||
| Markkina-arvo (Mrd) | 3,3 | Osinkotuotto | 0,4% | ||
| Liikevaihto (M) | 4 500 | (-16,1%) | Osinko/EPS | 47% | 4v ka |
| Nettotulos (M) | 185 | (-56,4%) | Osinko/FCF | 28% | 4v ka |
| EPS | 1,20 | Omav.aste | 16% | ||
| PE | 17,8 | Gearing | 368% | ||
| EV/EBIT | 36,0 | ROE | 10% | ||
| PB | 1,8 | ROI | 3% | ||
Yrityksen tulosraportit, esitykset yms. voi ladata täältä:
Yhteenveto
| 14 ★★★★★ |
Yritysriski | ★★★★★ |
| Tuloksen kehitys | ★★★★★ | |
| Taseen kunto | ★★★★★ | |
| Voitonjako | ★★★★★ | |
| Osakkeen hinta | ★★★★★ |
Harley-Davidsonin Talousmentor-arvoluku on 14/30. Heikkoja pisteitä laskee sekä liikevaihdon että nettotuloksen pitkään jatkunut laskutrendi. Lisäksi yhtiö laski osinkoa rajusti keväällä 2020. Myös Financial Services -segmentin aiheuttama vaikutus velkaisuuteen pienentää arvolukua. Financial Services -segmentin vaikutuksen oikaisu voisi nostaa arvolukua parilla pisteellä.
Yhtiö on kärsinyt kovasta hintakilpailusta jo useamman vuoden ajan, minkä johdosta yhtiön liikevaihdon ja kannattavuuden kehitykset ovat kääntyneet laskuun. Tilikauden 2017 pyörien liiketulosmarginaali oli noin 12,5 prosenttia, kun vuoden 2019 marginaali jäi 6,3 prosenttiin. Myös pyörien myynti jatkoi selvää laskuaan vuonna 2019 (-6,4 %).
Miten koronaviruspandemia on vaikuttanut yhtiöön?
Uuden toimitusjohtajan mukaan koronaviruspandemia vaikuttaa dramaattisesti Harley-Davidsonin toimintaympäristöön ja on kriittistä, että yhtiö reagoi nopeasti muutokseen. Yhtiötä ja sen strategiaa pitää uudistaa merkittävästi.
Pyörätoimitukset laskivat 10 prosenttia Q1:n aikana.
Dramaattisin sijoittajalle näkyvä muutos on kvartaaliosingon leikkaus symboliseen 0,02 dollariin. Vielä Q1/2020 yhtiö nosti osinkoa 0,38 dollariin, mutta pandemia muutti tilanteen nopeasti.
Mitä yhtiö on tehnyt vaikutusten rajaamiseksi?
Yhtiö ryhtyi mittaviin järjestelyihin pandemian johdosta.
- Omien osakkeiden osto-ohjelma keskeytettiin ja osinkoa leikattiin
- Kaikkia ei-tärkeitä kuluja ja investointeja leikataan tai siirretään myöhempään ajankohtaan
- Työntekijöiden ja johdon palkkoja alennetaan tilapäisesti
- Suuri osa globaalista tuotannon työntekijöistä on lomautettu
Yhtiöllä on noin 2,47 miljardin dollarin rahoitusjärjestelyt käytössä, josta 1,47 miljardia on käteistä ja loppuosa erilaisia nostamattomia lainoja. Lisäksi yhtiö käy pankkien kanssa neuvottelua 1,3 miljardin dollarin lisälainoista sekä yhtiö aikoo kääntyä ”pääomamarkkinoiden” puoleen lähiaikoina (”the company expects to access the capital markets in the near future”). Se tarkoittaa joko joukkovelkakirjoja taikka osakeantia.
Miltä lähitulevaisuus näyttää?
Harley-Davidson ei antanut näkymäarviota vuodelle 2020 koronaviruspandemian luoman suuren epävarmuuden johdosta.
Harley-Davidson käynnistää uuden strategiaohjelman (”Rewire”), missä sen tarkoituksena on virtaviivaistaa toimintaa, terävöittää toiminnan fokusta ja kasvattaa päätöksenteon nopeutta.
Tilikausi 2020
Harley-Davidsonin Q1/2020
| M USD | Q1/20 | Q1/19 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 1 298 | 1 384 | -6,2% | |||
| Liiketulos (ebit) | 107,5 | 167,1 | -35,7% | |||
| Nettotulos | 69,7 | 127,9 | -45,5% | |||
| EPS (USD) | 0,45 | 0,80 | ||||
| Pyörätoimitukset | 52 973 | 58 891 | -10,0% | |||
Q1:n pyörätoimitukset (-10 %) jatkoivat pitkään jatkunutta laskutrendiä, mikä näkyi Motorcycles-segmentin liikevaihdon noin 8 prosentin laskuna. Segmentin liikevaihto on ollut laskutrendissä vuodesta 2014 alkaen, jolloin sen liikevaihto oli noin 5,6 miljardia dollaria.
Uuden toimitusjohtajan mukaan koronaviruspandemia vaikuttaa dramaattisesti yhtiön toimintaympäristöön ja on kriittistä, että yhtiö reagoi nopeasti muutokseen. Yhtiötä ja sen strategiaa pitää uudistaa merkittävästi.
Q1:n liiketulos laski 35,7 prosenttia. Motorcycles-segmentin liiketulos on laskenut voimakkaasti viime vuosien aikana. Ja samaa voimakasta laskua nähtiin myös Q1:llä tuloksen jäädessä noin 85 miljoonaan dollariin (-22,0 %).
Financial Services -segmentin tuloskuntoon vaikuttaa mahdolliset luottotappiot, jotka ovat viime vuosina olleet varsin minimaalisilla tasoilla. Koronaviruspandemian johdosta tämä tilanne on muuttunut täysin ja luottotappiot nousivat 79,5 miljoonaan dollariin (Q1/2019: 34,5 M USD). Tämän johdosta segmentin Q1:n tulos laski 61 prosenttia 22,9 miljoonaan dollariin (Q1/2019: 58,7 M USD).
Alkukesä on Harley-Davidsonin parasta myyntiaikaa ja nyt pandemia ja siihen liittyvät liikkumisen rajoitukset vaikuttavat negatiivisesti myyntiin. Tämän jälkeenkin pohdittavaksi jää se, miten talouden taantuman aiheuttama työttömyys ja kotitalouksien taloushuolet vaikuttavat pyörien kysyntään?
Yhtiö vaihtoi toimitusjohtajaa Q1:n aikana, kun vuodesta 2015 Harley-Davidsonia luotsannut Matthew Levatich sai lähteä ja uudeksi toimitusjohtajaksi nimitettiin Jochen Zeitz.
Q2/2020 kvartaaliosinko putosi 0,02 dollariin aiemmasta 0,38 dollarista. Osinko irtoaa 21.5.2020 ja se maksetaan 12.6.2020.
Ennusteet (Talousmentor)
Tilikauden 2020 ennusteinani on:
| M USD | Q2/20e | Q2/19 | 2020e | 2019 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 1 065,0 | 1 632,6 | -34,8% | 4 500 | 5 362 | -16,1% |
| Liiketulos (ebit) | 90,0 | 256,2 | -64,9% | 275 | 556 | -50,5% |
| Nettotulos | 62,5 | 195,5 | -68,0% | 185 | 424 | -56,3% |
| Tuleva | Ed. | |||||
| Osinko (12 kk, USD) | 0,080 | 1,505 | ||||
Kvartaali- ja segmenttikohtaiset luvut sekä tilikausien 2020-2022 ennusteet ovat Harley-Davidson: Ennusteet -sivulla.
Ennusteiden (Harley-Davidson) kehitys
Yhtiön johdon antamia ennusteita toimitetuista pyöristä ja liikevoittomarginaaleista (liikevoittomarginaali tarkoittaa ”motorcycles & related products”-segmentin lukuja).
Tilikaudet 2015 – 2018
TOTEUTUMA 2015: 266 382 ja 16,5 %
TOTEUTUMA 2016: 262 221 ja 14,7 %
TOTEUTUMA 2017: 242 788 ja 12,5 %
TOTEUTUMA 2018: 228 665 ja 8,5 %
Tilikausi 2019
01/2019: 217 000 – 222 000 ja marginaali 8,0 – 9,0 %
04/2019: (ei muutosta)
07/2019: 212 000 – 217 000 ja marginaali 6,0 – 7,0 %
10/2019: (ei muutosta)
TOTEUTUMA 2019: 213 939 ja marginaali 6,3 %
Tilikausi 2020
01/2020: Liikevaihto: 4,53 – 4,66 Mrd USD (2019: 4,57 Mrd USD) ja marginaali 7,0 – 8,0 %
04/2020: ei ennustetta
Tuloksen kehitys
Tilikauden 2017 tuloksesta on oikaistu pois USA:n verouudistukseen liittyvä noin -53 miljoonan dollarin kertaluontoinen erä. Raportoitu tulos oli 522 miljoonaa dollaria, mikä oikaisun jälkeen on 575 miljoonaa dollaria.
Kireä markkinatilanne näkyy liikevaihdon kasvun pysähtymisenä vuoden 2014 jälkeen. Yhtiö on kuitenkin pystynyt pitämään nettotulosmarginaalinsa yli 10 prosentissa, vaikka se on laskenut selvästi vuoden 2014 huipusta (13,6 %). Vuosien 2018 ja 2019 marginaalia laski yhtiön uudelleenjärjestelykulut.
Ennusteet-sivulla arvioin, että tilikauden 2020 liikevaihto olisi noin 4,25 – 4,75 miljardia ja nettotulos noin 165 – 200 miljoonaa dollaria.
Yhtiöllä on erilaisia strategisia hankkeita, joilla yhtiö pyrkii saamaan liikevaihtonsa ja tuloskuntonsa kasvuun. Ja uusi toimitusjohtaja aloitti jälleen uuden strategiaohjelman keväällä 2020.
Yhtiön arvostusta arvioitaessa on hyvä huomioida Harley-Davidison:n brändin arvo, joka ei näy taseessa.
Mutta, kuten tässä kirjoituksessa on tullut ilmi, niin yhtiön pyörämyynti on selvässä laskussa ja samaa tahtia on laskenut tuloskin. Ja lasku on jatkunut jo 5 vuotta peräjälkeen. Eli siinä mielessä kyseessä voi olla ns. arvoansa, missä halvalta näyttävä osake on sitä syystäkin.
Toisaalta yhtiön rahavirrat ja etenkin vapaa rahavirta (FCF) ovat pitäneet tasonsa. Tämä puoli huomioiden tilanne ei olekaan niin vakava.
Tuhannen taalan kysymys onkin, että kumpaan (nettotulos vaiko rahavirrat) uskoo enemmän. Tärkein mittari lienee kuitenkin se, miten pyörätoimitukset kehittyvät, sillä se tuo niin liikevaihtoa, vaikuttaa tulokseen sekä tietenkin tuo rahaa kassaan.
Harley-Davidsonin hyvä tuloksentekokyky näkyy oman pääoman tuotto eli ROE-luvussa, mikä on ollut yli 25 prosenttia tilikaudesta 2011 alkaen. Hyvää ROE-lukua selittää osaltaan se, että yhtiön oma pääoma on vähentynyt, joka toimii jakajana tunnuslukua laskettaessa. ROI-luku, joka huomioi myös velan määrän, on sekin tasaisesti noin 14 prosentin tasolla. Kovan kilpailun takia laskenut tulos näkyy myös ROI-luvun laskuna 10 prosenttiin ja sen alle.
Tase
Taseessa nousee esiin velan suuri määrä eli noin 8,2miljardia dollaria, mikä on noin 70 prosenttia koko taseesta. Suurin osa (Q4/2018: 6,9 miljardia) tästä velasta on Financial Services -segmentin velkaa, mikä osaltaan kuvaa rahoitusyhtiön tapaa toimia.
Oman pääoman määrä on myös laskenut vuoden 2013 noin 3,0 miljardista dollarista Q1/2020 lopun noin 1,7 miljardiin dollariin. Yhtiö on ostanut paljon omia osakkeitaan, mikä näkyy oman pääoman laskuna. Tilikauden 2019 aikana yhtiö käytti noin 297 miljoonaa dollaria omien osakkeiden ostoon. Pandemian johdosta yhtiö keskeytti omien osakkeiden osto-ohjelman.
Velkaisuuden kasvu on pienentänyt omavaraisuusasteen varsin alhaiseksi eli noin 15 – 20 prosenttiin. Samoin nettovelkaantumisaste eli gearing on noussut yli 300 prosenttiin. Gearingin yli 100 prosentin tasoa voitaneen pitää hälyttävänä, mutta tässä pitää huomioida se, että suuri osa yhtiön velasta on uudelleenlainattu eteenpäin, joten yhtiö toimii tässä välittäjänä ja kerää lainamarginaaleilla tuottoa.
Rahavirta
Harley-Davidson:n liiketoiminnan rahavirta on tasaantunut noin 1,1 miljardiin dollariin vuoden 2014 jälkeen. Vuoden 2019 rahavirta jäi vain 868 miljoonaan dollariin, joten esiin nousee kysymys siitä, että oliko rahavirran laskussa kyse ajoituksellisista tekijöistä vaiko uudesta normaalista? Tätä kehitystä on hyvä seurata vuoden 2020 edetessä – joskin koronaviruspandemia sotkee tätä seurantaa pahemman kerran.
Capex-investoinnit ovat nekin varsin tasaisessa (ja ennakoitavissa olevassa) kasvussa. Parin viime vuoden investointien nousu noin 260 miljoonaan dollariin kuvastaa yhtiön panostuksia uusiin malleihin sekä laajentumisia USA:n ulkopuolelle.
Lisäksi tuotannon virtaviivaistaminen tuo ylimääräisiä capex-kuluja vuosille 2019 – 2020 noin 50 miljoonaa dollaria per vuosi.
Vapaa rahavirta (FCF) on tasaisista luvuista johtuen asettunut noin 800 – 900 miljoonaan dollariin. Vapaa rahavirta on siis rahaa, jonka yhtiö voi käyttää kolmeen eri kohteeseen: Jakaa osinkoina omistajille, tehdä laajentumisinvestointeja tai maksaa velkoja pois. Kaikki oikeastaan toimenpiteitä, joilla omistajille on tuotettu (velka), tuotetaan nyt (osinko) tai tuotetaan tulevaisuudessa (investoinnit) rahavirtaa.
Ja tämä rahavirta on Harley-Davidsonilla pitänyt hyvin tasonsa, vaikka yhtiön pyörätoimitukset laskevat ja tuloskunto siinä samalla. Tämä vapaan rahavirran kehityskaari saa näyttämään yhtiön toimintaa hieman eri näkökulmasta. Eli rahaa se tuntuu tahkoavan hyvällä tahdilla.
Mutta koronaviruspandemia muuttaa tämän asetelman täysin, minkä johdosta yhtiö keskeytti omien osakkeiden osto-ohjelman ja laski kvartaaliosingon varsin muodolliselle 0,02 dollarin tasolle.
Osinko
Yhtiön osinko nousi 9 vuotta peräjälkeen, mutta keväällä 2020 osinkoa leikattiin rajusti pandemian johdosta. Samalla parhaimmillaan yli 8 prosentin osinkotuotto putosi 0,4 prosenttiin (osake 21,38 USD).
Oheiseen taulukkoon on koottuna osingot viimeiseltä kahdelta vuodelta sekä ennuste tulevalta 12 kuukaudelta. Yhtiön osinkohistoria vuodesta 2000 alkaen on nähtävissä Harley-Davidson: Osinkohistoria -sivulta.
| OSINKO +12 kk | Aiemmat | -12 kk | Aiemmat | -24 kk | |
|---|---|---|---|---|---|
| 5/2020 | 0,020 | 5/2019 | 0,375 | 5/2018 | 0,370 |
| 9/2020 (e) | 0,020 | 9/2019 | 0,375 | 9/2018 | 0,370 |
| 12/2020 (e) | 0,020 | 12/2019 | 0,375 | 12/2018 | 0,370 |
| 2/2021 (e) | 0,020 | 2/2020 | 0,380 | 2/2019 | 0,375 |
| YHTEENSÄ | 0,080 | 1,505 | 1,485 | ||
| -94,7% | +1,3% | +1,4% | |||
Q2/2020 kvartaaliosinko putosi 0,02 dollariin aiemmasta 0,38 dollarista. Osinko irtoaa 21.5.2020 ja se maksetaan 12.6.2020.
Taulukot
Vuoden 2020e lukuja on oikaistu loppuvuoden ennustetulla tuloksella (+115 M USD) sekä osingolla (-9 M USD) ja omien osakkeiden ostoilla (0 M USD). Oikaisu on yhteensä +106 miljoonaa dollaria ja se on tehty käteiset varat ja oma pääoma eriin.
Tilikauden 2017 tuloksesta on oikaistu pois USA:n verouudistukseen liittyvä noin -53 miljoonan dollarin kertaluontoinen erä. Raportoitu tulos oli 522 miljoonaa dollaria, mikä oikaisun jälkeen on 575 miljoonaa dollaria.
| OSAKE | 2020e | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Osake (8.5.2020) | 21,38 | 37,19 | 34,12 | 50,88 | 58,34 | 45,39 | 65,91 | 69,24 |
| Lkm (000) | 153 744 | 157 804 | 166 504 | 172 932 | 180 535 | 190 621 | 217 706 | 224 071 |
| Markkina-arvo (Mrd) | 3,29 | 5,87 | 5,68 | 8,80 | 10,53 | 8,65 | 14,35 | 15,51 |
| LIIKEVAIHTO | 2020e | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|
| Motorcycles & related products | 3 750 | 4 573 | 4 969 | 4 915 | 5 271 |
| Financial Services | 750 | 789 | 748 | 732 | 725 |
| Muut | |||||
| YHTEENSÄ | 4 500 | 5 362 | 5 717 | 5 647 | 5 996 |
| LIIKEVOITTO | 2020e | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|
| Motorcycles & related products | 120 | 290 | 422 | 607 | 773 |
| Financial Services | 155 | 266 | 291 | 275 | 275 |
| Muut | |||||
| YHTEENSÄ | 275 | 556 | 713 | 882 | 1 048 |
| TULOSLASKELMA | Q2/20e | Q1/20 | 2020e | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 1 065 | 1 298 | 4 500 | 5 362 | 5 717 | 5 647 | 5 996 | 5 995 | 6 229 | 5 900 |
| Liikevoitto | 90 | 108 | 275 | 556 | 714 | 882 | 1 049 | 1 156 | 1 281 | 1 154 |
| Nettotulos | 63 | 70 | 185 | 424 | 531 | 575 | 692 | 752 | 845 | 734 |
| Marginaali | 5,9% | 5,4% | 4,1% | 7,9% | 9,3% | 10,2% | 11,5% | 12,5% | 13,6% | 12,4% |
| EPS | 0,41 | 0,46 | 1,20 | 2,69 | 3,19 | 3,33 | 3,83 | 3,95 | 3,88 | 3,28 |
| TASE | 2020e | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Käteiset varat | 1 571 | 834 | 1 204 | 688 | 766 | 767 | 964 | 1 166 |
| Liikearvo | 64 | 64 | 55 | 56 | 53 | 54 | 28 | 30 |
| Muut varat | 9 611 | 9 630 | 9 407 | 9 229 | 9 071 | 9 170 | 8 536 | 8 209 |
| Tase yhteensä | 11 246 | 10 528 | 10 666 | 9 973 | 9 890 | 9 991 | 9 528 | 9 405 |
| Oma pääoma | 1 798 | 1 804 | 1 774 | 1 844 | 1 920 | 1 840 | 2 909 | 3 009 |
| Vähemmistö | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Korolliset velat | 8 180 | 7 445 | 7 599 | 6 988 | 6 808 | 6 890 | 5 505 | 5 259 |
| Muut vastuut | 1 268 | 1 279 | 1 293 | 1 141 | 1 162 | 1 261 | 1 114 | 1 137 |
| Tase yhteensä | 11 246 | 10 528 | 10 666 | 9 973 | 9 890 | 9 991 | 9 528 | 9 405 |
| RAHAVIRTA | 2020e | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Liiketoiminta | 500 | 868 | 1 206 | 1 005 | 1 174 | 1 100 | 1 147 | 977 |
| Investoinnit: Capex | -150 | -181 | -214 | -206 | -256 | -260 | -232 | -208 |
| Vapaa rahavirta (FCF) | 350 | 687 | 992 | 799 | 918 | 840 | 915 | 769 |
| Investoinnit: Muut | -350 | -327 | -449 | -356 | -137 | -656 | -513 | -361 |
| Investointien jälkeen | 0 | 360 | 543 | 443 | 781 | 184 | 402 | 408 |
| Rahoitus: Voitonjako | -75 | -530 | -536 | -706 | -700 | -1 763 | -805 | -596 |
| Rahoitus: Muut | 75 | -182 | 522 | 164 | -34 | 1 409 | 269 | 203 |
| Rahavarojen muutos | 0 | -352 | 529 | -99 | 47 | -170 | -134 | 15 |
| OSINKO | 2020e | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Osinko (norm) | 0,44 | 1,50 | 1,48 | 1,46 | 1,40 | 1,24 | 1,10 | 0,84 |
| Osinko (lisä) | ||||||||
| Osinko yhteensä | 0,44 | 1,50 | 1,48 | 1,46 | 1,40 | 1,24 | 1,10 | 0,84 |
| Osinkotuotto | 2,1% | 4,0% | 4,3% | 2,9% | 2,4% | 2,7% | 1,7% | 1,2% |
| Osinko/nettotulos | 36,6% | 55,8% | 46,4% | 43,9% | 36,5% | 31,4% | 28,3% | 25,6% |
| Osinko/FCF | 19,3% | 34,5% | 24,8% | 31,6% | 27,5% | 28,1% | 26,2% | 24,5% |
| TUNNUSLUKUJA | 2020e | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PE (7v) | 5,7 | 9,0 | 8,4 | 12,8 | 16,8 | |||
| PE (3v) | 8,7 | 11,5 | 9,5 | 13,1 | 13,8 | 11,1 | 19,5 | 23,8 |
| PE | 17,8 | 13,8 | 10,7 | 15,3 | 15,2 | 11,5 | 17,0 | 21,1 |
| EV/EBIT | 36,0 | 22,4 | 16,9 | 17,1 | 15,8 | 12,8 | 14,7 | 17,0 |
| Oma pääoma/osake | 11,69 | 11,43 | 10,65 | 10,66 | 10,64 | 9,65 | 13,36 | 13,43 |
| P/B | 1,83 | 3,25 | 3,20 | 4,77 | 5,49 | 4,70 | 4,93 | 5,16 |
| ROE | 10,3% | 23,7% | 29,4% | 30,6% | 36,8% | 31,7% | 28,6% | 26,4% |
| ROI | 2,9% | 6,0% | 7,8% | 10,0% | 12,0% | 13,5% | 15,4% | 14,5% |
| Omavaraisuusaste | 16,0% | 17,1% | 16,6% | 18,5% | 19,4% | 18,4% | 30,5% | 32,0% |
| Gearing | 367,6% | 366,5% | 360,5% | 341,6% | 314,7% | 332,8% | 156,1% | 136,0% |
Kvartaalien tunnusluvut
Alla olevan kvartaalien tunnusluvut on jaoteltu kahteen osaan. Tulevien 12 kk:n osinkoennusteisiin sekä 12 kk:n liukuviin ja kumulatiivisiin toteutuneisiin lukuihin perustuviin tunnuslukuihin.
Osakkeen hinta on kunkin tilikauden kvartaalin päätösarvo. Eli osakkeiden hinnat on poimittu kunkin vuoden 31.3, 30.6, 30.9 ja 31.12. päiviltä. Tästä syystä tämän taulukon viimeisimmän kvartaalin osakkeen hinta eroaa muualla tässä analyysissä käytetystä osakkeen hinnasta, joka yleensä on analyysipäivän hinta.
EPS on saatu 4 kvartaalituloksen summana, joka on jaettu viimeisimmän kvartaalin keskimääräisellä laimennetulla osakemäärällä. Käytettyjen lukujen pyöristyksistä johtuen ao. tunnusluvuissa voi olla pientä eroa yllä olevan tunnusluku-taulukon kanssa.
| TUNNUSLUKUJA | Q1/20 | Q4/19 | Q3/19 | Q2/19 | Q1/19 | Q4/18 | Q3/18 | Q2/18 | Q1/18 | Q4/17 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Osake (päätösarvo) | 18,93 | 37,19 | 35,97 | 35,83 | 35,66 | 34,12 | 45,30 | 42,08 | 42,88 | 50,88 |
| Tuleva 12 kk | ||||||||||
| Osinko (ennuste) | 0,080 | 1,520 | 1,515 | 1,510 | 1,505 | 1,500 | 1,495 | 1,490 | 1,485 | 1,480 |
| Osinkotuotto (ennuste) | 0,4% | 4,1% | 4,2% | 4,2% | 4,2% | 4,4% | 3,3% | 3,5% | 3,5% | 2,9% |
| Ed 12 kk (kumulatiivinen) | ||||||||||
| EPS | 2,38 | 2,73 | 2,62 | 2,75 | 3,03 | 3,19 | 3,55 | 3,27 | 3,33 | 3,32 |
| PE | 8,0 | 13,6 | 13,7 | 13,0 | 11,8 | 10,7 | 12,7 | 12,9 | 12,9 | 15,3 |
| EV/EBIT | 19,4 | 22,3 | 22,3 | 21,2 | 19,0 | 16,9 | 16,9 | 17,5 | 16,3 | 17,1 |
| ROE | 20,9% | 23,7% | 20,6% | 21,5% | 25,5% | 29,4% | 29,5% | 26,0% | 28,2% | 30,5% |
| ROI | 5,2% | 6,0% | 5,9% | 6,2% | 7,1% | 7,8% | 8,9% | 8,1% | 9,2% | 10,0% |
TÄRKEÄÄ: Vastuunrajaus
