Päivitetty 28.7.2020. Analyysissä on huomioitu yhtiön Q2/2020 osavuosikatsaus.
HUOM! Talousmentor-analyysit ovat jatkossa PDF-muotoisia. Tarkemmin kirjoituksessa Q2/2020-tuloskierros ja PDF-raportit
Talousmentor-yritysanalyysi
William S. Harley ja Arthur Davidson perustivat ”Harley-Davidson Motor Company”-nimisen yrityksen kilpamoottoripyörien valmistukseen vuonna 1903. Nykyään yhtiö on ehkä maailman tunnetuin moottoripyörävalmistaja… (lisää yritysesittelyssä).
| PERUSTIEDOT | 2020e | HARLEY-DAVIDSON | Ennuste | ||
|---|---|---|---|---|---|
| Osake (USD, 28.7.20) | 28,50 | Osinko (USD, 12 kk) | 0,100 | ||
| Markkina-arvo (Mrd) | 4,4 | Osinkotuotto | 0,4% | ||
| Liikevaihto (mUSD) | 4 100 | -23,5% | Osinko/EPS | 57% | 4v ka |
| Nettotulos (mUSD) | -43 | – | Osinko/FCF | 27% | 4v ka |
| Arvonmääritys (USD) | 29,40 | +3,2% | |||
| EPS | -0,28 | Omav.aste | 13% | ||
| P/E | – | Gearing | 392% | ||
| EV/EBIT | – | ROE | -2,5% | ||
| P/B | 2,73 | ROI | -0,2% | ||
Huomioita
Yhtiö on kärsinyt kovasta hintakilpailusta jo useamman vuoden ajan, minkä johdosta yhtiön liikevaihdon ja kannattavuuden kehitykset ovat kääntyneet laskuun. Tilikauden 2017 pyörien liiketulosmarginaali oli noin 12,5 prosenttia, kun vuoden 2019 marginaali jäi 6,3 prosenttiin. Myös pyörien myynti jatkoi selvää laskuaan vuonna 2019 (-6,4 %).
Harley-Davidson on käynnistänyt uuden strategiaohjelman (”Rewire”), missä sen tarkoituksena on virtaviivaistaa toimintaa, terävöittää toiminnan fokusta ja kasvattaa päätöksenteon nopeutta.
Yhtiö aikoo mm. vähentää pyörämallejaan (-30 %) sekä keskittyä toimimaan vain niissä maissa (noin 50 maata), joissa yhtiö näkee volyymien ja kannattavuuden olevan riittävällä tasolla.
Osakkeen arvoksi sain 29,40 dollaria, mikä on linjassa nykyisen osakkeen hinnan kanssa (28,50 USD).
Lataa PDF-muotoinen raportti (13 sivua): hog-2020-07-28.pdf
Linkkejä
Yritysesittely
Osinkohistoria vuodesta 2000
Viralliset SEC-tiedostot (10Q, 10K tai 8K)
Tulosraporttien täydentävät tiedot
Osinkotietoa
Taulukot
Tilikauden 2020 tuloslaskelma, tase ja rahavirtalaskelma perustuvat arvonmäärityksen yhteydessä tehtyyn ennusteeseen. Tarkemmin arvonmäärityksestä yhtiön PDF-raportissa (hog-2020-07-28.pdf)
| OSAKE | 2020e | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Osake (USD, 28.7.20) | 28,50 | 37,19 | 34,12 | 50,88 | 58,34 | 45,39 | 65,91 | 69,24 |
| Lkm (000) | 153 103 | 157 804 | 166 504 | 172 932 | 180 535 | 203 686 | 217 706 | 224 071 |
| Markkina-arvo (Mrd) | 4,36 | 5,87 | 5,68 | 8,80 | 10,53 | 9,25 | 14,35 | 15,51 |
| LIIKEVAIHTO | 2020e | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Motorcycles | 3 325 | 4 573 | 4 969 | 4 915 | 5 271 | 5 309 | 5 568 | 5 258 |
| Financial Services | 775 | 789 | 748 | 732 | 725 | 687 | 661 | 642 |
| YHTEENSÄ | 4 100 | 5 362 | 5 717 | 5 647 | 5 996 | 5 996 | 6 229 | 5 900 |
| NETTOTULOS | 2020e | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Motorcycles | -105 | 290 | 422 | 607 | 773 | 875 | 1 003 | 871 |
| Financial Services | 80 | 266 | 291 | 275 | 275 | 280 | 278 | 283 |
| YHTEENSÄ | -25 | 556 | 713 | 882 | 1 048 | 1 155 | 1 281 | 1 154 |
| MARGINAALI | 2020e | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Motorcycles | -3,2% | 6,3% | 8,5% | 12,3% | 14,7% | 16,5% | 18,0% | 16,6% |
| Financial Services | 10,3% | 33,7% | 38,9% | 37,6% | 37,9% | 40,8% | 42,1% | 44,1% |
| YHTEENSÄ | -0,6% | 10,4% | 12,5% | 15,6% | 17,5% | 19,3% | 20,6% | 19,6% |
| TULOSLASKELMA | Q3/20e | Q1-Q2/20 | 2020e | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 940 | 2 164 | 4 100 | 5 362 | 5 717 | 5 647 | 5 996 | 5 995 | 6 229 | 5 900 |
| Liiketulos | -15 | -8 | -25 | 556 | 714 | 882 | 1 049 | 1 156 | 1 281 | 1 154 |
| Nettotulos | -15 | -23 | -43 | 423 | 531 | 522 | 692 | 752 | 845 | 734 |
| Marginaali | -1,6% | -1,1% | -1,0% | 7,9% | 9,3% | 9,2% | 11,5% | 12,5% | 13,6% | 12,4% |
| EPS | -0,10 | -0,15 | -0,28 | 2,68 | 3,19 | 3,02 | 3,83 | 3,69 | 3,88 | 3,28 |
| TASE | 2020e | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Käteiset varat | 3 417 | 898 | 1 263 | 735 | 818 | 856 | 1 063 | 1 310 |
| Liikearvo | 64 | 64 | 55 | 56 | 53 | 54 | 28 | 30 |
| Muut varat | 9 083 | 9 566 | 9 348 | 9 182 | 9 019 | 9 081 | 8 437 | 8 065 |
| Varat yhteensä | 12 564 | 10 528 | 10 666 | 9 973 | 9 890 | 9 991 | 9 528 | 9 405 |
| Oma pääoma | 1 598 | 1 804 | 1 774 | 1 844 | 1 920 | 1 840 | 2 909 | 3 009 |
| Vähemmistö | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Korolliset velat | 9 677 | 7 489 | 7 600 | 6 988 | 6 808 | 6 890 | 5 505 | 5 259 |
| Muut vastuut | 1 289 | 1 235 | 1 292 | 1 141 | 1 162 | 1 261 | 1 114 | 1 137 |
| Pääomat yhteensä | 12 564 | 10 528 | 10 666 | 9 973 | 9 890 | 9 991 | 9 528 | 9 405 |
| RAHAVIRTA | 2020e | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Liiketoiminta | 624 | 868 | 1 206 | 1 005 | 1 174 | 1 100 | 1 147 | 977 |
| Investoinnit: Capex | -127 | -181 | -214 | -206 | -256 | -260 | -232 | -208 |
| Vapaa rahavirta (FCF) | 497 | 687 | 992 | 799 | 918 | 840 | 915 | 769 |
| Investoinnit: Muut | 28 | -327 | -448 | -356 | -137 | -656 | -513 | -361 |
| Investointien jälkeen | 525 | 360 | 544 | 443 | 781 | 184 | 402 | 408 |
| Rahoitus: Voitonjako | -75 | -530 | -633 | -706 | -702 | -1 783 | -816 | -616 |
| Rahoitus: Muut | 2 273 | -182 | 618 | 156 | -32 | 1 429 | 280 | 223 |
| Rahavarojen muutos | 2 723 | -352 | 529 | -107 | 47 | -170 | -134 | 15 |
| OSINKO | 2020e | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Osinko (norm) | 0,440 | 1,500 | 1,480 | 1,460 | 1,400 | 1,240 | 1,100 | 0,840 |
| Osinko (lisä) | ||||||||
| Osinko yhteensä | 0,440 | 1,500 | 1,480 | 1,460 | 1,400 | 1,240 | 1,100 | 0,840 |
| Osinkotuotto | 1,5% | 4,0% | 4,3% | 2,9% | 2,4% | 2,7% | 1,7% | 1,2% |
| Osinko/nettotulos | -156,9% | 56,0% | 46,4% | 48,4% | 36,5% | 33,6% | 28,3% | 25,6% |
| Osinko/FCF | 13,6% | 34,5% | 24,8% | 31,6% | 27,5% | 30,1% | 26,2% | 24,5% |
| TUNNUSLUKUJA | 2020e | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PE (7v) | 8,2 | 9,1 | 8,5 | 12,9 | 16,8 | |||
| PE (3v) | 14,4 | 11,9 | 9,8 | 13,4 | 13,8 | 11,9 | 19,5 | 23,8 |
| PE | – | 13,9 | 10,7 | 16,9 | 15,2 | 12,3 | 17,0 | 21,1 |
| EV (mUSD) | 10 623 | 12 460 | 12 018 | 15 052 | 16 522 | 15 279 | 18 791 | 19 464 |
| EV/EBIT | – | 22,4 | 16,8 | 17,1 | 15,8 | 13,2 | 14,7 | 16,9 |
| Oma pääoma/osake | 10,44 | 11,43 | 10,65 | 10,66 | 10,64 | 9,03 | 13,36 | 13,43 |
| P/B | 2,73 | 3,25 | 3,20 | 4,77 | 5,49 | 5,02 | 4,93 | 5,16 |
| ROE | -2,5% | 23,6% | 29,4% | 27,7% | 36,8% | 31,7% | 28,6% | 26,4% |
| ROI | -0,2% | 6,0% | 7,8% | 10,0% | 12,0% | 13,5% | 15,4% | 14,5% |
| Omavaraisuusaste | 12,7% | 17,1% | 16,6% | 18,5% | 19,4% | 18,4% | 30,5% | 32,0% |
| Gearing | 391,8% | 365,4% | 357,2% | 339,1% | 312,0% | 327,9% | 152,7% | 131,2% |
TÄRKEÄÄ: Vastuunrajaus
