IBM sijoituskohteena

Päivitetty 30.1.2019. Analyysissä on huomioitu yhtiön Q4/2018 osavuosikatsaus.

Talousmentor-yritysanalyysi

Yhdysvaltalainen IBM on tunnettu mm. suurtietokoneistaan ja alkuperäisestä IBM PC:stä. Nykyään liikevaihto muodostuu IT- ja liiketoimintakonsultoinnista, ohjelmistoista sekä data- ja pilvipalveluista… (Lisää yritysesittelyssä).

PERUSTIEDOT 2019e IBM Ennuste
Osake (23.1.2019) 122,52 Osinko 12 kk 6,520
Markkina-arvo (Mrd) 110,9 Osinkotuotto 5,3%
Liikevaihto (M) 80 250 (+0,8%) Osinko/EPS 50% 4v ka
Nettotulos (M) 10 900 (+2,6%) Osinko/FCF 45% 4v ka
EPS 12,04 Omav.aste 15%
PE 10,2 Gearing 167%
EV/EBIT 11,6 ROE 61%
PB 5,9 ROI 19%

Yrityksen tulosraportit, esitykset yms. voi ladata täältä:

Yhteenveto

IBM23.1.2019 | 122,52 USD
21
★★★★
Yritysriski ★★★★
Tuloksen kehitys ★★★★
Taseen kunto ★★★★★
Voitonjako ★★★★★
Osakkeen hinta ★★★★

IBM:n Talousmentor-arvoluku on 21/30. Hyviä arvoluvun pisteitä laskee erityisesti heikko liikevaihdon ja tuloksen kehitys. Myös taseen korkea liikearvo sekä yhtiön korkea velkaisuus rasittavat arvolukua.

Kaikilla prosenttimuotoisilla mittareilla IBM on varsin edullisesti hinnoiteltu sekä varsin tuottoisa yritys. Toisaalta nämä mittarit katsovat taakse päin, kun IBM:n kohdalla tulevaisuuden näkymät ja kehityskaaret ovat entistä tärkeämpiä.

IBM:n käännettä kasvuun on odotettu jo pitkään. Yhtiön arvio vuodesta 2019 oli kuitenkin positiivinen niin, että tuloskehitys kääntyisi tänä vuonna vihdoin nousuun.

Osinkosijoittajaa IBM:n vahva osingonmaksukyky kiinnostaa sekä noin 5,3 prosentin osinkotuotto. Yhtiö on ostanut omia osakkeitaan paljon, minkä lisäksi osinko/nettotulos on alle 50 prosenttia ja osinko/fcf on noin 45 prosenttia. Nämä antavat marginaalia osingon tason säilyttämiselle lähitulevaisuudessa. Osakkeen hinta PE-luvulla (10,2x) mitattuna on myös houkuttelevalla tasolla.

Sijoittajan kannattaa tutustua myös muihin isoihin IT-jätteihin (esim. Microsoft, Google, Facebook yms.), sillä näillä ei tarvitse liiketoiminnan käännettä odotella.

Tilikausi 2018

IBM:n Q1-Q4/2018

M USD Q4/18 Q4/17 Q1-Q4/18 Q1-Q4/17
Liikevaihto 21 760 22 543 -3,5% 79 591 79 139 0,6%
Nettotulos (raportoitu) 1 951 -1 054 8 728 5 753 51,7%
EPS (raportoitu, USD) 2,15 -1,14 9,52 6,14
Nettotulos (vero-oikaistu) 3 851 4 421 -12,9% 10 628 11 228 -5,3%
EPS (vero-oikaistu, USD) 4,21 4,72 11,60 11,98

Q4:n liikevaihto laski -3,5 prosenttia ja tämä oli jo toinen kvartaali peräkkäin, kun liikevaihto laskee. Valuuttakurssien vastatuuli (-2…-3 %) on painanut H2/2018 liikevaihtoa. Hyvä alkuvuosi kuitenkin piti liikevaihdon hienoisessa (+0,6 %) kasvussa.

IBM totesi, että sen asiakkaat haluavat kääntää keräämänsä asiakas- yms. datan kilpailueduksi analytiikan ja AI:n avulla. Lisäksi yhtiöt hyödyntävät yhä enemmän pilvipalveluiden ratkaisuja, mutta ovat samalla huolissaan niiden tietoturvasta. Tähän markkinarakoon IBM:n tarjooma sopii hyvin.

Systems-segmentin Q4-liikevaihto laski peräti -21 prosenttia Q4/2017 nähden. Tähän vaikutti Storage-järjestelmien kova hintakilpailu sekä z14-malliston vertailukauden kovat lukemat.

Q3:lla IBM:llä oli haasteita Cognitive Solutions -segmentin eräissä liiketoiminta-alueissa, mutta nyt näistä ei näkynyt ainakaan lukujen perusteella jälkeäkään. Segmentin liikevaihto jäi viime vuoden tasolle, mutta tulos parani tehostustoimenpiteiden johdosta +5,4 prosenttia.

Global Business -segmentin tulos kasvoi vuonna 2018 selvästi (+23 %) konsultoinnin kysynnän kasvun johdosta.

IBM kirjasi 2018 tulokseensa noin -1,9 miljardin dollarin USA:n verouudistukseen liittyvän erän (2017: -5,45 Mrd USD). Kun nämä oikaistaan pois, niin vero-oikaistu tulos vuonna 2018 oli 10,6 miljardia dollaria (2017: 11,23 Mrd USD). Eli vielä ei tulospuolella käännettä saatu aikaiseksi.

IBM osti vuoden 2018 aikana omia osakkeitaan 4,44 miljardilla dollarilla. Vastaavasti osinkoihin kului 5,67 miljardia dollaria. Johdolla on valtuutus käyttää vielä noin 3,3 miljardia dollaria omien osakkeiden ostoon.

IBM ilmoitti lokakuussa 2018, että se tekee RedHat:stä ostotarjouksen 190 dollarin osakekohtaisella hinnalla. Tämä tarkoittaa noin 34 miljardin dollarin yritysarvoa (enterprise value). IBM arvioi kaupan toteutuvan vuoden 2019 toisella puoliskolla. Kaupan johdosta yhtiö arvioi keskeyttävän omien osakkeiden osto-ohjelman vuosille 2020 ja 2021. https://www.ibm.com/investor/att/pdf/IBM-RED-HAT-Press-Release-10-2018.pdf

Näkymät 2019

IBM arvioi, että tilikauden 2019

  • operating EPS: vähintään 13,90 USD
  • EPS: vähintään 12,45 USD

Vuoden 2018 vero-oikaistu EPS oli 11,60 dollaria, joten tilikauden 2019 ennuste on tätä selvästi korkeampi. Kun huomioidaan yhtiön omien osakkeiden ostot, niin nettotulos asettuisi noin 10,9 – 11,2 miljardiin dollariin (2018: 10,6 Mrd USD vero-oikaistu).

Yhtiön arvio ei sisällä RedHat:n hankintaa.

Ennusteet (Talousmentor)

Tilikauden 2019 ennusteinani on:

M USD Q1/19e Q1/18 2019e 2018
Liikevaihto 19 000 19 072 -0,4% 80 250 79 591 0,8%
Nettotulos 1 650 1 679 -1,7% 10 900 10 628 2,6%
Osinko (12 kk, USD) 6,52 6,21

Kvartaali- ja segmenttikohtaiset luvut sekä tilikausien 2019-2021 ennusteet ovat: IBM: Ennusteet -sivulla.

Ennusteiden (IBM) kehitys

Tässä ennusteessa op-EPS tarkoittaa IBM:n itsensä laskemaa ”Operational EPS”, joka ei siis ole virallisen tilinpäätöksen luku.

Tilikausi 2017

Q4/2016: op-EPS: > 13,80 (EPS: 11,95)
Q1/2017: op-EPS: > 13,80 (EPS: 11,95)
Q2/2017: op-EPS: > 13,80 (EPS: 11,95)
Q3/2017: op-EPS: > 13,80 (EPS: 11,95)
TOTEUTUMA: EPS 11,98 USD

Tilikausi 2018

Q4/2017: op-EPS: > 13,80 USD
Q1/2018: op-EPS: > 13,80 USD (EPS: 11,58)
Q2/2018: op-EPS: > 13,80 USD (EPS: 11,60)
Q3/2018: op-EPS: > 13,80 USD (EPS: 11,60)
TOTEUTUMA: EPS 11,60 USD (vero-oikaistu)

Tilikausi 2019:

01/2019: op-EPS: > 13,90 USD (EPS: 12,45 USD)

Tuloksen kehitys

Tilikauden 2017 tuloksesta on oikaistu pois USA:n verouudistukseen liittyvä noin -5 475 miljoonan dollarin kertaluontoinen erä. Raportoitu tulos oli 5 753 miljoonaa dollaria, mikä oikaisun jälkeen on 11 228 miljoonaa dollaria.

Vastaavasti tilikauden 2018 tuloksesta on oikaistu -1 900 miljoonan dollarin veroerä. Raportoitu tulos oli 8 728 miljoonaa dollaria, mikä oikaisun jälkeen on 10 628 miljoonaa dollaria.

Tilikauden 2018 liikevaihto kääntyi hienoiseen nousuun (+0,6 %), missä vuoden alkupuoliskon hyvä kehitys piti liikevaihdon kasvussa. Sen sijaan vuoden toisella puoliskolla liikevaihto oli laskussa. Onko kyse liikevaihdon kääntymisestä jälleen laskuun? Vaiko vain hienoista heiluntaa kvartaalien välillä, johon myös valuuttakurssimuutokset tuovat omaa vaikutustaan?

Pilvipalvelujen osuus kokonaisliikevaihdosta on noussut jo noin 24 prosenttiin (Q4/2018 liikevaihdosta) ja tämän osuus kasvaa edelleen hyvää vauhtia.

ibm-tuloslaskelma-q42018

Yhtiön johto arvioi, että tilikauden 2019 EPS olisi vähintään 12,45 dollaria eli se kääntäisi tuloksen vihdoin nousuun.

Ennusteet-sivulla arvioin, että tilikauden 2019 liikevaihto olisi noin 80,0 – 80,5 miljardia ja nettotulos noin 10,8 – 11,2 miljardia dollaria. Tulosmarginaali ei näillä ennusteilla merkittävästi paranisi ja olisi noin 13,6 prosentissa. Aiempien vuosien yli 15 prosentin marginaaliin on siis vielä matkaa.

1, 3 ja 7 vuoden tuloskeskiarvoilla laskettujen PE-lukujen (9,0x – 10,2x vero-oikaistu EPS) perusteella IBM:n osakkeen hintaa voidaan pitää edullisena. Osakkeen hinnassa näkyy yhtiön pitkään jatkunut muutosprosessi, joka on vielä kesken.

ibm-roe-roi-q42018

Pääoman tuottoluvut ovat IBM:llä huippuluokkaa. ROE on pitkään ollut yli 60 prosentissa, missä oikeastaan alhainen oma pääoman määrä nostaa tunnusluvun arvoa. ROI, missä korolliset velat on huomioitu, antaa paremman kuvan pääomien tuotoista. Sekin on hyvällä tasolla eli noin 20 prosenttia, mutta kuten kaaviostakin näkee, niin selvässä laskutrendissä.

Tase

Taseessa silmään pistää varsin suuri liikearvo (n. 36,5 miljardia dollaria) suhteessa omaan pääomaan (n. 22,2 miljardia dollaria taseen oikaisun jälkeen). Liikearvo on kasvanut noin 6,0 miljardilla dollarilla tilikauteen 2014 nähden. IBM on viime vuosien aikana tehnyt paljon yrityskauppoja, mikä näkyy liikearvon kasvuna.

ibm-liikearvo-q42018

8K-raportti ei paljasta sitä, mikä on liikearvon määrä, joten josko se muutaman viikon sisään julkaistavasta 10K-raportista näkyy. Oheisessa kaaviossa on käytetty Q2/2018 tulosraportin liikearvoa.

ibm-velkaisuus-q42018

Tunnuslukujen mukaan IBM on varsin velkainen. Omavaraisuusaste on 17,9 prosenttia ja nettovelkaantumisaste eli gearing on noin 147 prosenttia. Taseen oikaisu näkyy siinä, että käteisen määrä on normaalia korkeampi, jolloin gearing-luku paranee tämän takia. Mikäli yritys jatkaa vahvaa omien osakkeiden osto-ohjelmaa sekä investointeja, niin käteispotti pienenee tilikauden edetessä. Näin myös gearing luku lähtee nousuun.

Rahavirta

IBM:n liiketoiminnan rahavirta on ollut viime vuosina varsin tarkasti noin 17,0 miljardia dollaria. Nyt parina vuotena tästä on jääty ja vuoden 2018 rahavirta oli 15,2 miljardia dollaria. Joten onko kyse rahavirtojen tasolaskusta vaiko vain rahavirtojen ajoitukseen liittyvistä tekijöistä?

Joka tapauksessa, samaan aikaan liikevaihto on laskenut noin 98 miljardista nykyiseen noin 80 miljardiin dollariin. Ja nettotuloskin 16,5 miljardista noin 10,5 miljardiin dollariin. Näihin suhteutettuna liiketoiminnan rahavirta on saatu pidettyä hyvänä, mikä osaltaan osoittaa liiketoiminnan perusvahvuuksia.

Yli 5 vuoden takaiset luvut ovat hieman erilaisia, sillä nykyinen IBM eroaa tuon aikaisesta jo varsin paljon.

Capex-investoinnit ovat olleet hienoisessa laskutrendissä aiemmasta noin 4,0 miljardista nykyiseen noin 3,5 miljardiin dollariin. IBM on käyttänyt viimeisen 10 vuoden aikana noin 33 miljardia dollaria yritysostoihin ja -järjestelyihin. Kysymyksenä herääkin se, että missä näiden investointien tuottamat hyödyt näkyvät? Ehkä sen voi ajatella niinkin, että ilman niitä liikevaihto ja tulos olisivat laskeneet vieläkin enemmän, ja tilanne voisi olla aidosti tukala.

ibm-rahavirta-q42018

Vapaassa rahavirrassa (FCF) näkyy selvä tasopudotus vuonna 2013, mutta sen jälkeen se on ollut varsin tasaisesti noin 13,0 – 13,5 miljardissa dollarissa. Vapaa rahavirta on siis rahaa, jonka yhtiö voi käyttää kolmeen eri kohteeseen: Jakaa osinkoina omistajille, tehdä laajentumisinvestointeja tai maksaa velkoja pois. Kaikki oikeastaan toimenpiteitä, joilla omistajille on tuotettu (velka), tuotetaan nyt (osinko) tai tuotetaan tulevaisuudessa (investoinnit) rahavirtaa.

IBM arvioi, että tilikauden 2019 vapaa rahavirta olisi noin 12 miljardia dollaria.

Kuten edellä on jo todettu, niin IBM on tehnyt paljon laajentumisinvestointeja. Vuosien 2014 – 2018 aikana näihin on käytetty rahaa noin 16,1 miljardia dollaria. Samaan aikaan voitonjakoon (osingot + omien osakkeiden ostot) on käytetty noin 51 miljardia dollaria. Näistä valtavista summista huolimatta yhtiön nostamat lainat ovat olleet vain 3,6 miljardia dollaria (kts. kirjoituksen lopun rahavirta-taulukon erä ”Rahoitus: muut”).

Jos mielikuvissa oli ajatus, että IBM on ns. vapaassa pudotuksessa, niin rahavirtojen perusteella näin ei ole. Tilanne näyttää seesteiseltä ja varsin vahvalta.

Osinko

IBM on nostanut osinkoa jo yli 20 vuoden ajan ja maksanut osinkoja jo yli 100 vuotta. Viimeisen 10 vuoden aikana osinko on noussut 1,90 dollarista (2008) tilikaudella 2018 maksettuun 6,21 dollariin. Näin vuosittaista osingon nousua on ollut noin +12,6 prosenttia.

ibm-osinko-q42018

On lisäksi hyvä huomata, että osingonmaksusuhde on silti alle 50 prosenttia ja osingon suhde vapaaseen rahavirtaan on noin 40 – 45 prosentissa. Näin osingon tason säilyttämiseen ja nostamiseen on potentiaalia.

Oheiseen taulukkoon on koottuna osingot viimeiseltä kahdelta vuodelta sekä ennuste tulevalta 12 kuukaudelta. Yhtiön osinkohistoria vuodesta 2000 alkaen on nähtävissä IBM: Osinkohistoria -sivulta.

OSINKO +12 kk Aiemmat -12 kk Aiemmat -24 kk
2/2019 1,570 2/2018 1,500 2/2017 1,400
5/2019 (e) 1,650 5/2018 1,570 5/2017 1,500
8/2019 (e) 1,650 8/2018 1,570 8/2017 1,500
11/2019 (e) 1,650 11/2018 1,570 11/2017 1,500
YHTEENSÄ 6,520 6,210 5,900
+5,0% +5,3% +7,3%

Q1/2019 osinko oli 1,57 dollaria. Osinko irtoaa 7.2.2019 ja se maksetaan 9.3.2019.

Toukokuun 2018 kvartaaliosinko nousi vain 0,07 dollaria, kun edellisillä kerroilla se oli noussut 0,10 dollaria. Tätä voi pitää hienoisena pettymyksenä, sillä kuten edellä totesin, niin osingon suhde tulokseen taikka rahavirtoihin on ollut alle 50 prosentin tasolla. Antaako tämä jotain viestiä yhtiön tulevasta tuloksentekokyvystä?

Seuraavan kerran osingon nostovuoro olisi toukokuussa 2019, jolloin odotan osingon nousevan 1,65 dollariin eli 0,08 dollarilla.

Seuraavan 12 kk:n osinkoennuste on 6,52 dollaria, mikä antaisi noin 5,3 prosentin osinkotuoton tällä kurssitasolla (noin 122,52 USD). Tämä on varsin korkea tuottoprosentti, sillä aiemmin IBM on maksanut noin 1,5 – 2,5 prosentin osinkotuottoja (vuoteen 2014 asti).

Taulukot

Taseen 2019 lukuja on oikaistu loppuvuoden ennustetulla nettotuloksella (10 900) sekä osingonmaksuilla (-5 902) ja omien osakkeiden ostolla (-3 000). Oikaisu on yhteensä +1 998 miljoonaa dollaria, joka on lisätty sekä käteisiin varoihin sekä omaan pääomaan.

Tilikauden 2017 tuloksesta on oikaistu pois USA:n verouudistukseen liittyvä noin -5 475 miljoonan dollarin kertaluontoinen erä. Raportoitu tulos oli 5 753 miljoonaa dollaria, mikä oikaisun jälkeen on 11 228 miljoonaa dollaria.

Vastaavasti tilikauden 2018 tuloksesta on oikaistu -1 900 miljoonan dollarin veroerä. Raportoitu tulos oli 8 728 miljoonaa dollaria, mikä oikaisun jälkeen on 10 628 miljoonaa dollaria.

OSAKE 2019e 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012
Osake (23.1.2019) 122,52 113,67 153,42 165,99 137,62 160,44 187,57 191,55
Lkm (000) 905 200 916 300 937 386 958 714 982 700 1 010 000 1 103 042 1 155 449
Markkina-arvo (Mrd) 110,91 104,16 143,81 159,14 135,24 162,04 206,90 221,33
LIIKEVAIHTO 2019e 2018 2017 2016 2015
Cognitive Solutions 18 700 18 481 18 453 18 187 17 841
Global Business Services 17 350 16 817 16 348 16 700 17 166
Tech Serv & Cloud Platforms 34 650 34 462 34 277 35 337 35 142
Systems 7 750 8 034 8 194 7 714 9 547
Global Financing 1 600 1 590 1 696 1 692 1 840
Muut 200 207 171 289 205
YHTEENSÄ 80 250 79 591 79 139 79 919 81 741
Tulos ennen veroja 2019e 2018 2017 2016 2015
Cognitive Solutions 7 500 7 154 6 795 6 352 7 245
Global Business Services 1 950 1 676 1 362 1 732 2 602
Tech Serv & Cloud Platforms 4 000 3 786 4 286 4 707 5 669
Systems 750 904 1 128 933 1 722
Global Financing 1 350 1 361 1 278 1 656 2 364
Muut
YHTEENSÄ 15 550 14 881 14 849 15 380 19 602
TULOS­LASKELMA Q1/19e 2019e 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012
Liikevaihto 19 000 80 250 79 591 79 139 79 919 81 741 92 793 98 367 102 874
Liikevoitto 2 000 12 300 12 065 12 015 12 960 16 413 20 470 20 646 22 999
Nettotulos 1 650 10 900 10 628 11 228 11 872 13 190 12 022 16 483 16 604
Marginaali 8,7% 13,6% 13,4% 14,2% 14,9% 16,1% 13,0% 16,8% 16,1%
EPS 1,82 0,00 12,04 11,60 11,98 12,38 13,42 11,90 14,94 14,37
TASE 2019e 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012
Käteiset varat 14 220 12 222 12 842 8 527 8 194 8 476 11 066 11 129
Liikearvo 36 482 36 482 36 788 36 199 32 021 30 556 31 184 29 247
Muut varat 74 678 74 678 75 726 72 744 70 280 78 500 83 973 78 837
Tase yhteensä 125 380 123 382 125 356 117 470 110 495 117 532 126 223 119 213
Oma pääoma 18 794 16 796 17 594 18 246 14 262 11 868 22 792 18 860
Vähemmistö 134 134 131 146 162 146 137 124
Korolliset velat 45 812 45 812 46 824 42 168 39 889 40 722 39 718 33 269
Muut vastuut 60 640 60 640 60 807 56 910 56 182 64 796 63 576 66 960
Tase yhteensä 125 380 123 382 125 356 117 470 110 495 117 532 126 223 119 213
RAHAVIRTA 2019e 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012
Liiketoiminta 15 750 15 247 16 724 17 084 17 008 16 868 17 485 19 586
Investoinnit: Capex -3 750 -3 716 -3 312 -3 726 -3 579 -3 740 -3 623 -4 082
Vapaa rahavirta (FCF) 12 000 11 531 13 412 13 358 13 429 13 128 13 862 15 504
Investoinnit: Muut -3 500 -1 197 -3 769 -7 250 -4 580 739 -3 703 -4 922
Investointien jälkeen 8 500 10 334 9 643 6 108 8 849 13 867 10 159 10 582
Rahoitus: Voitonjako -9 000 -10 169 -9 864 -8 680 -5 035 -17 235 -13 193 -14 228
Rahoitus: Muut 0 -300 3 446 2 763 -4 131 1 783 3 310 2 252
Rahavarojen muutos -500 -135 3 225 191 -317 -1 585 276 -1 394
OSINKO 2019e 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012
Osinko (norm) 6,52 6,21 5,90 5,50 5,00 4,25 3,70 3,30
Osinko (lisä)
Osinko yhteensä 6,52 6,21 5,90 5,50 5,00 4,25 3,70 3,30
Osinkotuotto 5,3% 5,5% 3,8% 3,3% 3,6% 2,6% 2,0% 1,7%
Osinko/nettotulos 54,1% 53,5% 49,3% 44,4% 37,3% 35,7% 24,8% 23,0%
Osinko/FCF 49,2% 49,3% 41,2% 39,5% 36,6% 32,7% 29,4% 24,6%
TUNNUSLUKUJA 2019e 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012
PE (7v) 9,0 7,9 10,4 11,0 9,2
PE (3v) 10,2 9,3 11,9 12,9 9,7 10,8 12,7 14,0
PE 10,2 9,8 12,8 13,4 10,3 13,5 12,6 13,3
EV/EBIT 11,6 11,4 14,8 14,9 10,2 9,5 11,4 10,6
Oma pääoma/osake 20,91 18,48 18,91 19,18 14,68 11,90 20,79 16,43
P/B 5,86 6,15 8,11 8,65 9,38 13,49 9,02 11,66
ROE 60,8% 61,3% 62,2% 72,4% 99,8% 68,8% 78,7% 84,7%
ROI 19,3% 19,0% 19,2% 22,6% 30,7% 35,5% 35,9% 44,3%
Omavaraisuusaste 15,1% 13,7% 14,1% 15,7% 13,1% 10,2% 18,2% 15,9%
Gearing 166,9% 198,4% 191,7% 182,9% 219,7% 268,4% 125,0% 116,6%
Kvartaalien tunnusluvut

Alla olevan kvartaalien tunnusluvut on jaoteltu kahteen osaan. Tulevien 12 kk:n osinkoennusteisiin sekä 12 kk:n liukuviin ja kumulatiivisiin toteutuneisiin lukuihin perustuvat tunnusluvut.

Osakkeen hinta on kunkin tilikauden kvartaalin päätösarvo. Eli osakkeiden hinnat on poimittu kunkin vuoden 31.3, 30.6, 30.9 ja 31.12. päiviltä. Tästä syystä tämän taulukon viimeisimmän kvartaalin osakkeen hinta eroaa muualla tässä analyysissä käytetystä osakkeen hinnasta, joka yleensä on analyysipäivän hinta.

EPS on saatu 4 kvartaalituloksen summana, joka on jaettu viimeisimmän kvartaalin keskimääräisellä laimennetulla osakemäärällä. Käytettyjen lukujen pyöristyksistä johtuen ao. tunnusluvuissa voi olla pientä eroa yllä olevan tunnusluku-taulukon kanssa.

TUNNUS­LUKUJA Q4/18 Q3/18 Q2/18 Q1/18 Q4/17 Q3/17 Q2/17 Q1/17 Q4/16 Q3/16
Osake (päätösarvo) 113,67 151,21 139,70 153,43 153,42 145,08 153,83 174,14 165,99 158,85
Tuleva 12 kk
Osinko (ennuste) 6,520 6,440 6,360 6,210 6,140 6,070 6,000 5,900 5,800 5,700
Osinkotuotto (ennuste) 5,7% 4,3% 4,6% 4,0% 4,0% 4,2% 3,9% 3,4% 3,5% 3,6%
Ed 12 kk (kumulatiivinen)
EPS 11,60 12,29 12,21 12,06 11,98 12,12 12,17 12,25 12,38 12,36
PE 9,8 12,3 11,4 12,7 12,8 12,0 12,6 14,2 13,4 12,9
EV/EBIT 11,4 14,3 13,5 15,0 14,8 13,5 14,0 14,8 14,9 14,2
ROE 61,3% 56,4% 60,4% 60,7% 62,2% 61,3% 66,4% 69,3% 72,4% 77,3%
ROI 19,0% 18,3% 18,9% 18,7% 19,2% 20,0% 20,4% 21,9% 22,6% 23,1%

TÄRKEÄÄ: Vastuunrajaus

Mainokset