Päivitetty 27.7.2018. Analyysissä on huomioitu yhtiön Q2/2018 osavuosikatsaus.
Talousmentor-yritysanalyysi
Ruotsalainen Securitas toimii turvallisuusalalla tarjoten mm. vartiointi-, hälytys-, turvamies- sekä etävalvontapalveluja. Konsernin pääkonttori on Tukholmassa, mutta yhtiö toimii 58 maassa työllistäen noin 345 000 työntekijää… (lisää yritysesittelyssä).
| PERUSTIEDOT | 2018e | SECURITAS | Ennuste | ||
|---|---|---|---|---|---|
| Osake (27.7.2018) | 154,70 | Osinko 12 kk | 4,25 | 2,7% | |
| Markkina-arvo (Mrd) | 56,5 | Osinko/EPS | 51% | 4v ka | |
| Liikevaihto (M) | 98 500 | (+6,8%) | Osinko/FCF | 70% | 4v ka |
| Nettotulos (M) | 3 050 | (+6,2%) | Omav.aste | 32% | |
| EPS | 8,35 | Gearing | 88% | ||
| PE | 18,5 | ROE | 18,2% | ||
| PB | 3,1 | ROI | 12,7% | ||
Yrityksen tulosraportit, esitykset yms. voi ladata täältä:
Yhteenveto
| 21 ★★★★★ |
Yritysriski | ★★★★★ |
| Tuloksen kehitys | ★★★★★ | |
| Taseen kunto | ★★★★★ | |
| Voitonjako | ★★★★★ | |
| Osakkeen hinta | ★★★★★ |
Securitaksen Talousmentor-arvoluku on 21/30. Hyvällä tasolla olevia arvoluvun pisteitä laskee korkea liikearvo sekä osingon heikko kehitys. Osakkeen korkeahko hinta laskee PE-perustaisia pisteitä.
Securitaksen liikevaihto ja nettotulos ovat kehittyneet viimeisten 4 – 5 vuoden aikana varsin mallikkaasti. Tätä kehitystä ovat avittaneet Securitaksen tekemät lukuisat yrityskaupat. Myös Euroopan turvallisuustilanteen heikentyminen viime vuosien aikana on tuonut lisää kysyntää turvallisuuspalveluihin.
Yrityskaupoista johtuen Securitaksen liikearvo sekä korolliset velat ovat koholla, mikä nostaa yrityksen riskiä kohdata heikkoja taloudellisia aikoja. Sijoittajan tuleekin kiinnittää yhtiön velkaantumisen tasoon ja sen kehittymiseen jatkossa.
Securitas alkaa kelpaamaan osinkosijoittajallekin. Hän pitää kuitenkin mielessä, että osinko pysyi 3,00 kruunussa 6 vuoden ajan. Nyt osinko on noussut 3 vuotta peräjälkeen ja kevään 2019 osinkoennusteena on 4,25 kruunua. Tällä osakkeenhinnalla (155 SEK) se antaisi noin 2,7 prosentin osinkotuoton.
Joka tapauksessa mielenkiintoinen yhtiö, joka kannattaa laittaa seurantaan.
Tilikausi 2018
Securitaksen Q1-Q2/2018
| M SEK | Q2/18 | Q2/17 | Q1-Q2/18 | Q1-Q2/17 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 25 466 | 23 031 | 10,6% | 48 822 | 45 522 | 7,2% |
| Liiketulos (ebit) | 1 204 | 1 072 | 12,3% | 2 224 | 2 057 | 8,1% |
| Nettotulos (omistajille) | 832 | 692 | 20,3% | 1 522 | 1 320 | 15,3% |
| EPS | 2,28 | 1,89 | 4,17 | 3,62 | ||
Q2:n liikevaihto kasvoi +11 prosenttia (orgaaninen +7 %). Securitaksen liiketoiminnot kasvoivat kaikissa markkinasegmenteissä. Yhtiö arvioi, että se pystyi hyödyntämään hyvää makrotalouden vetoa.
Elektronisen valvonnan ratkaisujen ja palveluiden myynti jatkoi kasvuaan (+24 %) ja vastaa nyt noin 20 prosenttia koko konsernin myynnistä.
Securitaksen yhtenä fokusalueena alkuvuoden 2018 aikana oli palkkainflaation vaikutuksen siirtäminen omiin myyntihintoihinsa. Yhtiö kertoi, että tässä se on onnistunut hyvin.
Liiketulos kasvoi noin +12 prosenttia ja myös tässä kasvu oli vahvaa kaikissa segmenteissä. Tosin yhtiö itse ei ollut tyytyväinen Eurooppa-segmentin tulosmarginaaleihin ja aloitti segmentissä kustannussäästöohjelman. Ohjelmasta syntyy kuluja noin 200 – 250 miljoonaa kruunua, jonka yhtiö kirjaa Q3-tulokseensa. Paljonko ohjelmasta syntyy säästöjä? Sitä raportti ei kerro.
Nettotulos kasvoi +20 prosenttia, mitä tuki liiketuloksen kasvu lisäksi USA:n toimintojen veroasteen lasku. Nyt koko konsernin veroaste oli 24,6 prosenttia, kun vuosi sitten se oli 28,7 prosenttia.
Näkymät 2018
Yhtiö ei julkistanut arvioita vuodelle 2018.
Tilikauden 2018 liikevaihdon ja tuloksen arviointi (Talousmentor) voidaan perustaa sille ajatukselle, että Securitaksen myynnin kasvu jatkuu noin +6 prosentin vauhdilla. Tässä hankitut liiketoiminnot tuovat oman lisänsä liikevaihtoon. Näin liikevaihtoennusteeksi saadaan 97 – 99 miljardia SEK (2017: 92,2 Mrd SEK). Aiempi arvioni oli 94 – 97 miljoonaa kruunua.
Jos liiketulos asettuu noin 4,4 – 4,6 miljardiin kruunuun (sis. 200 – 250 M SEK:n kustannussäästöohjelman kulut) ja rahoituskulut ovat noin 400 miljoonaa kruunua, niin tulos ennen veroja on noin 4,1 miljardia kruunua. Tästä 25,0 prosentin verot, niin nettotulosarvioksi saadaan noin 3,0 – 3,1 miljardia kruunua (2017: vero-oikaistu 2,9 Mrd SEK).
Ennusteet (Talousmentor)
Oheiset ennustelaskelmat ovat omia arvioitani, missä olen hyödyntänyt yhtiön antamia ennusteita vuodelle 2018. Taulukon absoluuttisiin (kvartaali-) lukuihin tulee suhtautua varauksella ja ne ovat vain hahmotelmia siitä, miten tilikausi voisi edetä.
Securitas jakaa toimintansa neljään segmenttiin, jotka on jaoteltu maantieteellisesti: North-America, Europe, Ibero-America ja Muut (sisältää AMEA-alueen (Afrikka, Lähi-Itä ja Aasia) sekä konsernin muut toiminnot).
Analyysin lopun Taulukot-osiossa on esitetty näiden segmenttien liikevaihdot ja liiketulokset vuodesta 2014 alkaen.
Liikevaihtoennuste
Oheiseen taulukkoon olen koonnut liikevaihdon ennusteet vuodelle 2018 sekä toteutuneet luvut vuodelta 2017. Lisäksi muutosprosentti vastaavaan ajankohtaan edelliseltä vuodelta eli esimerkiksi Q1/2017 muutos Q1/2016 nähden.
| ENNUSTE | 2018e | Q4/18e | Q3/18e | Q2/18 | Q1/18 | 2017 | Q4/17 | Q3/17 | Q2/17 | Q1/17 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| LIIKEVAIHTO | ||||||||||
| North America | 40 500 | 10 558 | 10 100 | 10 477 | 9 365 | 38 107 | 9 840 | 9 322 | 9 479 | 9 466 |
| Muutos (%) | 6,3% | 7,3% | 8,3% | 10,5% | -1,1% | 4,8% | -1,5% | 0,7% | 7,3% | 14,6% |
| Europe | 44 000 | 10 918 | 11 100 | 11 407 | 10 575 | 40 703 | 10 714 | 10 059 | 10 228 | 9 702 |
| Muutos (%) | 8,1% | 1,9% | 10,3% | 11,5% | 9,0% | 2,5% | 3,2% | 1,1% | 4,0% | 1,8% |
| Ibero-America | 12 500 | 3 242 | 3 100 | 3 147 | 3 011 | 11 969 | 3 085 | 2 922 | 2 977 | 2 985 |
| Muutos (%) | 4,4% | 5,1% | 6,1% | 5,7% | 0,9% | 10,8% | 3,1% | 5,5% | 17,1% | 19,4% |
| Muut | 1 500 | 310 | 350 | 435 | 405 | 1 418 | 385 | 348 | 347 | 338 |
| Muutos (%) | 5,8% | -19,5% | 0,6% | 25,4% | 19,8% | 8,1% | 10,0% | 4,2% | 12,3% | 6,0% |
| YHTEENSÄ | 98 500 | 25 028 | 24 650 | 25 466 | 23 356 | 92 197 | 24 024 | 22 651 | 23 031 | 22 491 |
| Muutos (%) | 6,8% | 4,2% | 8,8% | 10,6% | 3,8% | 4,6% | 1,3% | 1,5% | 7,0% | 9,1% |
Q1-Q2/2018 P-Amerikan orgaaninen kasvu oli +8 prosenttia, mutta epäedulliset valuuttakurssit pitivät kruunumääräisen kasvun noin +4,7 prosentissa. Arvelen tämän valuuttakurssivaikutuksen tasaantuvan loppuvuotta kohden, jolloin orgaaninen kasvu alkaa näkymään luvuissa. Näin päädyin segmentin kohdalla, että liikevaihto kasvaa noin +6 prosenttia 40,5 miljardiin kruunuun.
Euroopan liikevaihto kehittyi vahvasti alkuvuoden aikana (+10 %). Tästä syystä arvioin, että koko vuoden liikevaihto kasvaisi noin 8 prosenttia ja olisi noin 44 miljardia kruunua. Prosenteissa kasvu hieman hyytyisi alkuvuoteen nähden, mutta tässä pitää muistaa, että vertailukauden Q1/2017 liikevaihto oli selvästi muita kvartaaleita alhaisemmalla tasolla.
Myös Ibero-American orgaaninen kasvu oli hyvää eli +10 prosenttia Q1-Q2/2018. Valuuttakurssien vaikutus painoi kasvun vain +3,3 prosentin tasolle. Argentiinan turvallisuuspalveluiden kysynnän ja hintatason lasku vaikutti myös negatiivisesti muuten hyvään liikevaihdon kehitykseen. Myös tämän segmentin kohdalla arvelen valuuttakurssivaikutuksen tasaantuvan loppuvuotta kohden, jolloin orgaaninen kasvu alkaa näkymään luvuissa. Segmentin liikevaihtoennusteenani on 12,5 miljardia kruunua eli kasvua tulisi noin 4 – 5 prosenttia.
Tilikauden 2018 liikevaihtoennusteenani on 97 – 99 miljardia kruunua eli kasvua tulisi noin +7 prosenttia. Tässä vahva Q2:n kehitys näkyy ja ennustetta hieman nostettiin aiemmasta.
Liiketulosennuste
Oheisessa taulukossa on liiketulosennusteet sekä -marginaalit suhteutettuna liikevaihtoon.
| ENNUSTE | 2018e | Q4/18e | Q3/18e | Q2/18 | Q1/18 | 2017 | Q4/17 | Q3/17 | Q2/17 | Q1/17 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| LIIKETULOS | ||||||||||
| North America | 2 300 | 591 | 600 | 613 | 496 | 2 187 | 573 | 561 | 549 | 504 |
| Muutos (%) | 5,2% | 3,1% | 7,0% | 11,7% | -1,6% | 8,9% | -3,9% | 9,1% | 10,9% | 24,8% |
| Europe | 2 200 | 613 | 575 | 540 | 472 | 2 103 | 598 | 570 | 492 | 443 |
| Muutos (%) | 4,6% | 2,5% | 0,9% | 9,8% | 6,5% | 0,5% | 12,8% | -4,2% | 0,6% | -7,5% |
| Ibero-America | 525 | 130 | 130 | 140 | 125 | 465 | 127 | 114 | 109 | 115 |
| Muutos (%) | 12,9% | 2,4% | 14,0% | 28,4% | 8,7% | 13,4% | 16,5% | 7,5% | 13,5% | 16,2% |
| Muut | -575 | -98 | -315 | -88 | -74 | -376 | -134 | -81 | -83 | -78 |
| YHTEENSÄ | 4 450 | 1 236 | 990 | 1 205 | 1 019 | 4 379 | 1 164 | 1 164 | 1 067 | 984 |
| Muutos (%) | 1,6% | 6,2% | -14,9% | 12,9% | 3,6% | 5,4% | 5,1% | 2,2% | 7,0% | 8,1% |
| Marginaali | 4,5% | 4,9% | 4,0% | 4,7% | 4,4% | 4,7% | 4,8% | 5,1% | 4,6% | 4,4% |
Q1:llä P-Amerikan liiketulos laski parisen prosenttia, missä valuuttakurssien vaikutus näkyi. Tilanne kääntyi kuitenkin selvään +12 prosentin kasvuun Q2:lla. Arvioin, että loppuvuoden kvartaalikohtainen liiketulos liikkuisi 600 miljoonan kruunun tasolla niin, että tilikauden liiketulos asettuisi noin 2,3 miljardiin kruunuun. Kasvua tulisi +5 prosenttia, mikä olisi linjassa liikevaihdon kasvun kanssa.
Euroopan Q1-Q2/2018 liiketulos kasvoi liikevaihdon vetämänä +8,2 prosenttia. Tässä on hyvä muistaa vertailukauden Q1:n heikohko tulos, joten kasvuprosentti on myös tämän johdosta komea. Yhtiö ei kuitenkaan ollut tyytyväinen segmentin tulosmarginaaleihin ja aloitti segmentissä Q2/2018 kustannussäästöohjelman. Tästä aiheutuu kuluja 200 – 250 miljoonaa kruunua, jotka kirjataan Q3:n tulokseen. Olen tässä analyysissä sisällyttänyt nämä kustannukset Muut-erään. Tilikauden 2018 ennusteeni on 2,2 miljardia kruunua, missä kasvua tulisi noin 4 – 5 prosenttia eli noin 100 miljoonaa kruunua.
Ibero-American kohdalla asetin liiketulokseksi kaavamaisesti 130 miljoonaa kruunua. Segmentin osuus koko konsernin liiketuloksesta on noin 10 prosenttia, joten tästä syystä karkea arviointi on perusteltu.
Kuten edellä jo todettiin, niin kirjasin yhtiön kustannussäästöohjelma kulut (200 – 250 M SEK) muut-erään, joten tästä syystä erän kulut kasvoivat selvästi vuodesta 2017.
Tilikauden 2018 liiketulosennusteenani on 4,4 – 4,6 miljardia kruunua eli kasvua tulisi noin +1,6 prosenttia. Tämä laskisi liiketulosmarginaalin 4,5 prosenttiin, missä kustannussäästöohjelman kulut vaikuttavat.
Nettotulosennuste
Oheiseen taulukkoon on tehty nettotuloslaskelma liiketuloksesta alkaen.
| ENNUSTE | 2018e | Q4/18e | Q3/18e | Q2/18 | Q1/18 | 2017 | Q4/17 | Q3/17 | Q2/17 | Q1/17 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Liiketulos | 4 450 | 1 236 | 990 | 1 205 | 1 019 | 4 379 | 1 164 | 1 164 | 1 067 | 984 |
| Rahoituskulut (netto) | -400 | -105 | -100 | -102 | -93 | -375 | -93 | -86 | -94 | -102 |
| Muut kulut | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Tulos ennen veroja | 4 050 | 1 131 | 890 | 1 103 | 926 | 4 004 | 1 071 | 1 078 | 973 | 882 |
| Verot | -1 000 | -278 | -215 | -271 | -236 | -1 263 | -426 | -298 | -280 | -259 |
| Nettotulos | 3 050 | 853 | 675 | 832 | 690 | 2 741 | 645 | 780 | 693 | 623 |
Parina viime vuotena rahoituskulut ovat olleet 375 ja 390 miljoonaa kruunua. Tästä syystä arvioin, että tilikauden 2018 korkokulut ovat noin 400 miljoonaa eli noin 100 miljoonaa kruunua per kvartaali.
Veroja arvioidessani käytin noin 24 – 25 prosentin veroastetta. Tilikauden 2018 nettotulosennusteeksi sain noin 3,0 – 3,1 miljardia kruunua.
Tulosennusteissa ei ole huomioitu mahdollisia yllättäviä alaskirjauksia tai muita kertaluontoisia eriä.
Yrityskauppoja
Vuoden 2017 aikana yhtiö hankki mm. toukokuussa meksikolaisen Central de Alarmas Adler (vuosiliikevaihto noin 75 M SEK) ja elokuussa australialaisen PSGA (80 M SEK). Lisäksi yhtiöllä oli joukko pienempiä yrityskauppoja, joiden vuosittainen liikevaihto oli yhteensä 238 M SEK.
Vuoden 2018 aikana yhtiö on hankkinut ja liittänyt konsernirakenteeseen mm.
- Q1/2018: Saksalainen Süddeutsche Bewachung (liikevaihto 95 M SEK)
- Q1/2018: Ranskalainen Automatic Alarm (370 M SEK)
- Q1/2018: Hongkongilainen Johnson & Thompson (17 M SEK)
- Q1/2018: Hollantilainen Alphatron Security Systems (102 M SEK)
- Q2/2018: Amerikkalainen Kratos Public Safety & Security (1 175 M SEK)
- Q3/2018: Turkkilainen Pronet Security (480 M SEK)
Securitaksen yhtiötapahtumia voi katsoa täältä:
http://www.securitas.com/en/investors/acquisitions-and-divestitures/
Tuloksen kehitys
Tilikauden 2017 tuloksesta on oikaistu pois USA:n verouudistukseen liittyvä noin -123 miljoonan kruunun kertaluontoinen erä. Raportoitu tulos oli 2 750 miljoonaa kruunua, mikä oikaisun jälkeen on 2 873 miljoonaa dollaria.
Securitas on tehnyt paljon yrityshankintoja vuosien varrella, mikä näkyy myös liikevaihdon hyvässä kehityksessä. Tilikauden 2017 liikevaihto kasvoikin +4,6 prosenttia noin 92,2 miljardiin kruunuun ja vero-oikaistu tulos kasvoi +8,2 prosenttia 2,9 miljardiin kruunuun.
Hyvän orgaanisen kasvun odotetaan jatkuvan myös vuonna 2018. Kuten edellä Ennusteet-kappaleessa arvioin, niin tilikauden 2018 liikevaihto olisi noin 97 – 99 miljardia ja nettotulos 3,0 – 3,1 miljardia kruunua. Tämä pitäisi nettotulosmarginaalin viime vuosien tasolla eli noin 3,0 – 3,2 prosentissa.
Vielä vuonna 2013 marginaali oli 2,8 prosenttia, joten tässä näkyy osaltaan Euroopan turvallisuustilanteen muuttuminen viime vuosien aikana. Mutta, myös sekin, että Securitas on tuonut mm. teknologiapohjaisia turvallisuuspalveluja (esimerkiksi etävalvonta) markkinoille.
1, 3 ja 7 vuoden tuloskeskiarvoilla lasketuilla PE-luvuilla (18,5x – 24,5) osakkeen hinta on suhteellisen kohdallaan.
Oman pääoman tuotto eli ROE on ollut noin 20 prosentissa vuodesta 2013 alkaen. Hyvässä tuotossa näkyy mm. yhtiön käyttämä velkavipu. Lisäksi pääomavaade noin 345 000 työntekijän yritykselle on kuitenkin varsin maltillinen, joten tämä nostaa myös ROE-lukua.
Velkaisuuden huomioiva ROI on myös ollut hyvällä noin 12 – 15 prosentin tasolla vuodesta 2013 alkaen.
Tase
Liikearvon osuus taseessa on varsin korkealla, missä näkyy Securitaksen laajentumiset yrityskaupoin. Liikearvo on kasvanut viiden vuoden takaisesta noin 14,4 miljardista nykyiseen noin 20,5 miljardiin kruunuun. 10 prosentin liikearvon alaskirjaus haukkaisi ison osan nykyisestä noin 3,0 miljardin kruunun tulostasosta.
Myös korollisten velkojen määrä on koholla, ja trendinä näyttää olevan niiden määrän hienoinen kasvu. Velkaisuus näkyy omavaraisuusasteessa, mikä on noin 30 prosenttia, kun hyvä taso olisi yli 40 prosenttia. Sen sijaan nettovelkaantumisaste eli gearing on ollut noin 80 – 100 prosentissa. Gearingin hyvänä arvona voidaan pitää alle 100 prosentin tasoa.
Rahavirta
Securitaksen liiketoiminnan rahavirta heilahtelee jonkin verran vuodesta toiseen, mutta on kuitenkin hyvässä kasvutrendissä. Rahavirran kasvutrendiä selittää yhtiön tekemät yritysjärjestelyt, joita se on viimeisen 7 vuoden aikana tehnyt noin 7,8 miljardin kruunun edestä (Investoinnit: muut).
Tilikauden 2017 rahavirta hyppäsi 4,0 miljardiin kruunuun, joten on mielenkiintoista nähdä, onko tämä ns. ”uusi normaali”.
Capex-investoinneissa tapahtui voimakas kasvu vuodesta 2013 lähtien. Toisaalta niiden osuus liiketoiminnan rahavirrasta on pysynyt noin 40 – 50 prosentin tuntumassa, joten tässäkin yritysjärjestelyjen kautta tullut kasvu näkyy.
Vapaa rahavirta (FCF) on liiketoiminnan kasvusta huolimatta pysynyt noin 1,8 – 2,0 miljardissa kruunussa. Tähän vaikuttaa kasvaneet capex-investoinnit, jotka ovat syöneet liiketoiminnan rahavirran kasvun.
Vapaa rahavirta on siis se raha, jonka yritys voi käyttää investointeihin, osinkoihin taikka lainojen lyhentämiseen. Tällä rahavirran tasolla osinkojen osuus on noin 60 – 70 prosenttia. Näin laajentumisinvestointeja joudutaan rahoittamaan velkarahalla tai osinkokehitys ei ole suotuisaa elleivät vapaat rahavirrat lähde kasvuun.
Tilikauden 2017 vapaa rahavirta nousi kohonneen liiketoiminnan rahavirran ansiosta 2,3 miljardiin kruunuun. Siksi onkin mielenkiintoista seurata sitä, että onko tämä tosiaan uusi vapaan rahavirran taso jatkossa. Se antaisi mahdollisuuden jatkaa osinkojen nostoja myös lähitulevaisuudessa.
Nettovelkoja on noin 17,4 miljardia kruunua, joten osinkojen jälkeiset rahavirtojen olisi myös hyvä kehittyä positiiviseen suuntaan. Nykyisellä tasolla rahavirrat olisivat noin 0,5 – 1,0 miljardia kruunua, joten laina saataisiin lyhennettyä hitaahkosti eli noin 20 vuodessa.
Osinko
Edellinen rahavirtalaskelma myös osoittaa sen, miksi osinko on useita vuosia 3 kruunussa. Yhtiön investointien (capex ja yritysjärjestelyt) jälkeiset rahavirrat ovat olleet viimeiseltä 7 vuodelta yhteensä noin +5,2 miljardia kruunua. Samaan aikaan osinkoihin on käytetty -8,1 miljardia kruunua, joten osinkoja varten on täytynyt ottaa lisää velkaa.
Osingon suhde tulokseen on ollut pitkän aikaa 50 – 60 prosentin välillä. Yhtiö onkin käyttänyt sisään jääneen rahan laajentumisiin ja investointeihin. Osingon suhde vapaaseen rahavirtaan on sekin ollut keskimäärin noin 60 – 70 prosentissa.
Oheiseen taulukkoon on koottuna osingot viimeiseltä kahdelta vuodelta sekä ennuste tulevalta 12 kuukaudelta.
| OSINKO +12 kk | Aiemmat | -12 kk | Aiemmat | -24 kk | |
|---|---|---|---|---|---|
| 5/2019 (e) | 4,25 | 5/2018 | 4,00 | 5/2017 | 3,75 |
| YHTEENSÄ | 4,25 | 4,00 | 3,75 | ||
| +6,3% | +6,7% | +7,1% | |||
Osinko on nyt noussut kolmena vuotena peräkkäin, joista kahtena vuotena 0,25 kruunua. Tähän samaan 0,25 kruunun nousuun perustan kevään 2019 osinkoennusteeni. Osinko olisi 4,25 kruunua ja se antaisi noin 2,7 prosentin osinkotuoton tällä kurssitasolla (155 SEK).
Taulukot
Taseen 2018 lukuja on oikaistu loppuvuoden ennustetulla nettotuloksella (+1 528) sekä osingonmaksuilla (-0). Oikaisu on yhteensä +1 528 miljoonaa kruunua, joka on lisätty sekä käteisiin varoihin sekä omaan pääomaan.
Tilikauden 2017 tuloksesta on oikaistu pois USA:n verouudistukseen liittyvä noin -123 miljoonan kruunun kertaluontoinen erä. Raportoitu tulos oli 2 750 miljoonaa kruunua, mikä oikaisun jälkeen on 2 873 miljoonaa dollaria.
| OSAKE | 2018e | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Osake (27.7.2018) | 154,70 | 143,20 | 143,40 | 130,00 | 94,45 | 68,35 | 56,70 | 59,40 |
| Lkm (000) | 365 059 | 365 059 | 365 059 | 365 059 | 365 059 | 365 059 | 365 059 | 365 059 |
| Markkina-arvo (Mrd) | 56,47 | 52,28 | 52,35 | 47,46 | 34,48 | 24,95 | 20,70 | 21,68 |
| LIIKEVAIHTO | 2018e | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 |
|---|---|---|---|---|---|
| North America | 40 500 | 38 107 | 36 351 | 31 131 | 24 977 |
| Europe | 44 000 | 40 703 | 39 694 | 37 570 | 34 907 |
| Ibero-America | 12 500 | 11 969 | 10 805 | 10 886 | 9 238 |
| Muut | 1 500 | 1 418 | 1 312 | 1 273 | 1 095 |
| YHTEENSÄ | 98 500 | 92 197 | 88 162 | 80 860 | 70 217 |
| LIIKETULOS | 2018e | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 |
|---|---|---|---|---|---|
| North America | 2 300 | 2 187 | 2 009 | 1 719 | 1 305 |
| Europe | 2 200 | 2 103 | 2 093 | 1 973 | 1 893 |
| Ibero-America | 525 | 465 | 410 | 422 | 329 |
| Muut | -575 | -381 | -359 | -329 | -290 |
| YHTEENSÄ | 4 450 | 4 374 | 4 153 | 3 785 | 3 237 |
| TULOSLASKELMA | Q3/18e | Q1-Q2/18 | 2018e | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 24 650 | 48 822 | 98 500 | 92 197 | 88 162 | 80 860 | 70 217 | 65 700 | 66 458 | 64 057 |
| Liiketulos | 990 | 2 224 | 4 450 | 4 373 | 4 153 | 3 785 | 3 237 | 3 029 | 2 315 | 2 973 |
| Nettotulos | 675 | 1 522 | 3 050 | 2 873 | 2 642 | 2 437 | 2 068 | 1 853 | 1 212 | 1 736 |
| Marginaali | 2,7% | 3,1% | 3,1% | 3,1% | 3,0% | 3,0% | 2,9% | 2,8% | 1,8% | 2,7% |
| EPS | 1,85 | 4,17 | 8,35 | 7,87 | 7,24 | 6,68 | 5,66 | 5,08 | 3,32 | 4,76 |
| TASE | 2018e | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Käteiset varat | 4 159 | 3 611 | 2 415 | 2 071 | 3 425 | 4 050 | 4 881 | 2 507 |
| Liikearvo | 20 486 | 18 719 | 19 380 | 16 428 | 16 228 | 14 362 | 14 275 | 14 727 |
| Muut varat | 31 917 | 27 213 | 26 606 | 22 162 | 21 431 | 18 825 | 19 302 | 19 432 |
| Tase yhteensä | 56 562 | 49 543 | 48 401 | 40 661 | 41 084 | 37 237 | 38 458 | 36 666 |
| Oma pääoma | 17 946 | 15 518 | 14 487 | 12 510 | 11 280 | 9 365 | 8 587 | 9 203 |
| Vähemmistö | 19 | 21 | 21 | 20 | 19 | 16 | 14 | 3 |
| Korolliset velat | 20 034 | 16 608 | 16 447 | 12 565 | 14 449 | 13 870 | 15 086 | 13 065 |
| Muut vastuut | 18 563 | 17 396 | 17 446 | 15 566 | 15 336 | 13 986 | 14 771 | 14 395 |
| Tase yhteensä | 56 562 | 49 543 | 48 401 | 40 661 | 41 084 | 37 237 | 38 458 | 36 666 |
| RAHAVIRTA | 2018e | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Liiketoiminta | 3 600 | 4 039 | 3 293 | 3 431 | 2 874 | 2 529 | 2 833 | 1 675 |
| Investoinnit: Capex | -1 600 | -1 704 | -1 658 | -1 329 | -1 113 | -804 | -1 039 | -1 010 |
| Vapaa rahavirta (FCF) | 2 000 | 2 335 | 1 635 | 2 102 | 1 761 | 1 725 | 1 794 | 665 |
| Investoinnit: Muut | -1 400 | -349 | -3 497 | -113 | -364 | -240 | -580 | -1 702 |
| Investointien jälkeen | 600 | 1 986 | -1 862 | 1 989 | 1 397 | 1 485 | 1 214 | -1 037 |
| Rahoitus: Voitonjako | -1 375 | -1 388 | -1 278 | -1 095 | -1 095 | -1 095 | -1 095 | -1 095 |
| Rahoitus: Muut | 775 | 645 | 3 424 | -2 208 | -1 013 | -1 176 | 2 318 | 2 064 |
| Rahavarojen muutos | 0 | 1 243 | 284 | -1 314 | -711 | -786 | 2 437 | -68 |
| OSINKO | 2018e | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Osinko (norm) | 4,25 | 4,00 | 3,75 | 3,50 | 3,00 | 3,00 | 3,00 | 3,00 |
| Osinko (lisä) | ||||||||
| Osinko yhteensä | 4,25 | 4,00 | 3,75 | 3,50 | 3,00 | 3,00 | 3,00 | 3,00 |
| Osinkotuotto | 2,7% | 2,8% | 2,6% | 2,7% | 3,2% | 4,4% | 5,3% | 5,1% |
| Osinko/nettotulos | 50,9% | 50,8% | 51,8% | 52,4% | 53,0% | 59,1% | 90,4% | 63,1% |
| Osinko/FCF | 77,6% | 62,5% | 83,7% | 60,8% | 62,2% | 63,5% | 61,0% | 164,7% |
| TUNNUSLUKUJA | 2018e | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PE (7v) | 24,5 | 24,7 | 26,1 | 24,6 | 18,0 | |||
| PE (3v) | 19,8 | 19,7 | 22,0 | 22,4 | 20,2 | 15,6 | 12,3 | 11,0 |
| PE | 18,5 | 18,2 | 19,8 | 19,5 | 16,7 | 13,5 | 17,1 | 12,5 |
| Oma pääoma/osake | 49,21 | 42,57 | 39,74 | 34,32 | 30,95 | 25,70 | 23,56 | 25,22 |
| P/B | 3,14 | 3,36 | 3,61 | 3,79 | 3,05 | 2,66 | 2,41 | 2,36 |
| ROE | 18,2% | 19,1% | 19,5% | 20,5% | 20,0% | 20,6% | 13,6% | 19,1% |
| ROI | 12,7% | 13,9% | 14,8% | 14,9% | 13,2% | 12,9% | 10,1% | 14,1% |
| Omavaraisuusaste | 31,8% | 31,4% | 30,0% | 30,8% | 27,5% | 25,2% | 22,4% | 25,1% |
| Gearing | 88,4% | 83,6% | 96,7% | 83,8% | 97,6% | 104,7% | 118,6% | 114,7% |
TÄRKEÄÄ: Vastuunrajaus
